лекция_2 (Экономика аэрокосмической (авиакосмической) промышленности), страница 8

6. Расчёт сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.

Наиболее эффективный вариант капитальных вложений определяется по минимуму приведённых затрат (ПЗ), i и j – типов самолётов которые определяются:

ПЗ_j(i)=S_т.км.j(i)+Е_н*К_{уд j(i)}

Где Е_н – нормативный коэффициент эффективности, Е_н=0,12. Е_н=0,12 означает, что на одну денежную единицу капитальных вложений должно быть получено минимум 0,12 д.е. прибыли.

Если внедрение соответствующего типа самолёта связано с дополнительными капитальным вложениями ∆K=K_i-K_j , определяют срок окупаемости T_ок^р доп. кап. вложений и коэффициент (расчётный) сравнительной эффективности E_p:

T_ок^р=(K_i-K_j)/(S_j-S_i)=∆K/∆S

Ep=1/ T_ок^р=( S_j-S_i)/ (K_i-K_j) =∆S/∆K

где K_i и K_j – кап. вложения по i и j вариантам, i – оптимальный вариант, т.е. с min ПЗ.

S_j и S_i – себестоимость т. км. Самолёта i и j вариантов.

Полученные расчётные данные срока окупаемости T_ок^р должны быть меньше или равны нормативному, T^н_ок

T_ок^р ≤ T_ок^н=1/Е_н=1/0,12=8 лет

Данные расчётного коэффициента сравнительной эффективности E_p должны быть больше ли равны нормативному, т.е.

E_p ≥ E_н = 0,12

Сравнительная экономическая эффективность определяется как разница между приведёнными затратами вариантов умноженная на годовой объём авиаперевозок:

Э_r = [ПЗ_j-ПЗ_i]*W=[(S_j+E_н*K_j) - (S_i+E_н*Ki)]*W

i,j – два варианта соответствующих типов самолётов по заданию (см. таблицу 1)

i – оптимальный вариант с min ПЗ.

7. Расчёт процентной ставки под долгосрочный кредит для инвестирования проекта (приобретение самолёта) и прогнозируемой прибыли.

Задание 1. Расчёт процентной ставки.

При выборе варианта заёмных средств для приобретения самолёта необходимо учитывать ставку долгосрочного кредита. Ставка должна удовлетворять как минимум условию равенства чистых дисконтированных доходов (прибыли) инвестированным заёмным средствам. При данном условии ставку называют внутренней нормой рентабельности (IRR).

1. Определяем прогнозируемую прибыль в расчёте на 1 т.км. исходя из нормативного уровня рентабельности (Р_н=15-35%).

П=S_Т.КМ* Р_Н/100%

где S_т.км – минимальное значение себестоимости 1 т.км по вариантам ВС

1. Чистая прибыль условно определяется как прогнозируемая прибыль за вычетом налога на прибыль Н_п (30-35%)

ЧП=П-П*Н_П/100%

1. В целях исключения двойного счёта стоимости самолёта в результате учёта в себестоимость л.час и т.км амортизационных отчислений, что приводит к уменьшению чистой прибыли, необходимо прибавить амортизационные отчисления на 1 т.км к чистой прибыли:

ЧП_КОР=ЧП+Р_АМ/П_Ч

Где ЧП_КОР – чистая прибыль с учётом корректировки на величину амортизационных отчислений (исключение двойного счёта)

Р_АМ – амортизационные отчисления на один лётный час

П_Ч – часовая производительность

1. Определяем внутреннюю норму рентабельности IRR из равенства:

ЧП_КОР*K_сд = К_уд [1]

где К_уд – капитальные вложения (величин инвестиций) по соответствующему выбранному варианту i или j

E – процентная ставка дисконта 1% 2% 3% 4% и т.д. до полного расчётного значения IRR.

[(1+E)^t-1]/[E(1+E)^t]={коэффициент суммы дисконтирования}

t – срок выплаты кредита

Результаты смотреть ниже в Таблице № 8

Значение коэффициента (1+E)^t

Расчёт искомого значения IRR ведут методом последовательных приближений. Подставляя в расчётную формулу расчётные ставки дисконта (E) определяют такое её значение, при котором выполняется равенство (1).

Если расчётные значения IRR больше процентной ставки по заёмным инвестициям предлагаемые финансовыми институтами в проект, то проект считается приемлемыми и наоборот.

Задание 2. Расчёт прогнозируемой прибыли (П).

Рассчитать (П) прогнозируемую прибыль, учитывая, что IRR равна 4-8% - средняя ставка под долгосрочное кредитование по данным ИКАО – международной организации ГА. Для РФ ставка под долгосрочные кредиты равна 15% (гипотетически)

Пример.