Диплом (1216484), страница 9

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

При разработке собственной модели Альтман изучил финансовое положение 66 предприятий, половина из которых обанкротилась, а другая половина продолжала успешно работать.

I. Двухфакторная модель Альтмана — это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.

Формула модели Альтмана принимает вид:

где Х₁ – коэффициент текущей ликвидности, характеризующий общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

Х₂ – коэффициент капитализации, отражающий соотношение заемных и собственных средств.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока, а при Z ≤ 0 – вероятность банкротства низкая.

Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние других важных показателей, таких как рентабельность, отдача активов и др., интервал ошибочного прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается ± 0,65. Результаты расчетов представлены в таблице 2.7

Таблица 2.7 – Результаты расчетов по двухфакторной модели Альтмана

Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке.

Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

где Х₁ – отношение собственного оборотного капитала к сумме всех активов предприятия;

Х₂ – отношение нераспределенной прибыли к сумме всех активов;

Х₃ – отношение прибыли до налогообложения к сумме всех активов;

Х₄ – отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемному капиталу;

Х₅ – коэффициент оборачиваемости активов

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности. Результаты расчетов представлены в таблице 2.8

Таблица 2.8 – Результаты расчетов по модели Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке

Модель Спрингейта

Модель прогнозирования платежеспособности предприятий была разработана канадским ученым Гордоном Спрингейтом (Gordon Springate) в 1978 году.

Это вторая модель прогнозирования банкротства после модели Альтмана. Для создания своей модели он поэтапно применял дискриминантный анализ, чтобы из 19 финансовых показателей выбрать 4 наиболее точно определяющих платежеспособность компании.

Если Z < 0.862 то предприятие классифицируется как банкрот. Результаты расчетов представлены в таблице 2.9

Таблица 2.9 – Результаты расчетов по модели Спрингейта

Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера

Известный финансовый аналитик У. Бивер в 1966г. первым предложил для оценки финансового состояния фирмы с целью диагностики банкротства свою систему показателей.

Модель основывалась на расчете финансовых коэффициентов и давала относительно точный прогноз будущего статуса фирмы[ CITATION Каз \l 1049 ]

Оценка степени вероятности банкротства по модели У. Бивера представлена в таблице 2.10

Коэффициент Бивера

Таблица 2.10 – Результаты расчетов по модели У. Бивера

Таблица 2.11 – Нормативы расчетов по модели У. Бивера

Модель Лиса

Модель прогнозирования банкротства Р. Лиса, созданного для предприятий Великобритании в 1972 году. Это одна из первых европейских моделей созданная после модели американца Э. Альтмана (1968). Модель Лиса является в большей степени адаптационной, так как финансовые коэффициенты в модели взяты как у Альтмана.

где Х₁ — оборотный капитал / сумма активов;

Х₂ — прибыль от реализации / сумма активов;

Х₃ — нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х₄ — собственный капитал / заемный капитал.

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 — вероятность банкротства малая.

Результаты расчетов представлены в таблице 2.12

Таблица 2.12 – Результаты расчетов по модели Лиса

Четырехфакторная модель ИГЭА

Характеристики

Список файлов ВКР