Мэнкью Н.Г. Макроэкономика (1994) (1095900), страница 72
Текст из файла (страница 72)
Fiscal Policy in the Thirties: A Reappraisal // AmericanEconomic Review 46 (December 1956), pp. 857-879.Причину такого значительного сокращения предложения мырассматриваем в главе 18 (пример 18-1), где процесс формированияпредложения денег исследуется более детально.422Часть3. Экономика в краткосрочном периодепо денежной истории. Фридман и Шварц утверждают, что сокращение предложения денег является причиной большинства экономических кризисов и что в этом контексте Великая депрессия является особенно ярким примером.Используя модель IS-LM для объяснения причин депрессии,мы можем интерпретировать денежную гипотезу как сдвиг влевокривой LM.
Рассматриваемая таким образом денежная гипотезавыявляет две проблемы.Первая проблема связана с изменением реальных запасовденежных средств у экономических агентов. Кредитно-денежнаяполитика ведет к сдвигу влево кривой LM только в том случае,если при этом уменьшаются реальные денежные запасы. Однако с1929 по 1931 г. запасы денег в реальном выражении слегкаувеличились, поскольку падение предложения денег сопровождалось еще большим падением уровня цен. Хотя сокращение денежной массы, возможно, и привело к росту безработицы с 1931 по1933 г., когда реальная денежная масса действительно сократилась,но нельзя, видимо, возлагать на него вину за первоначальный этапкризиса 1929-1931 гг.Вторая проблема связана с динамикой ставки процента.
Еслибы сдвиг влево кривой LM был причиной Депрессии, мы должныбыли бы наблюдать более высокие ставки процента. Однако ставкипроцента с 1929 по 1933 г. непрерывно снижались.Эти два аргумента кажутся достаточными, чтобы отвергнутьточку зрения, что депрессия была спровоцирована сдвигом кривойLM. Но означает ли это, что сокращение денежной массы невлияло вообще на развитие кризиса? Ниже мы обратимся к анализудругого явления, в связи с которым кредитно-денежная политикамогла вызвать углубление депрессии, - дефляции 30-х гг.Вновь денежная гипотеза: последствия снижения ценС 1929 по 1933 г. уровень цен упал на 25 %.
Многиеэкономисты обвиняют столь острую дефляцию в углублении Великой депрессии. Они утверждают, что именно дефляция превратилаобычный экономический кризис 1931 г., в беспрецедентный периодГлава10. Совокупный спрос II423высокой безработицы и безудержного падения доходов. Если этотак, подобное утверждение дает новую жизнь денежной гипотезе.Поскольку сокращение предложения денег было, вероятно,причиной падения уровня цен, оно могло быть причиной углубления, депрессии. Чтобы оценить это утверждение, необходиморассмотреть, как изменение уровня цен влияет на доход в моделиIS-LM.Стабилизирующее воздействие дефляцииВ модели IS-LM, которую мы исследовали до сих пор,снижение цен увеличивало доход. При любом данном предложенииденег М более низкий уровень цен означает более высокий уровеньреального предложения денег М/Р.
Увеличение реальных запасовденежных средств вызывает сдвиг кривой LM вправо, что ведет кповышению уровня дохода.Еще один механизм, посредством которого падение ценприводит к увеличению дохода, называется эффектом Пигу. АртурПигу, известный экономист-классик 30-х гг., отмечал, что реальныезапасы денежных средств являются частью богатства домашних хозяйств. Когда цены падают, имеющиеся запасы денег в реальномвыражении возрастают, потребители чувствуют себя богаче и, следовательно, тратят больше. Этот рост потребительских расходовдолжен вызвать сдвиг вправо кривой IS, повышая уровень дохода.По этим причинам некоторые экономисты в 30-е гг.
пришлик уверенности в том, что снижение цен может помочь экономикевозвратиться к уровню полной занятости. Другие же теоретики вменьшей степени верили в способность экономики к самокоррекции, отмечая иные последствия падения цен, к которым мы сейчасобратимся.Дестабилизирующее воздействие дефляцииЭкономисты предложили две теории для объяснения того,каким образом падение цен может скорее уменьшить, чем увеличить уровень дохода.
Первая теория, носящая название дефляциидолга, касается последствий неожиданных падений уровня цен.424Часть 3. Экономика в краткосрочном периодеВторая имеет дело с последствиями ожидаемой дефляции.Развитие теории дефляции долга начинается с наблюдения,которое нам знакомо из главы 6: непредвиденные изменения уровняцен перераспределяют богатство между должниками и кредиторами. Если заемщик должен кредитору 100 дол., то реальнаявеличина этого долга равна 100/Р, где Р - уровень цен. Падениеуровня цен увеличивает реальную величину долга - величинупокупательной способности, которую должен вернуть заемщик.Поэтому неожиданная дефляция обогащает кредиторов и обедняетзаемщиков.Теория дефляции долга утверждает, что такое перераспределение богатства изменяет объемы расходов на товары и услуги.В ответ на перераспределение богатства от должников к кредиторам должники тратят меньше, а кредиторы больше. Если эти две*группы имеют равные склонности к расходованию средств, тосовокупное воздействие окажется равным нулю.
Но разумнопредположить, что заемщики имеют большую склонность красходованию, чем кредиторы - может быть поэтому заемщики впервую очередь оказываются в долгах. В этом случае заемщикиуменьшают свои расходы в большей степени, чем кредиторыувеличивают свои. Чистый эффект состоит в сокращении расходов,сдвиге влево кривой IS и, следовательно, в уменьшении национального дохода.Чтобы понять, каким образом ожидаемые изменения ценвлияют на доход, необходимо добавить к модели IS-LM новуюпеременную. До сих пор в нашем анализе модели не делалосьразличия между номинальной и реальной ставками процента.Однако из предыдущих глав мы знаем, что инвестиции зависят отреальной ставки процента, а спрос на деньги - от номинальнойставки процента.
Если i - номинальная ставка процента, а тге ожидаемая инфляция, то реальная ставка процента ex ante будетi - тге. Следовательно, мы можем записать модель IS-LM в виде:eY=C(Y-T)+I(i-ir )+GIS,M/P-L(i,Y)LM.Ожидаемая инфляция входит в качестве переменной вГлава10. Совокупный спрос II425уравнение кривой IS. Таким образом, изменения ожидаемой инфляции сдвигают кривую IS. Используем эту расширенную модельIS-LM для исследования того, каким образом измененияожидаемой инфляции влияют на уровень дохода.
Начнем с предположения о том, что все ожидают, что уровень цен останется неизменным. В этом случае ожидаемой инфляции не будет (ire=O), и двауравнения дадут знакомую модель IS-LM. Теперь предположим,что все ожидают снижения уровня цен в будущем году, так что тгестановится отрицательной. На рис. 10-8 показано, что в этом случаепроизойдет. При любой данной номинальной ставке процентареальная ставка оказывается выше, что ведет к сокращению инвестиционных расходов.
Это сокращение планируемых инвестицийвызывает сдвиг влево кривой IS. Таким образом, ожидаемаядефляция приводит к сокращению национального дохода с Yx доY2. Номинальная ставка процента снижается с i± до i 2 , в то времякак реальная ставка процента возрастает с гх до г2.Рис. 10-8. Ожидаемая дефляция в модели IS-LM.Ожидаемая дефляция увеличивает реальную ставку процентапри данной номинальной ставке,что сокращает планируемыеинвестиции. Это сокращениеинвестиций сдвигает вниз кривую IS. Уровень дохода падает сYj до Y#j. Номинальная ставкапроцента падает с ij до ig), aреальная ставка процента возрастает С Г] ДО Го-Y 2 — YtДоход, выпускYЗаметим, что в обоих вариантах - ожидаемой и неожиданнойдефляции - существует общая угроза дестабилизации.
В обоихслучаях снижение цен уменьшает национальный доход за счет426Часть3. Экономика в краткосрочном периодесдвига влево - вниз кривой IS. Так как дефляция такого масштаба,как в период с 1929 по 1933 г., маловероятна, за исключениемслучая, когда сильно сокращается предложение денег, эти дваобъяснения возлагают ответственность за депрессию, особенно заее углубление, на ФРС. Другими словами, если снижение ценявляется дестабилиризующим фактором, то сокращение предложения денег может вызвать падение уровня дохода даже без уменьшения величины реальных денежных запасов или роста номинальной ставки процента.Может ли депрессия повториться? *• <Экономисты изучают депрессию как в связи с ее большимэкономическим значением, так и для того, чтобы дать рекомендации государственным деятелям по предотвращению подобныхсобытий в будущем.
Чтобы с полным основанием ответить навопрос, может ли такое явление повториться, необходимо знать,почему оно произошло. Так как не существует единого мнения опричинах Великой депрессии, нельзя с уверенностью исключитьвозможность еще одной депрессии такого же масштаба.Считается маловероятным, что ошибки, которые привели кВеликой депрессии, могут повториться. Вряд ли ФРС допуститснижение на одну четверть предложения денег. Многие экономисты полагают, что именно дефляция начала 30-х гг. определилаглубину и продолжительность депрессии. Вероятнее всего, такаяпродолжительная дефляция вообще была возможна только приналичии сокращающегося предложения денег.Бюджетно-налоговая политика - еще одна область, повторение ошибок в которой маловероятно. Бюджетная политика 30-х гг.не только не помогла стимулировать, но в действительности ещебольше сократила совокупный спрос.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
