82103 (589636), страница 10
Текст из файла (страница 10)
При розрахунках показників табл. 3.6 прийнята методологія [36]:
1) Потік реальних грошей за кожний рік (п.10) розраховується як різниця сум чистого прибутку (п.2) – сум виплачених дивідендів акціонерам (п.3), та враховуючи, що виплата повернення сум акцій(п.8) виконується за рахунок фонду амортизації (п.7) та, частково, чистого прибутку.
2) Сальдо реальних грошей (п.11) розраховується як початковий інвестований оборотний капітал + потік реальних грошей (п.10) – приведено наростаючою сумою.
3) Сальдо накопичених реальних грошей (п.12) розраховується як сума накопиченого реального потоку грошей (п.10) – приведено наростаючою сумою.
Ефективність проекту характеризується низкою показників, що відбивають співвідношення витрат і результатів з огляду на інтереси сторін - учасників.
Показники оцінки ефективності інвестиційного проекту щодо ефективності [15], [22], [39]:
-
комерційної (фінансової) – враховують фінансові наслідки реалізації проекту для його безпосередніх учасників;
-
бюджетної – враховують і відбивають фінансові наслідки проекту для державного, регіонального або місцевого бюджету;
-
економічної – враховують витрати і результати, пов’язані з реалізацією проекту; виходять за межі прямих фінансових інтересів безпосередніх учасників інвестиційного проекту і допускають вартісний вимір.
Порівняння різноманітних інвестиційних проектів (або варіантів того самого проекту) і вибір кращого з них проводять з урахуванням таких показників:
-
чистий дисконтований доход (ЧДД) та інтегральний ефект;
-
індекс доходності (ІД);
-
внутрішня норма доходності (ВНД);
-
строк окупності (СО);
В табл. 3.7 – 3.8 наведені результати розрахунку фінансових показників проекту для прийнятих умов бізнес-плану. В табл. 3.9 наведені розрахунки послі-довними приближеннями значення ВНД – внутрішньої норми доходності, тобто такого значення % виплати дивідендів акціонерам від чистого прибутку, яка дозволяє вирівняти дисконтовані інвестиції та чистий дисконтований доход підприємства, тобто ВНД – досягнута фактична рентабельність капіталу.
Таблиця 3.7 Показники ефективності інноваційного проекту ЦТТР ВАТ “Класс-Дизайн” ( прямий розрахунок за вхідними даними)
| № | Значення показників на t - кроку діяльності | Сума | |||||
| п/п | Показники | 1 рік | 2 рік | 3 рік | 4 рік | 5 рік | 5 років |
| 1. | Ефект від інвестиційної діяльності(капітальні витрати) (табл.3.1) | -4 604 000 | 0 | 1 390 694 | 1 460 228 | 2 533 240 | 780 161 |
| 2. | Ефект від операційної діяльності (табл.3.3) | -1 444 035 | 1 099 955 | 2 943 770 | 4 547 446 | 8 306 685 | 15 453 821 |
| 3. | Потік реальних грошей (табл.3.4) | -146 196 | 1 099 955 | 1 553 076 | 2 087 218 | 3 773 445 | 8 367 499 |
| 4. | Чистий прибуток (табл.3.4) | -2 142 612 | 499 416 | 2 416 894 | 4 075 946 | 7 876 839 | 12 726 483 |
| 5. | Значення комплекса ( 1+d)t = D при коефіцієн-ті дисконтування d= 25% | 0,80 | 0,64 | 0,51 | 0,41 | 0,33 | |
| 6. | Дисконтований потік реальних грошей (п.3/D) | -146 196 | 703 971 | 795 175 | 854 924 | 1 236 483 | 3 444 357 |
| 7. | Дисконтований потік чистого прибутку (п.4/D) | -2 142 612 | 319 626 | 1 237 450 | 1 669 507 | 2 581 082 | 3 665 054 |
| 8. | Дисконтовані капітальні витрати (п.1/D) | -4 604 000 | 0 | 712 035 | 598 109 | 830 092 | -2 463 764 |
| 9. | Дисконтований доход від операційної діяльності (п.2/D) | -1 444 035 | 703 971 | 1 507 210 | 1 862 634 | 2 721 935 | 5 351 715 |
Таблиця 3.8
| Результати розрахунків коефіцієнтів ефективності за даними табл. 2.7 | Значення | Розмірність | ||||
| 1 | ЧДД =(сума пункт 9) – (сума пунктів 8) | Чистий дисконтований дохід | 2 887 951,47 | грн. | ||
| 2 | КЕІ = (сума п.4)/ (суму п.1) *100 | Коефіцієнт ефективності інвестицій | 293,37 | % | ||
| 3 | ДКЕІ = (сума п.7)/ (суму п.8) *100 | Дисконтований коеф-т ефективності інвестицій | 148,76 | % | ||
| 4 | СО = (сума п.1)/(сума п.2/5) | Строк окупності інвестицій | 1,74 | Років | ||
| 5 | ДСО = (сума п.8)/(сума п.9/5) | Дисконтований строк окупності інвестицій | 2,30 | Років | ||
| 6 | ІД = (сума пункт 2)/ (суму п.1) | Індекс доходності | 3,53 | |||
| 7 | ІДД = (сума пункт 9)/ (суму п.8) | Індекс дисконтованої доходності | 2,17 | |||
| 9 | ВНД =(приближення № 0) | Норма дисконту в розрахунках | 25 | % | ||
Далі застосовують формулу розрахунку точного значення ВНД за найближ-чими приближеннями (мінімум абсолютного значення ЧДД):
де r1 - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f(r1)>0 (f(r1)<0)); r2 - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f(r2)<0 (f(r2)>0)).
Як видно із аналізу результатів розрахунків (банківська норма доходу на інвестований капітал – 25 %) для алгоритмів прийняття проектного рішення - [6], [8], [10], [36]:
-
приведений чистий дисконтований дохід ЧДД ( мінус дисконтована сума інвестиції) = 2 887 951 грн. ( > 0);
-
Коефіцієнт ефективності інвестицій КЕІ = 293,37 % (більше норми банківського проценту 25%);
-
Дисконтований коефіцієнт ефективності інвестицій КЕІ = 148,76 % (більше норми банківського проценту 25%);
-
Індекс доходності ІД = 3,53 ( > 1);
-
Індекс дисконтованої доходності ІДД = 2,17 ( > 1)
-
Строк окупності затрат СО = 1,74 років (менше життєвого циклу інноваційного проекту – 5 років);
-
Дисконтований строк окупності затрат СО = 2,30 роки (менше життєвого циклу інноваційного проекту – 5 років);
-
Внутрішня норма доходності ВНД = 54, 638 % ( що значно вище норми дисконту = банківського проценту 25 % з врахуванням 5% девальвації національної валюти);
-
Сумарний NPV-потік дисконтованих грошей від інноваційного проекту = + 3 444 357 грн. ;
Таким чином інноваційний проект ВАТ “Класс-Дизайн” для вхідних умов бізнес-проекту – є фінансово ефективним, одночасно альтернативно ефективним у порівнянні з вкладенням інвестицій під банківську норму проценту та повинен бути прийнятим.
Отримані результати розрахунків по бізнес плану є економічною основою для створення відкритого акціонерного товариства ВАТ “Класс-Дизайн Інтер’є-ра”, оскільки показує інвесторам – майбутнім акціонерам, що вкладення капіталу в ВАТ є більш вигідним, ніж вкладання коштів на депозит в банки.
Відкритим акціонерним визнається товариство, яке має статутний фонд, поділений на визначену кількість акцій рівної номінальної вартості, і несе відповідальність за зобов'язаннями тільки майном товариства, при цьому акції якого можуть розповсюджуватися шляхом відкритої підписки та купівлі-продажу на біржах. Засновники акціонерного товариства укладають між собою договір, що визначає порядок здійснення ними спільної діяльності по створенню акціонерного товариства, відповідальність перед особами, що підписалися на акції, і третіми особами [1]. Для створення акціонерного товариства засновники повинні зробити повідомлення про намір створити акціонерне товариство, здійснити підписку на акції, провести установчі збори і державну реєстрацію акціонерного товариства. Загальна номінальна вартість випущених акцій становить статутний фонд акціонерного товариства, який не може бути менше суми, еквівалентної 1250 мінімальним заробітним платам (437 500 грн. станом на 01.01.2006), виходячи із ставки мінімальної заробітної плати, діючої на момент створення акціонерного товариства [3]. Порядок, строки формування статутного капіталу виконуються засновниками згідно табл. 3.10 [3].
Таблиця 3.10 Порядок та строки формування статутного фонду
| Організаційна форма товариства | Необхідність попереднього внеску для реєстрації учасника | Мінімальна доля засновників в статутному фонді | Мінімальний обсяг підписки до початку реєстрації товариства | Мінімальний обсяг сплати статутного фонду на момент реєстрації тов-ва | Вид майна, яке допускається до внесення в статутний фонд |
| ВАТ | 10% від частки учасника | 25% | 60% | 30% | Основні фонди, цінні папери,нематеріальні активи, грошова форма |
Проведення установчих зборів передбачено в організаційних формах, які передбачають затвердження, окрім установчого договору засновників, статуту товариста (ЗАТ, ВАТ, ТОВ, ТОВДП, ТОВПВ). Алгоритм діяльності засновників при проведенні установчих зборів приведений в табл.3.11 [3].
Таблиця 3.11 Алгоритм проведення установчих зборів по прийняттю статуту
| Етап організації зборів | ЗАТ | ВАТ |
| 1. Дата скликання зборів | Не пізніше 2-х місяців після підписання устан.договору | Не пізніше 8 місяців після підписання уст.договору |
| 2. Обсяг підписки на акції статутного фонду на момент скликання зборів | не менше 60% | не менше 60% |
| 3. Обсяги сплати статутного фонду на момент скликання зборів | не менше 50% | Не менше 30% |
| 3. Мінімальна наявність засновників та учасників від обсягу статутного фонду | Не менше 60% | Не менше 60% |
| 4. Процент голосів від кількості присутніх для прийняття рішення зборів | більше 75% - статутні питання | більше 75% - статутні питання |
| більше 50% -інші питання | більше 50% -інші питання | |
| 5. Прийняття рішення про зменшення статутного фонду при неповній підписці | Зменшення на 39% | Зменшення на 39% |
| 6. Прийняття рішення про вартість зарахування негрошових внесків в стат. Фонд | Приймається з відчужденням | Приймається з відчужденням |
| 7. Прийняття рішення про привилейовані та кумулятивні акції | Приймається для іменних акцій | Приймається для іменних акцій |
Оскільки законодавчо термін створення відкритого акціонерного товариства може складати від 2 тижнів(мінімальний цикл документального оформлення та надходження коштів акціонерів) до 8 місяців (з врахуванням підписки на акціїї ВАТ), в проекті проведений аналіз потреби в коштах в часі, та ,відповідно, зроблено дві оцінки – початок проекту після створення ВАТ та початок проекту в процесі створення ВАТ(тобто витрачання коштів майбутнього статутного фонду на придбання обладнання та зарахування акціонерної частки у вигляді матеріальних коштів).
3.2.3 Організаційна та проектна документація мультимедійного проекту “Інтернет – дизайн інтер’єра”
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
