162864 (599105), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Денежные потоки состоят из притоков и оттоков.

Притоки – это:

доходы от реализации продукции, в том числе результаты работы с дебиторами;

доходы от инвестиций в "чужие" ценные бумаги (в том числе за рубежом, если есть внешнеэкономическая деятельность);

доходы от эмиссии своих ценных бумаг разных типов (акций, облигаций);

доходы от продажи ненужных вообще или избыточных (лишних) активов;

привлеченный капитал (партнеров, спонсоров, населения), в том числе в виде кредитов на выгодных условиях; и т.д. (см. ниже "Аналитическую структуру денежного потока для целей ФМ").

Денежные оттоки - это:

- приобретение сырья, материалов, комплектующих изделий, необходимых для осуществления деятельности предприятия;

выплата заработной платы, вознаграждений персоналу и посредникам;

поддержание в работоспособном состоянии основных фондов и осуществление инвестиций в развитие материально-технической базы предприятия (прежде всего за счет амортизационных отчислений и прибыли);

выплата дивидендов по акциям и процентов по кредитам и займам;

погашение основной части полученных кредитов и займов;

уплата налогов и сборов в установленных размерах и по действующему графику платежей.

(Здесь уместно привести общую схему движения денежных потоков организации).

Результатом анализа должно стать определение текущей стоимости предприятия с учетом ожидаемого прироста ее за счет будущих денежных поступлений (метод дисконтирования).

Оцениваемые показатели доходов и прибыли в структуре денежных потоков:

а) чистая выручка от реализации (валовая минус акцизы, НДС, возвращаемые товары, деловые скидки);

б) валовая прибыль от реализации = чистая выручка минус производственные расходы на реализованную продукцию;

в) прибыль или убыток от основной деятельности = валовая прибыль минус расходы по управлению и по сбыту;

г) прибыль от финансовой деятельности = сальдо доходов и расходов (за счет получения процентов и дивидендов, по операциям с иностранной валютой);

д) прибыль от обычной хозяйственной деятельности = в) + г)

е) чрезвычайные прибыли

ж) чистая прибыль после уплаты налога.

Именно она отражает лицо предприятия и его авторитет на финансовых рынках.

Показатели расходов предприятия:

а) себестоимость реализованной продукции = только производственная себестоимость и производственные накладные;

б) общехозяйственные и коммерческие расходы;

в) расходы по финансовой деятельности (чтобы показать долю расходов на обслуживание долгов предприятия: высокий уровень таких расходов может привести предприятие к банкротству);

г) чрезвычайные расходы.

Поиск негативных факторов, влияющих на результат хозяйственной деятельности, можно вести по следующей схеме:

1) при увеличении или снижении объёма продаж продукции за последние 2 года:

если имеет место повышение, то это означает, что всё идёт хорошо;

если налицо снижение, то причины могут быть в организации торговли, в маркетинге, рекламе и т.д.;

2) при стабильной реализации продукции исследуется оборачиваемость оборотных средств: если она мала, то это может означать, что завышена продолжительность производственного цикла или неоправданно велика дебиторская задолженность;

3) при вынужденном снижении цен на продаваемую продукцию следует разобраться с уровнем издержек всех видов и искать альтернативные возможности снабжения предприятия ресурсами, а также другие территории сбыта продукции;

4) следует постоянно повышать качество продукции в соответствии с растущими потребностями потребителей.

Для расчета показателя чистой прибыли необходимо сделать несколько корректировок:

сгруппировать данные по направлениям деятельности отделив обычную деятельность от необычной;

выделить постоянные расходы;

сгруппировать все расходные статьи, к которым относятся статьи прибыли (кроме отчислений в фонд накопления и выплаты дивидендов) и вычесть их из доходов предприятия.

Разделение производственной себестоимости и общехозяйственных расходов, а также расходов по сбыту важно для оценки их влияния на общие результаты деятельности предприятия.

При этом рекомендуется относить к производственным все расходы, связанные с производством, в том числе социальные отчисления, премии производственным рабочим и т.д. Это должно считаться элементами производственной себестоимости.

Финансовым менеджерам важно рационально выстроить график предстоящих доходов и выплат, чтобы все направления будущей деятельности всегда были обеспечены финансовыми ресурсами. Одной из форм такого планирования и затем контроля является платежный календарь.

В этом разделе деятельности финансовых структур важно организовать систему бюджетирования всех расходов по всем подразделениям организации - и материальных, и трудовых, и обслуживающих и энергетических.

(По этому вопросу см. также "Энциклопедию финансового менеджмента", автор А. Бригхэм, с.345 – 349).

Аналитическая структура денежного потока для целей ФМ может быть такой:

8. Формирование и оптимизации структуры финансовых активов организации

Активы – это имущество организации.

Оно состоит из внеоборотных и оборотных активов.

Во внеоборотные активы входит стоимость:

нематериальных активов;

основных средств, в том числе земельных участков;

капиталовложений в незавершенное создание объектов основных средств;

долгосрочных финансовых вложений (в чужой бизнес, например);

прочих внеоборотных активов.

Основные средства – это активы длительного пользования. Они имеют материальную форму и должны оцениваться по рыночной стоимости, хотя в бухгалтерском учёте есть понятие "остаточная" стоимость. Рыночная и остаточная стоимость по величине могут не совпадать, и тогда необходимо в бухучёте сделать корректировку.

Нематериальные активы (НМА) – это патенты, товарные знаки, торговые марки, авторские права, лицензии, затраты на НИИОКР и на программы для ЭВМ. НМА – это "неосязаемые" активы.

Оборотные активы – это стоимость:

запасов материально-сырьевых ресурсов;

готовой, но не отгруженной (и нереализованной) продукции;

отгруженной, но не оплаченной продукции (дебиторской задолженности краткосрочной и долгосрочной);

денежных средств в кассе;

денежных и валютных средств на счетах в финансирующем банке;

краткосрочных и иных ценных бумаг–эквивалентов денежных средств;

прочих оборотных активов.

Формирование активов начинается, как правило, с учредительных документов и организационно-учредительных расходов, в т. ч. связанных с получением лицензии, если это требуется по закону.

Далее – внереализационные активы, связанные:

с отводом земельного участка;

с проектированием и строительством будущей базы предприятия;

с приобретением или арендой помещений и оборудования, необходимых для начала предпринимательской деятельности.

Затем появляются оборотные активы в виде производственного сырья, материалов и покупных изделий для организации выпуска продукции или оказания услуг.

В период производства продукции в активы включается стоимость незавершенных работ, а затем и готовой продукции, подготавливаемой к продаже.

Одновременно с этим появляются основные фонды, связанные с реализацией продукции и услуг: торговые точки (собственные или арендуемые), могут быть приобретены собственные транспортные средства и для них построен гаражный комплекс или теплая стоянка, и т.д.

И все это – финансовые активы, т.к все созданные фонды имеют реально сложившуюся стоимость и ту или иную ликвидность.

Методы оптимизации структуры финансовых активов заключаются в следующем:

1. Обеспечение с самого начала предпринимательской деятельности рационального соотношения собственных и заимствованных или арендованных объектов основных средств и обслуживающего хозяйства. Не торопиться залезать в большие долги!

2. Оптимальная организация материально-сырьевых потоков с обязательной разработкой альтернативных (резервных) вариантов.

3. Эффективное и бережное расходование сырья, материалов и покупных изделий (это даст снижение необходимой суммы оборотных средств в части материальных затрат).

4. Четкая организация и обеспечение высокой производительности труда персонала (это даст, снижение необходимой суммы оборотных средств в части оплаты труда).

5. Обеспечение эффективного (в том числе многосменного) использования производственного оборудования.

6. Экономия общепроизводственных и общехозяйственных накладных расходов – будет снижение управленческих затрат.

7. Четкая система сбыта продукции, гибкое кредитование покупателей продукции во избежание необоснованного роста дебиторской задолженности.

8. Постоянный мониторинг рыночной конъюнктуры, недопущение перепроизводства продукции и затоваривания ею при неизбежном снижении спроса на товар данной модификации.

9. Регулярный анализ текущего финансового состояния организации и оперативное принятие необходимых управленческих решений с учетом рыночной ситуации.

Существует множество показателей оценки эффективности (в том числе оптимальности) формирования и использования (поддержания на должном уровне) финансовых активов всех видов:

эффективности производственных и сбытовых затрат, входящих в структуру цены на выпускаемые изделия;

эффективного применения производственного и финансового рычагов;

активного использования рынка ценных бумаг и т.д.

Характеристики

Список файлов книги