Курс_ЭТ_Чепурина (Два варианта вопросов и два варианта шпор), страница 94

д.§ 4. Международный рынок ссудных капиталовОдним из наиболее важных направлений международных экономических отношений в настоящее время является мировой рынок ссудных капиталов, входящих в мировуюкредитно-финансовую систему.На рубеже 50-60 годов сформировался вненациональныйкредитный рынок — рынок евровалют, представляющийсобой центральное звено современного мирового рынкассудных капиталов.495Евровалютный рынок — это международный рыноккраткосрочных и среднесрочных кредитов, основанный наоперациях, совершаемых с национальной валютой за пределами страны ее происхождения.

«Евро» не означает, чторынок ограничен пределами Западной Европы, а свидетельствует о том, что валюта (доллар, марка, йена) находится на счетах зарубежных банков, которые используютее для предоставления кредитов. Основой кредитной деятельности являются евровалютные депозиты, т. е. вклады,дающие право получать из банка определенную суммуденег на основании либо предшествующей уплаты в банкэквивалентного количества денег или другой валюты, либоза счет кредита.

Евровалютные депозиты срочного характера могут перемещаться от одного владельца к другому вформе депозитных сертификатов, которые представляютсобой банковские расписки в получении денежного депозита, не подлежащего изъятию в течение обусловленногопериода времени.Ссудные операции на еврорынке производятся в валютах, являющихся иностранными как для страны заключения сделок, так и для кредитора, и для заемщика (вдолларах США, швейцарских франках, марках ФРГ, английских фунтах стерлингов). Евровалютные операции проводятся на особых банковских счетах, изолированных отсчетов в национальных валютах, поэтому с юридическойточки зрения они фактически экстерриториальны, т. е. неконтролируются национальными кредитными организациями.

Рынок евровалют является вненациональным и посоставу участников, и по географическому размещению.Еврорынки стали отличительной чертой системы международного кредита: к середине 80-х годов операции наних составляли 72,8% объема международного кредитования по активным и 78,4% — по пассивным операциям. Ихобщий объем к концу 1987 г. достиг 6,38 трлн. долл.Деятельность рынка евровалют с момента его формирования сосредоточилась в крупнейших финансовых центрахЗападной Европы — Лондоне, Цюрихе, Париже и др.Крупнейшими заемщиками из развитых стран являютсяСША, Япония, Канада, Швеция. Капиталы поступаютглавным образом из США и Западной Европы.496В 70-80-е годы на рынке ссудных капиталов произошлизаметные изменения: были образованы новые крупныемеждународные финансовые центры (рынки) в развивающихся странах — в Сингапуре, Кувейте, Гонконге, Кюрасао, на Багамских островах и др.

По размерам кредитнофинансовых операций эти центры не уступают традиционным, расположенным в Европе. В конце 80-х годов новыецентры осуществляли до 1/3 международных валютно- кредитных операций промышленно развитых стран. По своейприроде и характеру деятельности эти рынки представляютизвестно ю аналогию с рынком евровалют, который с ихпоявлением вышел за пределы Западной Европы и превратился в подлинный всемирный рынок.Новые рынки ссудных капиталов можно рассматриватьв качестве секторов или филиалов единого мирового еврорынка. Такая функционально-географическая диверсификация еврорынка позволяет приспособить его к потребностям мировых внешнеэкономических связей, к быстромуросту спроса на международные кредиты молодых государств.Очень важной проблемой системы международного кредита стали огромные размеры внешней задолженностиразвивающихся стран.

За 1965-1987 гг. внешняя задолженность 88 стран увеличилась с 34 млрд. долл. до более чем 1трлн. долл., а сумма ежегодных выплат и погашений —более чем в 40 раз. Крупнейшими заемщиками средиразвивающихся стран являются Мексика, Аргентина, Индия, Таиланд, Индонезия.Европейские банки стремятся к концентрации капиталов на основе соглашений между группами банков.

Внастоящее время международные консорциумы объединяют национальные денежные рынки с рынком евровалютОбычные консорциумные соглашения объединяются путем «квазислияний», оставляя головным банкам контрольза деятельностью отдельных участников, координацию ихдействий на рынках.На быстрый рост международных кредитных отношенийоказывают влияние такие нововведения, как «гибридноекредитование», НИФы, РАФы. «Гибридное кредитование»характеризуется использованием краткосрочных обязательств с колеблющейся процентной ставкой и кредитныхинструментов с банковскими гарантиями. НИФы — это497услуги по выпуску долговых свидетельств корпораций илиправительств сроком от 1 до б месяцев с последующимпродлением на тех же условиях. РАФы — услуги по возобновлению подписки на ценные бумаги, т.

е. среднесрочныйкредит, который предполагает продажу краткосрочныхценных бумаг.Возрастает число кредитных линий — долгосрочных соглашений между кредиторами и заемщиками, связанных сновой формой кредитования — «многоцелевыми услугами»(МОФ). МОФ — это обязательство синдиката банков предоставлять кредит по первому требованию и в удобной длязаемщика форме. К кредитным линиям проявляют особыйинтерес мелкие и средние фирмы, так как они повышаютстабильность взаимоотношений кредиторов и заемщиков.Евровалютные рынки способствуют сращиванию международного промышленного и банковского капитала черезрасчетное и экспертное обслуживание евробанками международных корпораций. Большую роль в этом сращивании играют услуги по так называемому открытию новыхстран, когда банки помогают своим клиентам получитьправительственные гарантии в странах, где происходитнационализация иностранного имущества и где возможныограничения на репатриацию прибылей.Международный кредит широко используется такжеправительствами, центральными банками отдельных стран,государственными корпорациями, финансовыми институтами.Механизм функционирования международного кредитанередко затрудняет проведение независимой национальной политики, поскольку приходится постоянно учитыватьреакцию рынков ссудных капиталов, углубляет противоречия между транснациональными корпорациями и национально-государственными организациями различныхстран.§ 5.

Международная валютная системаВажнейшей составной частью всемирного хозяйства являются международные валютные отношения, через которыеосуществляются платежные и расчетные операции в мировой экономике. Совокупность форм организации валютных отношений и составляет международную валютнуюсистему. Основой международной системы являются наци498ональные валюты. Сюда также входят национальные иколлективные резервные валютные единицы, международные ликвидные активы, валютные паритеты и курсы, условия взаимной обратимости валют, международные расчеты и валютные ограничения, валютные рынки и мировыерынки золота и т.

д.Исторически международная валютная система сложилась к концу XIX века, когда в большинстве развитых странполучила распространение твердая золотая валюта, применяемая и для обслуживания международных расчетов иплатежей. Был введен золотой стандарт, предусматривавший в международных расчетах обязательное использование золота определенного веса и чистоты, свободную чеканку монет и их обмен на другие валюты, поддержаниепаритета бумажно-кредитных денег с золотом и т. д.С началом первой мировой войны эта система прекратила свое существование и возобновилась лишь в 1922 гпосле Генуэзской конференции, где было достигнуто соглашение о золотодевизном стандарте, когда основным инструментом регулирования международных расчетов становятся заместители золота (девизы), в качестве которыхвыступают некоторые национальные и коллективные валюты.В 30-е годы все развитые страны отошли от золотогостандарта. В 1944 г. на Бреттон-Вудской конференциистраны пришли к соглашению о золотодолларовом стандарте и взаимной конвертируемости валют.

Эта договоренностьдействовала до середины 70-х годов, когда международныйвалютный кризис подорвал связь валют с золотом, а всеобщее распространение получили плавающие валютныекурсы. Мировым денежным эталоном была провозглашенамеждународная денежная единица — СДР, хотя она так и непревратилась в мировые деньги.Национальные валюты, которые свободно обмениваются на другие национальные валюты, называются конвертируемыми, соответственно — не способные к такому обмену— неконвертируемыми. С 1976 г. в международных расчетах действует девизная система, при которой ни одна изнациональных валют, включая доллар, не разменивается назолото.

Юридически роль мировых денег выполняют девизы, то есть национальные и коллективные валюты.Поскольку национальные валюты утеряли прямую связьс золотом, то и официальная твердая цена на золото499ликвидирована, что означает демонетизацию золота, которое перестало выполнять функцию всеобщего средстваплатежа как на внутреннем, так и на мировом рынке.Золото все больше превращается в обычный товар, цена накоторый в бумажных деньгах устанавливается в соответствии со спросом и предложением на мировом рынке. Темне менее золото все же остается особым товарным ликвидным активом, который в определенных случаях может бытьпродан за деньги, а вырученные деньги — использованыдля расчетов по платежным балансам.Широкое распространение во внешнеэкономическихсвязях получили коллективные валютные единицы как но-вые формы проявления сущности денег.

Сюда можно отнести СДР (специальные права заимствования), введенныеМеждународным валютным фондом в 1970 г. Это несуществующая в материальной форме счетная единица. ОценкаСДР осуществляется на базе «корзины» валют, включающей: доллар — 42%, западноевропейские денежные единицы (фунт стерлингов, франк, марку) — 45%, йену — 13%.К коллективным валютам относится и ЭКЮ (европейская счетная единица), созданная странами-членами ЕЭСв 1979 г.

Она оценивается на базе десяти валют европейскихстран, которые для ее обеспечения депонировали 2800 тзолота (в виде записей) и доллары. Из счетной единицыЭКЮ постепенно превращаются в реальные деньги —инструмент урегулирования международных расчетов.В странах Азии, Африки, Латинской Америки существует несколько коллективных валют, большинство из которых является международными счетными денежными единицами. Это арабский расчетный динар Арабскоговалютного фонда, андское песо Андского пакта, франкКФА — денежная единица африканских стран-членов зоны с французским франком и др.Коллективные валютные единицы получили распространение в результате кризиса мировой валютной системы,приведшего к замене золота в качестве мировых денегразличными суррогатами.

Эти валютные единицы вводятсяпрежде всего как счетные деньги для сопоставления курсовнациональных валют. В отличие от последних, коллективные валюты не выпускаются в виде банкнот или монет, аявляются записанными на счетах деньгами (book money).500Их курс устанавливается странами-учредительницами, укоторых нет конечного кредитора, т. е. банковского института, который принимал бы их к оплате и поддерживалих курс.В конце 70-х годов проявилась тенденция к превращению данных коллективных валют в мировые деньги дляобслуживания международных расчетов. Так, например,транснациональные банки признали ЭКЮ как полноправную евровалюту, участвующую на международном частномрынке ссудных капиталов.В дальнейшем, вследствие интернационализации хозяйственной жизни, система коллективных валютных денег,видимо, может придти к формированию универсального,единого для всех стран наднационального платежногосредства, своего рода всемирных денег.При рассмотрении валютной системы следует обратиться к валютному рынку, где национальные валюты принимают те же формы, что и денежные единицы на внутреннемрынке.