162240 (581878), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

- Суммы дополнительной эмиссии простых акций (или суммы дополнительно привлекаемых акций);

- Суммы дивидендов, выплаченных в отчетном периоде на одну акцию (или суммы прибыли выплаченной собственникам на единицу капитала):

- планируемого темпа роста выплат прибыли собственникам капитала в форме дивидендов или процентов;

- планируемых затрат по эмиссии акций (или привлечению дополнительного паевого капитала).

В процессе привлечения этого вида собственного капитала следует иметь в виду, что по стоимости он является наиболее дорогим, так как расходы по его обслуживанию не уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск – наиболее высокая, т.к. этот капитал при банкротстве предприятия защищен в наименьшей степени [1, с. 66].

Расчет стоимости дополнительного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), осуществляется по формуле:

, (6)

где ССК_па – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;

К_а – количество дополнительно эмитируемых акций;

Д_па – сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;

ПВ_т – планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью;

К_па – сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев);

ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций (дополнительных паев).

Процесс управления ценой привлечения собственного капитала за счет внешних источников характеризуется высоким уровнем сложности и требует соответственно высокой квалификации исполнителей.

Это управление осуществляется путем разработки и реализации эмиссионной политики предприятия.

24. Характеристика и проблемы управления внеоборотными активами. Определение оптимальной потребности во внеоборотных активах. Амортизационная политика

Приоритетное значение внеоборотных активов определяется тем, что они являются тем доминирующим фактором, который определяет производственный потенциал предприятия и его способность выпускать конкурентоспособную продукцию, отвечающую растущим потребностям рынка [5, с. 73].

По функциональным видам в составе внеоборотных активов выделяются основные средства, нематериальные активы, незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке, долгосрочные финансовые вложения и прочие объекты [5, с. 73]. Критерии отнесения отдельных объектов необоротных активов к конкретному виду установлены нормативными документами, в том числе ПБУ 6/01 «Учет основных средств», ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов», ПБУ 2/94 «Учет договоров (контрактов) на капитальное строительство» и др. Отличительной чертой всех видов необоротных активов является производственный, долгосрочный характер их использования (в течение периода, превышающего 12 месяцев) и способностью приносить, как экономические, так и социальные выгоды предприятию.

Исходя из всего вышесказанного, внеоборотные активы можно классифицировать с учетом ряда определенных источников.

По характеру владения выделяют:

-собственные долгосрочные активы, принадлежащие предприятию на правах собственности и владения, которые отражаются в разделе I баланса;

-арендованные (заемные) долгосрочные активы, которые предоставлены предприятию в соответствии с договором аренды или лизинга на правах использования и отражаются в учете за балансом [5, с. 74].

По формам залогового обеспечения различают:

- Недвижимые внеоборотные активы, включающие земельные участки, обособленные водные объекты, леса, здания, сооружения и иные объекты, перемещение которых невозможно без ущерба для них, согласно нормам ст. 130 Гражданского Кодекса Российской Федерации. Кроме того, в соответствие с законодательством к недвижимому имуществу относят обособленные объекты, подлежащие государственной регистрации: воздушные и морские суда, космические корабли. Указанные объекты не могут быть изъяты из владения в целях обеспечения возврата кредита.

- Движимые внеоборотные активы, включающие объекты, не вошедшие в состав недвижимого имущества, которые могут быть изъяты из владения в целях обеспечения возврата кредита [5, с. 74].

Как правило, необходимый объем и структура внеоборотных активов формируется на первоначальном этапе деятельности предприятия, в процессе его поступательного развития происходит увеличение их объема и изменение структуры, например, увеличивается доля нематериальных активов, что обусловлено инновационными изменениями, распространением информационных технологий, тенденциями реструктуризации предприятий.

В то же время наибольший интерес для производственного предприятия представляют внеоборотные операционные активы, и в первую очередь, основные средства, непосредственно используемые для осуществления производственной деятельности предприятия [5, с. 75].

Управление внеоборотными активами тесно связано с особенностями их кругооборота, который включает в себя три основные стадии:

- на первой стадии внеоборотные активы, используемые в операционной деятельности, амортизируются, то есть переносят часть своей стоимости на себестоимость готовой продукции;

- на второй стадии в процесс реализации продукции происходит накопление начисленной амортизации;

- на третьей стадии накопленная амортизация как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляется на реинвестирование, то есть обновление операционных активов.

По завершению третьей стадии процесс повторяется [5. c. 75].

Проблемы управления внеоборотными активами предприятия непосредственно связаны с обеспечением эффективного использования операционных внеоборотных активов предприятия [1, с. 241].

Такое обеспечение заключается в разработке системы мероприятий, которые направлены на обеспечение рентабельности и производственной отдачи операционных внеоборотных активов [1, с. 241].

Проблемы обеспечения эффективности управления операционными внеоборотными активами на предприятии заключается в том, что необходимо в данном процессе учитывать два важных момента, которые обеспечивают объективность оценки разрабатываемых мероприятий. Первый из них состоит в том, что при оценке внеоборотных активов всегда должна использоваться восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов на момент проведения оценки (в том случае, если учтен фактор инфляции, который в прибыли и объеме реализации продукции отражается автоматически).

Второй из них состоит в том, что при оценке следует использовать остаточную стоимость операционных внеоборотных активов, так как большая их часть в процессе износа теряет часть своей производительности.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что рост эффективности использования операционных внеоборотных активов позволяет сократить потребность в них (за счет повышения коэффициентов их использования по времени и по мощности), так как между этими двумя показателями существует обратная зависимость [1, с. 241].

Следовательно, мероприятия по обеспечению эффективности использования операционных внеоборотных активов можно рассматривать как мероприятия по сокращению потребности в объеме их финансирования и повышению темпов экономического развития.

Эффективное управление внеоборотными активами на предприятии предполагает оптимизацию общего объема и состава операционных внеоборотных активов предприятия. Такая оптимизация осуществляется с учетом вскрытых в процессе произведенного анализа возможных резервов повышения производственного использования внеоборотных активов в предстоящем периоде. К числу основных из таких резервов относятся: повышение производительного использования операционных внеоборотных активов во времени (за счет прироста коэффициентов сменности и непрерывности их работы) и повышение производительного использования операционных внеоборотных активов по мощности (за счет роста производительности отдельных их видов в пределах предусмотренной технической мощности). В процессе оптимизации общего объема операционных внеоборотных активов их состава исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам [1, с. 239].

Принципиальная формула для определения необходимого общего объема операционных внеоборотных активов предприятия в предстоящем периоде имеет следующий вид:

, (7)

где ОП_ОВА – общая потребность предприятия в операционных внеоборотных активах в предстоящем периоде;

ОВА_к – стоимость используемых предприятием операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода;

ОВА_НП – стоимость операционных внеоборотных активов предприятия, не принимающих непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчетного периода;

ΔКИ_В – планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов во времени;

ΔКИ_м – планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов по мощности;

ΔОР_П – планируемый темп прироста объема реализации продукции, выраженной десятичной дробью.

По указанной формуле может быть также рассчитан необходимый объем операционных внеоборотных активов в разрезе отдельных их видов и элементов, что позволяет оптимизировать их стоимостной состав в рамках общей потребности [1, с. 240].

Формирование амортизационной политики предприятия, которая выражается в выборе методов начисления амортизации, установление сроков полезного использования отдельных групп и объектов основных средств. Среди факторов, влияющих на выбор отдельных положений амортизационной политики необходимо выделить следующие [5, с. 77].

- величина основных средств и нематериальных активов, подлежащих амортизации и степень влияния амортизации на формирования финансового результата;

- использования переоценки основных средств для отражения в учете их реальной стоимости;

- позиция предприятия по выбору срока полезного использования отдельных объектов необоротных активов;

- разрешенные законодательно методы амортизации.

В настоящее время законодательно (положениями ПБУ 6/01 «Учет основных средств») установлена возможность:

-применения любого из четырех методов начисления амортизации: линейного метода из трех нелинейных, к которым относятся: метод уменьшаемого остатка, метод списания по сумме чисел срока полезного использования, метод стоимости пропорционально объему продукции;

-самостоятельно устанавливать срок полезного использования объекта в пределах нормативного срока, установленного для амортизационной группы, в которую входит данный объект основных средств. Перечень оборудования, входящего в амортизационные группы, определен в Постановлении Правительства РФ от 01.01. 2002г. №1.

Использование нелинейных методов амортизации и минимальных сроков полезного использования объектов позволяет ускорять процесс формирования собственных источников финансирования и процесс обновления основных средств, а также снижать сумму налога на прибыль в первые годы их использования (при условии применения сроков полезного использования и методов начисления амортизации для целей бухгалтерского и налогового учета).

В то же время вопрос о выборе срока полезного использования и метода амортизации должен решаться, прежде всего, с учетом соотношения себестоимости и цены выпускаемой продукции. Если предприятие получает высокую прибыль и нацелено на ускорение обновления внеоборотных активов, то ему целесообразно выбирать минимальные сроки эксплуатации объектов и (или) нелинейные методы амортизации.

Если ситуация обратная, то есть себестоимость и так слишком высока, а прибыль недостаточна, то увеличение амортизационных отчислений может привести к дальнейшему снижению эффективности производства и возникновению убытков. В такой ситуации лучше «растянуть» период начисления амортизации, применяя линейный метод.

1. ЗАДАЧА

Оцените кредитоспособность предприятий на основе эффекта финансового рычага по данным таблицы.

Таблица 3.1 (млн. руб.)

Для расчета эффекта финансового рычага можно применять следующую формулу [4 , с.510]:

ЭФР = (Р_к - Р_зк) ЗС / СК,

где Р_к - рентабельность совокупного капитала (отношение суммы чистой прибыли и цены, уплаченной за заёмные средства к сумме капитала);

Р_зк - рентабельность заёмного капитала (отношение цены, уплаченной за заёмные средства к сумме заёмных средств);

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)