Методы государственной поддержки малых инновационных предприятий России посевной стадии развития (1142247), страница 4
Текст из файла (страница 4)
При этом предполагается, что системальгот будет гибкой: инвестор будет вправе сам выбирать тот налог, к которомубудет применяться льгота. Устанавливаться преференции должны на федеральном уровне и распространяться в том числе на инвесторов, вкладывающих своисредства через специализированные институциональные организации, финансирующие начинающие компании (например, закрытые паевые инвестиционныефонды особо рисковых (венчурных) инвестиций).
В работе сформулированы требования к компаниям (компания должна быть малой либо средней, не котироваться на неальтернативных рынках, быть налоговым резидентом РФ, ее возраст недолжен быть больше 8 лет, и она не должна заниматься определенными видамидеятельности) и инвесторам (он должен быть налоговым резидентом РФ, до осуществления инвестиций не заинтересованным в развитии компании, владеть акциями компании не менее 3 лет для получения права на льготу и не иметь никаких преимущественных прав перед другими акционерами).3Каширин А.И., Семенов А.С. Проблема современного этапа инновационного развития России – дефицитфинансирования на “посевной” стадии // Инновации.
2007. № 9.18С учетом зарубежного опыта и среднего размера ангельских инвестиций вРоссии предлагается установить следующий объем льгот для инвесторов:1) по налогу на доходы физических лиц: 50% от инвестированной в компаниюсуммы, но не более 1,5 млн. руб.;2) по дивидендам: 50% дивидендов, получаемых инвестором от профинансированной им компании, освобождаются от уплаты налога на доходы физических лиц (сумма льгот не может превышать 1,5 млн. руб.);3) по налогу на имущество физических лиц: 25% от инвестированной в компанию суммы, но не более 1,5 млн.
руб.Большое значение для бизнес-ангелов также имеет наличие в национальномзаконодательстве норм, позволяющих им защищать свои инвестиции, повышатьвероятность получения высокой прибыли на свои вложения и влиять на принятиеключевых решений в компании, даже владея миноритарной долей в ней.
Сейчасроссийские бизнес-ангелы получили возможность принимать участие в управлении компанией, не приобретая контрольного пакета долей (акций), и связано это спринятием поправок в закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» ив закон «Об акционерных обществах». Однако вопрос с преимущественными правами на имущество предприятий при их ликвидации так и остался нерешенным.Определены особенности функционирования посевных фондов различныхтипов, сформулированы критерии, выполнение которых необходимо для их эффективной работы в российских условиях.В условиях недостаточности посевного капитала важным шагом для развитияотрасли видится создание в 2009 году Фонда посевных инвестиций РВК. Однакобританские специалисты предостерегают: создание крупных фондов соинвестирования подобных Фонду посевных инвестиций при слабом развитии рынка посевного капитала может привести к усилению «финансового разрыва», так как количество инвесторов, вкладывающих небольшие суммы в молодые компании,может сократиться.
Получив возможность воспользоваться предоставляемым го-19сударством финансовым рычагом, они будут стремиться инвестировать в болеекапиталоемкие проекты.4В диссертации обосновывается необходимость создания в России системыпосевных фондов, а не небольшого числа фондов соинвестирования.В работе проводится анализ зарубежного опыта создания и развития посевных фондов, по результатам анализа выделено три основных типа фондов: фондыангельских инвестиций; посевные фонды, работающие примерно по той же модели, что и венчурные фонды; фонды соинвестирования.
Выявлены параметры посевных фондов, позволяющие им наиболее эффективно работать в России (см.Таблицу 1).Таблица 1. Основные параметры посевных фондовФонд соинвестирования63Фонды, использующиемодель «классических»венчурных фондов99751020Государственное финансирование не предусмотрено302:11:11003028,535В зависимости от специализации создавшихего частных инвесторовНетВ зависимости от специализации города/регионаСпециализации не предусмотреноЗависимость между комиссией за управление иразмером капитала подуправлениемНетПараметрФонд ангельских инвестицийМинимальный размер фонда,млн.
руб.Размер операционных расходов, % от суммы совокупныхинвестиций в компанииСоотношение государственных и частных средствСреднее количество профинансированных компаний, шт.Средний объем инвестиций водну компанию, млн. руб.СпециализацияДополнительные параметры1 260С учетом вышеуказанных параметров приведен пример системы посевныхфондов, которую можно было бы сформировать в России. Пример построен напредположении, что через десять лет в России будут функционировать более4 тысяч новых успешных инновационных компаний. Критерием успешности былавыбрана способность компании принести вложившимся в нее посевным инвесторам доход, в 10 и более раз превышающий их первоначальные инвестиции.
В сис4Mason C.M. Public Policy Support for the Informal Venture Capital Market in Europe : A Critical Review // InternationalSmall Business Journal. 2009. Vol. 27. Issue 5. P. 536-556.20тему посевных фондов будут входить 1200 фондов ангельских инвестиций, 600фондов второго типа и 8 фондов соинвестирования.
На создание данной системыпри заданных параметрах должно быть направлено 400 млрд. руб. государственных и 275 млрд. руб. частных средств. Формирование системы посевных фондовпризвано решить задачу повышения количества и качества МИПов на посевнойстадии, которые впоследствии могли бы быть профинансированы венчурными итому подобными фондами, приобретены крупными и средними компаниями илиимели бы возможность выйти на IPO.Кроме того, по результатам проведенного исследования автор соглашается соспециалистами венчурной отрасли, настаивающими на необходимости разрешитьпенсионным фондам и страховым компаниям осуществлять венчурные инвестиции при условии государственных гарантий финансовой стабильности данных организаций; данный инструмент развития рынка с успехом применяется, например,в США и Швеции.Разработаны предложения по реализации других мероприятий, оптимизирующих взаимодействие государства и других субъектов инновационной сферы.Так, в целях государственной поддержки малых инновационных предприятий на посевной стадии предлагается реализовать следующие меры и мероприятия.Начать реализацию кредитных программ для нужд МИПов и предоставлятьим государственные гарантии по кредитам.
Данные виды поддержки МИПов активно применяются в европейских странах, в России же либо не реализуются внациональном масштабе (микрокредиты), либо недоступны для МИПов (кредитные, гарантийные программы) по причине высоких процентных ставок и отсутствия какого-либо ограничения их величины со стороны государства в большинстверегионов.Кредитные программы будут востребованы МИПами на посевной стадиитолько при соблюдении ряда условий:1.
Отсутствие залога: МИПу на посевной стадии, как правило, нечего предоставить в залог;212. Доля средств, которые необходимо вложить основателям МИПа в реализацию инновационного проекта, не должна быть больше 10-15% от его совокупной стоимости;3. Процентные ставки в рамках данных программ ограничиваются государством.
В большинстве стран Запада, где осуществляются подобные программы,они не более чем на 3% годовых превышают величину учетной ставки центрального банка страны или региона;4. В российских условиях целесообразно, чтобы данные программы реализовывались через банки с государственным участием по двум причинам:Ø на сегодняшний день вряд ли какая-либо частная организация или ассоциация возьмет на себя функции по предоставлению кредитов МИПам напосевной стадии по причине высокого риска, присущего этим операциям;Ø банки проще контролировать, поскольку система контроля над ними ужесоздана и отлажена;5. Государство в лице региональных гарантийных фондов должно предоставлять гарантии банкам на сумму, равную не менее чем 70% от размера кредита.В нашей стране должны реализоваться как минимум три вида кредитныхпрограмм:1.
Микрокредиты: ссуды на сумму до 1 млн. руб. на срок до 5 лет (данный термин используется специалистами Европейской экономической комиссииООН для обозначения подобного вида кредитов). Эти средства могут бытьпотрачены на создание предприятия, проведение первичного анализа рынка,подержание текущей деятельности МИПа, доработку продукта, патентованиена основных рынках сбыта и другие нужды;2. Кредиты на развитие бизнеса на сумму до 15 млн. руб.
на расширение производства, продвижение продукции, развитие продукта и прочие потребностиМИПов;223. Кредиты на приобретение оборудования: эти деньги могут выдаваться банками под залог покупаемого оборудования; размер ссуд и сроки будут зависеть от его стоимости.Финансировать проведение малыми инновационными фирмами маркетинговых исследований из бюджетных средств.Это может происходить как в рамках отдельной государственной программы,так и в рамках программы «СТАРТ» Фонда содействия развитию малых формпредприятий в научно-технической сфере.
Сейчас в рамках программы «СТАРТ»невозможно тратить полученные бюджетные средства не только на маркетинговые исследования, но и на патентование, что видится явным упущением разработчиков программы.Позитивно влияет на развитие молодых инновационных компаний наличиехорошо функционирующих бирж, поскольку первичное размещение акций нафондовом рынке (IPO) позволяет предприятию привлечь дополнительные средства для дальнейшего роста и является одним из способов выхода инвесторов изкомпании.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
