Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 6
Текст из файла (страница 6)
– № 2. – С.13-14.14FinancialMarketGlobalization:PresentandFuture/K.Okina,M.Shirakawa,S.Shiratsuka//Monetary and Economic Studies. 1999. Dec. P. 3.15Румянцева О., Шаткова Е. Влияние финансовой глобализации на денежно-кредитнуюполитику/Банкаўскi веснiк, Лiпень. – 2012. - № 3. – С. 9-15.1127увеличения доли валютных, кредитных, финансовых, расчетных, страховых ифондовыхоперацийнабазеиспользованияновейшихсредствтелекоммуникаций и информационных технологий.
На рис.1.1.1 представленыосновные элементы финансовой глобализации: глобальные финансовые рынкии рынки капитала, глобальные финансовые инструменты и технологии.Рисунок 1.1.1 - Основные элементы финансовой глобализации (составлено автором)ФинансоваяглобализацияГлобальныефинансовыерынки и рынкикапиталовИх среда функционирования:транснациональные корпорации(ТНК); транснациональные банки(ТНБ); финансовые корпорации;правительства и центральные банкиотдельных государств; международные валютно-финансовыеорганизации (группа ВсемирногоБанка (ВБ), МеждународныйВалютный Фонд (МВФ), ВсемирнаяТорговая организация (ВТО), Банкмеждународных расчетов (БМР),Европейский Банк Реконструкции иРазвития (ЕБРР), ЕвропейскийВалютный Союз (ЕВС);институциональные инвесторы,включающие пенсионные,инвестиционные фонды и страховыекомпании; крупные финансовыецентры (Нью-Йорк, Лондон, Париж,Франкфурт-на-Майне, Токио и др.)ГлобальныефинансовыеинструментыТехнологиифинансовойглобализацииВыступаютобъектамикуплипродажи наглобальныхфинансовыхрынках(деньги,инвестиции,кредиты,ценныебумаги,деривативы идругиеинструменты)Принимаютформыглобальныхфинансовыхстратегийкорпораций,международныхэлектронныхфинансовыхсетей,глобальнойсистемыинформационногообеспечения,финансовыхинноваций.Все ключевые элементы ФГ в настоящее время фактически находятсяпод контролем глобальных транснациональных корпораций и банков,правительств и центральных банков отдельных стран - мировых лидеров, а28такжеведущихмеждународныхвалютно-финансовыхорганизаций,институциональных инвесторов и крупных финансовых центров.
Занимаясьпроблемами перераспределения активов МФС, эти страны и организациииспытывают определенные трудности, связанные с огромным потокомфинансовойинформации,атакжезачастуюприменяютмерыдискриминационного характера по отношению к ряду государств. «Именно вфинансовой сфере глобализация развивается во благо немногим странам инародам и во вред гораздо большему их числу. Можно констатировать фактроста неприспособленности большей части мира к глобализирующейсяэкономике».16 Так, обозреватель еженедельника «Оуэн» К.Имбер совершенносправедливо обвиняет самые либеральные страны в сохранении национальных«рыночных ниш». По его мнению, США и Европейский Союз (ЕС) чинятпрепятствия для новых индустриальных стран Азии и Латинской Америки, атакже устанавливают жестокие заслоны против мигрантов. Нобелевскийлауреат по экономике М.Алле, негативно оценивая деятельность ВТО иЭкономической комиссии Евросоюза,17 также полагает, что финансоваяглобализацияразрушаетусловиязанятостииэкономическогороста.Российский исследователь В.Иноземцев и вовсе называет существующиеконцепции финансовой глобализации «пустыми теоремами», которые неимеют места в действительности или мало что отражают.18 Подобная точказрения, безусловно, имеет право на существование, однако, по мнениюдиссертанта, не достойна аргументированного оппонирования.В данномконтекстеэкспертовзаслуживающейвниманияпредставляетсяработаВсемирного банка касательно факторов эффективного включения разных странв форме так называемой «благословенной триады»:Осьмова М.Н., Бойченко А.В.
Глобализация мирового хозяйства. М.: Эконом. ф-т МГУ,ТЕИС, 2006. – С. 106.17Алле Морис. Глобализация: разрушение условий занятости и экономического роста.Эмпирическая очевидность. М.: ТЕИС .- 2003. - С. 17,23.18Свободная мысль. - 2004. - №12. - С. 131.16291)выполнениенациональнойденежнойединицейфункциймеждународной валюты, служащей средством сохранения стоимости каквнутри страны, так и за рубежом;2) гибкий валютный курс;3) стабильная контрактная среда и система регулирования.Полностью поставленным условиям удовлетворяет лишь небольшоечисло промышленно развитых стран (США, страны Европейского Союза и, донедавнего времени, Япония).
Неудачи государств на пути включения впроцессы финансовой глобализации объясняются наличием противоположнойтриады:1) слабая валюта;2) ограниченная гибкость валютного курса (она может наблюдаться и приплавающем режиме валютного курса при наличии так называемого «страхасвободного плавания»);3)недостаточноразвитаяконтрактнаясредаислабаясистемарегулирования.19Одним из основных преимуществ для государств первой группы, вотличие от второй, является то, что они могут «выпускать долги»,номинированные в своей валюте, не боясь ее девальвации. Другая группа страннаходится в достаточно сложной ситуации. Высокий уровень долларизациизаставляет их постоянно следить за динамикой валютного курса. В условияхдинамичного развития мирового финансового рынка и несовершенстваинституционально-правовой базы резкие изменения в настроениях внешнихинвесторов могут привести к значительной девальвации национальной валюты,котораябудетусугублятьсязначительнымобъемомзадолженности,номинированной в одной из международных валют.
В данном случаеисследователи Всемирного банка предлагают два способа выхода изнеблагоприятной ситуации:Давыдов В., Бобровников А., Теперман В. Указ.соч. - С. 159.19301)жесткая привязка к одной из международных валют (в форме валютногоуправления или полной долларизации);2)введение таргетирования инфляции (тем самым имеется возможностьизбежать «боязни свободного плавания»).По признанию самих же экспертов Всемирного банка, у данныхвариантов есть как позитивные примеры (Гонконг - в первом случае, Австралияи Новая Зеландия - во втором), так и отрицательный опыт (Эквадор,Аргентина).
Режим валютного управления, и, тем более, полная долларизация(фактически односторонний отказ от национальной валюты) могут привести кнекоторым положительным последствиям, которые будут выражаться в формеснижениятемповинфляции,«дисциплинирующего»процентныхэффектадляставок,созданиябюджетно-налоговойсильногополитикигосударства. В то же время, в валютной сфере произойдет отказ отнациональногосуверенитетаи,какследствие,вдругихобластяхэкономической политики: государство уже не сможет в полной мерепользоваться денежно-кредитной и валютной политикой для стимулированияэкономического роста, сокращаются возможности для защиты национальнойфинансовой системы в случае кризисных ситуаций. Помимо частичной утратыэкономическогосуверенитета,ещеоднимсерьезнымотрицательнымпоследствием ФГ может служить возникновение финансовых кризисов.
Онивызывают отток инвестиций из развивающихся стран и сокращают притокновых, так как основная «плата» за увеличивающуюся в ходе развитияфинансовойглобализациинеустойчивостьвсеймировойфинансовойархитектуры возлагается именно на них. Ряд экспертов полагает, что«финансовые риски должны полностью брать на себя те, кто в наибольшейстепени желает их нести, и тогда смещение формы хранения сбережений всторону национальных рынков будет постепенно сведено к минимуму, а31возможностьарбитражамеждунациональнымирынкамиисчезнет».20Фактически это означает, что на принятие решений экономическими агентамибудут влиять только соображения «риск-доходность», и национальныефинансовые институты и инструменты будут рассматриваться ими не более какчасть широкого набора институтов и инструментов, из которых они имеютвозможность выбирать.
Достижение подобного результата в ближайшейперспективе представляется маловероятным, поэтому становится вполнезакономерным существование на сегодняшний день тезиса о незавершенностипроцесса финансовой глобализации, возникшего, по оценке большинстваэкспертов, еще в 1970-х гг. ХХ века.21 В тот период происходит много явлений,способствующих динамичному развитию финансовых рынков в мировоммасштабе: переход к плавающим валютным курсам, отмена валютныхограничений в промышленно развитых странах, возникновение процессасекъюритизации, появление технологических достижений. В более раннийпериод появлению мировых финансовых рынков содействовала созданнаяпосле второй мировой войны Бреттон-Вудская валютная система, котораяхарактеризовалась сочетанием фиксированных валютных курсов, ограниченийна трансграничное движение капитала и независимой денежно-кредитнойполитикой. В принципе, подобная система с теоретико-практической точкизрения была непротиворечива, поэтому она и стала основой для финансовоэкономического и социального роста (с достаточно высокими темпами)большинства развитых стран мира.На современном этапе финансовая глобализация получила свое развитиепод воздействием основной движущей силы - транснациональных корпораций(ТНК).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
