1941 (596746), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

Дизажио – рыночная цена ниже номинала;

Спрэд – разница м/у курсом продажи и покупки;

Дивиденд – доход на акцию, периодически выплачиваемый АО своим акционерам из части чистой прибыли.

Право на получение дивиденда получает акционер, который приобрел акцию не позднее 30 дней до даты выплаты дивидендов.

Собрание акционеров проводится не позднее 3 месяцев после его объявления. Размер дивиденда определяется по рекомендации совета директоров и не может быть установлен выше данного размера.

Формы выплаты дивидендов:

• денежная;

• товарная;

• капитализация дохода в форме акций;

• капитализация дохода в форме облигаций данного АО.

4) Балансовая цена – по которой принята акция на баланс компании;

5) Ликвидационная цена.

К выпуску акций эмитента привлекает следующее:

• АО не обязано инвесторам возвращать их капитал, вложенный в покупку акций;

• Выплата дивидендов не гарантируется;

• Размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.

Инвестора в акциях привлекает:

• право голоса в обмен на вложенный капитал;

• право на доход – получение чистой прибыли в виде дивидендов;

• прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акции на рынке;

• дополнительные льготы, которые может предоставлять АО своим акционерам;

• право преимуществ приобретения новых выпусков акций;

• право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации.

Акции бывают обычные и привилегированные.

Покупатели обыкновенных акций приобретают следующие права:

• акция м.б. продана или уступлена другому лицу;

• право на получение дивидендов (источником является прибыль после всех обязательств перед кредиторами, уплаты налогов, выплаты дивидендов по привилегированным акциям, доходов по облигациям). Размер дивиденда определяется 1 раз в год и утверждается советом директоров;

• при ликвидации АО акционеры имеют право на получение части его активов, оставшихся после удовлетворения требований кредиторов и погашения обязательств перед владельцами привилегированных акций пропорционально доле принадлежавших им акций в обязательном объемё;

• держатели акций могут участвовать в выборе управляющих и директоров.

Права акционеров, владеющих определенным количеством обыкновенных акций в зависимости от его вклада в оплачиваемый УК:

Доход по акциям – абсолютная величина:

1. – дивиденды;

2. – курсовая разница;

3. – часть имущества АО при ликвидации.

Доходность – относительная величина, виды:

• текущая;

• конечная;

• среднегодовая;

Доходность =

Доходность дивиденда =

I. Текущая доходность в двух видах:

А) = (дивиденд, который планирует получить акционер/цена покупки)*100%

Б) = (курсовая разница/цена покупки)*100%

II. Конечная доходность:

А) = (все виды дохода на акцию (доля имущества, дивиденд, курсовая разница)) / цена покупки

III. Среднегодовая доходность:

А) = (суммарный дивиденд за все годы владения) / количество лет владения

В зависимости от выплат дивидендов акционеры группируются на 9 групп.

Облигации.

Облигация – ц/б, удостоверяющая право её держателя на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотренный срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация так же дает право держателю на получение зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости (ст. 816 ГК РФ).

Держатели облигаций не пользуются правами собственников АО, которыми наделены владельцы акций. Однако облигационеры пользуются рядом преимуществ перед акционерами.

1) АО начисляет дивиденды по акциям после выплаты процентов по облигациям, которые включаются в издержки;

2) Если АО терпит банкротство, то в первую очередь погашаются обязательства по облигациям и перед другими кредиторами, и только потом оставшаяся сумма распределяется м/у акционерами. В нормальных же условиях возврат денег осуществляется в определенный момент времени, т.е. согласно даты погашения.

Величина процентов по облигациям зависит от многих факторов:

А) Срока погашения;

Б) рыночной стоимости заёмных капиталов на момент эмиссии;

В) Уровня инфляции в отрасли;

Г) Солидности п/п, дополнительных льгот, гарантий, условий и т.д.

Продолжительность периода обращения облигаций влияет на повышенные проценты по долгосрочным облигациям.

Виды облигаций, функционирующих на российском рынке:

1) Облигации с залоговым обеспечением и без такового:

Необеспеченная облигация – представляет собой только общее обязательство платежа и держатель в случае невыполнения обязательств эмитентом может обратить взыскание на его имущество наравне с другими кредиторами в порядке очередности.

Обеспеченная облигация – подразумевает кроме обязательства платежа дополнительную гарантию в виде залога имущества эмитента или третьих лиц.

2 ) Облигации отзывные, безотзывные, частично-отзывные.

Облигации становятся отзывными (ликвидационными), когда эмитент резервирует за собой право выплатить долг прежде той даты, в которую он должен осуществить платеж. Для выпуска, т.е. погашения облигации эмитент может создать отложенный фонд, который формируется из прибыли.

3) облигации с возможностью долгосрочного погашения.

Отличием от отзывной является желание облигационера.

4) Облигации конвертируемые – предоставляют право держателям обменять все или часть их, как правило, на обыкновенные акции эмитента. Важное значение при этом имеет конверсионный коэффициент и конверсионная цена.

Конверсионный коэффициент означает, что при конвертировании одной облигации можно получить количество акций, соответствующих этому коэффициенту.

Конверсионная цена – представляет собой отношение номинальной цены облигации к конверсионному коэффициенту. 300 : 3 = 100 тыс. рублей.

Государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – форма существования государственного долга; это долговые ц/б, эмитентом которых выступает государство.

Выпуск государственных ц/б м.б. использован для решения следующих задач (цель выпуска):

• финансирования дефицита гос. бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;

• финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения;

• регулирование экономической активности денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на экономический рост, платежный баланс и т.д.

Преимущества ц/б перед другими видами ц/б:

• относительно самый высокий уровень надежности для вложения средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;

• наиболее льготное н/обложение по сравнению с другими ц/б или направлениями вложений капитала.

Виды государственных облигаций:

• Государственные долгосрочные облигации – ГДО – выпущены в 91 году со сроком обращения до 30 лет; объём займа – 80 млрд. рублей, 5 траншей. Номинал облигаций – 100 т.р. выпускаются в бланковом виде с набором купонов. Купонный доход – 15% от номинала, выплачивается 1 раз в год – 1 июля. ЦБ осуществляет еженедельную котировку ГДО.

• Краткосрочные бескупонные облигации – ГКО – срок обращения – 3,6,12 месяцев. Выпускаются на безбумажной основе в виде записей на счетах ДЕПО. Номинал облигации – 1 млн. рублей. Распространяется на аукционах с дисконтом от номинала. В качестве единого показателя доходности рынка ГКО рассматривается средневзвешенная доходность всех обращающихся выпусков (взвешивание осуществляется по объёму выпуска и по сроку его погашения). За время существования рынка этот показатель назывался индикатором рыночного портфеля.

• Облигации федерального займа с переменным и постоянным купонным доходом. Срок обращения – от 1 до 5 лет. Выпускаются на безбумажной основе в виде записей на счетах ДЕПО. Номинал – 1 млн. рублей. Причина выпуска ОФЗ с переменным купоном – нестабильность уровня в процентных ставках, что связано с высокой степенью неопределенности, касающейся динамики макроэкономических показателей. Процент ставки заранее оговоренным способом "привязываются" к конкретным показателям, вместе с которыми они "плавают" (привязка осуществляется в % по ГКО).ОФЗ с постоянным купонным доходом – доход выплачивается ежеквартально.

• Облигации государственного сберегательного займа – (ОГСЗ). Срок обращения – 1 год. Объём выпуска – 10 трлн. рублей, 10 траншей по 1 трлн. рублей. Номинал – 100 и 500 тыс. рублей. Выпускаются в бланковом виде на предъявителя с набором из 4 купонов, выплачиваемых ежеквартально. Размер купона определяется по последней официально объявленной ставке купонного дохода ОФЗ с постоянным купонным доходом + премия, определяемая Минфином РФ. Как и облигации федеральных займов с переменным купоном эти ц/б имеют льготное н/обложение в пределах сумм, выплачиваемых Минфином в качестве доходов по этим ц/б.

• Облигации внутреннего государственного займа – выпущены в 1993 году в счёт погашения задолженности банком внешнеэкономической деятельности перед юр лицами. Номинал – 1,10,100 тыс. долларов. Объём выпуска был разбит на 5 траншей со сроками погашения от 1 до 15 лет. В 1996 году были сделаны дополнительные эмиссии. Форма выпуска – предъявительная облигация с купонами. Купонная ставка – 3% годовых от номинала и выплачивалась раз в год. Вывоз облигаций из страны запрещен.

• Облигации государственного нерыночного займа – выпускаются в бездокументарной форме. Объём выпуска – 15 трлн. рублей. Номинал – 1 млн. рублей. Доход выплачивается в виде процента от номинала, который устанавливается минфином РФ не реже 1 раза в год.

• Государственные жилищные сертификаты – являются документарными, именными, необращающимися ц/бумагами. Выпускаются по решению правительства РФ для групп лишившихся жилья в результате чрезвычайных обстоятельств и стихийных бедствий и переселения граждан из районов крайнего севера. Номинированы в квадратных метрах жилой площади. Срок предъявления к погашению – 1 год с момента выдачи.

• Муниципальные ц/б – способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ц/б. Выпускаются в виде облигаций, реже в виде векселей. Являются свободно обращаемыми, т.е. держатели могут свободно приобретать и продавать на биржевом и небиржевом рынке в течение всего срока. По окончании срока облигации выкупаются эмитентом по их номинальной стоимости с выплатой процентов от номинала.

Формы доходов по облигациям.

А) процентный :

1. фиксированный – постоянная величина на весь период действия;

2. переменный – ставка может меняться в течение всего периода действия.

Б) в форме выигрыша;

В) дисконтный доход – возникает на вторичном рынке, когда цена покупки ниже номинала, погашение по номиналу.

Г) купонный доход – оформлен в форме отрывного талона. При получении дохода обрывается купон, облигационеру выдается сумма, указанная в купоне.

Д) в форме курсовой разницы – когда цена покупки меньше цены продажи.

Е) доход, полученный за счёт индексации номинальной стоимости облигации, имеет место тогда, когда темп роста номинальной стоимости облигации выше темпа роста инфляции.

С_тек= (D/Кр)*100%;

где D - сумма выплачиваемых % в рублях; С_тек - текущая доходность; К_р – курсовая стоимость облигации в рублях.

С_кон=((D_сп+Р) / (К_р*n))*100

Где D – совокупность доходов, руб.

Р- величина дисконта по облигации;

Характеристики

Список файлов книги