160952 (581601), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Чистая текущая стоимость используется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.

Для определения чистой текущей стоимости, прежде всего, необходимо подобрать норму дисконтирования и, исходя из ее значения, найти соответствующие коэффициенты дисконтирования за анализируемый расчетный период.

После определения дисконтированной стоимости притоков и оттоков денежных средств чистая текущая стоимость определяется как разность между указанными двумя величинами. Полученный результат может быть как положительным, так и отрицательным.

Таким образом, чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи:

• положительное значение чистой текущей стоимости показывает, что за расчетный период дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы;

• наоборот, отрицательное значение чистой текущей стоимости показывает, что проект не обеспечит получения нормативной (стандартной) нормы прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным убыткам.

Наиболее эффективным является применение показателя чистой текущей стоимости в качестве критериального механизма, показывающего минимальную нормативную рентабельность (норму дисконта) инвестиций за экономический срок их жизни. Если ЧТС является положительной величиной, то это означает возможность получения дополнительного дохода сверх нормативной прибыли, при отрицательной величине чистой текущей стоимости прогнозируемые денежные поступления не обеспечивают получения минимальной нормативной прибыли и возмещения инвестиций. При чистой текущей стоимости, близкой к 0 нормативная прибыль едва обеспечивается (но только в случае, если оценки денежных поступлений и прогнозируемого экономического срока жизни инвестиций окажутся точными).

Несмотря на все эти преимущества оценки инвестиций, метод чистой текущей стоимости не дает ответа на все вопросы, связанные с экономической эффективностью капиталовложений. Этот метод дает ответ лишь на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще, но никак не говорит об относительной мере такого роста.

Задание 2

Определить целесообразность вложения средств в будущий бизнес при заданном сроке окупаемости по данным:

Таблица 2 Исходные данные

Решение:

Сумма доходов за первый год составит 600 тыс. дол. За 2 года 1700 тыс. дол. Следовательно, 2 года достаточно для полного покрытия инвестиций, т.е. их окупаемости из доходов 2 года потребуется только 800 тыс. дол. (1400–600), а доход от продажи за 2 год 1100. При таких денежных потоках срок окупаемости составит 1,27 лет. (2–800/1100), что меньше расчётного и предполагаемого сроков окупаемости. Проект остается выгодным для инвестирования.

Важным фактором в оценке срока окупаемости является учёт изменения стоимости денег во времени.

Для расчёта необходимо корректировать будущие доходы на коэффициент дисконтирования, который определяется по формуле:

Кd = 1 или 1 – по сложным процентам (1+ d) (1+d1)* (1+d2)*….* (1+dn)

где d – темпы изменения ценности денег ставок банковского процента по годам с учетом изменения;

n – номер года с момента начала инвестирования.

Кd = 1 – по простым процентам

1+nd

В практике финансовых расчетов при долгосрочном инвестировании применяются сложные проценты, следовательно, и коэффициент дисконтирования по сложным процентам.

– для первого года: 1/(1+0,05)=0,95

– для второго года: 1/(1+0,05)*(1+0,1)=0,86

– для третьего года: 1/(1+0,05)*(1+0,1)*(1+0,12)=0,77

– для четвертого года: 1/(1+0,05)*(1+0,1)*(1+0,12)*(1+0,11)=0,69

– для пятого года: 1/(1+0,05)*(1+0,1)*(1+0,12)*(1+0,11)*(1+0,08)=0,64

В этом случае дисконтированные доходы по годам соответственно:

– для первого года: 600*0,95=570

– для второго года: 1100*0,86=946

– для третьего года: 1000*0,77=770

– для четвертого года: 900*0,69=621

– для пятого года: 700*0,64=448

За 5 лет сумма составит 3355 тыс. дол, следовательно, инвестиционный проект остается выгодным, хотя срок окупаемости чуть возрастет и составит: 1,8 лет. Отсюда следует, что доходы за 2 года будут направлены на покрытие инвестиций.

Для устранения влияния инфляционного фактора необходимо выполнить пересчёт доходов на основе коэффициентов обесценивания денег, которые определяются как величины, обратные индексу цен:

– для первого года: 1/1,6=0,63

– для второго года: 1/1,5=0,66

– для третьего года: 1/1,7=0,59

– для четвертого года: 1/1,3=0,77

– для пятого года: 1/1,5=0,66

Тогда скорректированные в соответствии с коэффициентами обесценивания суммы доходов по годам составят:

– для первого года: 0,63*570=359,1

– для второго года: 0,66*946=624,4

– для третьего года: 0,59*770=454,3

– для четвертого года: 0,77*621=478,2

– для пятого года: 0,66*448=295,7

Таким образом, расчёты показывают, что сумма доходов за 5 лет составит 2211,7, что достаточно для покрытия инвестиций, а реальный срок окупаемости составит почти 3 года, точнее 2,92 года. Следовательно, с учётом обесценивания денег данный вариант инвестирования становится приемлемым.

Задание 3 Определение точки безубыточности бизнеса

Пример 1

Таблица 3 Исходные данные

Определить, прибыльным или убыточным будет бизнес по выпечке булочек при заданном объеме продаж.

Таблица 4 Калькуляция затрат

Т.к. затраты на изготовление 1000 шт. булочек составляет 7592,6, то

Затраты 1 булочки: 7592,6/1000=7,6 руб.

Маржинальный доход (МД1) = разность между ценой и переменными расходами на единицу продукции: 5–7,6=-2,6

Подсчитав маржинальный доход становиться ясно, что бизнес окажется убыточным. Для того чтобы бизнес был безубыточным, предлагаю мероприятия:

1) Предлагаю сократить затраты на изделие, а именно найти нового поставщика сырья.

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)