Антиплагиат (1228837), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Такими показателями могут бытьмаксимальную прибыль, максимальную прибыль,минимальную сумму приведенных затрат, максимум накопленного эффекта [.[48]Методы расчёта э кономической э ффективности инвестиц ий показаны в таблиц е 1.1.Таблиц а 1.1 - Методы оц енки э кономической э ффективности инвестиц ийПоказатель Метод Статический(без дисконтирования).Не учитывается временной аспект стоимости денег. Динамический(с дисконтированием).Учитывается временной аспект стоимости денег.
Абсолютный Суммарный доход (прибыль)Среднегодовой доход (прибыль) Чистый дисконтированный доход (ЧДД)Годовой э квивалент (аннуитет) Относительный Рентабельность инвестиц ийИндекс доходности (ИД)Внутренняя норма доходности (ВНД)[12]Временный Период возврата (срок окупаемости) инвестиц ий без дисконтирования Период возврата (срок окупаемости)инвестиц ий с дисконтированиемОбщ ая (абсолютная) э ффективность не мож ет заменить сравнительную и наоборот.Денеж ные потокимогут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.Текущими называются цены, заложенные в инвестиционный проект без учета[4]индекса инфляц ии.
Прогнозные ц ены представляют собой ож идаемые характеристики с учетом инфляц ии на будущ их шагахрасчета. Дефлированные – э то ц ены прогнозные,приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий[12]индекс инфляции.Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня егодоходности в абсолютном и относительном выражении ([4]то есть вкапитала),[8][4]что[17]расчетена единицу инвестиционных затрат,обычно характеризуется как норма дохода.Существует два подхода к решению данной проблемы: на основе использования простых, укрупненных методов иметодов, учитывающих изменение технико-экономических показателей на каждом шагенеравноценность[8]денежныхпотоков во времени, инвестиционные риски,групп инвесторов – участников проекта.[4]Первые[4]статическими[4]Простые [8]методыи[8]динамическими[4]расчётного [15]периода,инфляции, интересы[8]различныхпредлагают построение статических моделей, а вторые –динамических моделей, взаимосвязанных параметров, необходимыхназывают[4][8]дляоценки эффективности.
Поэтому их частометодами оценки эффективности [8].широко используются в процессе разработки инвестиционной стратегии на первоначальныхэтапах оценки инвестиционных решений.К [4]простым методам (без дисконтирования) э кономического обоснования инвестиц ионных проектов относятся:метод оц енки по сроку окупаемости проекта;по уровню рентабельности проекта;метод оц енки по коэ ффиц иенту э ффективности проекта.Эти методы называются простыми,так как при этом оперируют «точечными» (статическими) значениями исходных данных (допустим, за год),[15]прирасчете[8]не[8]тоестьучитываются вся продолжительность жизни создаваемого или реконструируемого объекта и тедоходы, и затраты, которые будут иметь место, например, после достижения срока окупаемости единовременныхзатрат.
Отсюда и не очень высокая надежность получаемых сэффективности. Тем не менее в силу своей простоты ипомощью укрупненных методов показателейиллюстрированности эти методы достаточно широкоиспользуются для оценки эффективности в условиях ограниченной информации на предварительных стадиях технико –экономическогообоснованияинвестиционныхрешений.Приразработкеинвестиционнойстратегиивсегдарассматривается множество направлений и вариантов решения конкретных задач, наиболее привлекательными будутте из них, которые характеризуются[4]самыми [8]высокиминормами дохода и обеспечивают превышение такогоуровня дохода в сравнении с любым иным альтернативным способом инвестирования, например, в сравнении сдоходностью ценных бумаг или процентом по долгосрочным кредитам.[4]Срок окупаемости проекта определяется соотношениями:, (1.5)где К – инвестиц ионные влож ения; ЧД – чистый доход или прибыль, полученная при реализац ии проекта с учётомамортизац ии; ∆С – сокращ ение текущ их расходов предприятия или его подразделений в результате инвестиц ионнойдеятельности.[15]Существенныенедостатки статических методов оценки эффективности не позволяют их рекомендовать какинструмент разработки предварительного и тем более окончательного технико – экономического обоснованияинвестиционного проекта.
В полной мере отмеченные недостатки могут быть устранены при использовании второйгруппы методов оценки экономической эффективности – динамических [24].[8]Интегральные методы (с дисконтированием) оц енки э ффективности инвестиц ионных проектов применяются при внедрениикрупных проектов, которые требуют значительных инвестиц ий и длительных сроков реализац ии. Использование простыхметодов оц енки их э ффективности в подобных случаях не приемлемо.Вкачестве основных показателей, используемых для оценки эффективности инвестиционных проектов, выступают:[12]чистыйдисконтированный доход ([21]ЧДД);[63]внутренняянорма доходности (ВНД);индекс доходности (ИД);[12]дисконтированный срок окупаемости ().Метод чистого дисконтированного дохода (чистая приведенной стоимость, чистая дисконтированная стоимость, интегральныйэ ффект).Чистый дисконтированный доход представляет разниц умежду приведенным (дисконтированным) денежным доходом от[28]инвестиционногопроекта и[34]затратаминаинвестиции[28]или, (1.6)где t – текущ ий расчетный шаг; Тр – расчетный период; ЧД – чистый доход (э ффект, полученный в ходе реализац ииинвестиц ионного проекта); Кд – коэ ффиц иентдисконтирования; Кt – инвестиц ионные влож ения, необходимые дляреализац ии проекта.В издерж ки от реализац ии инвестиц ионного проекта не включаются амортизац ионные отчисления.
Из дохода вычитаетсяналог на прибыль. Таким образом, чистый доход (ЧД) определяется как сумма чистой прибыли и амортизац ионных отчислений.Если прибыль от реализац ии инвестиц ионного проекта определить невозмож но, то в качестве э ффекта принимаетсясокращ ение текущ их расходов предприятия или его подразделений в результате инвестиц ионной деятельности [29].Для исчисления ЧДД необходимо иметь информац ию не только о движ ении денеж ных доходов, но и движ ении инвестиц ийдля реализации инвестиционного проекта.
Движение денежных средств[34]называется потоками.Проект признаётся э ффективным, если интегральный э ффект больше или равен нулю, в противном случае проектнеэ ффективен.Внутренняя норма доходности (прибыли).[41]Внутренняянорма прибыли представляет собой ту расчетную ставку дисконтирования, при которойсумма дисконтированных доходов за весь периодсумме первоначальных затрат (инвестициям).[20]использования [28]инвестиционного[20]Другимисловами,[34]внутренняяпроекта становится равнойнорма прибылипроцентной ставкой, при которой чистая дисконтированная стоимость становится равной нулю.Для расчета внутренней нормы доходности можно использовать следующее уравнение[20]является(1.7)[28]Дляоценки эффективности проекта значение ВНД необходимосопоставить с требуемой инвестором нормойприбыли.
Проекты, у которых ВНД больше или равна требуемой нормы прибыли (как правило, имеют положительныйЧДД), являются эффективными, а[3]случае, если ВНД меньше ставки дисконтирования, то проект признаётся неэ ффективным.Практически уравнение (1.7) решать достаточно слож но, поэ тому для расчёта ВНД следует воспользоваться функц ией "ВСД"программного продукта MS Excel.Внутренняя норма доходности мож ет интерпретироваться как некоторый запас прочности проекта, отраж ающ ий егоустойчивость в условиях возмож ного повышения риска. Неблагоприятные изменения в э кономике требуют соответствующ егоуровня ставки дисконтирования. Проекты с максимальной величиной внутренней нормы доходности более привлекательны, таккак сохранят свою устойчивость даж е при повышении ц ены инвестиц ионного капитала.Индекс доходности (индекс рентабельности инвестиц ий, индекс прибыльностиинвестиций).реализации[48]Индексдоходности –[45]отношение[20]инвестиционного [32]проектаприведенных денежных доходов к приведенным на началоинвестиционным расходам.[20]Индекс доходности характеризует относительную "отдачу проекта" на влож енные в него средства.Для расчета индекса доходности используется та же информация о дисконтированных денежных потоках, что и приисчислении[28]чистого дисконтированного дохода(1.8)Если индекс доходности больше единиц ы, то инвестиц ионный проект принимается, если меньше единиц ы, то отклоняется.Дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
Срок[34]окупаемости–[46]этосрок, за который окупятся[28]первоначальные затраты на реализацию проекта за счет доходов, дисконтированных по заданнойставкедисконтирования на текущий момент времени.[48]Такимобразом,[28]инвестиционногодисконтированныйпроекта, в[32]срококупаемостивключаеттакоеколичестволетреализациитечении которых сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершенияинвестиций, равна сумме инвестиций(1.9)[37]Использованиепоказателя «срок окупаемости» при оценке эффективности инвестиционных проектов направлено,прежде всего, на определение временных ограничений.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
