161451 (595213), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

К внешним факторам банкротства можно отнести:

экономические: кризисное состояние экономики страны, инфляция, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров.

политические: внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта.

усиление международной конкуренции в связи с развитием научно - технического прогресса.

демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа.

К внутренним факторам относится:

дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности.

низкий уровень техники, технологии и организации производства.

снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности, высокий уровень себестоимости

плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства

отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов

быстрое и не контролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы

Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес - план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из "опасной зоны" путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций может привести к падению их курса, что тоже может стать причиной банкротства.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство, и перейти к услугам специализированных организаций.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структура производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использование производственной мощности предприятия, повышение качества и конкурентоспособности продукции, снижения его себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрении прогрессивных норм, ресурсосберегающих технологий, использование вторичного сырья, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

В особо тяжелых случаях необходимо коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, подбор и расстановку персонала, рынки сырья и рынки сбыта продукции, и другие вопросы.

3.2 Оценка вероятности банкротства согласно российскому законодательству

Одной из задач антикризисного управления предприятиями является определение неплатежеспособности предприятий - претендентов в банкроты. В отечественной и зарубежной практике существует множество критериев отнесения предприятий к неплатежеспособным, однако до сих пор идут дискуссии о наиболее эффективном способе выполнения этой процедуры.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования обычно делят на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

В соответствии с действующим российским законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:

коэффициент текущей ликвидности,

коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом,

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Согласно данным правилам предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности < 1.

Рассмотрим приведенные показатели в таблице 12

Таблица 12

Показатели платежеспособности СХПК "Родина-С"

Показатели	2004г	2005г	2006г
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом	0,27	0,41	0,52
Коэффициент текущей ликвидности	2,05	3,88	3,44
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности	1,05	2,86	1,50

По данным таблицы 12 можно сделать о том, что на протяжении трех лет предприятие было платежеспособным и угроза банкротства отсутствует, так как все рассчитанные показатели выше нормативных значений.

3.3 Диагностика банкротства в международной практике

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z =0,717х1 +0,847х2 +3,107х3 +0,42х4 +0,995х5, где

х1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;

х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

х4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал; х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения - 1,23.

Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:

Z =0,063х1 +0,092х2 +0,057 х3 +0,001х4, где

х1-оборотный капитал / сумма активов;

х2 - прибыль от реализации / сумма активов;

х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

х4 - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Тафлер разработал следующую модель:

Z =0,053х1 +0,13х2 +0,18х3 +0,16х4, где

х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы / сумма обязательств;

х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

х4 - выручка / сума активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Придем расчет по моделям западных экономистов в таблице 13.

Таблица 13

Зарубежные модели для оценки риска банкротства СХПК "Родина-С"

Модели	2004г	2005г	2006г
Модель Альтмана	2,91	5,47	2,97
Модель Лиса	0,056	0,075	0,067
Модель Таффлера	0,39	0,96	0,57

На основании приведенных расчетов можно сделать вывод о том, что СХПК "Родина-С" на протяжении последних 3-х лет осуществляло свою деятельность довольно успешно, так как все показатели выше нормативных значений. Так как значения по модели Таффлера выше 0,3, то у предприятия имеются неплохие долгосрочные перспективы.

Американский ученый У. Бивер предложил иную систему показателей для диагностики банкротства предприятий, рассмотренную в таблице 14

Таблица 14

Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу

Показатели	Формула	Значения показателей
		Благополучного предприятия	за 5 лет до банкрот- ства	за 1 год до банк-ротства
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль - амортизация / долгосрочные + краткосрочные обязательства	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	чистая прибыль / активы*100%	6-8	4	- 22
Коэффициент покрытия	Оборотные активы / краткосрочные обязательства	≥3,2	≥2	≥1

Приведем расчет данных показателей в таблице 15.

Таблица 15

Система показателей диагностики банкротства СХПК "Родина-С" по У. Биверу

Показатели	Формула	Значения показателей
		2004г	2005г	2006г
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль - амортизация / долгосрочные + краткосрочные обязательства	0,42	1,15	0,56
Рентабельность активов	чистая прибыль / активы*100%	8,65	11,46	12,70
Коэффициент покрытия	Оборотные активы / краткосрочные обязательства	3,46	23,55	3,44

По расчетам, приведенным в таблице 15 видно, предприятие банкротом не является и ближайшие годы банкротом оно не будет, если будет также успешно осуществлять свою деятельность.

Существует и другая модель оценки предприятия, описанная П. Праттом, по которой анализ предприятия состоит из 8 этапов:

оценка краткосрочной ликвидности, т.е. выявление способности предприятия выполнять свои текущие обязательства. Данный механизм оценки оперирует коэффициентом текущей ликвидности и коэффициентом немедленной ликвидности, которые широко используются в российской практике;

оценка текущей деятельности - измерение эффективности использования компанией своих активов. При этом используются следующие показатели: оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость товарно-материальных запасов, отношение выручки от реализации к собственному оборотному капиталу, отношение выручки от реализации к основным средствам и совокупным активам;

оценка риска. Цель данного этапа - максимально снизить неопределенность, связанную с потоками доходов, по различным должникам компании. При этом оценивается:

Характеристики

Список файлов ВКР