chpargal2 (632287), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Пределом для диверсификации служит уровень риска, присущий данному финансовому рынку в целом. Такой риск называется систематическим, он определяется не спецификой отдельных бумаг, обращающихся на рынке, а общими тенденциями, характерными для рынка в целом: общим ростом или понижением деловой активности. Индикаторами общего состояния рынка являются рассмотренные в предыдущей главе индексы, например – DJIA или S&P 500. Репрезентативность этих индексов позволяет использовать их для характеристики состояния конкретного финансового рынка (например NYSE) в целом. Можно сказать, что фондовые индексы отражают поведение некой “средней” акции, вобравшей в себя все специфические особенности отдельных активов, обращающихся на данном рынке.

Диверсификация инвестиционного портфеля является наиболее очевидным и простым способом минимизации риска. Если воспользоваться статистической терминологией, диверсифицируемый риск отражается в степени корреляции между отдельными активами, входящими в портфель. Наличие высокой положительной корреляции (коэффициент корреляции близкий к +1) увеличивает несистематический риск портфеля; при отрицательных значениях коэффициента корреляции этот риск минимизируется. Однако, наряду со взаимосвязями между акциями, входящими в портфель, существует корреляция их доходности с доходностью рынка в целом, то есть поведением “средней” акции. Влияние этой связи нельзя устранить путем простой диверсификации портфеля, поэтому управление инвестиционным риском предполагает использование более сложных методов. Для правильного понимания их сути необходимо более подробно рассмотреть общие принципы количественного измерения риска.

Рисунок 5.4.1. Классификация инвестиционных рисков

18 Срок окупаемости проекта.

Ток-это такой период, требуемый д/возмсщсния начального капитала посредством накопленных чистых потоков реал-х денег.гснсрировйнных проектом.Из рисунка видно, что по мере "расцветанпроскта наступает такой период времени t* когда дисконтируемый поток затрат весь окупается дисконтируемым потоком доходов. Проект принимается, если если рассчитанный Ток не превышает срока жизни проекта. Данный критерий д. учит-ся при принятии инв.решения. Т0.-это миним. временной интервал от начала осущ-я проекта, за пределами кот-го интегральный эффект станов-ся и в дальнейшем остается неотриц-м. Onp-ся бездисконт-й и дисконт-й Ток. Если доход распределен по годам равномерно, то Ток. рассчит-ся делением еднновремен-х затрат на величину годового дохода. Если прибыль распределена неравномерно, то Ток.

рассчнт-ся подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция д.б. погашена кумулятивным доходом.

срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение

13 Источники финансир-я АО.

Акц-е финансир-е пред-ст собой форму получ-я дополн, инв.ресурсов путем эмиссии ЦБ Эта форма пред-ет замену инв-го кредита рыноч-ми долговыми обяз-ми.что сказ-ся на структуре и цене капиталамивестнрованного в проект в сторону их оптимизации. Акц-е финансир-с включает формы: 1)Дополнит-я эмиссия ЦБ под конкрет-й инв.проект,что обеспеч-ст инвестору участие в у став и капитале пред-тии. при этом инвестор производит:а)эмиссию акций и размещение их среди заннтерссов-х инвесторов,включая гос-.\,нностр-х, и отсчест-х субъектов прсдпринимат-й дсят-тн.б)эмиссию долгов-х обязат-в в виде инв.облигаций,сертификатов в)формир-е специализ-х инв-х компаний и фондов,в т.ч. паевых в форме АО с эмиссией ЦБ и ннвестир-ем получ-х сред-в в инв.проект. Акц-е финансир-с явл-ся альтернативой кредитному финансир-ю.Акц-е фин-с-при нем инвестир-ся конкрет-я дсят-ть отрасли или пред-я и участие в устав, капитале пред-я. Корпорат-с фин-с заключ-ся в покупке ЦБ.

Гос.поддержка инв-й деят-ти.

Гос-во принимает на себя большую часть фим-я инв-х проектов развития произв-й и соц-й инфраструктуры.В наст.врсмя гос-во направляет до 80% инв-х ресурсов,цснтралнзованных в Федер. бд на удовлетв-е неотложных потрсб-тсй соц.сфсры, жилищного и мунииип-го строит-ва, здровоохранення. культ, и науки. Оставш-ся 20% централиз-х инв-х ресурсов исп-ся на стимулир-е частных отечеств-х и иностр-х инв-ций в произ-й сфере. Важным источ-м фим-я эк-ки яв-ся ср-ва фсдер.бд и внебд-х фондов.Д/улучшения эк.сит-ции желательно довести долю гос.инв-ций до 3% от ВВП из кот-х на развитие соц.сферы будет напр-ся 60-70%,а пр-й сферы 30-40%.Без ср-в Фсдер.бд. невозможно эффект-с развитие отраслей соц-го комплекса, а также жизненно важных отраслей произв-й сферы. Гос.регулир-е инв-й деят-ти,гос. поддержка инв-х проектов осущ-ся путем направления фин.ресурсов на выполнение федер.целевых программ и на др. федер.гос. нужды.Бд-е фин-е инв-х проектов осущ-ся в формах: 1)Фин.поддержка высокоэффект-х инв-х проектов на условиях размещения выделенных бд-х ср-в на конкурсной основе. 2) Центр ал изо в-с фин-е федер.инв-х программ. Принципиально новой особенн-ю инв.политики последнего времени яв-ся переход от распределения бд-х ассигнований на кап.строит-во м/д отраслями и регионами к избират-му частичному фин-ю конкрет-х ннв-х проектов на конкурсной основе.Приоритет-м напр-ем д/кот. н. господдержка в реал-ции инв-х проектов за счет ср-в федер.бд. опр-ся Министер-м эк-ки, фин-сов и др. федер.орг.власти.Опред-е конкрет-го состава инв-х проектов д/гос.поддержки осущ-ся в неск.этапов: 1)отбор строек и объектов д/включения в перечень д/федер. гос.нужд в соотв-ии с гос.инв-й программой с привлечением ср-в гос.бд,предоставлясмых на безвозвратн.или возврати, основе пр-ся на конкурсн.основе.

22 Точка безубыточности

Безубыточный объем выпуска будет достигнут тогда, когда доход от продаж будет полностью покрывать валовые затраты.

Пусть Q- объем выпуска, шт

Тогда доход от продаж будет равен 87,5Q$, где 87,5- цена единицы изделия без НДС. Суммарные переменные затраты 50,8Q$, а суммарные постоянные затраты 129033$. Тогда безубыточный объем выпуска определим из условия 0=Q(87,5-50,8)-129033. Откуда Q=3516 шт.

24 Индекс доходности

Индекс доходности (ИД) - отношение I приведенных эффектов квеличине кап влож-ий

д б > 1 ИД показывает относительную прибыльность (дох-ть или дисконтированную рент-ть) проекта Он отражает эффективность вложений

35 Ипотечное кредитование

Залог жилого помещения является способом обеспечения обязательств по кредитному договору. Сущность договора залога квартиры заключается в том, что кредитор по обеспеченному залогом обязательству (залогодержатель) имеет право в случае неисполнения должником этого обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество (залогодателя), за изъятиями, установленными законом.

Каковы преимущества ипотеки?

1. Ипотека обеспечивает наличие и сохранность этого имущества на тот момент, когда должнику придется рассчитываться с кредитором.

2. Ипотека обеспечивает кредитору-залогодержателю возможность удовлетворить свои требования за счет предмета залога преимущественно перед другими кредиторами.

3. Реальная опасность потерять заложенное имущество в случае неисполнения обязательств по кредитному договору является хорошим стимулом для должника исполнить свои обязательства надлежащим образом.

В качестве залогодателя имущества могут выступать либо сам заемщик по кредитному договору, либо третье лицо.

Договор ипотеки подлежит нотариальному удостоверению с последующей государственной регистрацией. Несоблюдение данного требования влечет его недействительность.

Существенными условиями договора ипотеки жилого помещения являются:

• предмет ипотеки;

• оценка заложенного имущества;

• существо, размер и срок исполнения основного обязательства, обеспечиваемого ипотекой;

• право, в силу которого имущество, являющееся предметом ипотеки, принадлежит залогодателю;

• наименование органа государственной регистрации прав на недвижимое имущество, зарегистрировавшего право залогодателя на предмет ипотеки.

Залогодатель может предоставить в залог недвижимое имущество, уже находящееся в залоге по другому договору ипотеки (последующий залог) при соблюдении двух обязательных условий.

1. Такой порядок передачи в залог имущества возможен, если последующий залог не запрещен предшествующим договором о залоге.

2. Залогодатель обязан сообщать каждому новому залогодержателю сведения обо всех существующих залогах этого имущества, то есть существенные условия предыдущего залога (о предмете залога, его оценке, существе, размере и сроке исполнения обязательства, обеспеченного залогом).

В случае невыполнения этой обязанности залогодатель должен возместить соответствующему залогодержателю все причиненные им убытки.

Диспозитивные нормы, закрепленные в законодательстве в отношениях, регулируемых договором ипотеки:

• залог обеспечивает требование залогодержателя в том объеме, какой оно имеет к моменту удовлетворения. Таким образом, в объем требований кредитора, погашаемых за счет выручки от продажи заложенного имущества, включаются собственно суммы долга, проценты по предоставленному кредиту, неустойка (штраф, пени), убытки, образовавшиеся в связи с неисполнением заемщиком своего обязательства, дополнительные расходы залогодержателя, понесенные им в связи с обращением взыскания на заложенное имущество;

• независимо от того, у кого - залогодателя или залогодержателя - находится заложенное имущество, другой стороне предоставлено право контролировать обеспечение его сохранности и в этих целях проверять по документам и фактически наличие, количество, состояние и условия хранения заложенного имущества, находящегося у другой стороны;

• сторона, у которой находится заложенное имущество, должна выполнять следующие обязательства:

• осуществлять страхование этого имущества в полной его стоимости от рисков утраты или повреждения, которое во всех случаях производится за счет залогодателя;

• защищать заложенное имущество от требований и иных посягательств других лиц, а также принимать иные меры, необходимые для обеспечения его сохранности;

• немедленно уведомлять другую сторону о возникновении угрозы утраты или повреждения заложенного имущества.

• невыполнение вышеперечисленных обязательств залогодержателем, если имущество находится у него, может повлечь для него досрочное прекращение залога;

• залогодержатель может получить удовлетворение своих требований и из страхового возмещения за утрату или повреждение заложенного имущества независимо от того, в чью пользу оно застраховано;

• требования последующего залогодержателя удовлетворяются из стоимости заложенного имущества лишь после удовлетворения требований предшествующих залогодержателей;

• риск случайной гибели или случайного повреждения заложенного имущества несет залогодатель, если иное не предусмотрено договором о залоге. Это правило будет действовать даже тогда, когда заложенное имущество, которое утрачено или повреждено, находилось в этот момент у залогодержателя;

• залогодатель имеет право пользоваться предметом залога и извлекать из него и доходы;

• залогодатель может распорядиться имуществом, в том числе путем его отчуждения, передачи в аренду или безвозмездное пользование другому лицу только с согласия залогодателя;

• залогодержатель, у которого находилось или должно было находиться заложенное имущество, вправе истребовать его из чужого незаконного владения, в том числе из владения залогодателя. В случаях же, когда по условиям договора залогодержателю предоставлено право пользоваться переданным ему предметом залога, он может требовать от других лиц, в том числе и от залогодателя, устранения всяких нарушений его права, хотя бы эти нарушения не были соединены с лишением владения.

Основные условия, необходимые для решения проблемы. Создание надежной системы долгосрочного ипотечного жилищного кредитования и размеры потенциального рынка ипотечного кредитования зависят от ряда факторов:

• наличия эффективно действующей законодательной базы;

• наличия достаточного платежеспособного спроса на ипотечные кредиты со стороны населения;

• доступности жилищных кредитов для населения, определяемой величиной процентных ставок, продолжительностью кредитного периода, уровнем цен на жилье и уровнем доходов населения;

• уровня развития банковской системы;

• состояния и перспектив развития рынка жилья, жилищного строительства;

• создания условий для эффективного привлечения в сферу банковского кредитования долгосрочных кредитных ресурсов для предоставления кредитов на приобретение жилья.

42 Портфельные инвестиции

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)