Диссертация (1155416), страница 21
Текст из файла (страница 21)
3.1.3 и в табл. 3.1.2. –в приложении – Таблица Б.1196доклада о ходе работы по проекту «ГЭС- Се Конг 5» с Russia’sRegionalOil ) (RO)г.http://www.rfa.org/english/news/laos/hydropower-02062013151208.htmlв октябре 2010116Рис. 3.1.4. Маршрут схемы финансирования проекта «ГЭС Секонг - 5»Источник: составлено автором.Планируемая общая стоимость проекта строительства плотины и пуска вэксплуатацию ГЭС, по прогнозам составит около 707,27 млн долл. США (100%).Эта сумма будет покрыта на 70% за счет проектного финансирования, т.е. долга,остальные 30% находятся в уставном капитале проекта, а возможнымиакционерами являются: правительство Лаоса (25%, так же как и в предыдущих117схемах IPP), тайские инвесторы 25% (обязательно по тайским законам) ироссийские инвесторы 50% (табл. 3.1.3) .Таблица 3.1.3Схема финансирования проекта «ГЭС Секонг - 5»Участники проектаПравительство ЛаосаНезав.произ-тели, IPP,частные компании:- Таиланд- РоссияАкционерный капитал30% (212,18 млн долл.
США)25% (53,04 млн долл.США)Проектное финансирование 70%(495,09 млн долл.США)В стадии поискаВ стадии поиска25% (53,04 млн долл. США)50% (106,09 млн долл. США)Источник: составлено автором.В данный момент акционерное общество «Интер РАО» проводитпереговорысроссийскимиииностраннымифинансовымиинститутамипотенциальными инвесторами - ОАО Банк ВТБ, Desita Group (Финляндия), ОАОТрансКредитБанк - с целью нахождения финансирования строительства проекта«ГЭС Секонг - 5» в Лаосе.В следующем параграфе будут представленыфинансовые расчеты поучастию в проекте для российского инвестора.3.2.
Экономическое обоснование совместного россииско-лаосского проектапо строительству ГЭСВ этой главе показанвыбор совместной компании для строительствапроекта «ГЭС Секонг - 5», а именно российской компании. Для этого проводитсярасчет финансовых и экономических показателей проекта по строительствупроекта «ГЭС Секонг - 5»:Вводные данные:197I.Макроэкономические индикаторы:1. Оценка темпов инфляции по капитальным вложениям – 2,7% в год;197Region Oil company, feasibility study “Xe kong -5 HPP”project, May 2009.,-pp.31182. Рост тарифов на первичную и вторичную энергии – 2 % в год;3.Рост эксплуатационных расходов, в том числе расходов офиснойпроектной компании и подразделений - 2,7 % в год.II.Период моделирования – 50 лет:1. Окончание финансирования – 2014г.2.
Год подписания концессионного соглашения – 2014г.3. Срок концессии – 25 лет со дня подписания концессионного соглашения.4. Последний год строительства – 2020г.5. Первый год эксплуатации – 2020г.III.Основные характеристики проекта / результаты:1. Установленная мощность – 330 МВт, в том числе на экспортные продажи– 330 МВт.2. Годовая выработка (ГВт/ч), предусмотренная договором, начиная с 2020г.(года эксплуатации.)3.
Годовая выработка (ГВт/ч), предусмотренная договором, начиная с 2021г.(при полной загрузке мощностей)4. Первичная энергия на экспорт – 1110,4 ГВт/ч ;5. Вторичная энергия на экспорт – 503,10 ГВт/ч;6. Потери энергии – 0,5 % для ГЭС плюс 2,0 % на убытки ЛЭП (от ГЭС доподстанции Ван Хатсан), т.е. 2,5 % годовой добычи. ГЭС – Се Конг 5, пунктомдоставки является тайско-лаосская граница.Оценка капитальных вложений в табл.
3.2.1.Таблица 3.2.1Капитальные вложения (оценки, цены 2010г.)НомерДинамики капитальных вложений1Затраты на разработку проекта (стоимость разработкиисследования и детальное проектирование)Строительно-монтажные работыОборудованиеЛЭПИтого (пункты 2- 4)2345Основные расходы, млндолл.США (без увеличения)15000,00314132,005543,0022000,00391625,001196Техническая подготовка (рабочие чертежи, авторский11732,00надзор и мониторинг хода строительства)7Управление проектом19190,008По ОВОС (EIA) и социальные программы30750,009Итого (6+7+8)61672,0010Итого (1+5+9)468297,0011Условные – 10 % пункта 231413,2012Всего (пункт 10 и 11)499710,20*: капитальные вложения приведены без учета процентов во время строительства и увеличениядругих финансовых расходов, без НДС (0%).Источник:составлено по данным Region Oil company, feasibility study “Xe kong -5 HPP”project,May 2009.,-pp.5198Денежныепотокипоинвестиционнымпроектам(млн.долл.США),капитальные вложения: результаты расчетов по индивидуальной финансовоймодели «EDL» представлены в табл.
3.2.2.Таблица 3.2.2Результаты финансовых анализов проектов расчет российской компании пофинансовой модели «EDL».Конечный.год =«ГЭС Секонг - 5» МодельПерв.Модель периодаПоступления в гос. бюджет, млн.долл.тариф ¢/ кВт/чYearРоялтиналогДивид.(прим1)Итог00,000,000,000,00201500,000,000,000,00201600,000,000,000,00201700,000,000,000,00201800,000,000,000,00201900,000,000,000,0020207,331,590,00-11,14-9,5520217,481,870,00-8,82-6,9520227,631,910,00-3,76-1,8620237,781,950,00-2,22-0,2720247,931,980,00-0,661,3320258,092,020,000,912,9320268,252,065,551,108,7120278,422,115,992,5720288,592,156,444,0520298,762,196,895,55198506,00%yearsПоступления в гос. бюджет, млн.долл.Роялти20142020процентнаяставкапо кредитуВаловой доходNPVгосударстваСреднее/кВт/чДивид.Итог124налог6031 6032 3301729561020,210,350,671,22прим.6IRR проектаIRR акционеррногокапиталаприм.211,38%прим.3,514,54%Конец.
периода25летПоступления в гос. бюджет, млн.долл.Роялтиналог11616010,67Валовой доходNPVгосударства172012,64Среднее /кВ/ч0,21814,63В годы 1-10Дивид.Итог3756520,262Region Oil company, feasibility study “Xe kong -5 HPP”project, May 2009.,-pp.530680,3850,8653212020308,935,597,016,2818,8820319,115,707,4616,2829,4420329,305,817,9524,9538,7120339,485,938,1625,4339,5220349,676,058,3825,9240,3420359,866,178,6026,4141,18203610,066,298,8226,9242,03203710,266,429,0527,4442,91203810,476,559,2927,9743,80203910,686,689,5228,5044,70204010,896,819,7729,0545,63Располагаемая Мощность300МВт204111,116,9510,0229,6146,57EPC расходы (эколог и соц.)499,70М США204211,337,0910,2730,1847,54Общая стоимость капитала707,27М США204311,567,2310,5330,7648,52Продажа энергии первичная в год1083кВт-ч в год204411,797,3710,7931,3549,52Продажа энергии вторичная в год491204512,027,5213,89125,00146,4120466,500,0018,4547,4420476,500,0018,4120486,500,0020496,5020506,5020516,50IRR проектаIRR акционеррногокапиталаприм.210,99%прим.3,514,17%Доходы независимых производителей млн.долл.США1413Основные допущения и входные параметрыПотери при передаче2,5%кВт-ч в годПотери припередаче65,89Расходы (страхование, социальные,экология, ремонт)0,00%М США в год47,3465,75O&M, темп роста2,7%в год18,3747,2365,60Процентдисконта10,0%в год0,0018,3247,1265,44Структура тарифов в течение срокаконцессииПерв.
тариф на1%в год0,0018,2847,0165,290,0018,2446,89электроэнерг. поконцесс. Соглашениюсредний тариф засрок концессии65,1320526,500,0018,1946,7764,9620536,500,0018,1446,6564,79роялти: впериод7,33¢ / кВт-ч6,78¢ / кВт-ч1 до 9 лет2,0%Продажа10 до 255,0%Продажаналог: впериод20546,500,0018,0946,5264,6120556,500,0018,0446,3964,4320566,500,0017,9946,2664,2520576,500,0017,9446,1264,0620586,500,0017,8845,9863,87Долг70,0%от общ. кап.20596,500,0017,8345,8463,67Капитал30,0%от общ.
кап.20606,500,0017,7745,6963,4625,0%от общ. кап.20616,500,0017,7145,5463,25Проц. ставка на заемн. капитал6,00%% в сред.20626,500,0017,6545,3863,03Проц. ставка на гос. заимствования8,00%в год20636,500,0017,5945,2262,8120646,500,0017,5245,0662,5820656,500,0017,4644,8962,3520666,500,0017,3944,7262,1120676,500,0017,3244,5461,8620686,500,0017,2544,3661,6120696,500,0017,1844,1761,351 до 70%чистой приб8 до 2610%чистой прибКапитал компании:Госуд..Источник:составлено автором по данным Region Oil company, feasibility study “Xekong -5HPP”project, 2014.121Примечания:Примечание 1: Инвестиции в государственный акционерный капитал равныдивидендам, полученным государством минус расходы по обслуживаниюдолга.Примечание 2: внутренняя норма доходности проекта(IRR project)– нормаприбыли до обслуживания долгаПримечание 3: Норма дивидендов на инвестиции сторонних акционеров вкапиталеПримечание 4: Прибыль после налогообложения плюс проценты и амортизацияделенное на сумму обслуживания долга.Примечание 5: Сообщение об ошибке означает убыточные инвестицииПримечание 6: Средняя ставка за кВт/чПримечание 7: Указывает на недокапитализацию проекта в предложенном виде.Таблица 3.2.3 ниже показывает некоторые результаты финансовогоанализа.Таблица 3.2.3Сравнение и полученные результаты расчетного проекта и долевых ставокдоходности на тарифе 7,33 c/ кВт/ч и по 6%.Проекты«ГЭССеконг - 5»Конц.год2020Конц.
период(25 лет)IRR проекта(Project internal rate of return10,99%IRR по акционерному капиталу(Equity internal rate of return)14,17%Источник: составлено авторомПроцентная ставка прибыли на собственный капитал, т.е. рентабельностьсобственного капитала, является нормой прибыли, рассчитанной с учетом толькоположительных и отрицательных денежных потоков долевых инвесторов.Собственный капитал выплачиваемый инвесторами, является отрицательнымденежным потоком, а дивиденды являются положительными. Соблюдениевышеперечисленныхусловийобеспечит минимальныйсрококупаемостиинвестиций. Таким образом, в 2024г.
получим прибыль на сумму 1,33 млн долл.США. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости капитальных затрат, но122сразличнойвременнойструктуройдоходности,признаютсяравноценными. Высказывалось мнение о том, что такая мера, как срококупаемости, должна служить не критерием выбора, а использоваться лишь ввиде ограничения при принятии решения. Соответственно, если срок окупаемостипроекта больше, чем принятое ограничение, то он исключается из спискавозможных инвестиционных проектов. (см в табл. 3.2.2, сравнение срокаокупаемости).Полученные результаты расчетов позволяют сделать вывод, что решение пореализацииданногоинвестиционногопроектаположительное,посколькурассчитаннаядля срока «жизни проекта» в 25 лет внутренняя норма доходностипроекта (IRR), равная 10,99%,выше рекомендованных Министерствомэнергетики Лаоса показателя в 9% - 11%, для внутренняя норма доходностисредств в 14,17% выше рекомендованных Министерством энергетики 12% -13%.3.3.
Основные направления совершенствования российско-лаосскогоинвестиционного сотрудничества в сфере энергетикиВ 2017 г. будет достигнут новый уровень сотрудничества в областиэнергетики. В июле 2017г. Министр связи и массовых коммуникаций РФ провелвстречу с министром иностранных дел ЛНДР. Стороны обсудили сотрудничестводвух стран в реализации проекта строительства «ГЭС Секонг - 5». Строительствопо проекту «ГЭС Секонг- 5» началось в конце 2014г.
и планируется завершить к2019г. Электроэнергия начнет продаваться с 2020г. По технологическимпричинам в 2020г. выработка электроэнергии составит 10% от мощности. С 2021г.ГЭС будет работать на полную мощность и будет экспортировать энергию вТаиланд и Вьетнам (см. Табл. 3.3.1., предлагаемые тарифы на энергию).123Таблица 3.3.1Предложенная энергии на экспорт, ГВт/ч.«ГЭС Секонг - 5» – 330 МВтПараметры20201. производство энергии итого111,04в том числе:первичная энергия111,04вторичная энергия0.002. Станция услуги и потери при2,77передаче (25%) итогов том числе:первичная энергия2,77вторичная энергия0.003. продажа электрической энергии108,26итогов том числе:первичная энергия108,26вторичная энергия0,00Источник: составлено по данным Департаментa финансов “EDL”, 201420211614,501110,40503,1040,3340,3312,571573,161082,64490,52Предлагаемые тарифы на первичную энергию и вторичную энергию,которые будут поставлены в Тайской / Вьетнамской системе для Контрактовпредусмотреных в таблицах тарифов ниже (табл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
