Диссертация (1152227), страница 57
Текст из файла (страница 57)
Высокая интеграционная активность Центрального ФО в основном обеспечивается объемом рынка слияний и поглощений г. Москва. Гипотеза о существенной дивергенции слияний и поглощений корпоративных структур в российских регионах была подтвержденавысокими значениями (больше 0,7) коэффициента Джини и коэффициентаГерфинделя.Выявленная в ходе статистического анализа возрастающая неоднородность интеграционной активности регионов России, требует для своего ре338шения стратегического взаимодействия региональных органов власти и холдинговых структур в части разработки планов развития субъектов РФ, которые бы учитывали особенности регионов, протекающие интеграционныепроцессы российских холдингов и консолидированные планы развития ихпредприятий.7.
В работе предложена методология многомерного ранжирования, которая позволила построить интегрированный показатель и на его основепровести ранжировку, которая позволила выделить регионы с высоким,средним и низким уровнем интеграционной активности, а также отследитьтенденции изменения региональной интеграционной активности субъектовРФ в динамике как по отношению к самим себе, так и по отношению к другим субъектам.Комплексная сравнительная оценка динамики развития интеграционной активности субъектов РФ может быть использована при разработке федеральных целевых программ по экономическому развитию регионов имежрегиональному взаимодействию в рамках интеграционного развития,способствовать созданию благоприятной среды для развития предпринимательской деятельности и улучшения инвестиционного климата.8.
Разработанная методика статистического сравнительного анализарегионовРоссиипоуровнюинтеграционнойиинновационно-технологической активности позволила выявить, что у 54,1% исследуемыхсекторов наблюдается соответствие развития интеграционной и инновационно-технологической активности.Предложенная авторская методика отличается от существующих использованием широкого спектра математико-статистических методов дляобоснования корректности результатов многомерного ранжирования российских регионов. В частности, для ранжирования регионов РФ по уровнюинтеграционной активности использованы нейросетевые алгоритмы, а такжеметоды, позволяющие графически интерпретировать и визуализироватьпроцесс анализа.339Таким образом, предложенная методика сравнительного анализа субъектов РФ по уровню интеграционной и инновационно-технологической активности позволяет получить дополнительную информацию, необходимуюдля перехода к новым принципам формирования государственной региональной политики и ее более тесного взаимодействия с промышленной политикой, учитывающей наличие в России различных по инновационнотехнологическому и социально-экономическому развитию типов регионов.9.
Предлагаемая методология классификации видов экономическойдеятельности по уровню интеграционной активности, основанная на использовании алгоритмов расщепления смесей вероятностных распределений, позволила количественно определить отраслевые диспропорции и построитьстатистическую классификацию для выявления интеграционно-активныхотраслей экономики РФ.Проведенный анализ позволил выявить, что за исследуемый периодчисло видов экономической деятельности с низкой интеграционной активностью не изменилось и составило 12,50% от совокупного числа исследуемых видов экономической деятельности экономики РФ. В то же время числовидов экономической деятельности с высоким уровнем интеграционной активности увеличилось с 18,75 до 31,25%.Полученные результаты могут служить обоснованием для обновленияпроизводственного аппарата и восстановления структурной (отраслевой) целостности промышленности, что ведёт к ускорению инновационнотехнологического развития отечественной экономики и формированиюсвоеобразных узлов реиндустриализации отечественной экономики.
Приэтом к числу «типичных» интеграционно-активных отраслей экономики РФбыли отнесены металлургическая, горнодобывающая и нефтегазовая промышленность.Металлургия, как интеграционно активная отрасль экономики, характеризуется наличием промышленных вертикально-интегрированных структур, но вертикальная интеграция не так глубока и не доведена до розничных340продаж. Среди российских холдингов металлурги наиболее активно проводили внешнюю экспансию, но по сравнению с другими рынками, характеризуемыми высокой концентрацией, масштабы государственного регулирования на нём достаточно ограничены. Таким образом, именно холдинговыеструктуры металлургического комплекса России выступили в качестве примера для изучения интеграционной активности на микроуровне российскойэкономики.10.
Исследование структуры и динамики развития металлургии позволило выявить следующие мировые тенденции, оказывающие непосредственное влияние на интеграционную активность холдинговых структур даннойотрасли экономики:- переориентация производства и потребления стали в сторону развивающихся стран. По данным Ernst&Young в 2001-2013 гг. среднедушевоепотребление стали в Китае в среднем росло на 13,5%, в Индии – на 6%, тогдакак в США снижалось на 2%;- активный поиск источников сырья (железной руды и угля) крупнейшими металлургическими холдингами как следствие высокой волатильностицен на сырье;- нацеленность металлургических холдингов на снижение издержекпроизводства для поддержания конкурентоспособности на мировом рынкеметаллопроката;- наращивание производства продукции с высокой добавленной стоимостью (огнеупорной, высокопрочной стали, стали с покрытием, стали дляавтомобильной промышленности) для поддержания рентабельности и сглаживания цикличности производства.Проведенный анализ показал, что рынок слияний и поглощений в металлургическом секторе экономики РФ развивается в русле общемировыхтенденций и основными задачами развития предприятий российских металлургических холдингов являются:341a) повышение самообеспеченности сырьем за счет сделок слияний ипоглощений и заключения долгосрочных контрактов с поставщиками;b) снижение издержек в условиях высокой конкуренции со стороныиностранных производителей и географической близости крупнейшего мирового производителя металлопроката КНР;c) налаживание выпуска нишевой продукции с высокой добавленнойстоимостью предприятиями металлургических холдингов РФ;d) импортозамещение высокорентабельной стальной продукции.Таким образом, столь сложные и противоречивые тенденции рынкаслияний и поглощений требуют значительного повышения качества управленческих решений по интеграционным проектам холдинговых структур посредством комплексной статистической оценки стоимости и эффективностисделок слияний и поглощений и количественного учета интеграционныхрисков.11.
В диссертации поставлена и решена задача формирования методики статистической оценки стоимости бизнеса в интеграционных сделкаххолдинговых структур, которая основана на интеграции доходного, затратного, сравнительного методов и метода реальных опционов. Данная методика позволяет получить комплексную оценку стоимости компании-цели,формирует предварительное обоснование целесообразности слияний и поглощений, служит базой для качественной и надежной оценки интеграционной сделки и позволяет повысить качество принимаемых управленческихрешений в сфере интеграции.12.
В качестве ключевого показателя, влияющего на принятие решенияоб интеграционной деятельности и обоснования эффективности слияний ипоглощений, в диссертационной работе определен синергетический эффект.При этом переход к распределениям вероятностей неопределенных переменных и использование технологии имитационного моделирования позволили получить более полную информацию о получаемой синергии в ходеинтеграции.342Предложенная методика анализа эффективности, основанная на методах имитационного моделирования, позволяет дать комплексную статистическую оценку стратегическим выгодам сделок слияний и поглощений холдинговых структур, выявить факторы, определяющие результаты деятельности интегрированной структуры, оценить вероятность и устойчивость значений синергетического эффекта в рамках повышения конкурентоспособностихолдинговых структур на внутреннем и внешнем рынках.13. Актуальность разработки методологии оценки рисков интеграционной активности российских холдингов объясняется тем, что по мере ростаметодического уровня разработки проектных решений и расчетного инструментария по инвестиционному проектированию становится все более заметным его разрыв с уровнем оценок проектных рисков.В работе предложена методология, позволяющая выявлять риски посредством определения воздействующих групп всех стадиях реализациисделок слияний и поглощений, что позволило классифицировать все основные риски интеграционных проектов.
Методология оценки рисков интеграционной активности российских холдингов основана на экспертном опросетоп-менеджеров холдинга по рискам на каждой из стадий интеграции. Экспертные оценки в сочетании с другими математико-статистическими методами позволили повысить обоснованность инструментов по совершенствованию управления интеграционной деятельностью холдинговых структур.Полученные результаты позволяют повысить объективность и обоснованность интеграционной и инновационно-технологической политики, направленной на повышение устойчивости и конкурентоспособности российскогобизнеса.14. Для оценки совокупного риска интеграционных проектов холдинговых структур предложена методология построения интегрального показателя риска, основанная на аппарате нечетких множеств.
При этом оценкаальтернативных M&A-проектов российского холдинга проводилась на основе семи методов свертки, что позволило комплексно подойти к выбору ме343тода оценивания. Предложенный подход позволяет в условиях отсутствиядостаточного количества информации формализовывать и обрабатыватьразнородные факторы.Прогнозирование результатов реализации проектов даёт возможностьпринимать решения по интеграционным сделкам на первоначальной стадииих реализации, что позволяет повысить качество информационного обеспечения принимаемых управленческих решений в сфере интеграции, а такжеспособствует повышению конкурентоспособности как отдельных холдингов,так и экономики страны в целом.Таким образом, предложенные методологические подходы к комплексному статистическому анализу интеграционной активности холдинговых структур предназначены для совершенствования статистического учетаинтеграционных сделок, как основы построения системы сбора и обработкиофициальной статистической информации для обеспечения актуальности,своевременности, надежности и международной сопоставимости данных поэкономической интеграции; для повышения точности моделирования и прогнозирования интеграционной активности при разработке краткосрочных исреднесрочных прогнозов социально-экономического развития, призванныхспособствовать формированию благоприятных условий ведения бизнеса иинновационно-технологическому развитию в рамках реиндустриализацииотечественной экономики; для повышения качества управленческих решений по интеграционным проектам российских холдингов посредством количественного учета интеграционных рисков и комплексной статистическойоценки стоимости и эффективности сделок слияний и поглощений, что способствует повышению конкурентоспособности и устойчивости развитияроссийского бизнеса.344ЛИТЕРАТУРА1.
Авдашева С.Б. Российские холдинги: проблемы управления/ С.Б. Авдашева // Проблемы теории и практики управления. — 2006. — №8. — С.77–85.2. Авдашева С.Б. Российские холдинги: новые эмпирические свидетельства/С.Б. Авдашева // Вопросы экономики. — 2007. — №1. — С.98–111.3. Аоки М.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
