Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

Цена капитала определяет нижнюю границу доходности инновационного проекта – норму прибыли на инновацию. Таким образом инноватор принимая решение о начале реализации проекта должен учитывать следующие факторы:

- цену собственного капитала;

- цену привлеченного капитала;

- структуру капитала (соотношение собственных и привлеченных средств).

3.4 Норма прибыли при финансировании инновационных проектов

Как инвестор, так и инноватор при принятии решения о реализации нововведения сталкивается с проблемой определения нижней границ и доходности инвестиций, в качестве которой как правило выступает норма прибыли. Норма прибыли определяется инноватором и инвестором с разных точек зрения.

Норма прибыли для инноватора

Организация, реализующая нововведение, исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относятся ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции. Руководство компании-инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиции - вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая дополнительный доход без дополнительной высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превысить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Механизм влияния конкуренции на определение внутренней нормы прибыли не работает впрямую: отраслевая доходность может быть выше чем производственная рентабельность инноватора. Это связано с различными масштабами производства: сохраняя конкурентоспособность продукции и удерживая под контролем значительную часть рынка крупная умышленно сбивать цены, обеспечивая достаточный объем прибыли значительными объемами продаж. Поэтому, устанавливая норму прибыли по средним значениям рентабельности ее как правило соизмеряют с масштабами производства.

Отрасль	США		Япония		Страны Европпы
	Число компан.	Доход-ность %	Число компан.	Доходность %	Число компан.	Доходность %
1. Компьютерные услуги и программное обеспечение 2. Средства связи 3. Химическое производство 4. Издательское дело 5. Электронная промышленность 6. Машины и оборудование 7. Автомобилестроение 8. Коммерческие банки 9. Финансовые учреждения	22 30 15 13 11 7 9 4 45 15	21,2 19,1 17,7 17,7 13,9 12,7 12,2 10,5 8,8 7,5	3 6 24 15 2 11 22 9 43 13	4,9 9,0 5,4 3,3 8,4 4,0 4,3 7,6 2,6 4,8	13 10 5 16 12 7 14 6 57 4	23,1 15,5 16,5 13,7 27,9 11,2 12,4 6,7 19,6 4,8

Норма прибыли для инвестора

Внешний инвестор определяя норму прибыли инновационного проекта руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решений о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску отвращение к риску). Риск инвестиций в финансовые инструменты оценивают финансовые менеджеры. Инвесторы, принявшие решение о финансировании инновационных проектов, уровень риска закладывают как надбавку к норме прибыли. Эта надбавка принимает значения от 3 до 20% от цены капитала.

Группы инвестиций	Требуемая норма прибыли
Замещающие инвестиции – категория 1 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.р., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию)	Цена капитала
Замещающие инвестиции – категория 2 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию, но являются технологически более совершенными, для их обслуживания требуются специалисты более высокой квалификации, организация производства требует других решений.)	Цена капитала + 3 %
Замещающие инвестиции – категория 3 ( новые мощности вспомогательного производства: склады, здания, которые замещают старые аналоги; а также, заводы размещаемые на новой площадке)	Цена капитала + 6 %
Новые инвестиции – категория 1 (новые мощности или оборудование, с помощью которого будут производиться ранее выпускающиеся продукты	Цена капитала +5 %
Новые инвестиции – категория 3 (новые мощности или машины, которые тесно связаны с действующим оборудованием)	Цена капитала + 8%
Новые инвестиции – категория 2 (новые мощности и машины или поглощение или приобретение других фирм, которые не связаны с действующим техническим процессом )	Цена капитала + 15 %
Инвестиции в научно исследовательские работы – категория 1 ( прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели)	Цена капитала + 10 %
Инвестиции в научно исследовательские работы - категория 2 (фундаментальные НИР, цели которых точно не определены и результат заранее не известен	Цена капитала + 20 %

Вопросы к экзамену по теме

1. Источники инвестиций

2. Собственные средства организации. Финансовый капитал

3. Факторы инвестиционной привлекательности. Отраслевая инвестиционная и внутрикорпоративная инвестиционная привлекательность.

4. Лизинг. Форфейтинг. Франчайзинг

5. Цена собственного капитала

6. Цена привлеченного капитала

7. Норма прибыли инновационных проектов (норма прибыли для инноватора, норма прибыли для инвестора)

Тема 4 Анализ эффективности инноваций

4.1 Инновационный проект – основа инновационной деятельности

Понятие "инновационный проект" может рассматриваться в нескольких аспектах:

- как совокупность мероприятий по достижению инновационных целей,

- как процесс осуществления инновационной деятельности,

- как пакет документов, обосновывающих и описывающих эти мероприятия.

Эти три аспекта подчеркивают значение инновационного проекта как формы организации и целевого управления инновационной деятельностью.

По предметно-содержательной структуре и по характеру инновационной деятельности проекты подразделяются на исследовательские, научно-технические, связанные с модернизацией и обновлением производственного аппарата, а также на проекты системного обновления предприятия. Кроме того, инновационные проекты подразделяются по уровню решения, по характеру целей, по виду инноваций и периоду реализации.

Виды инновационных проектов
Уровень решения	Характер целей проекта	Период реализации	Тип инновации
-федеральные -президентские -региональные -отраслевые -отдельного -предприятия	-конечные -промежуточные	- долгосрочные -среднесрочные -краткосрочные	-новый продукт -новый метод производства -новый рынок -новый источник сырья -новая структура управления

Разработка инновационного проекта – длительный и очень дорогостоящий процесс. От первоначальной идеи до эксплуатации этот процесс может быть представлен в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Предынивестиционная фаза включает в себя:

• поиск концепций;

• предварительную подготовку проекта;

• окончательную формулировку проекта и оценку его технико- экономической и финансовой приемлемости;

• финальное рассмотрение проекта и принятие решения.

Инвестиционная фаза:

• проведение переговоров и заключение контрактов;

• инженерно-техническое проектирование;

• строительство;

• предпроизводственный маркетинг;

• обучение;

• сдача в эксплуатацию и пуск.

Эксплуатационная фаза:

• замена и реабилитация;

• расширение инноваций.

Инновационные проекты характеризуются высокой степенью неопределенности на всех стадиях инновационного цикла. Более того, успешно прошедшие стадию испытания и внедрения в производство новшества могут быть не приняты рынком, и их производство должно быть прекращено. Даже наиболее успешные проекты не гарантированны от неудач: в любой момент их жизненного цикла они не застрахованы от появления у конкурента более перспективной новинки. Инновация в своей основе характеризуется альтернативностью и много вариантностью решений. Отсюда возникает сложность ее прогнозирования. Это связано с оценкой будущей конкурентоспособности и рыночной адаптации.

Критерии успешности инновационного проекта:

- финансовая успешность;

• принципиальная новизна;

• патентная чистота;

• лицензионная защита;

• приоритетность направления инноваций;

• конкурентоспособность внедряемого новшества.

4.2 Принципы анализа инновационного проекта

В основе проектного подхода к инновационной и инвестиционной деятельности предприятия лежит принцип денежных потоков. При этом коммерческая эффективность определяется на основании Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.

В качестве основных показателей эффективности инновационного проекта Методические рекомендации устанавливают:

-финансовую(коммерческую) эффективность, учитывающую финансовые последствия для участников проекта;

-бюджетную эффективность, учитывающую финансовые последствия для бюджетов всех уровней;

-народнохозяйственную экономическую эффективность, учитывающую затраты и результаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное выражение.

Безусловно следует учитывать и затраты и результаты не поддающиеся стоимостной оценке (социальные, политические, экологические и т.д.). В состав результатов проекта при расчете его экономической эффективности включаются как производственные , так и социальные результаты.

Особенность анализа инноваций заключается прежде всего в том, что расширяется круг проблем по их организации, отбору, оценке и финансированию. Это усложняет задачу экспертов. В анализе инновационных проектов возникают крупные проблемы. Во-первых увеличивается число объектов, подлежащих анализу. Это связано с принципиальной новизной продукта, неизвестностью рынка, особенностью целевого подбора технологического и производственного аппарата, специальной подготовкой и обучением персонала и, наконец со значительными техническими, технологическими и коммерческими рисками. Кроме того при разработке инноваций особое внимание необходимо уделять правовым, институциональным, экологическим и социальным проблемам.

Во- вторых, для оценки инноваций приходится применять качественные и прогностические методы, что усложняет процедуру и снижает точность прогноза. Для необходимой качественной оценки новшеств используют как стандартные подходы регрессионного, корреляционного, финансового и инвестиционного анализов, так с ситуационные, вероятностные методы моделирования.

Характеристики

Список файлов книги