автореферат (1169913), страница 3
Текст из файла (страница 3)
The Formation of Financial Centers: A Study in Comparative EconomicHistory / Charles P. Kindleberger. - Princeton University: Princeton Studies in International FinanceNo.36, 1974. - p.1.13конкурентоспособность центра и сопоставимы по значимости с уровнемразвития национального финансового рынка. При этом, одним из ключевыхфакторов концентрации финансов в том или ином месте является доступ кактуальной информации и социальной инфраструктуре2, которая может бытьиспользована оперативно и позволяет принимать наиболее оптимальныеинвестиционные решения по соотношению доходности и риска.Показано, что функционирование МФЦ тесно связано с финансовойглобализацией.
В рамках функционирования глобальной финансовойсистемы возрастает роль наднациональных игроков – транснациональныхбанков и компаний, которые используют площадки международныхфинансовых центров для осуществления широкого спектра финансовых исопутствующих операций. Центры связывают иностранных инвесторов сучастникаминациональногофинансовогорынкачерезсозданнуюфинансовую инфраструктуру площадки и, таким образом, открывают странедоступ к зарубежным источникам капитала. МФЦ, выступая площадкойфинансовой глобализации, становятся тем местом, где формируютсяположительные и отрицательные последствия данного процесса.Оценкапоследствийфинансовойглобализации,проведеннаявдиссертации, показывает в целом положительное влияние данного процессана национальную экономику, которое носит как прямой – через повышениетемпов экономического роста, так и косвенный характер, выраженный вследующихсопутствующихулучшениекачествавыгодах:институтов,развитиедостижениефинансовогорынка,макроэкономическойстабильности, развитие городской среды.Глобальные потоки капитала способствуют развитию национальногофинансового рынка, которое выражается как в увеличении масштабовбанковского сектора и рынка капитала, так и в изменении общих подходов крегулированию и надзору за сектором.
Национальная финансовая система2Sassen Saskia. The Global City: New York, London, Tokyo / Saskia Sassen. - Princeton UniversityPress, 1991 – p. 345.14получает серьёзный импульс развития за счет появления иностранныхигроков,которыеспособствуютформированиюновыхподходовкдеятельности и появлению новых финансовых продуктов.
Что касаетсярынков капитала, либерализация рынка способствует росту его ликвидности.Финансоваяглобализацияоказываетвлияниенакорпоративноеуправление. Иностранный инвестор, размещающий капитал в стране,обладает знаниями и технологиями, которые позволяют ему болееэффективно отслеживать качество управления компаний. Национальныекомпании, отвечая на запрос потенциальных инвесторов и находясь вситуации конкуренции за капитал, вынуждены повышать стандартыкорпоративного управления. Инвестор, в свою очередь, стратегическизаинтересован в высоком качестве корпоративного управления, так как отэтого зависят долгосрочные показатели доходности от вложенных средств иболее низкий уровень риска.Финансовая глобализация влияет и на качество государственногоуправления.
Низкий уровень государственного управления, проявляющийсяв коррупции и низкой транспарентности институтов, препятствует притокупрямых и портфельных инвестиций в страну. И хотя нет объективныхсвидетельствтого,наскольколиберализацияфинансовогосектораспособствует улучшению качества государственного управления, можносчитать, что финансовая глобализация косвенно влияет на ряд принциповгосударственного управления, непосредственно связанных с инвестиционнойполитикойгосударства.институциональнойВместесредойстем,извлекаютстраныбольшесболеепользыотразвитойпроцессалиберализации движения капитала посредством привлечения большихобъемов капитальных средств в экономику. Это связано, в первую очередь, сболее высоким уровнем доверия инвесторов к экономике страны.Либерализация капитальных операций потенциально способствуеттакжедостижениюфинансоваямакроэкономическойоткрытостьделаетстранустабильности.болееПосколькуподверженнойриску15волатильности рынков, возникает серьезная необходимость в осуществленииболее эффективной макроэкономической политики.Наряду с этим, автором установлено, что выгоды от финансовойглобализации могут быть более значительными в странах, которые достиглиопределенных пороговых условий развития финансовой и институциональнойсреды.Пороговыеусловиявключаюттежекомпоненты,чтоисопутствующие выгоды.Финансоваяглобализацияможетпривестиикопределеннымиздержкам, что особенно характерно для развивающихся стран, еслиисходные условия развития экономики, выраженные в пороговых условиях,недостаточны.
Важный вывод здесь заключается в том, что финансоваяинтеграция не может проходить без создания определенных условийфункционирования экономики и должна включать комплекс мер по развитиюинституциональнойсредыифинансовогорынка,необходимыхдлялиберализации движения капитала.Показано, что именно МФЦ выступают в качестве механизма,позволяющего стране более продуктивно участвовать в инвестиционныхпотоках и использовать такое участие в своих интересах.
Ключевая функцияМФЦ – финансовое посредничество, создание специальных условий ипредоставление широкого спектра финансовых и сопутствующих услуг дляразмещения инвесторами капитальных средств.Роль МФЦ для национальной экономики сложно оценима с точкизрениясуществующихпоследствиймакроэкономическихфункционированияведущихМФЦпоказателей.Анализсвидетельствует,чторазвитый финансовый сектор, характерный для центров-лидеров, формируетпостиндустриальнуюмодельразвитияэкономики.Центр,благодарявысокому уровню институционального развития, существенно снижаетвозможные риски, связанные с открытостью национальной экономики. МФЦвыполняют и важную социальную задачу для государства, обеспечивая16рабочими местами население страны и являясь местом притяжениявысококвалифицированных кадров со всего мира.В целом, вклад финансового центра в социально-экономическоеразвитие может быть оценен через объем чистого притока ПИИ, долюфинансового сектора в ВВП, объем полученных налоговых поступлений,число занятых в финансовом секторе.Вовторойглаве«Ключевыехарактеристикиифакторыконкурентоспособности МФЦ» автор исследует виды классификации МФЦ,подробно анализирует факторы, определяющие конкурентоспособностьцентров.СуществующиеразделенииподходыцентровпокклассификациимасштабуМФЦфункционирования,основанынагеографиииспециализации.
Наиболее подробно подходы к классификации МФЦрассмотрены в рамках методологических данных индекса глобальныхфинансовых центров (GFCI)3, который ежегодно публикуется лондонскиманалитическим центром Z/Yen Group Limited. Для классификации МФЦ врамках этого исследования выделяются 3 ключевые фактора: связанность(connectivity), специализация (speciality), разнообразие предоставляемыхуслуг (diversity). На основе данных факторов рейтинга все финансовыецентры разделяются на 3 категории: глобальные, транснациональные(региональные) и локальные.Особое значение для решения задач данного исследования представляетвведение в научный оборот классификации центров на классические ипроектные. Процесс формирования классических МФЦ (Лондон, Нью-Йорк,Токиоит.д.)национальнойпредполагаетбазыввидепостепенноефинансовогоформированиерынкаисильнойсопутствующейинфраструктуры.
На следующем этапе происходит региональный этапразвития, когда центр начинает брать на себя роль региональной финансовой3The Global Financial Centres Index 22 / Z/Yen Group. – London: Z/Yen Group, September 201717площадки, привлекая инвесторов из стран-соседей. Далее центр приобретаетмеждународный статус.Если классические МФЦ формировались последовательно веками, топроектные МФЦ (Сингапур, Гонконг, Москва) возникают как частьгосударственной инвестиционной политики, направленной на привлечение иэффективноеперераспределениеиностранногокапиталадлязадачобеспечения экономического роста.
В отличие от классического путиразвитие центра идет в обратном направлении посредством формированияфинансового центра изначально глобального уровня. Развитие финансовогорынка сопутствует процессу, а не опережает формирование глобальногоцентра. Эффект от развития МФЦ ощущается через развитие финансовой игородской инфраструктуры, институциональной среды, что входит в числосопутствующих выгод для экономики страны от развития центра. ПроектныеМФЦ создаются в относительно короткие сроки и более нагляднодемонстрируют роль финансового центра для страны расположения, котораявыражена в притоке инвестиций, росте доли финансового сектора в ВВПстраны за определенный период.В условиях функционирования в мире значительного количества МФЦ,которыесоперничают другинвесторов,успехсдругомопределенногозапривлечениефинансовогоиностранныхцентра,аименнопривлекательность для иностранных и национальных инвесторов, в большейстепени зависит от уровня его конкурентоспособности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
