Т.Ю. Матвеева - Введение в макроэкономику (1116502), страница 77
Текст из файла (страница 77)
будет выпущено такое количество государственных облипщий и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что сто финансирование долговым способом станет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если провщппь ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Это 430 11.Л дефкаат июударалееилсес балглгеага и аюссбм его Филаисцныалиа может привести к всплеску инфляции в будущем'.
С этим связан второй недостаток финансирования дефицита государственного бюджета за счет внутреннего займа; ° данный способ является неинфляционным только в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде он может обусловить достаточно высокую инфляцию. Парадоксально, но чтобы избежать высокой инфляции, разумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать его в сочетании с долговым; ° существенным недостатком долгового способа финансирования является зффекиг ввиипсиииии (спугибпгд-ощ е1гест) частных инвестиций. Экономический смысл эффекта вытеснения заключается в следующем: увеличение количества государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных бумаг, а не на покупку ценных бумаг частных фирм, что могло бы обеспечить расширение производства и способспювать экономическому росту.
Это сокращает инвестиционные ресурсы и поэтому инвестиционные расходы частных фирм. Кроме того, борьба за кредитные средства ведет к росту их цены — ставки процента, т.е. к удорожанию кредитов, в результате инвестиционные расходы фирм уменьшаются'. Фииаггсиревавие дефицига государственного бвйджет» с иомгицьв виегвиеге займа, т.е. займа у других стран (как правило, путем продажи им частных и государственных ценных бумаг, т.е. финансовых акппюв) или международных финансовых организаций (Международного валютного фонда— МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и др.). Дисгвимгиеагин этого метода состоит в возможности получения крупных сумм в условиях, если внутренний займ по каким-то причинам невозможен или нецелесообразен, а финансирование дефицита государственного бюджета эмиссионным способом создаст угрозу высокой инфляции.
' Т. Серднент и Н. Уоллис показали, что, сели маиданиа экономичсскнк агентов рационавьны, уровень ннфыиин монет поеыситьсл уие в наснипцсм. ' Зкоиомнческий меланизм эффекта вьпесмениа обычно обыыыытсв так: увеличение количссма нюударствспныл сбанацнй ведат к росту предлоиенна облигаций на рмнкс ценима бумаг, рост прнпкнинил облигациЯ приводит к снилннню нл рыночиоЯ цемм, а цена облигации нвзодпыа в обратной зависимости со ставкой процента, слсвовательно, смаке процента растет, рост ставки процента обусловливает сокращение частник инвестиций. 431 Тема П. Государствеяиый йодмие Недесаааиив этого способа: ° необходимость возвращения долга и обслуживания долга (выплаты как самой суммы долга, так и процентов по долгу); ° невозможность построения финансовой пирамиды для выплаты внешнего долга; ° необходимость отвлечения средств из экономики страны для выплаты внешнего долга и его обслуживания, что ведет к сокращению внутреннего объема производства и спаду в экономике; ° при дефиците платежного баланса возможность истощения золотовалютных резервов страны.
Итак, все три способа финансирования дефицита государственного бюджета имеют свои достоинства и недостатки. В результате использования второго и третьего способов финансирования дефицита государственного бюджета образуется государственньгй долг. 11.4 Государственный долг, его виды и последствия Государслиеииый Йиг представляет собой сумму накопленных бюджетных дефицитов за вычетом суммы профицитов бюджета, которые имели место в стране. Таким образом, это показатель запаса, поскольку рассчитывается на определенный момент времени (например, по состоянию на! января 2002 г.) в отличие от дефицита государственного бюджета, который является показателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период времени (за год). Причииой появления и увеличения государственного долга является финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего и 432 11ос Государственный данг, вго воды и носввдонвнн внешнего займов (неслучайно они называются долговыми способами покрытия бюджетного дефицита).
Соответственно различают два вида государственного долга: внутренний и внешний. Внутренний государственный долг (ттепий дсЬт) — это совокупная задолженность правительства гражданам страны, равная суммарной номинальной стоимости всех имеющихся у них на определенный момент государственных облигаций.
Виеитий госудоусигвеииый долг (ехгепт) оеЬс) — это суммарная задолженность страны иностранным гражданам, другим странам и международным финансовым организациям. По абсолютной величине долга невозможно судить о том, насколько серьезной экономической проблемой он является. Если сумма долга составляет незначительную долю ВВП (даже несмотря на его большую абсолютную величину) и экономика динамично развивается, выплата самого долга и процентов по долгу не является непосильным бременем для экономики. Поэтому показателем бремени государственного долга для экономики является отношение абсолютной величины долга (Э) к обеему ВВП (Т) (доля долга в ВВП) или более точный показатель отношения темпов роста долга (йр) к темпам роста ВВП (л„) о оо Ву При низких темпах роста ВВП и низких темпах экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему. Опасность большого внутреннего государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться, так как оно обычно не погашает долг, а рефинансирует его, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых, т.е.
строит финансовую пирамиду. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги. 433 Тива 11. Госудщквеемнмд дюдзсеп Серьезные лройггмы большого государственного внутреннего долга заключаются в том, что: ° снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга; ° перераспределяется доход от частного сектора к государственному; ° усиливается неравенспю в доходах; ° рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде может принести к сокращению запаса капитала и снижению производственного потенциала страны; ° создается угроза высокой инфляции в будущем; ° необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов; ° дефицит государственного бюджета может стать хроническим явлением; ° может появиться двойной дефицит (гчап-беогз), при котором дефицит государственного бюджета сочетается с дефицитом торгового баланса.
Эти два вида дефицитов взаимообусловлены. Из тождества иньекцнй и изъятий Ф+ б + Ех = Я+ Т+ 1т следует, что (6 — Т) = (Я- У) + (!т — Ех). При невозможности финансирования роста дефицита государственного бюджета за счет внутренних сбережений приходится его финансировать за счет внешнего займа и увеличения дефицита торгового (платежного) баланса. Негативные последствия большого государственного внешнего долга обусловлены необходимостью возвращения долги и его обслуживания и состоят в том, что: ° выплата процентов и основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж, в результате снижаются производственные возможности и эффективность национальной экономики; ° бремя выплаты долга перекладывается на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния; ° при хроническом дефиците торгового (платежного) баланса (особенно при режиме фиксированных валютных курсов) появляется угроза истощения золотовалютных резервов страны, что может в итоге привести к валютному кризису; ° возникает угроза долгового кризиса.
434 Практикум ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ. ДЕФИЦИТ ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА И СПОСОБЫ ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ а А1. Государственный бюджет представляет собой основной финансовый план страны. А2. Государственный бюджет отражает основные виды доходов и расходов правительства. АЗ. Если доходы бюджета равны расходам, то такой бюджет называется сбалансированным. А4.
Профицит государственного бюджета означает, что сальдо государственного бюджета положительное или равно нулю. Аб. Если расходы правительства равны 37 млрд дол., а доходы государственного бюджета составляют 41 млрд дол., то дефицит бюджета равен 4 млрд дол. Аб. Дефицит государственного бюджета возникает в том случае, когда расходы правительства превышают доходы бюджета. А7.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
