Главная » Просмотр файлов » Диссертация

Диссертация (1137680), страница 17

Файл №1137680 Диссертация (Конкуренция банков развития на рынке финансовых посредников при кредитовании компаний малого и среднего бизнеса в России) 17 страницаДиссертация (1137680) страница 172019-05-20СтудИзба
Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 17)

В случае, еслиминимизация традиционного индекса Лернера приведет к такомурезультату, мы получим наиболее неэффективное перераспределениересурсов БР с позиции достижения целевого показателя объемакредитного портфеля.ОднакодопроведенияоптимизациииндексаЛернеранеобходимо внести некоторые коррективы в методику расчетапредельных издержек, предложенную во второй главе62. Поэтому62Далее раздел базируется на методологии, изложенной в статье Бакайкина (2015c).101перепишем формулу модифицированного индекса Лернера (2.3) сучетом (2.7):( rit   it  i0ft   PDit ).LI   witPiti 1N*jt(3.1)Умножим и разделим (3.1) на V jt (кредитный портфель БР j впериод времени t) и wit , получим:NLI jt*  V jt i 1Каждаяизрезервирования,wit2 ( rit   it  iotf   PDit ).PitV jt witкомпонентдоляпредельныхоперационных(3.2)издержекрасходови–нормастоимостьфондирования – зависит от объема кредитного портфеля банкапартнера.

Таким образом, в случае, когда коммерческий банк получаетфондирование от БР, возникает некоторый эффект, снижающийпредельные издержки. Норма резервирования также зависит от размеракредитного портфеля, поскольку для обеспечения жизнеспособностибанкам необходимо вести менее рискованную кредитную политику,невысокие риск-аппетиты банков-партнеров контролируются БРпосредством установки ковенантов. Взаимосвязь между долейоперационных расходов коммерческого банка и размером егокредитного портфеля учитывает эффект масштаба, позволяющийбанку, например, создавать унифицированные продукты по кредитамМСБ, что экономит рабочее время кредитного специалиста и снижаетиздержки на единицу выпущенного кредита.

В случае со стоимостьюфондирования – чем больше средств БР выделяет банку-партнеру, темвыше оценивается финансовая устойчивость последнего, а, значит,происходит, снижение стоимости привлекаемых им средств.Таким образом, формула для расчета предельных издержексостоит из двух частей (см. (3.3)), первая часть ( MC ) – это предельныеiot102издержки коммерческого банка без учета средств БР, а вторая:MCti ( witV jt )– эффект уменьшения предельных издержек коммерческого банка,вызванный сотрудничеством с БР.

Каждая из компонент, как уже былоотмечено ранее, состоит из нормы резервирования, доли операционныхрасходов и стоимости фондирования.MCit  MCoti MCtiwitV jt . ( witV )(3.3)Модифицированный индекс Лернера для БР с учетом (3.3), можетбыть переписан следующим образом:NLI *jt  V jt i 1wit2PitMC0i t MCtiwitV jtNN ( witV )w MC 0i tw 2 MCti  it V jt  it .V jt witPit ( witV jt )i 1i 1 Pit(3.4)Для того, чтобы рассчитать модифицированный индекс Лернерав форме (3.1), необходимо некоторое разъяснение относительно того,как рассчитывать компоненты предельных издержек без фондированияБР ( MC ) и предельный эффект от него –i0tMCti. ( witV jt )В целом, логика ихоценки базируется на той методологии по расчетам компонентпредельных издержек, представленной ранее, но с некоторымидополнениями.Оценка предельных издержек без учета средств БР по-прежнемусостоит из нормы резервирования, доли операционных расходов истоимости фондирования:MC i 0t  r *it   *it  i*it .(3.5)Поскольку они ненаблюдаемые, их необходимо рассчитать.Следует отметить, что все составляющие фактически зависят от объемакредитного портфеля коммерческого банка по той же логике, что былаприведена выше.103Таким образом, норма резервирования ( rit * ) может бытьпредставлена как отношение резервов по кредитному портфелюкоммерческого банка i в момент времени t ( RES it ) к его совокупномуобъему ( X it ), без учета средств БР:rit * RES it.X it(3.6)Резервы зависят от объема кредитного портфеля, из-за того, чтобольшие банки имеют низкие аппетиты к риску.

На основе этогонаблюдения можно построить регрессию, оцениваемую МНК:ln RESit   t   t ln X it  it , itтогда rit *  eit X it  1 .tN (0,  ) ,2(3.7)(3.8)tДоля операционных расходов (  it * ) моделируется следующимобразом: it * OCit X it,X it Z it(3.9)где OCit – операционные расходы коммерческого i-го банка в периодвремени t; Z it – дебетовые обороты по совокупному кредитномупортфелю.Связь между операционными расходами и объемомкредитования была оценена посредством ридж-регрессии по формуле(2.14).Вторая часть частной производной отражает зависимость междусуммарным кредитным портфелем коммерческого банка и дебетовымиоборотами, которая может быть представлена следующим образом:ln X it   t  t ln Z it   it .(3.10)Предполагается, что ошибка  it N (0,  2 ) . Для ее подсчета такжеиспользовался МНК. Таким образом:104X it tX it .Z it Z it(3.11)Доля операционных расходов может быть вычислена следующимобразом: it *  t  tOCit.Z it(3.12)Стоимость фондирования ( iit * ) формируется из несколькихсоставляющих (2.7):i0t – безрисковой ставки фондирования; – субъективной меры чувствительности инвестора кfриску по конкретному банку-заемщику;PDit – вероятность дефолта банка-партнера.Безрисковая ставка фондирования одинакова для всех банков, занеебылапринятасреднегеометрическаяставкаГКО–ОФЗ.Субъективная мера чувствительности может быть рассчитана отдельнодля МСП Банка и других БР по формулам (2.11) и (2.12).

Однако прирасчете стоимости фондирования без средств БР для партнеров всех БРмыбралиодинаковую(рыночную)субъективнуюмеручувствительности, предполагая, что в отсутствие средств БРкоммерческие банки закономерно будут выходить на рынки капитала.В качестве оценки вероятности дефолта банков-партнеров такжеиспользовались те, которые были получены по формуле (2.10).Маржинальный эффект от средств БР складывается изследующих частей (т.к. это эффект уменьшения предельных издержеккоммерческого банка, то мы ожидаем отрицательные знаки у каждойиз компонент):MCitir *   *  i * it  it  itX itX it X it X it.(3.13)105Так, приращение доли резервов по объему кредитного портфеляможно представить как (зависимость между объемом резервов ивеличиной кредитного портфеля представлена в (3.7)):rit * (t  1) e t X t  2 .X it(3.14)Приращение доли операционных расходов по объему кредитногопортфеля выглядит следующим образом (вспомним, что из формулы(3.12)  it * зависит только от Zit , поэтому используем сложную функциюдля того, чтобы отразить связь между  it * и X it ): it *  it * Z itX itZ it X it.(3.15)Первая часть производной уже была рассчитана по формуле(3.12), вторая часть высчитывается из формулы (3.10), где Z it можетбыть представлена как:Z it  ett1X it t.(3.16)Таким образом, (3.15) принимает вид:vt it OCe  it 1tX itX t*t.(3.17)Приращение стоимости фондирования по объему кредитногопортфеля выглядит следующим образом:iitiit PDit.X it PDit X it(3.18)Первая компонента частной производной может быть полученаиз формулы (2.7), вторая ее часть рассчитывается как производная от(2.10):PDita e a0 t X a1t  1t a0 t ita1t 2X it(1  e X it ).(3.19)106Таким образом, окончательная формула для расчета приращениястоимости фондирования выглядит как:iit*iit PDita1t e a0 t X it a1t 1  tX it PDit X it(1  e a0 t X it a1t ) 2.(3.20)Для оптимизации индекса Лернера в форме (3.4) применим методмножителей Лагранжа, сводящий задачу условной оптимизации кбезусловной, которая является более эффективной.

В данном случаедля получения области решения, включающей лишь неотрицательныевеса в портфеле БР, используем последовательное исключениеотрицательных переменных (дискуссия применения подобных методовпредставлена, например, в работе (Панферов, 2005)).Пусть у каждого БР имеется портфель, распределенный междубанками–партнерами в каждый период t (для простоты в дальнейшемопустим этот индекс). Каждый партнер получает вес wi (напомним, чтоиндекс i характеризует коммерческий банк, а индекс j применяет вотношении БР) в портфеле БР. Тогда решаемая задача максимизациииндекса Лернера в форме (3.4) выглядит следующим образом:N N w MC0iw 2 MC i max   i Vj  i , i 1wiPi ( wiV j ) i 1 Piпри ограниченииwi(3.21) 1.Функция Лагранжа:Nwi MC0iwi2 MC iL ( wi ,  )   Vj   (  wi  1) .Pi ( wiV j )i 1i 1 PiNОпределение стационарных точек этой функции приводит крешению системы уравнений:L ( wi ,  ) MC0i1 MC i 2 wiV j ,0 wiPiPi X i0  L ( w,  )  w  1. i107В матричной форме система уравнений Лагранжа выглядитследующим образом:1 MC 12V jP1 X0..0102V j..00 ..........0..

Характеристики

Список файлов диссертации

Конкуренция банков развития на рынке финансовых посредников при кредитовании компаний малого и среднего бизнеса в России
Свежие статьи
Популярно сейчас
А знаете ли Вы, что из года в год задания практически не меняются? Математика, преподаваемая в учебных заведениях, никак не менялась минимум 30 лет. Найдите нужный учебный материал на СтудИзбе!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
6549
Авторов
на СтудИзбе
300
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее