Диссертация (Охрана и защита прав на бездокументарные акции в Российской Федерации), страница 33

При этом, бездокументарные акции пока что ненаходятсявобращении.Возникновениеправоотношенийучастияпроисходит именно на этапе размещения бездокументарных акций.Учитывая правовую возможность для акционерного общества-эмитента,определять дальнейшую судьбу эмитированных им бездокументарныхакций путем их выпуска в обращение, а также возможность получать182денежныйэквивалентвзаменвыпущенныхимвобращениебездокументарных акций, однако, при отсутствии правовой возможностидля эмитента осуществлять права по эмитированным им, но невыпущеннымвобращениеправомернымбездокументарнымотнесениебездокументарныхакцийкакциям,акционерногокатегории«лицо,видитсяобщества-эмитентауполномоченноенаосуществление прав по бездокументарным акциям» несмотря на то, что врезультате эмиссии бездокументарных акций, акционерное обществоэмитент не приобретает прав, предоставляемых бездокументарнымиакциями своим владельцам, однако способно определять дальнейшуюсудьбу принадлежащего ему имущества – бездокументарной акции.Отсюдаследует,что,говоряовыпускевобращениебездокументарных акций, представляется не вполне корректным говоритьоб «отчуждении акций эмитентом первым владельцам», так как отчуждениепредполагает передачу прав в том же объеме, в котором они существовалидо отчуждения.

В случае же с зачислением бездокументарных акций сказначейского лицевого счета акционерного общества-эмитента на лицевойсчет учредителя в реестре владельцев ценных бумаг общества-эмитента,делообстоитиначе.Праваиобязанности,воплощенныевбездокументарной акции, впервые возникают с момента зачисления бумагна лицевой счет первого владельца, и могут в дальнейшем переходить кпоследующим владельцам в результате зачисления на их лицевые счета.Говоря о дальнейших переходах бездокументарных акций от первоговладельца к последующим, в результате их отчуждения и перехода (в случаенаследования и дарения), стоит отметить, что переход бумаг и переход правпо ним не всегда происходит одновременно. В соответствии со ст.

49 ГКРФ моментом такого перехода, является момент внесения записи полицевому счету владельца в реестре акционеров общества-эмитента.183В целях легитимации различий правового наполнения переходабездокументарныхпридерживатьсяТрансфертипереходаконцепцииправтрансфертабездокументарныхдействующемвладельцемакцийзаконодательствебездокументарныхакцийкакпоним,предложенобездокументарныхпредлагаетсяфиксациюакцийакций.определитьполученияпрактическойвновымвозможностиосуществления прав, предоставляемых бездокументарными акциями своимвладельцам. Предложено широко использовать указанную формулировку внормативныхактахдляопределениямомента,когдавладелецбездокументарных акций получает не декларируемую, а практическуювозможностьосуществлятьбездокументарнымакциям.праваВведениеповпринадлежащимположенияемудействующегозаконодательства понятия «трансферт» позволило бы четче разграничитьпонятия «переход бездокументарных акций» и «переход прав побездокументарным акциям», а также закрепить в правовом сознанииучастников оборота бездокументарных акций, что для наделения владельцабездокументарной акции предоставляемыми ею правами необходимо,чтобы был надлежащим образом осуществлен трансферт бездокументарныхакций к их новому владельцу.В ходе анализа правового положения залогодержателя в качествелица, уполномоченного на осуществление прав по бездокументарнымакциям, было выявлено, что применительно к залогу бездокументарныхакций, дискуссионным является вопрос о том, что же является предметомзалога – сама акция, или права, предоставляемые ею.

Для ответа на этотвопрос автор обратился к положениям п. 3 и 4 ст.358.16 ГК РФ, изкомплексного толкования которых был сделан вывод, что в действующемзаконодательстве к правоотношениям из залога документарных ценныхбумаг субсидиарно применяются правила залога вещей, а к отношениям иззалога бездокументарных ценных бумаг – правила о залоге документарных184ценных бумаг, а, следовательно, те же правила о залоге вещей.Представляется,чтоданноеположениеневполнесоответствуетположениям ст.

128 ГК РФ, которая однозначно относит бездокументарныеакции не к вещам, а к имуществу. С учетом обозначенного противоречияпредложено исключить применение правил гражданского законодательствао залоге вещей к залогу бездокументарных акций, при сохранениидействующего в настоящее время в отношении правового регулированиярежима залога бездокументарных акций правила о передаче прав позаложенным бездокументарным акциям залогодержателю только призакреплении данного правила в договоре.В ходе анализа правовых оснований перехода бездокументарныхакций и предоставляемых ими прав, был проанализирован вопроспрактической реализации подписки на бездокументарные акции, когдадвусторонний договор, как известно, не заключается, заявление на выкуп идокументы об оплате ценных бумаг продавцу не предоставляются (п.3.1.

ст.41 ФЗ об АО предусматривает, что заявление о приобретении ценных бумагсчитается поданным в общество в день его получения регистраторомобщества). Установлено, что в этой ситуации регистратор остаетсяединственным участником рассматриваемого правоотношения, способнымосуществить полномочие контроля за надлежащим осуществлениемсторонами сделки своих обязанностей. В этой связи, автором предложеназаконодательнаядетализациявопросапредоставлениярегистраторудокументов, подтверждающих оплату: предложено дополнить п.3 ст.

41 обАОобязательствомприобретающегоакционерапредоставлятьрегистратору оригинал документа, подтверждающего оплату вместе сзаявлением об осуществлении права приобретения акций.Охранительные меры, направленные на поддержание стабильностиреализации и оборота прав, закрепленных бездокументарными акциями,зафиксированы как в общих нормах гражданского законодательства,185сформулированных в ГК РФ, так и в нормах специальных федеральныхзаконов, кроме того, такие нормы содержатся также в положенияхнормативно-правовых и иных подзаконных актов следующих органов:Президента РФ; Правительства РФ, регулятора финансового рынка БанкаРоссии, а также СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг.Авторомсформулированоопределениеохраныправнабездокументарные акции, она представляет собой правовое регулированиеотношений, связанных с приобретением, реализацией и переходом прав наних.

Такое регулирование включает в себя воздействие норм, какфедеральногоиустанавливаемыхспециальногозаконодательства,саморегулируемымитакорганизациямиинорм,участниковфинансового рынка, а также внутренними документами акционерныхобществ-эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, идоговорами субъектов рынка ценных бумаг.

Таким образом, охрана прав набездокументарные акции - в статике - обеспечивает сохранность указанныхправ в ненарушенном состоянии, и - в динамике – обеспечиваетпредупреждение нарушения прав, иначе называемое «превентивные меры».Возможности применения мер охраны прав на бездокументарныеакции зависят от того, какая категория прав на бездокументарные акцииохраняется, и при реализации какого правоотношения это происходит.Охране подлежат права, предоставляемые бездокументарными акциями вразных категориях правоотношений – как в абсолютных, так и вотносительных.Охрана прав на бездокументарные акции в статике представляетсобойправовоерегулированиепреимущественноабсолютныхправоотношений, вытекающих из владения.

Такие охранительные мерыустанавливаются на уровне федерального законодательства и специальныхподзаконных актов, однако могут также устанавливаться СРО финансовыхорганизаций – лицензируемых участников финансового рынка и рынка186ценных бумаг, одной из основных целей деятельности которых, являетсяобеспечение реализации прав акционеров и инвесторов.

Статические мерыохраны прав на бездокументарные акции выходят за пределы гражданскоправового регулирования и используют также инструментарий уголовногои административного права. Государственное регулирование, направленноена статичную охрану прав на бездокументарные акции, представлено какнормами общего, так и специального характера. Перечень специальныхнорм широк, и он представляет собой санкции, правоустанавливающиенормы, способствующие большей правовой определенности субъектовправоотношений из владения бездокументарными акциями, а такжедозволения.Особенность охранительных мер, по отношению к правам набездокументарные акции, которые были обозначены выше в качестве«превентивных», состоит в том, что это активные – динамические меры,которые могут быть применены для охраны прав на бездокументарныеакции и прав из владения ими путем совершения юридически значимыхдействий, направленных на недопущение нарушения прав владельцев дотого, как такое нарушение произошло. Превентивные охранительные мерымогут применяться как непосредственно самим управомоченным лицом, таки СРО участников финансового рынка, но, в последнюю очередь,уполномоченнымгосударственныморганом.Вкачествепервойособенности превентивных мер охраны прав на бездокументарные акции,стоит отметить то, что они, в подавляющем большинстве, защищаютотносительные права.

В качестве второй особенности стоит назвать то, чтотакие меры могут, с одной стороны, предоставлять акционеру праводействия, направленного на охрану его прав на акции (при этом акционерможет, как воспользоваться, так и не воспользоваться предложеннымзаконодателем правом), и, с другой стороны - обязывать лиц, действиякоторых могут повлиять на баланс прав акционеров из владения187бездокументарнымиакциями,предпринятьпредписанныезаконодательством действия, направленные на охрану прав акционеров.Перечень субъектов, управомоченных на осуществление охраны правна бездокументарные акции, является закрытым, он не приводитсяполностью в нормативных актах и может быть сформирован только наоснове изучения положений ГК РФ и «профильных» федеральных законов.К данной категории субъектов относятся: субъекты, обозначенные нами вкачестве владельцев бездокументарных акций, залогодержатели, если ониуполномоченыосуществлятьправапобездокументарнымакциям,эмитенты акций и органы акционерных обществ-эмитентов, учетныеинституты на рынке ценных бумаг (регистраторы и депозитарии,являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг), СРОучастников финансового рынка, Банк России, как мегарегулятор нафинансовом рынке.Установленавозможностьосуществленияохраныправнабездокументарные акции статическими и динамическими мерами, впротивовесзащите,осуществлениекоторойвозможнотолькодинамическими мерами.