1941 (596746), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Муниципальные органы власти – эмитенты. Ц/б, которые выпускают КБ, корпорации, товарищества, кооперативы, могут погашаться (выкупаться) только данными лицами.

Иностранные юр лица выпускают ц/б и погашают их, а так же сами несут ответственность.

Срочные ц/б – ц/б, срок обращения которой установлен заранее самой ц/б. С наступлением срока обязательства по ц/б оно д.б. исполнено без отсрочки.

Эмитент срочных бумаг не обязан производить досрочное погашение.

Кр/срочные – до 1 года (короткие деньги);

Ср/срочные – 1-5 лет;

Д/срочные – более 5 лет.

Бессрочные ц/б – период и время обращения которых не установлено. Ц/бумага м.б. предъявлена к исполнению в любой момент времени. Проценты по бессрочным ц/б ниже, чем по срочным.

Ц/б в зависимости от формы дохода:

А) процентные – ц/б, по которым рассчитывается доход в % к номиналу ц/б, и они делятся на:

- по фиксированной % ставке - %, который не изменяется в течение срока действия, т.е. до его погашения;

- по переменной % ставке - %, который изменяется по особо оговоренным обстоятельствам и зависит от ряда причин, которые определяются самим эмитентом.

Б) дисконтные – ц/б, которые при первичном размещении продаются ниже номинальной стоимости, а при погашении погашается эмитентом по номинальной стоимости.

Дисконт = номинальная стоимость – цена покупки ц/б.

По форме выпуска – единичные и массовые.

Единичные – в одном или нескольких экземплярах. Всегда существуют в документарной форме (чеки, сертификаты, векселя), в то же время они могут обмениваться друг на друга.

Эмиссионные ц/б выпускаются в бездокументарной форме, признаки:

- имеют равные объёмы и срок существования внутри одного выпуска независимо от времени покупки ц/б;

- размещаются сериями, крупными партиями, серия – одновременный выпуск определенного количества ц/б определенного вида.

В зависимости от порядка владения.

Ордерные – указанное названное лицо в ц/б может законно осуществить права, удостоверяющие этой ц/б (названное лицо – либо может назначить своим распоряжением (ордером) другое лицо).

Ордерная ц/б заранее рассчитана на возможность передачи её. Чтобы данная ц/б была законной, необходима запись "согласно приказу". Таким образом осуществляется передаточная надпись индоссамент.

Лицо, которое совершает индоссамент, называется индоссантом. Лицо, которому передается ц/б, называется индоссат.

Все лица, которые ранее поставили свои передаточные подписи, отвечают перед индоссатом за то, что данная ц/б является неподдельной. Все эти лица в равной степени отвечают за фактическое исполнение всех обязательств по ц/б. Последний собственник ц/б имеет право предъявлять свои требования по своему усмотрению к любому подписанту, и все обязаны выполнить его требования.

Аллонж – специально приклеенный листок к ц/б, если обратная сторона занята индоссаментами.

Различают несколько видов индоссаментов:

- полный;

- на предъявителя;

- бланковый;

- препоручительский.

Тема: Инвестиционные качества ц/б

1) понятие дохода и доходности ц/б и их формы

2) методы измерения доходности по ц/б, и факторы, влияющие на доходность ц/б

3) ликвидность ц/б, её уровень, и факторы, влияющие на ликвидность

4) надежность

5) виды рисков и способы борьбы с рисками

1) Понятие дохода и доходности ц/б и их формы

Доходность – это способность, возможность ц/б приносить как доход, так и убыток над первоначальными затратами на приобретение ц/б.

Доходность – относительная величина, которая исчисляется как отношение дохода к затратам на приобретение (в %).

Доход – абсолютная величина, которая измеряется в денежных единицах.

Виды доходов по ценным бумагам:

а) Дивиденды на акцию;

б) % и платежи по ц/б, когда доход рассчитывается по ставке % доходности от номинальной стоимости ц/б;

в) Дисконтный доход;

г) Доход в виде курсов разницы по ц/б;

д) Доход в результате индексации номинальной стоимости ц/б;

е) доход в виде выигрышей по займам.

Дивиденд – доход на акцию, который является частью чистой прибыли АО и распределяется м/у владельцами акций.

% доход – доход, полученный по ц/б по норме % от её номинальной стоимости (облигации).

Курсовая разница – имеет место, когда цена покупки отличается от цены продажи (спрэд).

Доход от индексации номинальной стоимости ц/б – когда индексацию осуществляют периодически в условиях инфляции по определенным % от номинальной стоимости ц/б. Это необходимо, чтобы избежать обесценения ц/б.

Доход в виде выигрышей по займам – когда осуществляется погашение займа с выплатой определенной дополнительной суммы денег, на те облигации, на которые выпал выигрыш.

Доходность ц/б всегда определяется отношением дохода к затратам на приобретение ц/б, умноженным на 100%

2) Методы измерения доходности по ц/б, и факторы, влияющие на доходность ц/б

Виды доходности:

а) Текущая – это отношение дохода, полученного в данный момент до погашения к затратам на приобретение. Доход рассчитывается с учетом количества времени, когда ц/б находится у её владельца.

б) Относительная – в 2 формах.

- доходность по ц/б одного вида, которая сравнивается с доходностью ц/б другого вида.

- сравнение уровня доходности одного и того же вида ц/б при условии, что они являются ц/б разных эмитентов.

в) Эффект – определяется отношением темпов роста доходности ц/б (х) к темпам роста инфляции за тот же период (y). Доходность будет эффективной, когда х>y.

г) Конечная доходность к моменту погашения ц/б – отношение всех видов доходов, которые получили по данной ц/б за время её держания минус налоги, комиссионные издержки к затратам на приобретение.

Цели инвесторов, которые характеризуются инвестиционными качествами:

- доходность;

- рост вложений;

- ликвидность;

- надежность.

Факторы, влияющие на доходность:

1) Высокий дисконт – выигрывает покупатель;

2) Высокий дивиденд – выигрывает покупатель;

3) Чем больше налог, тем меньше доход у эмитента;

4) Общее финансовое состояние эмитента;

5) Инфляция;

6) Банковский процент, ставка рефинансирования.

3) Ликвидность ц/б, её уровень, и факторы, влияющие на ликвидность

Ликвидность – способность ц/б превращаться в денежные ресурсы без существенных потерь.

На фондовых рынках различают следующие виды ликвидности:

а) Ограниченная ликвидность ц/б – она возникает, когда S>D на рынке ц/б;

б) Полностью ликвидные ц/б – когда S и D почти равны;

в) Сверхликвидные – когда D>S

4) Надежность

Надежность м.б. определена в 2 смыслах:

а) Способ ц/б сохранять рыночную стоимость постоянной, неизменной при изменении рыночной конъюнктуры;

б) Степень вероятности фактического получения объявленн6ого дохода и возврата, возмещения денежных средств, затрачиваемых на приобретение ц/б.

Степень вероятности определяется в степени финансового риска по ц/б, т.е. финансовый риск – обратная сторона надежности ц/б.

Финансовый риск – вероятность потерь имущественных ценностей, связанных со сделками по ц/б.

5) Виды рисков и способы борьбы с рисками

Российский рынок ц/б отличается высокими рисками. Риски, связанные с операциями с ц/б делятся на :

1) систематические;

2) несистематические.

Систематические – риск падения рынка ц/б в целом, он не связан с конкретной ц/б и является недиверсифицируемым (т.е. не понижаемым). Это общий риск на все вложения в ц/б.

Несистематические – риск является диверсифицируемым. Может осуществляться выбор ц/б (по эмитенту, условиям выпуска), который обеспечивает приемлемое значение этого вида риска.

Несистематические риски:

А) – макроэкономические;

- отраслевые;

- регионные.

Б) – риски п/п.

В) – риски управления портфелем ц/б;

- технические риски.

Расшифровка:

А) – страновой (политический, экономический);

- риск законодательного критерия – риск изменения правового поля, который регулирует обращение ц/б данной страны;

- инфляционный – риск связан с тем, что при высокой инфляции обесценивается как номинальная стоимость ц/б, так и её доход;

- валютный – изменения курса валюты;

- отраслевой – связан с нестабильным развитием какой-либо отрасли или территории;

Б) – кредитный (деловой риск);

- риск ликвидности;

- % риск – потеря, которую несет владелец ц/б из-за изменения ставок %% доходов по ц/б. При фиксированной % ставке – потери очень большие;

- риск мошенничества;

В) – капитальный – связан с активами;

- селективный риск неправильного выбора ц/б либо при её покупке, либо для эмиссии;

- отзывной;

- операционный;

- риск урегулирования расчетов.

Способы борьбы с рисками:

1) ц/б должны обязательно пройти гос регистрацию;

2) владелец обязательно должен пройти регистрацию у независимых регистраторов;

3) хранить ц/б необходимо в депозитарии, который получил лицензию;

4) страхование рисков;

5) использование различных видов гарантов:

- банков;

- аваль – гарантия физ или юр лица, что они принимают на себя обязательства эмитента;

6) ведение расчетов по ц/б особыми расчетно-клиринговыми центрами;

7) хеджирование – охрана, защита своих прав, т.е. совокупность мер по защите от рисков, связанных с куплей-продажей производных ц/б (фьючерсных контрактов, биржевых свободно обращающихся опционов);

8) формирование и управление портфелем ц/б.

Портфель ц/б – набор, совокупность ц/б, которыми в данный момент обладает инвестор и который различается либо по видам ц/б (акции, облигации, векселя), либо по эмитентам, либо это ц/б, действующие в разных регионах.

Лекция №4

Тема: Акции и акционерные общества

Акция – это эмиссионная ц/б, закрепляющая права владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управление АО и на часть имущества, остающегося после его (АО) ликвидации (ст. 2 закона о РЦБ).

Цель выпуска акций:

• создание и учреждение новых АО;

• реорганизация двух или нескольких АО (слияние, поглощение, добровольное объединение, разделение);

• мобилизация дополнительных денежных средств для увеличения УК (дополнительная эмиссия ц/б).

Акции могут выпускать биржи, банки, корпорации, п/п, но не может выпускать государство, государственные органы, но они могут выступать владельцами акций.

Владельцами акций м.б. юр. и физ. лица. Владелец акций обладает правами только владения, но распоряжаться ими не может, т.к. реальным распорядителем капитала является собрание акционеров. Акционер не имеет права распоряжаться теми деньгами, которые он вложил в акции.

Обязательные реквизиты акций:

• фирменное наименование эмитента и его местонахождение;

• наименование акции, её категория (привилегированная, обыкновенная);

• порядковый номер акции;

• дата выпуска;

• нарицательная стоимость (номинал);

• для именной акции – полное имя владельца;

• размер УК эмитента;

• количество акций данного выпуска;

• подпись руководителя (уполномоченного лица), печать.

Акции выпускаются в документарной и бездокументарной формах. Если форма документарная, то в ней д.б. прописаны все обязательные реквизиты; если же форма бездокументарная – то тогда владельцу выдается выписка из реестра (журнала) или выдается сертификат – он выдается на всю сумму и количество акций, которыми владеет акционер.

Виды цен акций:

1) Эмиссионная – это цена, по которой размещаются, покупаются и продаются акции при первичной эмиссии. Она не м.б. равна номинальной цене, если:

• эмитент обладает надежной репутацией, в результате этого будет повышен спрос, тогда эмиссионная цена будет выше номинала;

• эмитент не обладает достаточно устойчивым экономическим положением, характеризуется низкой рентабельностью, в результате этого имеет место трудный поиск покупателя. Эмиссионная цена будет ниже номинала.

2) Номинал – выражена в деньгах и записана на лицевой стороне акции. Определяется как отношение УК и количества выпущенных акций. Номинальная цена показывает:

• какая часть имущества, УК АО приходилась на акции при учреждении АО;

• является базой для определения эмиссионной и рыночной цены;

• используется для расчета дивиденда;

• при ликвидации АО остаточное имущество распределяется пропорционально номинальной стоимости.

3) Рыночная цена (курс акции) – цена предложения и спроса на акцию на вторичном рынке ц/б. Рыночная цена проявляется в двух формах:

• расчетная – цена, которую рассчитывает продавец предварительно, т.е. цена покупателя, по которой он желает приобрести акцию;

• фактическая – цена фактической сделки купли-продажи является результатом соотношения спроса и предложения на рынке в каждый момент времени.

Курс акций определяется как: (масса дивиденда/банковский процент)*100%.

Факторы, влияющие на курс акций:

Подразделяются на 2 группы:

А) косвенные;

Б) прямые.

А) косвенные:

• политическая ситуация;

• экономическая ситуация;

• социальное положение;

• состояние определенных отраслей;

• уровень налогов;

• уровень доходов населения;

• кредитная политика ЦБ;

• масштабы и степень развития рынка ц/б (инфраструктура рынка ц/б, информированность, экономическая конъюнктура на национальном и мировом рынке ц/б).

Б) прямые:

• номинальная цена акции;

• масса дивиденда, банковский процент (масса – количество денежных единиц на 1 акцию).

Ажио – когда рыночная цена выше номинала;

Характеристики

Список файлов книги