Учетно-аналитическое обеспечение деятельности финансового центра (1142907), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Также система фондового рынка увеличивает денежный поток, темсамым обеспечивая приток и перераспределение инвестиций между отраслями ипредприятиями.Восновефункционированияфондовогорынкалежитконкуренция, на базе которой выявляется объективная оценка выгодностиинвестирования капитала в ценные бумаги того или иного эмитента.Сформировавшийся в докризисный период к середине 2008 г. в Россиифондовый рынок являлся типичным крупным развивающимся рынком. Онхарактеризовался,соднойстороны,высокимитемпамипозитивныхколичественных и качественных изменений, а с другой стороны - наличиеммногочисленных проблем комплексного характера, препятствующих болееэффективному его развитию.Российский рынок акций к 2008 г.
отличался высокой концентрацией как покапитализации, так и по оборотам. Однако после глобального финансовоэкономического кризиса (ГФЭК) в августе 2008 г. стоимость отечественных«голубых фишек» начала стремительно падать, что объясняется наличиемспекулятивной составляющей на фондовом рынке. В итоге капитализациякрупнейших десяти компаний за шесть лет сократилась с 63 до 39,6 процента. Втаблице 1 приведен список компаний с наибольшей капитализацией.Таблица 1 - Список наиболее капитализированных эмитентов (млрд долларов).НаименованиеКапитализация Капитализация Изменения(конец 2007 г.) (1.06.2013)1Газпром332,395,1-286,32НК Роснефть100,480,2-20,23Сбербанк России93,374,3-25,54ЛУКОЙЛ72,753,2-19,55РАО ЕЭС России55,7-55,76ГМК Норильский50,637,9-26,1никель12Сургутнефтегаз48,341,4-6,9Банк ВТБ34,326,4-23,1Вымпелком30,818,3-12,5ОАО МТС30,217,2-13Газпром нефть30,120,6-9,5НЛМК24,029,2+5,2Северсталь22,914,6-36,3НОВАТЭК22,343,4+94,6АФК Система16,09,2-6,8Уралкалий15,515,6+0,1ММК14,513,1-1,4Группа Компаний 14,412,1-12,3ПИК19 Татнефть13,715,110,120 Мечел11,213,1+1,1Итого 10848,4444-488,8крупнейших:Общая1317,4620-444капитализацияИсточник: ЦРФРВысокая волатильность российского фондового рынка в период ГФЭК,789101112131415161718зависимость от международного капитала, отсутствие собственной финансовойархитектуры наглядно продемонстрировали, что отечественная биржа не всостоянии конкурировать с ведущими международными площадками.
Вчастности, размещение ценных бумаг (проведение листинга) иностраннымиинвесторами на российском фондовом рынке является сложным, долгим ирутиннымпроцессом,чтозачастуюотпугиваетзарубежныхпартнеров.Рассмотрение процедуры листинга на зарубежных крупнейших биржах (НьюЙоркская, Лондонская, Токийская фондовые биржи) позволяет выявить основныенедостатки на отечественной площадке и перенять опыт с целью улучшенияфункциональности процедуры включения ценных бумаг в котировальный список.Признание переведенного на русскийязык проспекта ценныхиностранногоподготовленэмитента,которыйбылдлябумагразмещениянаиностранном организованном рынке, позволит гармонизировать требования кпроспекту ценных бумаг российских эмитентов с международными стандартами.Наличие серьезных системных проблем на фондовом рынке способствовалоинициациируководствомМеждународногостраныфинансовогоразработкицентра13(МФЦ)проекта повРоссии.формированиюМФЦследуетрассматриватьобязательнымкакнекийиинновационныйпроект,основополагающимкоторыйусловиемявляетсяобеспеченияконкурентоспособности отечественного финансового рынка на международнойарене в ближайшей перспективе.
Инновационное развитие экономики - это нетолько нововведения в области техники, технологии, организации труда иуправления, основанные на использовании достижений науки и передовогоопыта, но и способность создать эффективный финансовый рынок, развивающийроссийскую экономику.Постановка данного вопроса на государственном уровне позволила за 5 летрабочей группе под руководством А.С. Волошина проделать огромную работу попривлечению экспертов и участников рынка, согласованию различных позиций иподготовке определенных рекомендаций.
В частности, с принятием Федеральногозакона от 7 декабря 2011 г. «О центральном депозитарии» был дан старт новомуэтапу развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, в рамках которогопланируется упростить расчеты, повысить эффективность учета, снизить риски ииздержки всех его участников. Функционирование абсолютно нового и при этомключевого участника фондового рынка – Центрального депозитария – позволитобеспечить стабильность и открытость российского фондового рынка. В своюочередь слияние ОАО «РТС» и ЗАО «ММВБ» в единую биржу способствуетустранению излишней конкуренции внутри страны и внедрению современныхтехнологий (например, формата расчетов со сроком T+N и единой клиринговойсистемыдлявсехсегментоврынка).Допускданныхмеждународныхдепозитарно-клиринговых систем позволит удвоить инвестиции иностранныхфондов в облигации федерального займа и привлечь на рынок государственногодолга до 650 млрд рублей, что компенсирует ожидаемый отток из облигацийденег негосударственных пенсионных фондов.Вторая группа проблем, исследуемых в диссертации, связана с анализомтрансформации отечественного фондового рынка до регионального финансовоголидера на пространстве СНГ, принимая во внимание серьезные изменениянормативно-правовой базы, особенно в части учета.14Интерес глобальных игроков к российскому финансовому рынку зависит отбольшого числа факторов, многие из которых являются для самого рынкавнешними,–макроэкономическиеусловия,политическаястабильность,эффективность правопорядка.
Один из них - активное участие в инвестиционнойдеятельности национальных инвесторов и государств, расположенных внепосредственной близости. Весьма затруднительно построить архитектурусильного фондового рынка, если глобальным игрокам не будет предложенособственное, отличное от других рынков, поведение, а оно зависит от присутствияна нем локальных инвесторов. Многие крупные инвесторы не придут на рынок,пока не увидят, что данная экономика пользуется спросом со сторонысобственного инвестора и соседних государств.
Соответственно, трудно и, болеетого, опасно рассчитывать на средства международных игроков, на ихинвестиции, которые зачастую становятся впоследствии спекулятивными. Азначит, ориентируясь только на деньги международных инвесторов, мы рискуемне только недофинансировать отечественнуюэкономику, но и потерятьнациональный суверенитет.Российский фондовый рынок должен стать фундаментальной основой дляразвития финансового сектора стран Содружества. Привлечение крупныхкомпаний из стран СНГ на российский фондовой рынок - задача особенноактуальная в посткризисный период, когда на Западе ужесточают регулированиефинансовой сферы (правило Додда - Фрэнка, закон Волкера и др.) и происходитсистематическое снижение страновых кредитных рейтингов и рейтингов крупныхкредитно-денежных организаций.
Так, одной из эффективных мер являетсяразвитие синдицированного кредитования, которое углубляет интеграционныепроцессы финансовых систем стран Содружества с Россией. Потребности вданных кредитах у государства связаны прежде всего с необходимостьюфинансированиябюджетныхпрограммиинвестированиясредстввмодернизацию и техническое перевооружение государственных предприятийразличных отраслей народного хозяйства. В таблице 2 представлено количествосделок по синдицированному кредитованию в странах СНГ15Таблица 2 - Трансграничные синдицированные кредиты в странах СНГ сучастием российских банков в 2012 г.СтранаКоличество сделокОбъем, млн долларовСШАРоссия4932412Белоруссия81465Украина41023Казахстан3965Азербайджан1290Армения00Молдавия00Узбекистан00Расширение финансовых отношений со странами СНГ, в первую очередь сКазахстаном, Украиной и Белоруссией, может стать фундаментальной основойдля развития отечественного фондового рынка на постсоветском пространстве.Создание общего рынка капиталов, обеспечение доступа эмитентов и инвесторовиз стран СНГ на финансовые рынки друг друга,снижение зависимости отмеждународного рынка ссудных капиталов будет способствовать расширениюфинансового рынка России и созданию регионального финансового центра.
Втаблице 3 приведены показатели банковских систем стран СНГ.Таблица 3 - Абсолютные характеристики банковских систем стран СНГ.СтранаСуммарныеСуммарныеПрирост активов,активы наактивы на2012 г.1 января 2013 г., 1 января 2012 г.,млрд долларовмлрд долларовРоссия1653,31342,918,8Украина142,3132,07,2Казахстан92,486,46,5Белоруссия34,931,110,9Азербайджан 19,217,77,8Узбекистан18,215,315,9Грузия9,37,618,3Армения5,65,43,6Молдова4,84,114,6Таджикистан 2,11,99,5Киргизия1,71,417,6Всего по СНГ 1983,81595,624,3Числобанков2012 г.9781763831443019221515221390Однако для реализации данной цели необходимо усовершенствоватьотечественные законы о биржах и организованных торгах, клиринговой16деятельности, секьюритизации, противодействии неправомерному использованиюинсайдерской информации и манипулированию рынком.
Важно также дополнитьи расширить до международного уровня российское законодательство в частирегулирования производных финансовых инструментов и залоговых отношений,создания централизованной системы учета ценных бумаг, модернизациикорпоративного права.В настоящее время отсутствие новых инвестиционных инструментов нафондовом рынке России является одной из серьезнейших проблем длядальнейшего развития всей финансовой системы страны. Форсирование процессазаконотворчества в области инвестиций, расширение линейки популярных в миреинвестиционных продуктов позволит значительно укрепить и стабилизироватьданный сектор экономики. В частности, наше предложение сводится к созданиюпо американским аналогам фьючерсных фондов (Commodity Trading Advisory,СТА), в которых работают профессиональные участники рынка (трейдеры),использующие свои торговые системы с конечными результатами.Новая редакция плана по развитию бухучета на основе МСФО от30.11.2012 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
