304208 (596637), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Главными этапами инвестирования являются:

• преобразование ресурсов в капитальные затраты, то есть процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);

• превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительской стоимости (зданий, сооружений и т. д.);

• прирост капитальной стоимости в форме прибыли, то есть реализуется конечная цель инвестирования.

Таким образом, начальная и конечная цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход – ресурсы - конечный результат (эффект), то есть процесс накопления повторяется.

Итак, источником прироста капитала и целью инвестиций является получаемая от них прибыль.

Сопоставляя массу прибыли (П) с инвестиционными затратами (ИЗ), определяется их экономическая эффективность:

Е = П/ИЗ * 100 (1.1)

Процесс сравнения инвестиционных затрат и финансовых результатов (прибыли) осуществляется непрерывно:

• до инвестирования (при разработке бизнес-плана инвестиционного проекта);

• в ходе его (в процессе строительства объекта);

• после инвестирования (при эксплуатации нового объекта) [1].

Формы инвестиций в объекты предпринимательской деятельности. Для учета, анализа и планирования они классифицируются по отдельным признакам:

1) По объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции:

• реальные инвестиции (капиталовложения) - авансирование денег в материальные и нематериальные активы (инновации), которые классифицируются по:

- отраслевой структуре (промышленность, транспорт, сельское хозяйство и т.д.);

- воспроизводственной структуре (новое строительство, расширение, реконструкция и расширение действующих предприятий);

- технологической структуре (строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, прочие капитальные затраты);

• финансовые инвестиции — вложения средств в ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).

2) По характеру участия в инвестировании:

• прямые;

• косвенные инвестиции.

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств.

Косвенные инвестиции осуществляются через финансовых посредников - коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды и др. Последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование.

3) По периоду инвестирования вложения делятся на краткосрочные (на срок до 1 года) и долгосрочные (на срок свыше 1 года).

Последние из них служат источником воспроизводства капитала.

4) По форме собственности инвестиции подразделяются на:

• частные;

• государственные;

• совместные;

• иностранные.

Частные инвестиции выражают вложение средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственных форм собственности, а также граждан.

Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных унитарных и муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.

5) По региональному признаку инвестиции подразделяются на:

• вложения внутри страны;

• вложения за рубежом.

6) По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

• безрисковые инвестиции - характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли. Низко рисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

• средне рисковые инвестиции - выражают "вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

• высокорисковые инвестиции - определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного;

• спекулятивные инвестиции - выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где ожидается получение максимального дохода.

1.2 Инвестиционная политика предприятия

Инвестиционная политика — составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала.

При выработке инвестиционной политики целесообразно руководствоваться следующими принципами:

• Достижение экономического научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий. При этом для каждого объекта инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности. По итогам такой оценки осуществляется отбор отдельных инвестиционных проектов по критерию эффективности (рентабельности). При прочих равных условиях принимаются к реализации те из них, которые обеспечивают предприятию максимальную эффективность;

• Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах;

• Рациональное распоряжение средствами на реализацию бесприбыльных проектов, то есть снижение расходов на достижение научно-технического, социального или экономического эффектов;

• Использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства Российской Федерации и т.д.;

• Привлечение субсидий и льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;

• Обеспечение минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов. Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, транспортных и иных рисков) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски могут быть снижены заказчиками проектов и привлеченными инвесторами посредством самострахования, то есть созданием финансовых резервов, диверсификации инвестиционного портфеля и коммерческого страхования. Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, аварии, беспорядки и др.) обеспечивается путем предоставления гарантий Правительства Российской Федерации и страхования инвестиций;

• Обеспечение ликвидности инвестиций следует предусматривать в силу значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде (году).

Поэтому по отдельным объектам инвестирования может существенно снизиться доходность, что окажет негативное воздействие на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу влияния этих негативных факторов часто приходится принимать решение о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождающегося капитала.

С этой целью по каждому инвестиционному объекту следует оценить уровень ликвидности инвестиций:

(1.2)

где ОПл - общий период ликвидности конкретного объекта инвестирования, дни;

ПКв - возможный период конверсии конкретного объекта инвестирования в денежные средства, дни;

ПКт - технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства, принимаемый за 7 дней.

(1.3)

где Кли — коэффициент ликвидности инвестиций, доли единицы;

ПКт и ПКв - технический и возможный периоды конверсии конкретного объекта инвестирования в денежные средства.

При разработке инвестиционной политики учитываются следующие факторы:

- финансовое положение предприятия;

-технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и не установленного оборудования;

- возможность получения оборудования по лизингу;

-наличие у предприятия как собственных, так и возможности привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;

- финансовые условия инвестирования на рынке капитала;

- льготы, получаемые инвесторами от государства;

- коммерческая и бюджетная эффективность намечаемых к реализации проектов;

- условия страхования и получения соответствующих гарантий от некоммерческих рисков.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяется его производственным и научно-техническим потенциалом, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии с запросами ранка.

При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:

- географические границы реализации рынка данной продукции;

- общий объем продаж и его динамика за последние три года;

- динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;

- технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов.

При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с кредитного и фондового рынков.

Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального экономического эффекта (дохода или прибыли), полученного в ходе реализации инвестиционной политики.

Данная политика разрабатывается специалистами предприятия на 1 - 2 года, а долгосрочная — на период свыше двух лет. Ключевые аспекты данной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований (ТЭО) проектов, привлечению различных источников финансирования, участию в реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивается по показателям доходности и срока окупаемости инвестиций.

Указанные показатели определяются на основе бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию проектов в рамках инвестиционной стратегии предприятия.

Для конкретизации сроков осуществления различных мероприятий в рамках инвестиционной политики и обеспечения их финансовыми ресурсами предприятия разрабатывают бизнес-план инвестиционных проектов.

Бизнес-план включает в себя следующие разделы:

а) вводную часть;

б) обзор состояния отрасли, к которой относится предприятие;

в) производственный план реализации проектов;

г) план маркетинга и сбыта продукции;

д) организационный план реализации проекта;

е) финансовый план;

ж) оценку экономической эффективности затрат, осуществленных в

ходе реализации проекта.

Ключевым разделом бизнес-плана является финансовый план реализации проекта. Календарный план денежных потоков, поступлений и платежей в ходе реализации проекта включает три блока расчетов, относящихся к производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

1.3 Правовое регулирование инвестиционной деятельности предприятий в Российской Федерации

В рыночном (товарном) хозяйстве объем намечаемых в экономику инвестиций зависит от уровня доходности капитальных и финансовых активов. Норма дохода, а через нее цена (курс) этих активов определяются спросом и предложением на инвестиционные товары.

Государство посредством финансовой и денежно-кредитной политики может влиять на изменение соотношений между инвестиционным спросом и предложением, а следовательно, на величину нормы дохода, получаемого от различных капитальных и финансовых активов.

”Государство определяет стратегию поведения инвесторов на рынке инвестиционных товаров, а также структуру инвестиций.

Исходя из состояния экономики (уровня инфляции, дефицита бюджетной системы, структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и иных факторов) применяются те или иные концепции регулирования рынка инвестиционных товаров [2].

При этом любая концепция базируется на целевых установках двух уровней: конечных целях (рост национального дохода, увеличение занятости населения, снижение темпов инфляции до 3 - 5 % в год); промежуточных целях (соотношение между спросом и предложением на капитал, процентные ставки на кредитные ресурсы, динамика денежной массы и др.).

Характеристики

Список файлов ВКР