Интеграция платежных систем на мировом финансовом рынке (1142383), страница 28
Текст из файла (страница 28)
Она быласоздана параллельно с образованиемMEFFв1989году.MEFFинтегрирована в MEFF AIAF SENAFHolding de Mercados Financieros, S.A.,которая входит в систему испанскихфондовых бирж.European Multilateral Clearing FacilityN.V. (EMCF) является крупнейшей вЕвропе компанией для денежныхрасчетов по клирингу акций и однимдвух самых крупных ЦКА дляклиринга в Европе, на рынках 19 странпосредством 10 схем Многостороннеготоргового финансирования, а такжебирж: BATS Chi-X Europe, Burgundy,cats-os, NASDAQ OMX Nordics, QuoteMTF, Turquoise, The Order Machine(TOM) и First North.
Головной офис вАмстердаме, находится в сфере надзораАдминистрации финансовых рынков ицентральногобанка,атакжефинансового регулятора Британии.156Продолжение таблицы Б.1AADECHEECCOOMIClearГрецияФРГДеривативыДеривативы натоварыПортуга Деривативы налиятоварыAthens Derivatives Exchange ClearingHouse (ADECH) осуществляет сделок сдеривативами.European Commodity Clearing AG (ECC)является центральным европейскимклиринговым центром для биржевых ивнебиржевыхсделоксэлектроэнергией, природным газом иуглем. Находится в сфере надзора ирегулированиясостороныцентрального банка ФРГ и BaFin.
Внастоящее время ECC обеспечиваетклиринг для биржи APX-ENDEX,Венскойфондовойбиржи,Европейской энергетической биржи,EPEX SPOT и др. бирж .Работает на рынке MIBEL (рынкеэлектроэнергии региона Испании иПортугалии) в качестве клиринговойпалаты, центрального контрагента иосуществляет расчеты с июля 2006года. OMIClear проводит клирингбиржевых торгов на Иберийской биржеэнергетических производных, а такжефьючерсов, свопов и форвардов.OMIClear в настоящее время включает14 участников клиринга, 7 агентов дляпроведения финансовых расчетов и 19агентов для физических расчетов из 6стран Европы и США. OMIClearявляется дочерней структурой OMIP(биржи производных инструментов),базируется в Лиссабоне и имеет филиалв Мадриде.Источник: составлено автором по данным официальных сайтов европейских центральныхконтрагентов, обслуживающих рынок ценных бумаг и деривативов [Электронный ресурс].Режим доступа: www.lchclearnet.com (дата обращения: 10.11.2013), www.eurexclearing.com (датаобращения: 10.11.2013), www.ccg.it (дата обращения: 10.11.2013), en.ccpa.at (дата обращения:10.11.2013), www.emcf.com (дата обращения: 10.11.2013), www.adex.ase.gr (дата обращения:10.11.2013), www.ecc.de (дата обращения: 10.11.2013), www.omiclear.eu (дата обращения:10.11.2013).157ПРИЛОЖЕНИЕ В(обязательное)РасчетыВозьмем по итогам 2012 года в качестве зависимой переменнойSTOCK_EXCHANGE_CAP – уровень капитализации национальных фондовыхрынков, а в качестве независимой переменной GDP – номинальный ВВП покаждой стране.
При этом последнюю переменную предварительно возведем вквадрат, поскольку в этом случае уравнение регрессии окажется статистическиболее значимым.Далее построим уравнение регрессии, включив в него указанные вышепеременные. В результате EViews выдаст нам данные представленные в таблицеВ.1.Таблица В.1 - Решение уравнение регрессии по определению зависимости уровнякапитализации фондовых рынков различных стран от величины их ВВПDependent Variable: STOCK_EXCHANGE_CAPMethod: Least SquaresDate: 06/19/13 Time: 15:08Sample: 1 14Included observations: 14VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.GDP^2C0.00006221206.5073.63E-06229.851917.134785.2490610.00000.0002R-squaredAdjusted R-squaredS.E. of regressionSum squared residLog likelihoodF-statisticProb(F-statistic)0.9607330.957461787.82887448090.-112.1560293.60070.000000Источник: расчеты автора.Mean dependent varS.D.
dependent varAkaike info criterionSchwarz criterionHannan-Quinn criter.Durbin-Watson stat2786.0713819.77116.3080016.3993016.299552.472772158На основе данных из таблицы В.1. полученное уравнение регрессии можнопредставить таким образом:STOCK_EXCHANGE_CAP =0.0000622*GDP^2+1206.507(1)Интерпретация уравнения (1) довольно затруднительна в силу егонелинейного характера. Для того чтобы несколько облегчить эту задачуобозначим переменную GDP буквой Х и возьмем первую производную отформулы (1).
После чего можно сделать следующие выводы. Во-первых, рост на 1млрд. долл. величины ВВП в 2012 году способствовал увеличению уровнякапитализации национальных фондовых рынков в среднем на (0,0001222Х) млрд.долл. или на 122,2 тыс. долл. Во-вторых, свободный член уравнения (константа),обозначающий исходный уровень капитализации, независимый от величинынационального ВВП, оказался равен 1206,507 млрд. долл.Из таблицы В.1 следует, что параметр Prob. у коэффициента независимойпеременной GDP^2 и у константы оказался равен 0,0, поэтому можно сделатьвывод, что оба значения получились статистически значимыми с заданным 0,05уровнем надежности. В то время как коэффициент детерминации R-squaredоказался равен 0,961, то есть 96,1% колебаний зависимой переменнойSTOCK_EXCHANGE_CAPобъясняетсядинамикойвключеннойвданноеуравнение независимой переменной GDP^2.
Кроме того, воспользовавшись вEViews опцией Forecast, нам удалось выяснить, что средняя ошибка прогноза поданному уравнению оказалась равна 35,3 %, то есть его точность оказаласьотносительно невысокой.Вместе тем уравнение (1) поможет нам составить рейтинг ведущихэкономик мира по уровню капитализации фондовых рынков в зависимости отвеличины их ВВП. С помощью уравнения (1) вычислим расчетный уровенькапитализации фондовых рынков в зависимости от уровня ВВП в каждой стране.Затем вычтем из фактического уровня капитализации национальных фондовых159рынков их расчетный уровень и получим по каждой стране разницу (остаток).После чего поделим полученные остатки (в млрд.
долл.) на фактический уровенькапитализации фондового рынка в каждой стране и переведем полученные доли впроценты, с учетом величины которых построим рейтинг национальныхэкономик и представим его в виде таблицы В.2.Таблица В.2 - Рейтинг капитализации фондовых рынков ведущих экономик мирас учетом величины их ВВПСтраныВеликобританияГонконгИндияКанадаСШАЯпонияАвстралияКореяБразилияИспанияКНРЮАРГерманияРоссияНоминальныйВВП, в млрд.долл.2431,6243,71848,01736,115094,05867,21371,81116,22476,71490,87298,1408,23570,61857,8Фактическийуровенькапитализациинациональногофондовогорынка, в млрд.долл.326622581992191215641332511989961229103134127891185771Расчетныйуровенькапитализациинациональногофондовогорынка, в млрд.долл.157412101419139415368334613231284158813454517121719991421Разница(остаток),в млрд.долл.Разница(остаток),в %.1692,01047,8573,2518,2273,0-21,2-125,5-288,0-358,8-313,7-1105,2-427,9-814,0-650,0107,586,640,437,21,8-0,6-9,5-22,4-22,6-23,3-24,5-35,2-40,7-45,7Источник: расчеты автора по данным World Federation of Exchanges [Электронный ресурс].Режим доступа: http://www.world-exchanges.org/ и the World Bank.
http://www.worldbank.org/(дата обращения: 12.02.2014).160ПРИЛОЖЕНИЕ Г(обязательное)Принципы для инфраструктур финансового рынкаТаблица Г.1 - Принципы для инфраструктур финансового рынка№НаименованиепринципаСодержаниеОбщая организация1Принцип 1 (оправовомрежиме)Требует, чтобы ИФР создала надежную юридическую основу для своейдеятельности.2Принцип 2 (обуправлении)ИФР должна иметь в наличии устойчивые механизмы управления сакцентом на надежности и эффективности самой ИФР, а такжеподдержке стабильности финансовой системы в более широком плане,общественных интересов и целей заинтересованных лиц.3Принцип 3 (оЯвляется новым принципом, требующим от ИФР разработки целостногосистемеи всеобъемлющего подхода к своим рискам, включая взаимные рискивсеобъемлющего между ним и его членами, их клиентами и другими организациями.управлениярисками)Управление кредитным риском и риском потери ликвидности4Принцип 4 (обуправлениикредитнымриском)Требует, чтобы системно значимые платежные системы, системырасчетов по ценным бумагам или центральные контрагенты полностьюобеспечивали залогом свои риски по кредитам каждому участнику.5Принцип 5 (озалоге)Затрагивает аспекты качества, формы и управления залогом, которыйИФР аккумулирует для целей управления своим кредитным риском.6Принцип 6 (огарантийныхвзносах)Затрагивает центральных контрагентов и регулирует вопрос требованийи моделей гарантийных взносов.161Продолжение таблицы Г.1№НаименованиепринципаСодержание7Принцип 7 (орискеликвидности)Повышает минимальные требования к управлению этим видом риска.Он требует от ИФР поддержания достаточных ресурсов ликвидностиво всех релевантных валютах для обеспечения расчетов по платежнымобязательствам день в день, а также, при необходимости, внутри дня ив течение нескольких дней с высоким уровнем надежности в рамкахширокого круга потенциальных стресс-сценариев.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
