Автореферат (1138525), страница 6

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 6)

Подобный расчет позволяет определить крайниеточки, служащие ориентирами возможного влияния исходных условий сделки на величину показателя EPSпосле слияния.3.На основе исследования рынков банковских слияний и поглощений,проведенных в последние 15-20 лет в США, странах Европейского союза иРоссии, выявлены наиболее распространенные причины неудач подобных сделок.В частности, они связаны с отсутствием разработанной стратегией поведения ичеткойпрограммыдействийбанковучастниковобъединения,политикойрегулирующих органов в сфере банковских слияний и поглощений, неправильнойоценкой синергетического и других эффектов объединения, несовместимостьюкорпоративных культур и соперничеством топ-менеджмента консолидирующихсябанков, утечкой квалифицированных специалистов и потерей выгодных клиентоввходеобъединения.Дляпреодолениянегативныхпоследствийконсолидационных сделок в диссертационной работе предложен ряд конкретныхрекомендаций, которые могут быть использованы российскими банками при подготовкепроцедуры слияния или поглощения.4.

Правильная оценка стоимости объекта слияния или поглощения являетсяодним из важнейших условий успешного проведения операций подобного рода.Онапозволяетбанкам-партнерамприниматьобоснованныерешенияожелательности объединения с другими банками и об условиях предстоящихсделок. Проведенный анализ указывает на предпочтительность использования вроссийских условиях балансовой модели для оценки стоимости банка при слиянииили поглощении. Применение доходной модели, основанной на использованииметода дисконтирования денежных потоков (ДДП), у нас затруднено по причинеслабого развития рынка банковских акций и сложности определения ставкидисконтирования.5. В работе детально исследован эффект первоначального размывания дохода наакцию, который, как правило, возникает при использовании процедуры обменаакциями (в отличие от кассовых сделок).

Размер первоначального размывания ирост доходности на банковскую акцию зависит от ряда факторов, которыеподробнопроанализированывдиссертационномисследовании.Разработаннаяавтором, расчетно-демонстрационная модель позволяет выявить направления ичисловые характеристики динамики показателя доходности в зависимости оттаких факторов как относительный размера доходов банков, темпы их роста,наличия или отсутствия эффекта синергии и величины премий (надбавок) заслияние, выплачиваемых акционерам банка - цели слияния.Расчеты показывают, что увеличение премий за слияние равно как и отрицательный эффектсинергии снижают финансовую результативность слияния, тогда как высокий коэффициентсоотношения доходов банка-покупателя и банка-цели и темпов роста этих банков приводит кповышению показателя доходности объединенного банка. Точность прогноза результатовслияния или поглощения повышается, если оценка влияния каждого фактора производится вовзаимосвязи с другими факторами, возможность чего предусмотрена в используемой модели.Разработанный в диссертационном исследовании подход к оценке финансовыхи нефинансовых условий осуществления операций по слиянию и поглощению банков, атакже моделирование последствий этих операций для прогнозирования доходности банкапосле объединения, позволяет существенно повысить качество подготовкиконсолидационной сделки и минимизировать возможные негативные последствия этойпроцедуры.Работы, опубликованные автором в ведущих рецензируемых научных журналах ижурналах, рекомендованных ВАКом Министерства образования и науки России:Горелая Н.В.

Зарубежный опыт моделирования эффективности банковских слияний //Деньги и кредит. 2006. №8. С.35-41. (0,8 п.л.).Другие работы, опубликованные автором по теме кандидатской диссертации:1. Горелая Н.В. Некоторые аспекты финансового анализа коммерческого банка//Управление корпоративными финансами. 2006. №4(16). С.244-258. (1,6п.л.);2. Горелая Н.В. Некоторые аспекты финансового анализа коммерческого банка (Часть2) //Управление корпоративными финансами. 2006. №5(17). С.314-322. (0,9п.л.);3. Горелая Н.В. Оценка и анализ экономических эффектов при банковских слияниях ипоглощениях // Управление корпоративными финансами.2004.№5.С.41-49.(0,8п.л.);4.

Горелая Н.В. Основы оценки стоимости банковской фирмы // Управлениекорпоративными финансами. 2004. №3. С.13-17. (0,4 п.л.)..

Характеристики

Список файлов диссертации