180652 (596468), страница 9

Файл №596468 180652 (Оценка стоимости бизнеса) 9 страница180652 (596468) страница 92016-07-30СтудИзба
Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотиваций покупателя, поскольку, приобретая бизнес, он вкладывает деньги не в набор активов, а в поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль большую, нежели он получит, вложив свои средства иначе.

Использование доходного подхода к оценке стоимости бизнеса наиболее обосновано в случае, когда предприятие находится в стадии роста или стабильного экономического развития. Также применение доходного подхода возможно при анализе перспектив дальнейшего развития предприятия (оценка инвестиционного проекта). В любом случае, на основе данных этого оценочного подхода необходимо принимать серьезные управленческие решения.

Оценка стоимости бизнеса с применением доходного подхода может быть выполнена по методу прямой капитализации доходов, который реально применим в случае, когда речь идет о стадии стабильного развития бизнеса, или, по методу дисконтирования денежных потоков (DCF), когда прогнозируемые денежные потоки не являются постоянными.

Содержание обоих методов составляет прогнозирование будущих доходов фирмы и их преобразование в текущую, приведенную к дате оценки, стоимость.

Методика расчета стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков осуществляется в следующей последовательности:

  • выбор типа денежного потока;

  • определение продолжительности прогнозного периода;

  • анализ ретроспективных потоков доходов и их прогнозирование на будущие периоды;

  • анализ потока расходов и их прогноз;

  • прогнозирование прироста (уменьшения) потребности в финансировании оборотных средств;

  • прогнозирование инвестиций (капитальных вложений);

  • расчет ставки дисконтирования;

  • расчет продленной стоимости предприятия (методом расчета ликвидационной стоимости чистых активов или по модели Гордона);

  • расчет текущей стоимости предприятия путем суммирования приведенных денежных потоков по выбранной ставке прогнозного периода и продленной стоимости предприятия;

  • внесение итоговых поправок.

2.3 Сравнительный подход

Теоретической основой сравнительного подхода является предположение, что цену компании можно определить, используя сравнительный анализ уровня цен на сходные предприятия, который сформирован рынком.

Сравнительный подход основан на том, что субъекты на рынке осуществляют сделки купли-продажи по аналогии, то есть, основываясь на информации об аналогичных сделках. Отсюда следует, что данный подход основывается на принципе замещения. Другими словами, рыночный подход имеет в своей основе предположение, что благоразумный покупатель за выставленную на продажу собственность заплатит не большую сумму, чем та, за которую можно приобрести аналогичную по качеству и пригодности собственность. Поэтому предполагается, что цены, по которым на рынке состоялись сделки купли-продажи объекта собственности, схожего или аналогичного оцениваемому объекту, отражают его рыночную стоимость.

Традиционно при оценке рыночной стоимости любого актива и бизнеса в рамках сравнительного подхода используют три метода:

  • метод компании-аналога (метод рынка капитала);

  • метод сделок (продаж);

  • метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала предполагает использование в качестве базы для сравнения сложившиеся на фондовом рынке реальные цены купли-продажи акций (неконтрольных пакетов).

Метод сделок предполагает использование в качестве базы для сравнения реальные цены купли-продажи на внебиржевом рынке консолидированных пакетов акций или компаний в целом.

Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании отраслевых мультипликаторов, рассчитанных в ходе исследований статистики продаж предприятий отрасли, проводимых специализированными агентствами. Необходимо, чтобы исследование было проведено не менее чем для половины всех предприятий отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым. Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Исходя из вышесказанного, основным условием применения сравнительного подхода при оценке бизнеса или акций предприятия является наличие активного фондового рынка, поскольку этот подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках с акциями аналогичных предприятий. Кроме того, применение сравнительного подхода возможно только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по компаниям-аналогам, отобранным оценщиками в процессе оценки. В современной российской экономической реальности, эти необходимые условия зачастую делают сравнительный подход трудно применимым.

Использовать информацию по зарубежным компаниям аналогичного типа практически невозможно, поскольку бизнес публичных компаний США и развитых стран Европы существенно отличается от бизнеса объектов российской энергетики и более корректным будет обращение к российским источникам рыночной информации: базы данных основных российских фондовых площадок и информационных агентств.

В рамках метода компаний-аналогов оценщиками был проведен сбор и анализ информации как о возможных проектных компаниях-аналогах, чьи акции котируются на бирже, так и о состоянии собственных акций оцениваемого предприятия.

В ходе проведенного исследования было установлено, что по состоянию на 01 апреля 2007 г. на основных российских торговых площадках, таких как ММВБ, РТС и РТС Boards, не ведутся торги по акциям такого рода компаний. Существующее положение рынка проектных услуг электротехнической отрасли обусловлено рядом причин: это и специфика деятельности и, в первую очередь, то, что такие проектные предприятия расположены в каждом регионе страны и обслуживают в основном крупные промышленные холдинги, акционерное участие в них фиксировано, и акционерные доли не стремятся к перераспределениею, таким образом, Оценщиками не было найдено информации о недавних сделках купли-продажи таких компаний. В силу указанных выше обстоятельств, применение метода компаний-аналогов при оценке 100% собственного капитала ООО "ХХХ" является невозможным.

По состоянию на дату оценки акции ООО "ХХХ" не проходили процедуры листинга ни на одной из основных российских биржевых площадках, таких как ММВБ и РТС, нет, соответственно, и информации о биржевых котировках акций.

Исходя из данных биржевого рынка и имеющейся информации о состоянии собственных акций предприятия, обоснованно определить рыночную стоимость оцениваемого пакета акций в рамках метода компании-аналога (метод рынка капитала) не представляется возможным.

Использование метода сделок в настоящем отчете также не представляется возможным, поскольку достоверная и полная информация о продаже контрольных пакетов акций сопоставимых предприятий в обозримый период отсутствует, ввиду небольшого срока экономической жизни вновь сформированных предприятий-аналогов.

Заключение

В настоящем разделе были рассмотрены возможности применения традиционных методов определения рыночной стоимости пакета акций ООО "ХХХ". В результате анализа данных биржевого и внебиржевого рынка было установлено, что достаточное количество достоверной информации о продаже или предложении к реализации сопоставимых предприятий отсутствует, что исключает возможность применения к оценке сравнительного подхода.

2.4 Затратный подход

Теоретической основой затратного подхода является предположение, что стоимость предприятия определяется на основе понесенных издержек.

В данном случае, учитывая цель оценки, а также то, что ликвидация предприятия не предполагается, оценщики применяют метод стоимости чистых активов.

Для определения рыночной стоимости затратным подходом была проведена корректировка статей баланса, участвующих в расчете стоимости чистых активов. Корректировка статей баланса проводилась в соответствии со следующими принципами:

  • статьи баланса, объективно отражающие величину соответствующих активов и пассивов, не корректировались;

  • статьи баланса, перечень входящих в них активов, данные о их состоянии и пр., не предоставленные Заказчиком, не корректировались;

  • статьи баланса, реально не обеспеченные активами, корректировались с помощью соответствующих поправок;

  • величины поправок и порядок их применения определялся с принятием во внимание данных, предоставленных Заказчиком, с учетом объективной ситуации на рынке и специфики оцениваемого Объекта.

В таблице приведены балансовые и откорректированные данные по статьям баланса на дату оценки.

Ниже приведена характеристика активов и обязательств, участвующих в расчете, и обоснование проведенных корректировок.

2.4.1 Активы, принимаемые к расчету

Код стр. 120 "Основные средства"

На 01.04.2007 г. в состав основных средств предприятия входят (Остаточная балансовая стоимость):

  • здания и сооружения – 5 565 тыс. руб. (86,15% основных средств);

  • транспортные средства – 347 тыс. руб. (5,37%);

  • машины и оборудование –370 тыс. руб. (5,72%);

  • инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь - 178 тыс. руб.(2,75%).

Подробное описание и методика определения рыночной стоимости объектов основных средств представлены в Приложении I к настоящему отчету.

№ п/п

Наименование

Балансовая стоимость, руб.

Остаточная стоимость, руб.

Рыночная стоимость, руб. без НДС

1

Здания и сооружения

8 062 255,16

5 565 792,46

96 966 954

4

Машины и оборудование

648 851,45

369 835,46

545 821,00

5

Транспорт

535 701,25

346 948,49

271 697,00

6

Хозяйственный инвентарь

203 043,00

177 823,99

183 270,00

ИТОГО

9 449 850,86

6 460 400,40

97 962 088,00

Значение по стр. 120 "Основные средства" для расчета рыночной стоимости ООО "ХХХ" принято оценщиками равным 97 962 тыс. руб.

Код стр. 145 "Отложенные налоговые активы"

Под отложенным налоговым активом понимается та часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к уменьшению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или в последующих отчетных периодах.

Отложенные налоговые активы равняются величине, определяемой как произведение вычитаемых временных разниц, возникших в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установленную законодательством Российской Федерации о налогах и сборах и действующую на отчетную дату. Корректировка не проводится.

В связи с нулевым значением актива компании на дату оценки Значение по стр. 145 "Отложенные налоговые активы" для расчета рыночной стоимости ООО "ХХХ" принято оценщиками равным нулевой стоимости.

Код стр. 210 "Запасы"

Запасы ООО "ХХХ" на последнюю отчетную дату представлены на сумму 939 тыс. руб. Расшифровка статьи Оценщику предоставлено не было. Согласно справки ООО "ХХХ" об отсутствии неликвидных запасов на дату оценки, к расчетам было принято значение балансовой стоимости данной статьи активов.

Значение по стр. 210 "Запасы" для расчета рыночной стоимости ООО "ХХХ" принято оценщиками равным 939 тыс. руб.

Код стр. 230 "Долгосрочная дебиторская задолженность"

Дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты по состоянию на 01.04.2007 г. отсутствует.

Код стр. 240 "Текущая дебиторская задолженность"

Дебиторская задолженность ООО "ХХХ" на 01.04.2007 г. в размере 5 102 тыс. руб. составляет 36,2% от валюты баланса, в том числе:

Дебиторская задолженность по позиции "Покупатели и заказчики"

№ п/п

Наименование предприятия

Сумма

В том числе просроченная

Дата возникновения

до и более 3 месяцев

От 1 года до 3 лет

Более 3 лет

Всего

1

ЮРГТУ

1 075,00

0,00

1 075,00

0,00

1 075,00

11.02.2004

2

МУП РЭУ ЖКХ

12 900,00

0,00

12 900,00

0,00

12 900,00

22.10.2004

3

Отдел образования администрации Октябрьского района

17 700,00

17 700,00

0,00

0,00

17 700,00

04.09.2006

4

МУП

29 841,00

29 841,00

0,00

0,00

29 841,00

27.12.2005

5

Управление ФСКН России по Область Х

49 063,00

49 063,00

0,00

0,00

49 063,00

28.02.2006

6

КЭЧ района

78 041,00

78 041,00

0,00

0,00

78 041,00

25.09.2006

7

МТП

92 659,00

92 659,00

0,00

0,00

92 659,00

30.11.2005

8

МТП

220 317,00

220 317,00

0,00

0,00

220 317,00

18.08.2006

ИТОГО по группе:

501 596,00

487 621,00

13 975,00

0,00

501 596,00

1

ЗАО

2 453,00

2 453,00

0,00

0,00

2 453,00

15.09.2006

2

ОАО

59 000,00

59 000,00

0,00

0,00

59 000,00

19.07.2006

3

ОАО

65 999,00

65 999,00

0,00

0,00

65 999,00

27.07.2006

4

ОАО НПО

75 824,00

75 824,00

0,00

0,00

75 824,00

23.03.2006

5

ОАО

118 000,00

118 000,00

0,00

0,00

118 000,00

26.07.2006

6

ОАО

354 000,00

354 000,00

0,00

0,00

354 000,00

19.09.2006

ИТОГО по группе:

675 276,00

675 276,00

0,00

0,00

675 276,00

1

ООО

9 969,00

9 969,00

0,00

0,00

9 969,00

29.09.2006

2

ООО ИПКС

23 392,00

23 392,00

0,00

0,00

23 392,00

24.08.2006

3

ООО

21 160,00

21 160,00

0,00

0,00

21 160,00

21.09.2006

4

ООО

35 237,00

35 237,00

0,00

0,00

35 237,00

22.09.2006

5

ООО

59 650,00

59 650,00

0,00

0,00

59 650,00

26.04.2006

6

ООО

66 200,00

0,00

66 200,00

0,00

66 200,00

31.03.2005

7

ООО

82 753,00

82 753,00

0,00

0,00

82 753,00

29.09.2006

8

ООО

134 404,00

0,00

134 404,00

0,00

134 404,00

30.12.2004

9

ООО

300 000,00

300 000,00

0,00

0,00

300 000,00

20.06.2006

10

ООО

375 000,00

375 000,00

0,00

0,00

375 000,00

22.05.2006

11

ООО

423 365,00

423 365,00

0,00

0,00

423 365,00

29.09.2006

12

ООО

113 786,00

113 786,00

0,00

0,00

113 786,00

08.06.2006

13

ООО

331 415,00

0,00

0,00

0,00

0,00

29.08.2006

14

ООО

500 000,00

500 000,00

0,00

0,00

500 000,00

29.06.2006

15

ООО

132 160,00

132 160,00

0,00

132 160,00

21.10.2005

16

ООО

506 460,00

506 460,00

0,00

0,00

506 460,00

07.02.2006

ИТОГО по группе:

3 114 951,00

2 582 932,00

200 604,00

0,00

2 783 536,00

-

-

122 529,00

122 529,00

0,00

0,00

122 529,00

-

Иная задолженность

840 000,00

Итого

5 254 352,00

Суть методики оценки дебиторской задолженности сводится к определению безнадежных дебиторов и уменьшению балансовой стоимости на данную величину, а также приведению к нынешней стоимости будущих платежей по дебиторской задолженности.

Характеристики

Тип файла
Документ
Размер
2,85 Mb
Предмет
Учебное заведение
Неизвестно

Список файлов ВКР

Свежие статьи
Популярно сейчас
Как Вы думаете, сколько людей до Вас делали точно такое же задание? 99% студентов выполняют точно такие же задания, как и их предшественники год назад. Найдите нужный учебный материал на СтудИзбе!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
6710
Авторов
на СтудИзбе
287
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее