147895 (594424), страница 6
Текст из файла (страница 6)
3.1.2. Финансовый лизинг
Финансовый (капитальный) лизинг - долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Поскольку подобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды, правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцу полное возмещение понесенных затрат на приобретение и содержание оборудования, а также требуемую норму доходности.
Выбор техники и переговоры для определения коммерческих условий производятся непосредственно между будущим авиакомпанией и поставщиком, что существенно уменьшает возможность недоразумений при заключении контракта при поставке самолета лизингополучателю. По истечении срока лизинга авиакомпания имеет возможность возвратить лизингодателю его законное имущество, продлить лизинговый контракт или выкупить самолет по определенной или по рыночной стоимости.
Финансовый лизинг характерен отделением права собственности на имущество от пользования этим имуществом и разнообразием и сложностью создаваемых на основе этого принципа схем, адаптируемых к юридическим и налоговым нормам каждой страны.
Финансовый лизинг отличается наиболее продолжительными сроками использования лизингового имущества, которые могут составлять 10 лет и более. Срок, на который имущество передаётся во временное пользование, как правило, совпадает с его нормативным сроком службы и периодом полной амортизации. За время действия договора лизингодатель целиком окупает свои затраты на приобретение имущества. Поэтому именно для финансового лизинга характерно предоставление лизингополучателю права на выкуп имущества в собственность по его остаточной стоимости по окончании срока действия договора лизинга.
Финансовый лизинг делится на две категории:
-
Финансовый лизинг с налоговыми последствиями;
-
Финансовый лизинг без налоговых последствий.
Финансовый лизинг без налоговых последствий – это возмещение финансирования аналогично налоговой амортизации имущества. Арендная плата возмещает общую сумму кредитования до стоимости, равной опциону выкупа. Право собственности на имущество в принципе принадлежит лизингодателю до реализации опциона выкупа, но в некоторых странах такая схема рассматривается как продажа в рассрочку и право собственности с самого начала переходит к лизингополучателю. Лизинг этого типа широко распространен в мире под разными названиями: Financial lease, Full payout lease, Credit-bail и др. Финансовый лизинг без налоговых последствий может сочетаться с экспортным кредитом. В этом случае его называют экспортным лизингом.
Экспортный лизинг «ЭРБЮС»
Пример для аэробусов семейства А-310 со 100% финансированием
КОФАС
ГЕРМЕС
ДГЭК
ГЕРМАНСКИЕ
БАНКИ
ФРАНЦУЗСКИЕ
БАНКИ
АНГЛИЙСКИЕ
БАНКИ
КОММЕРЧЕСКИЕ
ССУДОДАТЕЛИ
ФРАНЦУЗСКОЕ ОЭИ
(ВЛАДЕЛЕЦ)
ЭРБЮС
АВИАКОМПАНИЯ
Основные принципы лизинга с налоговыми последствиями таковы:
-
Он основан на сдвиге во времени между налоговой амортизацией самолета и сроком аренды
-
Отсрочка во времени уплаты налога лизингодателя: льгота лизингодателю по случаю ликвидных средств с нулевой нормой прибыли
-
Частичная передача этой льготы лизингополучателю в виде снижения взносов
-
Экономия оценивается с точки зрения текущей величины выплат по сравнению с ценой самолета.
-
Увеличенные штрафные санкции, применяемые к лизингополучателю в случае досрочного расторжения сделки
-
Сложные схемы, предназначаемые для платежеспособных компаний, находящихся в правовых государствах.
-
Ссуда без права регрессивного иска к арендодателю
-
Платежи поступают ссудодателям
-
Опцион выкупа по истечении срока лизинга: по рыночной стоимости
Лизинг с налоговыми последствиями
Структура базовой схемы лизинга с эффектом рычага
Вкладчики капитала
Ссудодатели
Компания
арендодатель
20-40% Ссудакапитала 80-60%
покупка самолетов
100% Самолеты
изготовитель
платежи
Авиакомпания
арендатор
Эффект рычага: инвесторы пользуются 100% налоговых льгот при вложении 20-40% капитала.
3.1.3. Возвратный лизинг
Еще одной разновидностью лизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback). Его особенность состоит в том, что авиапредприятие сначала продает его будущему лизингодателю, а затем сам арендует этот же объект у покупателя, т.е. одно и то же лицо (первоначальный собственник) выступает и в качестве поставщика и в качестве лизингополучателя. В результате лизингодатель как бы дает ссуду под залог имущества, находящегося у продавца. Операции возвратного лизинга позволяют авиапредприятиям временно высвобождать связанный капитал за счет продажи самолетов или другого оборудования и одновременно продолжать фактически пользоваться им уже на правах аренды. Не исключается возможность последующего выкупа имущества и восстановления авиапредприятием права собственности на него. Этот вид лизинга используется в тех случаях, когда авиапредприятие испытывает финансовые затруднения. Возвратный лизинг успешно используется для выравнивания баланса путем продажи своего оборудования не по балансовой, а по обычно опережающей рыночной стоимости. Таким способом авиапредприятие приводит свой баланс в соответствие с рыночной обстановкой, существенно увеличивая финансовый потенциал и одновременно удерживая свою прежнюю собственность в пользовании. Привлечение дополнительных ликвидных средств за счет первой фазы возвратного лизинга обеспечивает авиапредприятию доступ к нетрадиционным финансовым источникам.
3.2. Мировой рынок лизинга авиатранспортной продукции
Лизинг охватил весь мир в середине — конце 70-х годов. В этот период стала налаживаться общемировая статистика проведения лизинговых операций. Наибольшую активность в этом деле проявила компания London Financial Global Leasing Report. В течение многих лет здесь аккумулируется информация о национальных лизинговых рынках, прежде всего по 50 крупнейшим. На основе этих данных формируются и накапливаются сведения о континентальных и мировых объемах лизингового бизнеса.
Накопленная за многие годы статистическая информация очень важна для представления о сложившихся пропорциях в инвестициях, в активности проведения лизинговой деятельности. Статистика помогает проиллюстрировать и понять зависимость лизинга от политики продаж оборудования, техники; налогообложения и амортизации во многих странах; выявляет резервы развития лизинга. При любом заимствовании зарубежного опыта следует принимать во внимание не только внешнее сходство экономических процессов. Необходимо реально оценивать отличие ситуации в нашей стране и в странах с развитой рыночной экономикой.
Причины пристального внимания местных предпринимателей к лизингу совсем иные, чем у их зарубежных коллег 25— 30 лет назад. В тот период на Западе лизинг был востребован ввиду резко возросших инвестиционных потребностей экономики, в силу сложившихся темпов технического прогресса, которые уже не могли удовлетворяться за счет исключительно традиционных каналов финансирования. Вот почему в условиях обостряющейся конкуренции лизинг был дополнительным и достаточно эффективным каналом сбыта произведенной продукции, он позволял добиваться расширения круга потребителей и завоевывать новые рынки сбыта.
Из таблицы видно, как изменялись общемировые объемы проведения лизинговых операций в течение 19 лет.
Таблица 2.4.1. Объемы лизинга оборудования по регионам мира
в 1982—2000 гг., млрд. долл
| Год | Северная Америка | Европа | Азия | Южная Америка | Австралия и Новая Зеландия | Африка | Всего в мире |
| 1982 | 24,0 | 7,9 | 4,8 | 0,3 | 3,6 | 0,2 | 40,8 |
| 1983 | 29,8 | 11,9 | 5,9 | 0,8 | 4,3 | 0,3 | 53,0 |
| 1984 | 37,7 | 13,2 | 6,3 | 1,5 | 4,4 | 0,5 | 63,6 |
| 1985 | 48,0 | 16,0 | 8,5 | 1,6 | 4,7 | 0,8 | 79,6 |
| 1986 | 50,0 | 16,7 | 10,5 | 1,6 | 4,9 | 1,0 | 84,9 |
| 1987 | 52,5 | 17,4 | 15,9 | 1,7 | 4,8 | 1,1 | 93,5 |
| 1988 | 64,0 | 18,1 | 20,9 | 1,6 | 4,4 | 1,2 | 110,2 |
| 1989 | 80,8 | 24,7 | 25,9 | 1,6 | 3,9 | 1,2 | 138,1 |
| 1990 | 87,0 | 41,2 | 36,5 | 1,5 | 5,4 | 1,8 | 173,4 |
| 1991 | 101,3 | 64,6 | 50,2 | 1,4 | 5,6 | 2,1 | 225,2 |
| 1992 | 117,0 | 80,1 | 63,6 | 3,2 | 4,1 | 2,8 | 273,8 |
| 1993 | 126,8 | 98,0 | 65,3 | 2,0 | 7,3 | 3,0 | 302,4 |
| 1994 | 125,4 | 117,9 | 77,5 | 1,9 | 5,1 | 3,8 | 331,6 |
| 1995 | 130,0 | 120,0 | 83,4 | 3,5 | 4,0 | 4,4 | 345,3 |
| 1996 | 127,6 | 99,5 | 88,8 | 6,3 | 4,2 | 4,8 | 323,3 |
| 1997 | 132,5 | 81,0 | 79,9 | 9,3 | 4,9 | 2,0 | 309,6 |
| 1998 | 148,0 | 87,5 | 99,2 | 11,1 | 5,9 | 4,7 | 256,4 |
| 1999 | 169,3 | 100,0 | 104,8 | 15,1 | 6,2 | 5,7 | 409,1 |
| 2000 | 177,0 | 117,7 | 105,8 | 15,0 | 7,3 | 5,3 | 428,1 |
Почти за два десятка лет ежегодные объемы вновь заключаемых лизинговых договоров увеличились более чем в 10 раз. Однако нужно понимать, что доллар в конце 70-х годов не следует равнять с долларом в настоящее время. Поэтому рост в 10,5 раза должен быть скорректирован, как минимум, на величину инфляции в ведущих странах. Если ее принять в целом по миру в размере 3% в год, то более реальным представляется рост лизингового бизнеса в 6 раз. Такая динамика означает, что среднегодовые темпы роста за этот период составляли около 10%.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
