163484 (631765), страница 14

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 14)

Облигация Р продается по номиналу, ее годовая доходность составляет 13 %.

Облигация О продается с дисконтом, т.е. обращается по цене ниже номинала.

Доходность купонная (Дк) облигации О равна 11 %.

Прирост капитала по облигации ∆К=100 – 91 = 9 ед.

Доход от капитала Дк = 9 % : 3 года = 3 %.

Совокупная доходность облигации О составит 11 % + 3 % = 14 % .

Поскольку 14 % > 13 %, следовательно, облигация О предпочтительнее.

Уклонение от постановки на учет в налого вом органе.

Ведение деятельности организацией или индивидуальным предпринимателем без постановки на учет в налоговом органе влечет:

1)взыскание штрафа в размере 10 % от доходов, но не менее 20 000 руб.;

2)взыскание штрафа в размере 20 % от доходов, полученных без постановки на учет более 90д.

Нарушение срока представления сведений об открытии и закрытии счета в банке влечет взыскание штрафа в размере 5000 руб.

Непредставление налоговой декларации в установленный срок в налоговый орган по месту учета при отсутствии признаков налогового правонарушения влечет:

1)взыскание штрафа в размере 5% суммы налога, подлежащей уплате на основе этой декларации, за каждый полный или неполный месяц со дня, установленного для ее представления, но не более 30% указанной суммы и не менее 100 руб.;

2)непредставление декларации в течение более 180 дней по истечении установленного законодательством срока влечет взыскание штрафа в раз мере 30% суммы налога, подлежащей уплате.

Грубое нарушение правил учета доходов и расходов и объектов налогообложения:

1)если эти деяния совершены в течение одного на логового периода при отсутствии признаков налогового правонарушения, они влекут взыскание штрафа в размере 5000 руб.;

2)если эти деяния совершены в течение более од ного налогового периода, они влекут взыскание штрафа в размере 15 000 руб.;

3)если последовало занижение налоговой базы, такие деяния влекут взыскание штрафа в размере 10% от суммы неуплаченного налога, но не менее 15 000 руб.

Неуплата или неполная уплата сумм налога в результате занижения налоговой базы влечет:

1) взыскание штрафа в размере 20 % от неуплаченных сумм налога;

2) если эти деяния, совершены умышленно, влекут взыскание штрафа в размере 40 % от неуплаченных сумм налога.

Невыполнение налоговым агентом обязанности по удержанию и перечислению налогов, подлежащих удержанию и перечислению налоговым агентом, влечет взыскание штрафа в размере 20 % от суммы, подлежащей перечислению.

Непредставление налоговому органу сведений (документов), необходимых для осуществления налогового контроля, влечет взыскание штрафа в размере 50 руб. за каждый непредставленный документ.

Задача 26

В инвестиционном портфеле 2 актива:

Вид актива Доля, %Доходность, %β-коэффициент

А60151,2

В40120,8

Определить доходность и риск портфеля.

Решение:

Доходность портфеля равна: , где – доходность i-го источника; – доля i-го источника в стоимости капитала фирмы. Риск портфеля определим по формуле: , где – бета-коэффициент i-го источника; > 1, портфель более рискован, чем рынок в целом.

2.Эффект финансового рычага и заемная политика фирмы.

Основный механизм максимизации уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – расчет эффективности заемного капитала, измеряемой эффектом финансового рычага .

Финансовый рычаг – это управление структурой источников формирования капитала с разной ценой для увеличения чистой прибыли, рентабельности собственного капитала.

ЭФЛ=(1-n)*(Рэк-Пр)*ЗК/СК, где

ЭФЛ – показывает изменение рентабельности собственного капитала в связи с привлечением заемных средств.

Налоговый корректор – в какой степени проявляется “AK в связи с различным уровнем налогообложения прибыли

Дифференциал финансового рычага характеризует разницу между экономической рентабельностью активов и средним размером процента за кредит.

Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Расчет ЭФЛ позволяет определить предельную границу использования доли ЗК.

Задача 25

Определить коэффициент финансовой устойчивости на основе следующих данных:

Актив, млн. руб.Пассив, млн. руб.

Основные средства (А4)9Собственный капитал (П4)8

Товарные запасы (А3)3Заемный капитал, в т.ч.7

Дебиторская задолженность (А2)2Долгосрочный (П3)2

Денежные средства (А1)1Краткосрочный (П2)5

Итого15Итого15

Решение:

Показатели финансовой устойчивости отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.

1)коэффициент финансовой независимости

где – актив баланса , предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности.

Этот коэф-нт характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэф-нта, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше.

2) коэффициент обеспеченности собственными источниками запасов и затрат

У предприятия отсутствуют собственные источники формирования запасов и затрат. На это надо обратить внимание.

Билет 28

1. Управление собственным капиталом. Факторные модели расчета.

Основные моменты управления СК отражены в финансовой политике предприятия, заключающейся в необх. уровне самофинансирования предприятия. Разработка этой политики проходит в несколько этапов.

На 1 этапе анализируется собственные фин. ресурсы: их объем и динамика в предшествующем периоде, соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных ресурсов.

На 2 этапе определяется потребность в собственных фин. ресурсах: СКплан=К*dск-Пр+А

где СКплан - совокупный капитал на конец план. периода, dск - удельный вес СК в общей его сумме, Пр - размер реинвестируемой прибыли в план. периоде, А - амортизационный фонд на конце планируемого пер.

На 3 этапе проводится оценка стоимости привлечения СК из различных источников.

В результате такой оценки принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных фин. ресурсов.

Коэф-нт устойчивого роста Кур = ROE*(1-Уд), где ROE – рентабельность СК, Уд – удельный вес дивидендных выплат, показывает способность предприятия обеспечивать свое развитие за счет внутренних источников, какими темпами в среднем увеличивается СК за счет фин-хоз. деятельности.

Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняется, за счет какого фактора это произошло:

1) снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации; 2) менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемости), что приводит к снижению выручки от реализации; 3) изменения структуры авансированного капитала.

Снижения величины активов можно добиться путем уменьшения оборотных средств, либо постоянных активов. Для этого нужно рассмотреть возможность:

• продажи или списания неиспользуемого или неэффективно используемого оборудования, уменьшения непроизводственных активов; • снижения запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции; • уменьшения дебиторской задолженности.

При управлении собственными оборотными средствами нужно также учитывать ограничения по ликвидности. Необходимо выбирать между уменьшением оборотных средств, положительно влияющим на рентабельность активов, и снижением общей ликвидности, которое может привести к невозможности расплатиться с кредиторами.

Факторные модели расчета рентабельности СК. Рентабельность СК (ROE) определяется по формуле: ROE=(Пч/СК)*100%. Этот коэф-нт показывает эффективность использования вкладов собственников. Динамика этого показателя влияет на показатель рыночной стоимости компании.

Формула Дюпона - это трехфакторная модель рентабельности СК.

, где В – выручка; Акт – активы, Пч – чистая прибыль.

Из модели видно, что рентабельность СК зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала.

2. Сущность и особенности ссудного капитала. Ссудный процент: сущность и факторы, определяющие его уровень.

Ссудный капитал — это денежный капитал, отдаваемый в ссуду, приносящий доход в форме ссудного процента.

Основные источники образования ссудного капитала:

1) денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала; 2) денежные средства населения, помещаемые в виде вкладов в кредитные учреждения; 3) временно свободные денежные средства государства.

Особенности ссудного капитала:

1. ссудный капитал — это капитал-собственность в противоположность капиталу-функции. Когда ссудный капитал передается во временное пользование предприятию, собственность на капитал отделяется от его функционирования; функционирующий капитал проделывает свой кругооборот в предприятии заемщика, а как капитал-собственность та же сумма стоимости принадлежит собственнику ссудного капитала, которому она должна быть возвращена;

Билет 29

Базовые концепции финансового менеджмента.

Существуют шесть базовых концепций ФМ:

1.Концепция цены и капитала. Цена капитала – это выраженная в % стоимость, которую предприятие должно заплатить за капитал, сформированный в пассиве баланса. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость: за кредит надо платить %, за выпуск акций – дивиденды.

2.Концепция временной стоимости денег. Денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, не равноценны.

3.Концепция предпринимательского риска. Риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

4.Концепция альтернативности затрат. Принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта. Обычно решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выраженных в виде абсолютных или относительных показателей.

5.Концепция временной неопределенности деятельности предприятия. Расчет, что предприятие будет существовать неопределенно долго.

6.Концепция агентских отношений. Отношения между собственниками и менеждерами.

Задача 29

По 3-летней облигации выплачивается купонный доход 100 руб. Определить внутреннюю стоимость облигации, если требуемая доходность для инвестора составляет 12 %.

Решение:

По условию: аннуитет A=100 руб.; период n=3 года; доходность i=12%

руб.

Если мы купим облигацию за 240 руб. – это нам обеспечит доходность 12 %.

Если облигацию продают дороже, то нам это невыгодно, т.к. ее доходность будет ниже 12 %.

Если облигацию продают дешевле, то нам ее покупать выгодно, т.к. ее доходность будет выше 12 %.

Билет 30

1.Бюджетный процесс, его содержание, этапы и его реформирование в Российской Федерации.

Бюджетный процесс - в РФ - регламентированная законом деятельность органов власти по составлению, рассмотрению, утверждению и исполнению бюджетов.

Составной частью бюджетного процесса является бюджетное регулирование, представляющее собой частичное перераспределение финансовых ресурсов между бюджетами разных уровней.

Бюджетный процесс включает 4 стадии: составление проектов бюджетов, их рассмотрение, утверждение и исполнение бюджетов.

Составление проекта бюджета осуществляется Правительством РФ и начинается не позднее, чем за 10 месяцев до начала очередного финансового года.

Проект федерального бюджета составляется в несколько этапов:

На 1-м этапе Минфин разраб. главные характеристики бюджета, распределяет расходы бюджета, а также проектировки основных доходов и расходов бюджета на среднесрочную перспективу.

На 2-м этапе федеральные органы исполнительной власти распределяют предельные объёмы бюджетного финансирования по получателям бюджет. средств. Должны быть завершены до 15 июля.

С 15 июля по 15 августа Правительство РФ должно утвердить проект закона о фед. бюджете для внесения в Госдуму не позднее 15 августа. Госдума рассматривает проект в четырех чтениях.

В 1 чтении: устанавливаются параметры по доходам, общий объем расходов (30 дней).

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)