149364 (731624), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, то предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости.

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интервальный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получаются два разных срока окупаемости. Рекомендуется определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.

Основной недостаток срока окупаемости, как меры эффективности заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Особенно наглядно этот недостаток проявляется в случае, когда отдача от вложений неравная. Высказывались мнения о том, что срок окупаемости должен служить не критерием выбора, а использоваться лишь в виде ограничения при принятии решения. Если срок окупаемости проектов больше, чем принятое ограничение, то он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

Показатель коммерческой эффективности учитывает последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

Показатель бюджетной эффективности отражает финансовые последствия для федерального, регионального и местного бюджетов. Основным показателем является превышение доходов над расходами соответствующего бюджета в связи с осуществлением проекта. В расходы включают:

• средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования;

• кредиты центрального, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников реализации проекта, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет бюджета;

• прямые бюджетные ассигнования на надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители;

• выплаты пособий для лиц, оставшихся без работы в связи с осуществлением проекта;

• выплаты по государственным ценным бумагам;

• государственные, региональные гарантии инвестиционных рисков иностранных и отечественных участников;

• средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий, возможных при осуществлении проекта чрезвычайных ситуаций и компенсации иного возможного ущерба при реализации проекта.

К доходам относят:

• НДС и другие налоговые поступления, рентные платежи данного года в бюджет с российских и иностранных предприятий и фирм - участников проекта;

• увеличение и уменьшение налоговых поступлений от сторонних предприятий, обусловленное влиянием реализации проекта на их финансовое положение;

• поступающие в бюджет таможенные пошлины и акцизы по ресурсам (продуктам), производимым по проекту;

• эмиссионный доход по выпуску ценных бумаг под осуществление проекта;

• дивиденды по акциям и другим ценным бумагам;

• подоходный налог с заработной платы;

• плата за пользование землей, водой и другими природными ресурсами, плата за недра и

• лицензии;

• погашение льготных кредитов по проекту;

• штрафы и санкции, связанные с проектом;

• поступления в пенсионный фонд, фонд занятости, медицинский фонд и фонд социального страхования.

Показатели экономической эффективности отражают эффективность с точки зрения интересов всего народного хозяйства в целом, а также отраслей, организаций, предприятий, участвующие в проекте. При расчете таких показателей в состав результатов проекта включаются (в стоимостном выражении):

• выручка от реализации на внутреннем и внешнем рынках всей произведенной продукции, кроме продукции потребляемой российскими предприятиями-участниками;

• социальные и экологические результаты рассчитанные исходя из совместного воздействия участников проекта на здоровье населения, экологическую и социальную обстановку;

• прямые финансовые результаты;

• кредиты и займы иностранных государств, банков, фирм, поступления импортных пошлин.

В состав затрат проекта включаются, предусмотренные в проекте и необходимые для его осуществления текущие единовременные затраты российской стороны без повторного счета, поэтому в расчет не включают:

• затраты предприятий-потребителей продукции других участников проекта;

• амортизация по основным средствам, создаваемым одним участником проекта, а используемым другим.

В затраты включены:

• все виды налогов, штрафов, санкций;

• проценты по кредитам;

• затраты иностранных участников.

При расчете показателей экономической эффективности на уровне региона или отрасли в состав результатов проекта включают:

• региональные (отраслевые) производственные результаты, выручка от реализации продукции, произведенной участниками проекта, за вычетом продукции, израсходованной на собственные нужды;

• социальные и экологические результаты, достигаемые в регионе;

• косвенные финансовые результаты, получаемые предприятиями и населением региона.

В состав затрат включаются только затраты предприятий-участников проекта, относящиеся к данному региону без повторного счета.

При расчете показателей экономической эффективности на уровне предприятия в состав результатов проекта включают:

• производственные результаты, выручка от реализации произведенной продукции, за вычетом продукции, израсходованной на собственные нужды;

• социальные результаты (которые относятся к работникам предприятия и членам их семей).

В состав затрат включаются только единовременные и текущие затраты предприятия без повторного счета.

Практическое занятие №4 (вариант 33).

Приобретение новой технологической линии потребует инвестиций в размере 80 000 долларов и увеличения оборотного капитала на 20 000 долларов. Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет.

Эксплуатационные затраты составят:

1. обслуживание новой линии персоналом, заработная плата в первый год – 40 000 долларов и будет расти на 2000 долларов ежегодно;

2. стоимость материалов для производственного процесса составит в первый год эксплуатации линии 40 000 долларов и будет увеличиваться на 5 000 долларов ежегодно;

3. постоянные эксплуатационные затраты – 2 000 долларов ежегодно;

4. для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования под 25% годовых сроком на пять лет. Возврат основной суммы будет осуществляться равными долями (в конце года), начиная с первого года действия линии;

5. ставка налога на прибыль – 38%.

Поток доходов от эксплуатации линии:

1. объем реализации продукции составит в первый год – 30 000 шт., во второй – 32 000 шт., в третий – 34 000 шт., в четвертый – 33 000 шт., в пятый – 30 000 шт. Цена реализации продукции составит в первый год 5,5 долларов за единицу продукции и будет ежегодно увеличиваться на 0,5 долларов;

2. амортизация производится равномерным прямолинейным методом в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет;

3. отдача на капитал для подобных проектов составляет 20%.

Задание: используя данные по проекту ввода новой технологической линии определите:

1. Чистую ликвидационную стоимость оборудования;

2. Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности;

3. Поток реальных денег;

4. Сальдо реальных денег;

5. Сальдо накопленных реальных денег по шагам расчета;

6. Основные показатели эффективности проекта: ЧДД, ВНД, срок окупаемости.

Решение:

Определение чистой ликвидационной стоимости оборудования:

Наименование	Стоимость $
Рыночная стоимость	8 000
Затраты	80 000
Амортизация	80 000
Балансовая стоимость
Затраты по ликвидации	400
Операционный доход	7 600
Налоги	3 040
Чистая ликвидационная стоимость	4 960

Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности

Инвестиционная деятельность:

Показатели	Значение показателя на шаге
	1	2	3	4	5
Стоимость линии	80 000				5 200
Прирост оборотного капитала	-20 000
Всего инвестиций	-100 000	0	0	0	5 200

Операционная деятельность:

Показатели	Значение показателя на шаге
	1	2	3	4	5
Объем реализации	30 000	32 000	34 000	33 000	30 000
Цена	5,5	6,0	6,5	7,0	7,5
Выручка	165 000	192 000	221 000	231 000	225 000
Заработная плата	40 000	42 000	44 000	46 000	48 000
Материалы	50 000	55 000	60 000	65 000	70 000
Постоянные затраты	2 000	2 000	2 000	2 000	2 000
Амортизация	16 000	16 000	16 000	16 000	16 000
Проценты по кредитам	20 000	16 000	12 000	8 000	4 000
Прибыль до вычета налогов	37 000	61 000	87 000	94 000	85 000
Налог на прибыль (38%)	14 060	23 180	33 060	35 720	32 300
Проектируемый чистый доход	22 940	37 820	53 940	58 280	52 700
Чистый операционный доход	38 940	53 820	69 940	74 280	68 700

Финансовая деятельность:

Показатели	Значение показателя на шаге
	1	2	3	4	5
Собственный капитал	20 000
Долгосрочный кредит	80 000
Погашение задолженности	-16 000	-16 000	-16 000	-16 000	-16 000
Сальдо финансовой деятельности	84 000	-16 000	-16 000	-16 000	-16 000
Поток реальных денег	-61 060	53 820	69 940	74 280	73 900
Сальдо реальных денег	22 940	37 820	53 940	58 280	57 900

Сальдо накопленных реальных денег по шагам расчета:

22 940

60 760

114 700

172 980

230 880

Показатели эффективности проекта:

Показатели	Значение показателя на шаге
	1	2	3	4	5
Эффект от инвестиционной деятельности	-100 000	0	0	0	4 960
Эффект от операционной деятельности	22 940	37 820	53 940	58 280	57 900
Поток реальных денег	-61 060	53 820	69 940	74 280	73 660
Коэффициент дисконта (20%)	0,83333	0,69444	0,57870	0,48225	0,40188
Дисконтированный поток реальных денег	-50883,1	37374,76	40474,28	35821,53	29602,48

ЧДД = 92 389,92 доллара

Характеристики

Список файлов реферата