Товарные биржи

16. Товарные биржи1

Понятие товарной биржи.

Функции и виды товарных бирж.

Виды сделок, заключаемых на товарной бирже.

1. Товарная биржа – это наиболее развитая форма регулярно функционирующего оптового рынка товаров, продаваемых по стандартам и образцам. По существу товарные биржи являются коммерческими посредниками, которые сами не участвуют в сделках, но содействуют их заключению.

2. Можно выделить следующие основные функции товарной биржи:

ü оказание посреднических услуг по заключению торговых сделок и организация торгов (подбор квалифицированного персонала, составление плана торгов);

ü подготовка биржевых контрактов;

Рекомендуемые материалы

ü упорядочение оптовой торговли, регулирование торговых операций и разрешение торговых споров, т.е. биржевой арбитраж;

ü информационная функция: сбор и публикация сведений о ценах и факторах, которые оказывают влияние на цены (состояние производства, прогнозы урожайности, предполагаемые соглашения между странами в экономической сфере);

ü ценообразование: посредством сопоставления спроса и предложения, котирование цен – метод регистрации биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией;

ü хеджирование – страхование рисков от возможного изменения цен.

Биржи могут быть универсальными, на которых операции ведутся по широкому кругу разнородных товаров, и специализированными, на которых совершаются сделки по определенному товару.

Биржевыми товарами являются цветные металлы, сырьевые и производственные товары сельскохозяйственного происхождения такие, как зерно, кофе, сахар, хлопок, натуральный каучук, натуральный шелк и др.

По сфере деятельности и роли в мировой торговле биржи делятся на международные и национальные. Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные рынки, в биржевых операциях участвуют представители деловых кругов разных стран. Международный характер бирж обеспечивается соответствующим валютным, торговым и налоговым режимом стран, где они расположены.

3. Заключение сделок происходит на основе типовых биржевых контрактов, жестко регламентирующих качество и сроки поставки. Продавец на бирже продает покупателю не товар, а документ, подтверждающий право собственности на товар. Таким документом является складское свидетельство (варрант), удостоверяющее сдачу продавцом товара на биржевой склад. Против такого документа покупатель может получить товар с биржевого склада.

Особенность биржевых операций заключается в том, что здесь сделки заключаются на стандартные партии товара, обладающего определёнными качествами для каждого вида и сорта. Это даёт возможность совершать на бирже операции не только без осмотра товара, но и на товар, который в данное время еще не существует.

В связи с этим различают биржевые сделки на реальный товар и так называемые срочные (фьючерсные) сделки.

 Сделки на реальный товар могут быть с немедленной поставкой («кэш» или «спот»). В этом случае товар находится на складе биржи и передаётся покупателю в срок от 1 до 15 дней после заключения сделки.

Наряду с этим существуют сделки на реальный товар с поставкой его в будущем. Такие сделки называются сделки на срок (форвардные). При форвардной сделке поставка товара осуществляется в срок, оговоренный в контракте, и по цене, зафиксированной в день заключения контракта.

Срочные (фьючерсные) сделки не предусматривают обязательств сторон поставить или принять реальный товар, а предполагает лишь куплю и продажу прав на товар. Форвардный контракт не может быть просто аннулирован (ликвидирован): если он заключен, то он может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки на равное количество товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный в контракте.

При срочных сделках покупатель на рассчитывает получить покупаемые им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения.

Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели:

- покупку и продажу реального товара;

- осуществление спекулятивных операций;

- осуществление хеджирования.

Сделки на покупку и продажу реального товара совершаются производителями с целью реализации производимых ими товаров, потребителями – с целью обеспечения себя необходимыми товарами (в основном сырьем для дальнейшей переработки), торговцами – с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потребителям. Эти сделки осуществляются как на наличный товар, так и на срок.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов, которая может возникать для одной из сторон (продавца или покупателя) в результате разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон изменении цены.

Можно выделить следующие способы спекулятивной биржевой игры:

1) Игра на повышение или понижение цен в будущем. В этом случае контракты покупаются с целью их продажи в дальнейшем по более высокой цене или продаются в расчете на последующее снижение цен. Такие операции проводятся как с реальным товаром, так и с фьючерсными контрактами. Спекулятивные сделки с фьючерсными контрактами имеют более широкое распространение. Спекулянтов, которые играют на срочной бирже на повышение, называют «быками», а спекулянтов, играющих на понижение, - «медведями».

2) Игра на разнице цен (на наличный товар и на срок, при операциях с реальным товаром). В данной ситуации возможны два случая.

В лекции "Правила этикета" также много полезной информации.

ü В первом случае цены на реальном рынке выше, чем на срочном (ситуация «бэквардейшн» ). Подобная ситуация возникает в случае сокращения предложения наличного товара, уменьшения притока товара на биржевой склад  (т.е. товар в дефиците), а покупателям необходим товар для текущего производства, и они готовы заплатить более высокую цену, чтобы получить товар с немедленной отгрузкой. Тогда в результате превышения спроса на наличный товар над предложением цена повышается. Ситуация «бэквардейшн» возникает также тогда, когда производители с целью повышения цен воздерживаются от поставок товара или скупают товар на бирже. В ситуации «бэквардейшн» выигрывает продавец, имеющий наличный товар, который он продает с немедленной поставкой. Одновременно он покупает такое же количество контрактов на строк (например, с поставкой через 2 месяца).

ü Во втором случае цены на реальном рынке ниже, чем на срочном (ситуация «контанго» или «форвардейшн» ). Такая ситуация возникает, когда предложение наличного  товара на складах биржи возрастает, а накладные расходы в связи с ее хранением высоки. Тогда продавец стремится реализовать товар и оказывает давление на уровень цен на наличный товар. Возможно также и повышение цен с поставкой на срок в тех случаях, когда есть основания предполагать, что поставки в будущем сократятся. В такой ситуации спекулянты покупают наличный товар и продают его на срок, если разница в ценах будет больше стоимости накладных расходов.

Операции хеджирования. Обычно фьючерсные сделки используют для хеджирования, т.е. для страхования финансовых рисков от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар.

Суть данной операции состоит в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, желая использовать существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, т.е. покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. После сдачи (или приемки) товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов.

Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара – хеджирование покупкой.

1 При подготовке вопроса использовались материалы лекций Бельской О.Л. «Биржевая м аукционная торговля»; Государственный Университет Управления