180539 (596453), страница 11

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 11)

Произведем расчет денежных потоков от реализации проекта (таблица 31).

В таблице 31 представлен расчет денежных потоков от реализации проекта.

Таблица 31. Расчет денежных потоков, в руб.

Наименование	Период (лет)
	0	1	2	3	4	5
Стоимость оборудования и НМА	994000	0	0	0	0	0
Прочие затраты	189044	0	0	0	0	0
Увеличение оборотных средств	0	0	0	0	0	0

Проиллюстрируем полученный денежный поток:

Рис. 4. Денежные потоки по проекту

При заданной норме дисконта можно определить современную величину всех оттоков и притоков денежных средств в течение экономической жизни проекта, а также сопоставить их друг с другом. Результатом такого сопоставления будет положительная или отрицательная величина, которая показывает, удовлетворяет или нет проект принятой норме дисконта.

Чистая современная стоимость равна:

(2.21)

где I₀ – сумма первоначальных затрат, т.е. сумма инвестиций на начало проекта;

PV – современная стоимость денежного потока на протяжении экономической жизни проекта

PV можно определить по формуле:

, (2.22)

где r – норма дисконта;

n – число периодов реализации проекта;

CF – чистый поток платежей в периоде t.

Подставив формулу вычисления PV в формулу 3, получим [36]:

(2.23)

Если рассчитанная таким образом чистая современная стоимость потока платежей имеет положительный знак (NPV > 0), это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты I0 обеспечит получение прибыли согласно заданному стандарту r, а также ее некоторый резерв, равный NPV.

Отрицательная величина NPV показывает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен. При NPV равным 0 проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода.

Если NPV больше 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Рассчитаем NPV проекта при ставке дисконта равной ставке заемных денег плюс рисковую ставку в размере 7% (таблица 2.12), так как оказываемые услуги – новый продукт для предприятия:

r = 0,19 + 0,07 = 0,26 или 26%.

В таблице 32 представлен расчет NPV.

Коэффициент дисконтирования найден по формуле:

(2.24)

Таким образом, NPV проекта равен 598460,40 руб.

Рассчитаем индекс рентабельности проекта.

Индекс рентабельности показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

(2.25)

Если величина критерия PI больше 1, то инвестиции приносят доход. При PI = 1 величина NPV = 0, и инвестиции не приносят дохода. Если PI меньше 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить. Таким образом, если РI больше 1, то проект принимается, иначе – его следует отклонить. Индекс доходности составляет 1,506.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта.

Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности определяется решением уравнения:

(2.26)

Величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта r. При этом если IRR больше r, проект обеспечивает положительную NPV доходность, равную IRR минус r. Если внутренняя норма рентабельности меньше r, затраты превышают доходы, и проект будет убыточным, т.е. если IRR больше r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности проекта. Для того, чтобы найти значение внутренней нормы рентабельности введем табулированные значения r с шагом 10% и рассчитаем значения NPV:

1) = 1521436,89 руб.

2) = 879864,58 руб.

3) = 441870,07 руб.

4) = 131199,43 руб.

5) = -96383,52 руб.

Проиллюстрируем зависимость NPV от значения IRR:

Рис. 5. Зависимость NPV от значения IRR

На основании полученных значений можно сделать вывод, что значение IRR проекта лежит в пределах от 20 до 30%. Как видно из рисунка значение внутренней нормы рентабельности приблизительно равно 45% (точка пересечения кривой с осью OX). Так как внутренняя норма рентабельности больше цены заемного капитала, которая составляет 26%, то очевидно, что проект с коммерческой точки зрения выгоден.

Определим срок окупаемости проекта. Для нахождения срока окупаемости проекта построим график изменения значений «Чистый дисконтированный доход» и «Чистая текущая стоимость». Координата Х точки пересечения этих двух ломанных линий и укажет срок окупаемости, но необходимо иметь ввиду, что начало отсчета – первый период.

Проиллюстрируем срок окупаемости проекта.

Рис. 6. Определение срока окупаемости

Из графика видно, что срок окупаемости равен 3 годам (координата Х точки пересечения ломаных линий минус единица). Срок окупаемости составил 3,039 года.

Таким образом, можно сделать следующие выводы по 2 главе:

1. Для снижения затрат по ремонту и прокладке новых коммуникаций (электро- или тепловых сетей, кабелей связи т. п.) в условиях плотной городской застройки предлагается приобретение оборудования для прокладки труб методом наклонно-горизонтального бурения, который позволяет проводить работы без вскрытия автодорог и других сооружений.

2. Данный метод позволит сэкономить ООО «Автоматика» около 47 тыс. руб. на каждые 200 погонных метров трубы.

3. Для осуществления проекта в Сбербанке будет взят кредит в размере 1183044 тыс. руб. под 19% годовых.

4. Расчеты показали, что чистая текущая стоимость по проекту составляет 598,5 тыс. руб., внутренняя норма доходности равна 45%, срок окупаемости проекта 3 года.

5. Полученные значения говорят о том, что проект выгоден и его можно рекомендовать к внедрению, т. к. за 3,04 года мы сможем окупить начальные затраты, оплатить проценты по кредиту и получить 598,5 тыс. руб. чистого дохода.

3. Оценка будущего состояния ООО «Автоматика» и анализ рисков проекта

Проведем оценку ликвидности и финансовой устойчивости предприятия в период реализации проекта. Для этого построим прогнозные балансы и отчеты о прибылях убытках.

Произведем расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия (таблица 33).

В таблице 33 представлены абсолютные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2009 по 2013 год.

Таблица 33. Абсолютные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2009 по 2013 гг., тыс. руб.

Показатели финансово – хозяйственной деятельности	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Совокупные активы (пассивы)	7 224	9 729	21 366	33 908	46 481	59 085
Скорректированные внеоборотные активы	60	903	692	481	270	60
Оборотные активы	7 164	8 827	20 674	33 427	46 211	59 025
Ликвидные Активы	3 193	4 856	16 703	29 456	42 240	55 054
Наиболее ликвидные активы	278	1 941	13 788	26 541	39 325	52 139
Краткосрочная дебиторская задолженность	2 915	2 915	2 915	2 915	2 915	2 915
Потенциальные оборотные активы к возврату	0	0	0	0	0	0
Собственные средства	244	3 439	15 287	28 040	40 824	53 639
Обязательства должника	6 980	6 290	6 079	5 868	5 657	5 446
Долгосрочные обязательства должника	0	844	633	422	211	0
Текущие обязательства должника	6 980	5 446	5 446	5 446	5 446	5 446
Показатели финансово – хозяйственной деятельности	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Выручка нетто (б/НДС)	71 791	149 505	168 357	168 357	168 357	168 357
Выручка валовая	84 713	176 416	198 662	198 662	198 662	198 662
Выручка среднемесячнвя	7 059	14 701	16 555	16 555	16 555	16 555
Выручка среднемесячная, нетто	5 983	12 459	14 030	14 030	14 030	14 030
Чистая прибыль	162	3 372	11 847	12 753	12 784	12 814
Сумма доходов	71 791	149 505	168 357	168 357	168 357	168 357

В таблице 34 представлены относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2009 по 2013 гг.

Таблица 34. Относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2009 по 2013 гг., %

Коэффициенты финансово – хозяйственной деятельности	2008		2009		2010		2011		2012		2013
Коэффициенты платежеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности	4,0%		35,6%		253,2%		487,3%		722,1%		957,4%
Коэффициент текущей ликвидности	46%		89%		307%		541%		776%		1011%
Показатель обеспеченности обязательств предприятия его активами	47%		92%		286%		510%		751%		1012%
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	99%		37%		33%		33%		33%		33%
Степень платежеспособности по текущим обязательствам, нетто	117%		44%		39%		39%		39%		39%
Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент автономии	3%		35%		72%		83%		88%		91%
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	3%		29%		71%		82%		88%		91%
Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам	40%		30%		14%		9%		6%		5%
Коэффициенты деловой активности
Рентабельность активов по чистой прибыли	2,2%		34,7%		55,5%		37,6%		27,5%		21,7%
Рентабельность продаж	0,2%		2,3%		7,0%		7,6%		7,6%		7,6%
Рентабельность активов по среднемесячной чистой прибыли	0,19%		2,89%		4,62%		3,13%		2,29%		1,81%
Рентабельность доходов		0,2%		2,3%		7,0%		7,6%		7,6%		7,6%
Рентабельность активов по нераспределенной прибыли (Ф1)	0,9%		33,5%		70,7%		82,2%		87,4%		90,5%

Проиллюстрируем полученные показатели абсолютной и текущей ликвидности, рентабельность и собственного капитала, и рентабельности активов по чистой прибыли.

Характеристики

Список файлов ВКР