Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 21)

уровень и другие условия производства

1

F λ₁ A

M λ₂

R λ₃ ν

2

S

S = A+M+ ν

6

K

K = F+E

7

3

N=

F* λ₁= M*λ₂= R*λ₃

5

11

N K

K N

9

P = N-S

P S P

N N S

8

4

P = P * N

K N K

E^<_>C

10

F - ОПФ

N – продукция

λ₁= F / N – фондоотдача

А – амортизация

М – материальные затраты

С – источники формирования оборотных средств

R – производственный персонал

ν – оплата труда персонала

S – себестоимость продукции

Р – прибыль

Е – оборотные средства

К – авансированный капитал

λ₂= N / M – материалоотдача

λ₃= N / R – производительность труда

1 – выражает суть организации производства

2 – средства труда

3 – предметы труда

4 – труд

5 – продукция

6 – себестоимость продукции

7 – капитал фирмы

8 – прибыльность продукции

9 – оборачиваемость капитала

10 – рентабельность капитала

11 – финансовое состояние предприятия

Раздел 5. Инвестиционная деятельность.

Тема 1. Инвестиции предприятия.

1. Понятие и классификация инвестиций.

Инвестиции – это вложения в активы предприятия с целью выпуска новой продукции, улучшения качества, увеличение количества продаж и прибыли. Инвестиции предприятия обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, создание рабочих мест, прирост заработной платы, увеличение покупательной способности населения, прирост налогов в бюджет. Инвестиции связаны с понятием риска. Если прогноз прибыльности не оправдывается, то это грозит потерей вложенных средств. Понятие инвестиций и капиталовложений тождественны. Термин “капиталовложения” применялся в директивной экономике, термин “инвестиций” используется в рыночной экономике. С экономической точки зрения инвестиции рассчитываются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения это замораживание ресурсов сегодня с целью получения доходов в будущем.

Существует большое количество классификаций инвестиций.

1. по натурально – вещественному воплощению: материальные, нематериальные, финансовые,

2. по назначению: прямые, направленные на приобретение основных и оборотных средств; портфельные- для покупки ценных бумаг,

3. по источникам финансирования: собственные и заемные,

4. по происхождению: национальные и иностранные,

5. по целям: получение прибыли, социальные проекты и экологические проекты,

6. по срокам осуществления: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные,

7. по объектам вложения: производственные и непроизводственные,

8. по направлению производственных инвестиций: обновление основного капитала; увеличение оборотного капитала; создание новой продукции повышенного качества.

1. Инвестиционная деятельность предприятия.

Инвестиционная деятельность включает в себя следующие составляющие: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ экономических инвестиционных проектов, определение экономической эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционная стратегия - это выбор пути развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источников финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирование объема и рентабельности совокупных активов.

Стратегическое планирование предполагает уточнение инвестиционной стратегии в соответствии с планом долгосрочного финансирования инвестиционной деятельности.

Инвестиционное проектирование представляет собой разработку бизнес-плана инвестиционного проекта, где четко определены конкретные разделы по осуществлению инвестиционной деятельности.

Анализ эффективности инвестиционных проектов состоит из:

1. общеэкономический анализ,

2. технико-экономический анализ,

3. финансовый анализ,

Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной или неблагоприятной национально-экономической обстановки и критериев народно-хозяйственной значимости инвестиций:

• насыщение национального рынка товарами и услугами с целью формирования конкурентной среды

• создание новых рабочих мест

• увеличение потребительского спроса населения

• увеличение налогооблагаемой базы

Технико-экономический анализ касается технической части проекта с доказательствами экономического преимущества того или иного технического решения.

Финансовый анализ представляет собой исследование денежных потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса в виде активов и пассивов. Текущая стоимость представляет собой выручку от реализации, себестоимость и налоги.

Определение экономической эффективности представляет собой расчет экономического эффекта в результате инвестиционной деятельности. Методика расчета должна быть общепринятой с точки зрения международных норм проектирования.

1. Целевые ориентиры участников инвестирования и типы инвесторов.

В инвестиционном процессе принимают участие различные субъекты: граждане, юридические лица, организации, государство.

Мотивы их участия в этом процессе разнообразны. Среди участников инвестирования можно различать:

• собственник капитала

• кредитор

• наемный работник

• менеджер на предприятии

• все общество в целом

Собственник капитала заботится, прежде всего, о рентабельности и о сохранности вложенных средств.

Кредитор. Основная конечная цель – возврат кредита в обусловленные сроки.

Наемный работник беспокоится о сохранении рабочих мест, безопасности труда и участии в прибыли.

Менеджер на предприятии видит основную цель инвестиций – завоевание положения на рынке, престиж предприятия, расширение возможностей предприятия.

Все общество в целом. В результате инвестиционной деятельности интересует вопрос налогов и других положительных эффектов.

Типы инвесторов по степени их готовности к инвестиционному риску делятся на следующие группы:

1. консервативный инвестор, ориентирован на надежность вложений с минимальным риском (следовательно, при минимальной доходности),

2. умеренно-агрессивный, ориентирован на защиту инвестиций, обеспечение их безопасности, получение высокой доходности при умеренном риске,

3. агрессивный, ориентирован на высоко рискованные действия, связанные, в основном, с ценными бумагами, его интересует, прежде всего, доходность,

4. опытный, заинтересован в стабильном росте вложенного капитала, высокой ликвидности компании и высокой ее стоимости, ориентирован на обоснованный риск, получая при этом средний, но гарантированный доход,

5. изощренный игрок, стремиться к максимально доходным операциям, даже под угрозой потери капитала.

1. Экономический смысл обоснования инвестиций.

Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается соотношением прибыли и вложенного капитала. Эта величина называется рентабельностью инвестиционного проектирования. Если рентабельность выше процентной ставки банка, то это говорит о целесообразности инвестиционных вложений, если рентабельность ниже, то целесообразнее положить деньги в банк и получить дивиденды. Существует принципиально 2 подхода к расчету эффективности:

1. Метод расчета народохозяйственной экономической эффективности. В этом случае срок окупаемости рассчитывается как частное от деления капитальных вложений (инвестиций) на величину наибольшей прибыли. Здесь периоды вложений и получения прибыли во времени не учитывается. Такой подход дает искаженную картину денежных потоков и поэтому завышенные показатели рентабельности проекта.

1. Для учета временных интервалов используются методы дисконтирования. В этом случае денежные потоки учитывают время их поступления. Дисконтированная разница притока и оттока денежных средств за период существования проекта позволяет получить чистую текущую стоимость проекта.

Пример1: определить будущую стоимость капитала компании в 10 млн. руб., вложенных на 5 лет в банк, который имеет процентную ставку 7% годовых.

К = 10*(1+0,07)⁵= 14,025 – наращивание

Т.о. через 5 лет при таком проценте будет получена стоимость 14.025 млн. руб.

Пример 2: определить сумму первоначального вклада компании, необходимого для получения через 7 лет капитала в размере 3,5 млн. ед. при ставке банка 8%.

3500 = К(1+0,08)⁷

К = 3500 / (1+0,08) ⁷ = 2042 – дисконтирование

Пример 3: инвестор имеет 400 единиц и желает получить через 2 года 1000 ед. Каково должно быть минимальное значение коэффициента дисконтирования

До недавнего времени при расчете эффективности инвестиций не учитывался временной фактор и процесс дисконтирования денежных сумм. Срок окупаемости при простом методе расчета представлял собой деление капитальных вложений на наибольшую годовую прибыль. Например, стоимость вложений в активы предприятия составила 50 ед. При таком подходе рентабельность составила 100%. Если учесть временной фактор, то получится несколько другой результат. Допустим, что ставка денежных средств составила 20%. Определим денежные потоки во времени.

Таблица 1.1.Определение чистой текущей стоимости.

Чистая текущая стоимость равна 23,16.

Таким образом, рентабельность составила:

(34)

Таким образом, рентабельность с учетом процесса дисконтирования оказалась более чем в 2 раза меньше по сравнению с простым методом расчета, то есть без учета процесса дисконтирования.

Современные методы расчета эффективности длительных инвестиционных проектов осуществляются с учетом временного фактора.

Финансовый профиль проекта будет иметь следующий вид.

23,16

Характеристики

Список файлов книги