164165 (Оценка, анализ и диагностика финансового состояния предприятия на примере ЗАО "Челяб-МАЗ сервис и К"), страница 10

Таблица 20

Оценка рыночной устойчивости предприятия (состояние пассивов)

Наименование	Алгоритм расчёта												Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	Числитель, тыс. руб.						знаменатель, тыс.руб.
	2006г.		2007г.		2008г.			2006г.		2007г.		2008г.		2006г.		2007г.		2008г.
1	2		3		4			5		6		7		8		9		10
Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) (K>0,5)	Капитал и резервы						Финансовый капитал
			П490						П700
	6261		7178			4953	64215		85497		105545		0,098		0,084		0,047
Финансовый рычаг предприятия (коэффициент финансовой зависимости) (K<0,2)	Денежный капитал						Собственный капитал
		П700							П490
	64215	85497		105545			6261		7178		4953		10,256		11,911		21,309
Коэффициент долговой нагрузки ("плечо финансового рычага")	Долговые обязательства (П590+П610)						Капитал и резервы П490
	26164	56479		62412			6261		7178		4953		4,1789		7,868		12,601
Коэффициент соотношения "длинных" и "коротких" заимствований	Долгосрочные заимствования П590						Краткосрочные заимствования П610
	2	22713		22000			26162		33766		40412		0,000		0,673		0,544

Таблица 21

Расширяющийся финансовый источник

					2007г.
Наименование		Формула		прогноз,
					тыс. руб.
Производственные запасы, тыс. руб.		А210		65206
финансовые источники	Собственные источники		(П490-А190)		3045
	Собственные оборотные ср-ва (СОС)		[(П490+П590)-А190)]		25045
	Нормальные источники финансирования (НИС)		(СОС-П610)		65457
Дефицит (-), избыток (+) финансовых источников,
тыс.руб.		(НИС-А210)		251

Финансовое состояние можно также рассматривать, используя абсолютные показатели финансовой устойчивости. Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек (недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. На предприятии наблюдается устойчивое благоприятное финансовое состояние, поскольку в данной ситуации существуют источники покрывающие запасы предприятия. На предприятии есть источники позволяющие формировать запасы в необходимом количестве.

2.5 Оценка платежеспособности предприятия

Оценка платежеспособности предприятия также является одной из составляющих оценки финансового состояния предприятия.

Платежеспособность - это способность хозяйствующего субъекта своевременно и полностью выполнять свои обязательства платежного характера.

Платежеспособность предприятия принято измерять следующими показателями: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент «критической» оценки. По коэффициентам платежеспособности задаются нормативные значения, с которыми необходимо сравнивать расчетные величины. Из локальных коэффициентов платежеспособности. В Российском законодательстве по банкротству отдается предпочтение коэффициенту текущей ликвидности. В практике работы западных компаний наиболее приоритетным принято считать коэффициент «лакмусовой бумажки».

Таблица 22

Оценка платежеспособности предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта								Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.			знаменатель, тыс.руб.
	2006г.	2007г.	2008г.		2006г.	2007г.	2008г.			2006г.		2007г.		2008г.
1	2	3	4		5	6	7			8		9		10
Коэффициент абсолютной ликвидности (денежное покрытие (K=0,25)) (быстр. показ.)	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)			Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)
	1150	1603	1987		57948	55606	78592			0,020		0,029		0,025
Коэффициент быстрой ликвидности (финансовое покрытие) (K=1,0)	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)			Долгосрочный долговой капитал (П610+П620)
	31547	38692	37194		57948	55606	78592			0,544		0,696		0,473
Коэффициент текущей ликвидности (текущий показатель) (K=2,0)	Текущие оборотные активы (А290)			Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)
	63308	83416	103445		57948	55606	78592			1,092		1,500		1,316
Коэффициент критической оценки (лакмусовая бумажка)	Оборотные средства без производств. запасов (А290-А211)			Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)
	61190	81197	100724		57948	55606	78592			1,056		1,460		1,282

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, как предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства своими наличными деньгами. На каждый рубль краткосрочных обязательств предприятие имеет в 2006 году 2 копейки денежных средств, в 2007 – 2,9 копейки, в 2008 – 2,5 копеек. Нормальное значение данного коэффициента 0,25, мы же наблюдаем, что на предприятии его значение значительно ниже нормативного.

Из табл. 13 видно, что показатель абсолютной ликвидности в динамике не соответствует нормам. Динамика изменения коэффициента говорит о том, что за весь период у предприятия недостаточно средств для погашения краткосрочных обязательств.

Следует отметить, что коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким показателем, и в отношении его трудно устанавливать какие-либо жесткие нормативы.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает способность предприятия рассчитываться по краткосрочным обязательствам при условии своевременного погашения дебиторской задолженности. На рубль краткосрочных обязательств предприятие располагает в 2006 году 54,4 копейками оборотных средств в денежной форме, в 2007 – 69,6 копейками, в 2008 – 47,3 копеек.

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия рассчитываться по текущим обязательствам при условии не только своевременных расчетов с дебиторами, но и реализации прочих материальных оборотных средств. Предприятие при вышеперечисленных условиях не сможет рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. В 2007 году на один рубль оборотных активов приходится 1 рубль 50 копеек оборотных средств, в 2008 - 1 рубль 32 копейки, при норме показателя 2 рубля.

Коэффициент «критической» оценки (лакмусовая бумажка) показывает, что при реализации всех оборотных средств, за исключением производственных запасов, предприятие смогло бы погасить свои краткосрочные обязательства в 2006 году на 105,6 %, в 2007 - 146,0 %, в 2008 -128,2%

Ни один из просчитанных показателей платежеспособности не отвечает нормальному значению, однако и не наблюдается тенденция к увеличению показателей и приближению их к нормальному значению, что говорит о снижении платежеспособности предприятия.

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами основывается на взаимосвязи трех категорий: собственные оборотные средства (СОС), текущие финансовые потребности (ТФП) и денежные средства (ДС).

Таблица 23

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами

Период				Индекс
	2006.г	2007г.	2008г.	роста
1	2	3	4	5
Собственные оборотные средства (+,-) СОС=[(П490+П590)-А190]	5356	27810	25045	4,676
Текущие финансовые потребности (+,-) ТФП=[(А290-А260)-П620]	30397	59973	63278	2,082
Денежные средства (+,-) ДС=СОС-ТФП	-25041	-32163	-38233	1,527

Потребность	Ресурс
ТФП (+)	СОС (+)
63278	25045
100,00%	39,58%
	ДС (-)
	-38233
	60,42%

Рис. 10. взаимосвязи трех категорий: собственные оборотные средства (СОС), текущие финансовые потребности (ТФП) и денежные средства (ДС) (2008г.)

СОС характеризуют часть оборотных средств, остающихся в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам, либо часть собственного капитала предприятия, использованную для финансирования текущих активов.

ТФП характеризуют способность предприятия профинансировать не денежные текущие активы за счет привлеченных финансовых ресурсов в виде кредиторской задолженности.

ДС характеризуют разницу между СОС и ТФП. На предприятии наблюдается дефицит финансирования, требующий проведения целенаправленных мероприятий.

На предприятии, как можно было заметить выше, состояние с СОС очень тяжелое. СОС как в 2006 году, так и в 2007 году являются положительной величиной. На предприятии наблюдается отрицательная величина ДС. Данная ситуация свидетельствует о том, что предприятию не хватает постоянных ресурсов, чтобы финансировать постоянные активы, что не сопровождается вынужденным привлечением дополнительного финансирования, в том числе и за счет краткосрочных займов и кредитов.

2.6. Оценка эффективности и качества работы предприятия

В рамках оценки финансового состояния предприятия одним из важных моментов является оценка эффективности работы предприятия. В рамках оценки эффективности работы предприятия была сделана оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия), оценка рентабельности хозяйственной деятельности, оценка рентабельности использования капитала (активов), оценка коммерческой эффективности предприятия.

Эффективность деятельности предприятия характеризует способность предприятия рационально использовать свой ресурсный потенциал в процессе осуществления своей производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.

Оценка эффективности работы предприятия производится с использованием двух групп показателей:

1. показателя деловой активности предприятия (оборачиваемость):

2. рентабельности (доходности, результативности).

При оценке оборачиваемости капитала рассматривают следующие показатели: коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, коэффициент оборачиваемости основного капитала, коэффициент оборачиваемости производственных запасов.

Оценка рентабельности хозяйственной деятельности предприятия была проведена с помощью следующих показателей: общая рентабельность отчетного периода, рентабельность основной деятельности, рентабельность оборота, норма прибыли.

Оценка рентабельности использования капитала представлена экономической и финансовой рентабельностью, фондорентабельностью, рентабельностью перманентного капитала. Оценка коммерческой эффективности предприятия проведена с помощью следующих показателей: коэффициент покрытия текущих затрат, рентабельность совокупных вложений, рентабельность процесса самофинансирования.

Таблица 24

Оценка оборачиваемости капитала

(диагностика деловой активности предприятия)

		Алгоритм расчёта					Финансовые
Наименование	Обозна-	числитель, тыс.руб.		знаменатель, тыс.руб.				коэф-ты
	чение	2006г.	2008г.	2006г.	2008г.			2006г.	2008г.
Коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия) JКДАК =		Чистые доходы от реа- лизации продукции		Среднегодовая стоимость капитала (актив)
	КДАК
		4653	914	64215		105353		0,072	0,009
	0,120
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)		Выручка (нетто) от  продажи товаров		Среднегодовая стоимость основного имущ.
	ФО
		111801	171340	64215		105353		1,741	1,626
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала		Объём реализации то- варов (продукции, работ)		Среднегодовая стоимость оборотных актив.
		111801	171340	63308		103445
								1,766	1,656
Коэффициент оборачиваемости перманентного капитала		Выручка (нетто) от продажи товаров		Перманентный каптал предприятия
		111801	171340	6263		26953
								17,851	6,357

Коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия) показывает, сколько рублей выручки от реализации получено с каждого рубля, инвестированного в активы предприятия. На предприятии каждый рубль, инвестированный в активы предприятия формирует в 2006 году 7 копеек чистой выручки от реализации продукции, в 2008 - 9 копеек. Также данный показатель может свидетельствовать о том, что в 2006 году активы оборачиваются 0,072 раза в год, в 2008 - 0,009 раз в год. Показатель очень низкий, то есть происходит замедление процесса оборачиваемости капитала, ухудшается использование инвестированного капитала.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала показывает, что каждый рубль, затраченный на привлечение текущих активов приносит в течении года в 2006 году 1 рубль 77 копеек выручки от реализации, в 2008году - 1 рубль 63 копейки. В динамике показатель практически не меняется, что свидетельствует стабильности операционного цикла, что является не совсем положительной тенденцией.

Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача) характеризует, насколько эффективно предприятие использует активную часть основных средств. На величину данного показателя влияет оценочная стоимость основных средств: при неправильно произведенной переоценке основных средств показатель фондоотдачи может быть сильно искажен. Показывает, что в течении года основное имущество в 2006 году оборачиваются 1,7 раз в год, в 2008 - 1,6 раз в год. В динамике происходит снижение показателя, что свидетельствует о том, что предприятие неэффективно использует основной капитал.

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов показывает, что в течение года производственные запасы в 2006 году оборачиваются 17,9 раза в год, в 2008- 6,4 раза в год. В динамике происходит снижение показателя, что свидетельствует о том, что предприятие неэффективно использует производственные запасы.

Оценка рентабельности хозяйственной деятельности предприятия

Таблица 25

Оценка рентабельности хозяйственной деятельности

Наименование	Обозна- чение	Алгоритм расчёта						Финансовые коэф-ты
		числитель, тыс.руб.			знаменатель, тыс.руб.
		2006г.	2008г.	2006г.		2008г.	2006г.		2008г.
Общая рентабельность отчётного периода	RОБ	Прибыль до налого- обложения			Выручка (нетто) от продажи товаров			0,043 4,3%		0,012 1,2%
		4792	2045	111801		171340
Рентабельность основной деятельности (рентабель- ность издержек)	RС	Валовая прибыль			Себестоимость продан- ных товаров			0,206		0,051
								20,6%		5,1%
		19106	8348	92695		162992
Рентабельность оборота (продаж) JRц =	RЦ	Прибыль от продаж			Выручка (нетто) от реализации товаров			0,062		0,049
								6,2%		4,9%
		19106	8348	111801		171340
	0,791
Норма прибыли (коммерческая маржа) JНпр =	HПР	Чистая прибыль			Чистая выручка от продаж			0,042		0,005
								4,2%		0,5%
		4653	914	111801		171340
	0,667

Общая рентабельность отчетного периода показывает, что каждый рубль выручки полученной от реализации в течении года формирует в 2006 году 4,3 копейки прибыли до налогообложения, в 2008 – 1,2 копейки, или доля прибыли до налогообложения в выручке от реализации в 2006 году составляет 4,3%, в 2008 - 1,2 %. В динамике наблюдается тенденция к снижению общей рентабельности, что является отрицательным фактором для предприятия.

Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек) показывает, что каждый рубль, который предприятие затратило на реализацию продукции позволяет предприятию получить в 2006 году 20,6 копеек валовой прибыли, в 2008 – 5,1 копеек, или доля валовой прибыли в себестоимости проданных товаров в 2006 году составляла 20,6 %, в 2008 - 5,1 %. В динамике, как видно, наблюдается снижение рентабельности издержек, это говорит о том, что предприятие стало менее эффективно использовать ресурсы.

Рентабельность оборота (продаж) показывает какую долю выручка от реализации составляет в прибыли от продаж. Доля прибыли от продаж в выручке от реализации в 2006 году составляла 6,2%, в 2008 - 4,9 %. В 2006 году предприятие с каждого рубля реализованной продукции имело 6,2 копеек прибыли от продаж, в 2008 -4,9 копейки.

Высокая прибыль на единицу продаж, как правило, свидетельствует об успехах предприятия в основной деятельности. Низкая прибыль на единицу продаж может говорить как о недостаточном спросе на продукцию, так и о высоких издержках, что предполагает активизацию маркетинга на предприятие, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения.

Норма прибыли (коммерческая маржа) показывает, сколько на каждый рубль выручки приходится чистой прибыли. На предприятии на каждый рубль выручки от реализации продукции приходится в 2006 году 4,2 копейки чистой прибыли, в 2008 – 0,5 копейки. В динамике происходит снижение показателя.

Таблица 26

Оценка рентабельности использования капитала (активов)

Наименование	Обозна- чение	Алгоритм расчёта				Финансовые коэф-ты
		числитель, тыс.руб.		знаменатель, тыс.руб.
		2006г.	2008г.	2006г.	2008г.	2006г.	2008г.
Экономическая рентабель- ность (ROI) JRк =	RК	Прибыль до налого- обложения		Финансовый капитиал		0,075	0,019
						7,5%	1,9%
	0,260	4792	2045	64215	105545
Финансовая рентабельность JRск =	RСК	Чистая прибыль		Собственный капитал		0,743	0,185
						74,3%	18,5%
		4653	914	6261	4953
	0,248
Фондорентабельность		Прибыль до налого- обложения		Основной капитал		5,283	1,072
						528,3%	107,2%
		4792	2045	907	1908
Рентабельность перманентного капитала		Прибыль до налого- обложения		Перманентный капитал		0,765	0,076
						76,5%	7,6%
		4792	2045	6263	26953

Экономическая рентабельность показывает, что каждый рубль затрачиваемый на инвестиции приносил в 2006 году 7,5 копеек прибыли до налогообложения, в 2008 – 1,9 копейки. В динамике происходит снижение показателя, что является отрицательной тенденцией.

Финансовая рентабельность характеризует эффективность использования собственного капитала. Каждый рубль инвестированных средств приносит в 2006 году 74,3 копейки чистой прибыли, в 2008 – 18,5 копеек. В динамике этого показателя также наблюдается спад значений, что свидетельствует о все более неэффективном использовании собственных средств.

Финансовая рентабельность выше экономической на величину воздействия финансового рычага.

Рентабельность перманентного капитала показывает, что каждый рубль вложенный в перманентный капитал приносил в 2006 году 76,5 копейку прибыли до налогообложения, в 2008 году – 7,6 копеек. В динамике происходит снижение показателя, что оценивается отрицательно.

Таблица 27

Оценка коммерческой эффективности предприятия

		Алгоритм расчёта				Финансовые
Наименование	Обозна-	числитель, тыс.руб.		знаменатель, тыс.руб.			коэф-ты
	чение	2006г.	2008г.	2006г.	2008г.		2006г.	2008г.
Коэффициент покрытия текущих затрат (уровень самоокупаемости)	КСАМ	Выручка от реализации (годовая)		Себестоимость продан- ных товаров			1,206	1,051
		111801	171340	92695	162992		120,6%	105,1%
JКсам =	0,872
Коэффициент коммерческой платёжеспособности		Чистая прибыль		Финансовые издержки по обслужуванию долга			0,325	0,145
		4653	914	14314	6303		32,5%	14,5%
Рентабельность совокупных вложений		Чистая прибыль и процентные выплаты		Совокупный капитал			0,295	0,068
		18967	7217	64215	105545
							29,5%	6,8%
Рентабельность процесса самофинансирования		Потенциал самофинан- сирования		Собственный капитал			0,772	0,262
		4833,6	1295,6	6261	4953		77,2%	26,2%

Коэффициент покрытия текущих затрат (уровень самоокупаемости) показывает, что каждый рубль затраченный на производство и реализацию продукции покрывается выручкой в 2006 году в размере 1 рубля 20,6 копеек, в 2008 году - 1 рубля 5,1 копейки. Одним из признаков самоокупаемости, помимо превышения выручки от реализации продукции над себестоимостью проданных товаров, а также прибыли больше ноля и соответственно рентабельности, является значение коэффициента самоокупаемости меньше 1,2. На предприятии данное значение соответствует полученным в 2006 году, что свидетельствует о наличии самоокупаемости данного предприятия в этот период.

Рентабельность совокупных вложений показывает сколько собственный капитал приносит чистой прибыли и средств на процентные выплаты. На предприятии один рубль собственного капитала приносит в 2006г. 29,5 копеек и в 2008г. 6,8 копеек чистой прибыли и средств на процентные выплаты.

Рентабельность процесса самофинансирования показывает, что в каждом рубле собственного капитала в 2005 году 77,2 копейки направляется на самофинансирование, в 2008 – 26,2 копеек. Происходит снижение показателя, что оценивается отрицательно.

Коэффициент коммерческой платежеспособности показывает способность предприятия покрывать финансовые издержки по обслуживанию долга за счет чистой прибыли, т.е. 1 рубль финансовых издержек предприятие покрывает за счет чистой прибыли в 2006г. 32,5 копейками, а в 2008г. 14,5 коп. чистой прибыли.

2.7 Анализ длительности финансового цикла

В основе определения длительности финансового цикла лежит анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности.

Алгоритм определения длительности финансового цикла представлен в табл. 28, 29.

Таблица 28

Информация для определения циклов движения денежных средств в 2006 году

Наименование	Алгоритм, млн.руб.
	числитель	знаменатель	оборот/год	дни/обо-рот
Коэффициент	Выручка от	Запасы	Кф1
оборачиваемости	продаж			96,7
запасов	111801	29628	3,8
Коэффициент обора-	Выручка от	Дебиторская	Кф2
чиваемости дебитор-	продаж	задолженность
ских задолженностей				99,2
"дни дебиторов"	111801	30397	3,7
Коэффициент обора-	Выручка от	Кредиторская	Кф3
чиваемости кредитор-	продаж	задолженность
ских задолженностей				103,8
"дни кредиторов"	111801	31786	3,5
Операционный цикл	х	х	х
(К1 + К2)	х	х	х	196,0
Финансовый цикл	х	х	х
(К1 + К2) - К3	х	х	х	92,2

Таблица 29

Информация для определения циклов движения денежных средств в 2008 году

Наименование			Алгоритм, млн.руб.
		числитель		знаменатель			оборот/год			дни/обо-рот
Коэффициент		Выручка от		Запасы			Кф1
оборачиваемости		продаж								138,9
запасов		171340		65206			2,6
Коэффициент обора-		Выручка от		Дебиторская			Кф2
чиваемости дебитор-		продаж		задолженность
ских задолженностей										75,0
"дни дебиторов"		171340		35207			4,9
Коэффициент обора-	Выручка от		Кредиторская		Кф3
чиваемости кредитор-	продаж		задолженность
ских задолженностей						81,3
"дни кредиторов"	171340		38180		4,5
Операционный цикл	х		х		х
(К1 + К2)	х		х		х	213,9
Финансовый цикл	х		х		х
(К1 + К2) - К3	х		х		х	132,6

1. Период оборота дебиторской задолженности (Коммерческий цикл, «дни дебиторов») характеризуют период времени, в течение которого происходит 1 оборот дебиторской задолженности. В динамике происходят колебания показателя: в 2006г. – 99,2 дня, в 2008г. 75,0 дней. Количество дней дебиторов характеризует длительность коммерческого цикла предприятия, то есть времени, в течение которого предприятие отгружает продукцию и с ним полностью рассчитываются покупатели.

2. Производственный цикл - показывает длительность периода времени, начиная с момента отгрузки производственных запасов на склад предприятия до- момента отгрузки на склад изготовленной готовой продукции. Чем короче этот период, тем быстрее происходит возврат инвестированных в производство средств. В 2006 году производственный цикл составил – 96,7 дней; в 2008 – 138,9 дней.

3. «Дни кредиторов» означают сколько дней длится один оборот кредиторской задолженности. В 2006г. – 103,8 дней, в 2008г. – 81,3 дня, то есть на 23,5 дней быстрее предприятие оплачивает свои обязательства. С точки зрения отношений с кредиторами (поставщиками, подрядчиками, работниками) - это позитивная тенденция.

Оборотные средства осуществляют полный оборот (операционный цикл) в течение 196,0 дней в 2006 году; 213,9 дней в 2008 году. Предприятие заинтересовано в ускорении, то есть сокращении операционного цикла за счет сокращения производственного и коммерческого цикла. Предприятию выгодно максимизировать «дни кредиторов», сокращая финансовый цикл. Предприятию выгодно сокращать финансовый цикл (это период в течение которого предприятие вынуждено привлекать для финансирования оборотных средств «платные деньги», то есть банковские кредиты).

В 2008 году операционный цикл увеличивается до 221,0 дней, что отрицательно отражается на потребности в финансировании оборотных средств.

2.8 Анализ критериев оценки несостоятельности (банкротства) предприятия

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Несостоятельным должен быть признан должник, имущества, и в том числе денежных средств, которого не хватает для погашения требований всех кредиторов в полном объеме и в нужные сроки.

В оценке вероятности банкротства используется пятифакторная модель. (Z₅) Эдварда Альтмана.

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия проведено в табл. 30 для данных 2006 года и в табл. 31 для данных 2008 года.

Таблица 30

Формула Альтмана (2006 г. факт)

Z = 1,2K1+1,4K2+3,3K3+0,6K4+K5							2,216
K1	Чистый оборотный капитал			=	5356	0,083
	Активы				64215
K2	Накопленная прибыль			=	6242	0,097
	Активы				64215
K3	Прибыль			=	4653	0,072
	Активы				64215
K4	Баланс.стоимость акций			=	10	0,0002
	Задолженность				62183
K5	Выручка			=	111801	1,741
	Активы				64215

Таблица 31

Формула Таффлера (2008г. прогноз)

Z = 0,53K1+0,13K2+0,18K3+0,16K4						0,584
K1	Операционная прибыль			=	8348	0,106
	Краткосрочные пассивы				78592
K2	Оборотные активы			=	103445	1,028
	Долговой капитал				100592
K3	Краткрсрочные пассивы			=	78592	0,745
	Валюта баланса				105545
K4	Выручка (нетто)			=	171340	1,623
	Активы (капитал)				105545

Согласно критического значения формулы Альтмана 2,675 < Z < 2,99 на предприятии в 2006 г. вероятность банкротства существует, т.к. Z-счет = 2,216.

Согласно формуле Таффлера на начало 2009 г. вероятность банкротства незначительна, и диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы, так как Z-счет больше критической отметки в 2008 году и равен 0,584. Улучшение ситуации обеспечено наращиванием объемов производства, в результате чего увеличивается выручка от реализации и прибыль от продаж.

ГЛАВА III. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Основные тенденции, выявленные в ходе проведенного анализа финансового состояния ЗАО «ЧелябМАЗсервис и К»

Проведя анализ и оценку финансово-экономического состояния хозяйствующего субъекта можно выделить ряд положительных и отрицательных моментов.

На анализируемом предприятии существуют следующие положительные стороны его деятельности:

1) происходит рост валюты баланса на 64,1 %, с 64215 тыс. руб. в 2006г. до 105545 тыс. руб. в 2008 г., в основном за счет увеличения оборотных активов на 40137 тыс. руб., или на 63,4%, что свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, способствующей оборачиваемости средств предприятия;

2) прослеживается тенденция к увеличению как операционного, так и финансового цикла, что является для предприятия отрицательным моментом,

3) происходит замедление оборачиваемости запасов с 3 оборотов (116 дней) в 2006г. до 2,5 оборотов (146 дней) в 2008г., при этом снижается краткосрочная платежеспособность, что приводит к замедлению притока денежных средств, а также отрицательно влияет на всю оборачиваемость текущих активов и хорошо сказаться на прибыли. В целом анализ оборачиваемости демонстрирует тенденцию к ухудшению положения предприятия;

4) коэффициент текущей ликвидности характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его краткосрочных обязательств его нормальное значение > = 1. Как видно из произведенных расчетов, его значение существенно ниже норматива: 2006 год-1,092, что оценивается положительно, но наблюдается тенденция его повышения, в 2008 году он уже составил 1,316 индекс роста равен 1,08, что оценивается положительно. С помощь данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности, он говорит о том, данное предприятие является надежным партнером.

В качестве проблемных мест предприятия можно отметить:

1) происходит снижение экономической и финансовой рентабельности. В динамике это выглядит следующим образом: снижение экономической рентабельности (2006 год - 7,5%, 2008 год - 1,9%), что является отрицательной тенденцией. Финансовая рентабельность характеризует эффективность использования собственного капитала. В динамике этого показателя также наблюдается снижение значений (2006 год - 74,3 %, 2007го; 18,5 %), что свидетельствует о неэффективном использовании собственных средств. Данные показатели отрицательно характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия.

На данном предприятии нет проблем с финансовой устойчивостью, о чем свидетельствуют все показатели состояния основного и оборотного имущества предприятия.

2) на предприятии замедляется оборачиваемость капитала, происходит снижение деловой активности предприятия на 87 %, что свидетельствует об ухудшении использования инвестированного капитала;

- фондоотдача снизилась, что отрицательно характеризует предприятие, так как оно неэффективно использует активную часть основных средств.

3) один из проблемных показателей - это индекс постоянного актива. Предприятие с каждого рубля собственного капитала сформировало в 2006 году 29 копеек внеоборотных активов, в 2008 – 38,5 копеек. На предприятии нет дефицита собственных оборотных средств, так как индекс постоянного актива в 2006 г. меньше единицы. Значение коэффициента устойчивости структуры оборотных активов в 2006 году составило 0,085, в 2008г. – 0,242.

4) опасения вызывает состояние пассивов предприятия. Ни один из показателей рыночной устойчивости предприятия не отвечает нормальным значениям: коэффициент автономии при нормальном значении К1 >= 0,5 составил в 2006 году 0,098, а в 2008 году 0,047. В данном случае предприятие можно охарактеризовать как зависящее от внешних заимствований.

5) уменьшение чистой прибыли с 4653 тыс.руб. до 914 тыс.руб., индекс роста составил 0,196, характеризуется отрицательно.

6) ни один из просчитанных показателей платежеспособности не отвечает нормальному значению, наблюдается тенденция к росту показателей, что свидетельствует о тенденции повышения платежеспособности предприятия ЗАО «ЧелябМАЗсервис и К». Из таблицы 13 видно, что показатель абсолютной ликвидности в динамике не соответствует норме (0,25). В 2006 г. этот показатель составляет 0,020, в 2008 г. он увеличивается до 0,025. Несмотря на то, что показатель растет, динамика изменения коэффициента говорит о том, что у предприятия избыток средств, что тоже является отрицательной тенденцией, так как эти средства используются неэффективно. Коэффициент быстрой ликвидности тоже значительно выше норматива и в 2008 г. составляет 0,473. Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия рассчитываться по текущим обязательствам при условии не только своевременных расчетов с дебиторами, но и реализации прочих материальных оборотных средств.

Коэффициент текущей ликвидности растет, но его значение далеко до нормативного. Предприятие даже при вышеперечисленных условиях не сможет рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Предприятие при реализации всех оборотных средств, за исключением производственных запасов, может погасить свои краткосрочные обязательства в 2006 году на 2 %, в 2008 - 2,5 %.

7) необходимо обратить внимание на показатели рентабельности хозяйственной деятельности, а именно на общую рентабельность отчетного периода, рентабельность основной деятельности и рентабельность продаж. В динамике наблюдается тенденция к снижению данных показателей рентабельности, что является отрицательным фактом для предприятия.

Ссылаясь на признаки самоокупаемости (происходит снижение уровня самоокупаемости на 15,5%) можно говорить о снижении способности предприятия к самоокупаемости.

В данной главе дипломной работы будут реализованы следующие основные мероприятия:

1) Операционный анализ как эффективный метод финансового анализа с целью оперативного и стратегического управления;

2) Управление текущими активами и пассивами предприятия;

3) Управление запасами.

4) Управление прибылью предприятия (анализ прибыли, планирование формирования и распределения прибыли);

3.2 Операционный анализ как эффективный метод финансового анализа с целью оперативного и стратегического управления

В рыночных условиях принятие эффективных финансовых решений на микроуровне во многом определяется финансовой политикой предприятия.

Финансовую политику предприятия можно определить как систему идей и взглядов, целевых установок и способов развития финансов для достижения ее целей. Основными целями финансовой политики предприятия являются: максимизация прибыли, оптимизация структуры капитала компании, обеспечение её финансовой устойчивости, повышение уровня капитализации компании, повышение конкурентоспособности и усиление позиций на рынке, достижение информационной прозрачности финансово-экономической деятельности, обеспечение инвестиционной привлекательности компании, создание эффективного механизма управления компанией.

Краткосрочная финансовая политика компании — это система краткосрочных целевых установок и способов развития финансов компании. Она направлена на решение наиболее острых текущих финансовых проблем, позволяющее улучшить финансовое состояние компании и повысить её финансовую устойчивость в короткие сроки.

Эффективным методом решения взаимосвязанных задач, а если брать шире — финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования, служит операционный анализ, называемый также анализом «Издержки — Объем — Прибыль» («Costs — Volume — Profit» — CVP), отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства/сбыта.

Исходные данные для реализации методики CVP за 2006 и 2008 годы показаны в таблице 32.

Процесс формирования финансовых результатов предприятия за 2006 год показан на рисунке 11:

1) Прямая выручка от реализации строится с помощью точки А: