Диссертация (1137895), страница 22
Текст из файла (страница 22)
На втором шаге происходит выбор оптимальных параметров дляаприорного распределения (параметры 0 , 0 0 и 0 ). Традиционно вкачестве такой параметризации используется “Миннесота априори”: , если = и = 1((B ) |Σ) = { 0, иначе((B ) |Σ) = 21 σ2, 2 σ2(2) = 1, … , .Также возможно использовать дополнительные на единичные корни икоинтеграцию (Симс и Жа, 1998). Для полной спецификации моделинеобходимо определить гиперпараметры , и σ, которые определяютстепень “сжатия”, начальное среднее и дисперсию коэффициентов.Следуя работам Банбура, Гианоне и Рейчлин (2010), Карриеро, Кларкаи Марчеллино (2013) иГианноне, Ленза и Примицери (2012) вкачестве оптимальных параметров были использованы следующиевеличины: = 0,35 для модели с небольшим количеством переменныхи = 0,25 для модели с более чем 10 переменными, = 1 дляпеременных с единичным корнем ( = 0 для остальных), σопределяетсяизоценкиуравненияавторегрессиидлясоответствующей переменной: = + 1 (−1) + ⋯ + (−) + 1493.
Оценкикоэффициентов,соответствуютполученныхкоэффициентамнавекторнойпредыдущеммоделишаге,авторегресии,оцененной в сокращенном виде. Для того чтобы получить структурныешоки, импульсные функции отклика и декомпозицию вариациинеобходимо применить те же методы, что и при оценке обычной SVARмодели.4.
Для того чтобы посчитать доверительные интервалы для импульсныхфункций отклика можно воспользоваться методом Монте-Карло длягенерации набора матрицBив соответствии с апостериорнымраспределением (1) (строиться 10000 таких наборов). Для каждогонабора параметров и строится импульсная функция отклика, врезультате чего получается целый пучок траекторий: 5% и 95%квантили данного набора будут представлять границы доверительногоинтервала.Приложение 3. Анализ целей монетарной политики на основепубликаций ЦБ РФ об основных направлениях денежно-кредитнойполитикиЦели по инфляциивчерезтекущем через двагодугодгода199930%ФактическФактичесий росткаяденежнойинфляция цели М2 массы36,518-26%Дополнительные комментарииПромежуточные цели политики: темпыприроста денежной массы (агрегат М2)Проблемы политики: немонетарныефакторы: повышение налогов; изменениевалютного курса; более высокий спрос наденьгиИнструменты: изменения нормобязательных резервов; депозитныеоперацииВалютная политика: управляемыйплавающий валютный курс, сглаживание150колебаний, увеличение ЗВРВалютное регулирование: нормативаобязательной продажи экспортнойвыручки 75%20002001200218%12 - 14%12 - 14%20,218,615,121 - 25%27 - 34%22 - 28%61%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Проблемы политики: более высокийспрос на деньгиИнструменты: изменения нормобязательных резервов; депозитныеоперации; развитие рынка МБК;Валютная политика: плавающийвалютный курс, сглаживание колебаний,увеличение ЗВР40%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Дополнительные цели: Проблемы политики: рост цен и тарифовна платные услуги населениюИнструменты: интервенции на валютномрынке; операции на открытом рынке ;депозитные операцииВалютная политика: укрепление доверияк национальной валюте, обеспечениестабильности и пополнение ЗВР32%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Проблемы политики: регулированиетарифовИнструменты: операций на открытомрынке: валютный рынок; депозитныеоперации; рефинансирование банковВалютная политика: управляемыйплавающий валютный курс, сглаживаниеколебаний, увеличение ЗВР15120032004200510 - 12%8 - 10%7,5 8,5%12,06,5 8,5%6,0 7,5%5,5 7,5%5,0 6,5%11,710,920 - 26%19-25%20 - 32%50%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Дополнительные цели: Рост ВВП 3.54.4%; защита и обеспечение устойчивостинациональной валютыИнструменты: операций на открытомрынке: валютный рынок; депозитныеоперации ;рефинансирование банковВалютная политика: управляемыйплавающий валютный курс, сглаживаниеколебаний, увеличение ЗВР36%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Дополнительные цели: Рост ВВП 3.85.2%; реальное укрепление рубля не более7%Проблемы политики: высокая долярегулируемых ценИнструменты: операций на открытомрынке: валютный рынок; депозитныеоперации рефинансирование банковВалютная политика: управляемыйплавающий валютный курс, сглаживаниеколебаний, увеличение ЗВР39%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Дополнительные цели: реальноеукрепление рубля не более 8%Проблемы политики: рост регулируемыхтарифов; рост тарифов на импортпродуктовИнструменты: операциирефинансирования; операции поабсорбированию ликвидностиВалютная политика: не допуститьукрепления реального эффективного курсарубля больше чем на 8%152200620072008200945,5%7 - 8,5%45,5%6,5 - 8%6 - 7%7-8,5%5,5 6,5%5,5 7,0%5-6%5,0 6,89,011,913,38,819 - 28%19 - 29%24 - 30%19 - 28%49%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Дополнительные цели:прирост реального эффективного курсарубля не превысит 9%Инструменты: операциирефинансирования; операции поабсорбированию ликвидностиВалютная политика: переход набивалютную корзину; предотвращениечрезмерного повышения эффективногокурса рубля (не более 9%)Валютный контроль: 1 июля 2006 годавведена полная конвертируемость рубля нетолько по текущим, но и по капитальнымоперациям43%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Дополнительные цели:реальное укрепление рубля до 10%Инструменты: операциирефинансирования; операции поабсорбированию ликвидностиВалютная политика: реальноеукрепление рубля до 10%Валютный контроль: либерализациитрансграничных операций с капиталом1%18%Промежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Дополнительные цели:реальное укрепление рубля до 10%Инструменты: операциирефинансирования; операции поабсорбированию ликвидностиВалютная политика: реальноеукрепление рубля до 10%; использованиеплановых валютных интервенцийПромежуточные цели политики: темпыприроста денежной базы и денежноймассы (агрегат М2)Инструменты: операциирефинансирования; операции поабсорбированию ликвидности153Валютная политика: установлен коридорбивалютной корзины20109 - 10% 7 - 8% 5 - 7%8,820116-7%5-6%4,55,5%6,120125-6%5-6%4-5%6,68 - 21%31%23%154.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
