Стратегия хеджирования процентного и валютного рисков в компаниях нефинансового сектора (1142827), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Уточнена и расширена классификация валютных рисков с учетомспецифики деятельности компаний нефинансового сектора, предложеныкритерии, учитывающиеобъектомриска,воздействующие факторы на риски, действия свозможностиуправлениярискомвзависимостиотприменяемого метода (С. 19-27).2. Разработана классификация процентных рисков с учетом спецификидеятельности компаний нефинансового сектора, предложены критерии,учитывающие объекты, финансовые последствия, виды потерь, условиявозникновения и возможности управления рисками в зависимости отприменяемого метода (С. 36-38).3. Доказано на основе опроса 86 крупнейших российских компаний, чтовалютные и процентные риски, с одной стороны, занимают одно из основныхмест в системе риск-менеджмента компаний, с другой, назрела настоятельнаяпотребность в их хеджировании.
Это направление приобретает особое значениев связи с отсутствием формализованных внутренних нормативных документов,регламентирующих хеджирование, непроведением на регулярной основеоценкиэффективностихеджированияимониторингазначительного числа нефинансовых компаний (С. 60-82).результатову94. Результаты анализа рынков процентных и валютных деривативовпозволили выработать рекомендациидля нефинансовых компаний поиспользованию инфраструктуры и инструментов российского рынка дляхеджирования и доказать, что использование компаниями нефинансовогосектора преимущественно инструментов внебиржевого рынка обусловленоограниченными возможностями биржевого рынка, особенно процентныхдеривативов, в части набора используемых инструментов, их базисных активов,сроков обращения и ликвидности.
Предложено расширить набор биржевыхинструментов (например, процентных опционов), их базисных активов(например, внедрения деривативов на процентные ставки Libor, Euribor),повышения ликвидности и объемов торгов по ним (С.98-100).5. Разработаны методические подходы к формированию стратегиихеджирования валютных и процентных рисков компаниями нефинансовогосектора, включающие комплексное описание основных этапов хеджирования ипрактические рекомендации их оптимальной организации с учетом влияниявнутреннихивнешнихфакторов(целейкомпании,организационнойструктуры, финансовых возможностей компании, рыночной конъюнктуры)(С.105-129).6. Предложены организационные и нормативно-правовые механизмыреализации стратегии хеджирования валютных и процентных рисков вкомпанияхнефинансовогосектора,включающиераспределениеответственности и полномочий при хеджировании; разработку и утверждениедокументов, регулирующих хеджирование в компании, в том числе политикипо управлению рисками,политики по хеджированию рисков, стратегиихеджирования рисков (С.
101-104, 129-132, 195-205).Теоретическаязначимостьисследованиясостоитвразвитиитеоретических представлений о валютных и процентных рисках, методахуправления ими. В частности, уточнены трактовки процентного и валютногорисков с акцентом на управление данными видами рисков в компанияхнефинансового сектора; расширена классификация валютного риска и10предложена классификация процентных рисков с учетом факторов ихвозникновения, видов, объектов, характера проявления, последствий имеханизмов регулирования данных видов риска в компаниях нефинансовогосектора; систематизированы методы управления валютными и процентнымирисками в компаниях нефинансового сектора; разработана и апробированаскоринговая модель, доказывающая целесообразность с финансовой иоперационной точек зрения применения хеджирования; систематизированынаучные взгляды на хеджирование процентных и валютных рисков вкомпаниях нефинансового сектора.Практическаязначимостьисследованиясостоитвтом,чторазработанная методика формирования стратегии хеджирования может найтиприменение (и уже используется) нефинансовыми компаниями при разработкекомплексной системы хеджирования валютных и процентных рисков.Полученные результаты представляют несомненный практический интерес дляфинансовых регуляторов в части предупреждения финансовой нестабильностихозяйствующих субъектов.Методология и методы исследования.
Методологической базойдиссертационного исследования являются следующие общенаучные методыисследования:анализ(логический,причинно-следственный),сравнение,индукция, дедукция, обобщение, классификация, группировка, статистическийиматематическийанализ.Наэмпирическомуровнеприменялисьанкетирование, интервьюирование, статистические и математические методыанализаииспользованныхобработкиметодовэкспериментальныхпозволяетданных.обеспечитьСовокупностьдостоверностьиобоснованность результатов исследования.Информационная база исследования включает нормативные документыРоссийской Федерации; классические и современные фундаментальные труды,научные статьи, монографии и книги российских (советских) и зарубежныхученых, раскрывающие теоретические основы категорий «валютный риск»,«процентный риск», а также посвященные вопросам хеджирования рисков и11его влияния на стоимость и финансовые индикаторы компании, инструментамхеджирования;справочно-энциклопедическиеисточники;документы(публикации) международных организаций и национальных регулирующихорганов;материалынаучныхинаучно-практическихконференций,диссертационные исследования; статистические данные Банка международныхрасчетов (BIS), Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA),Банка России, ПАО «Московская биржа ММВБ-РТС» (Московская биржа),информационного агентства Bloomberg, саморегулируемых организаций нафинансовых рынках и др.Областьисследования.Диссертационнаяработавыполненавсоответствии с п.
3.11. «Исследование внутренних и внешних факторов,влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций», п. 3.19.«Теория принятия решений и методы управления финансовыми и налоговымирисками», п. 6.1. «Теоретические основы организации и функционированиярынка ценных бумаг и его сегментов» Паспорта научной специальности08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки).Положения, выносимые на защиту:1.
Уточненнаяразработаннаяирасширеннаяклассификацияклассификационныекритерии,классификацияпроцентныхучитывающиевалютныхрисков,аособенностирисков,такжеихдеятельностикомпаний нефинансового сектора (С. 19-27, 37-39).2. Особенностихеджированияпроцентныхивалютныхрисковвкрупнейших российских компаниях нефинансового сектора (С. 61-84).3. Практическиерекомендациидлякомпанийпоиспользованиювозможностей для хеджирования процентных и валютных рисков нароссийском рынке (С. 100-102).4. Методические подходы к формированию стратегии хеджированиявалютныхи(С. 108-131).процентныхрисковкомпанияминефинансовогосектора125. Организационно-методическиерекомендациипораспределениюответственности и полномочий при хеджировании валютных и процентныхрисков в компаниях нефинансового сектора и разработке внутреннихнормативных документов компаний, регулирующих хеджирование валютных ипроцентных рисков (С.
103-106, 132-134, 197-207).Степеньдостоверности,апробацияивнедрениерезультатовисследования. Степень достоверности результатов проведенных исследованийподтверждается использованием репрезентативной выборки при проведенииопроса среди российских компаний нефинансового сектора на тему практикиуправленияпроцентнымиивалютнымирискамииметодологии,соответствующей лучшим мировым практикам проведения подобного родаисследований; достоверных исходных данных, содержащихся в официальныхдокументах компаний, электронных базах данных регуляторов рынка, бирж,финансовыхинститутов,международныхассоциаций,информационныхагентств, а также применением комплекса известных общенаучных испециальных методов исследования.
Исследование характеризуется четкойлогической структурой. Предметная область исследования тщательно изучена.Основныеположениядиссертациипрошлинаучно-практическуюапробацию и получили положительную оценку на международных ироссийских конференциях: на III Международной научной конференцииаспирантов«Актуальныепроблемысоциально-экономическогоразвитияРоссийской Федерации» (Барнаул, Алтайская академия экономики и права,27 апреля 2015 г.); на X Международной конференции «Российский рынокдеривативов» (Москва, СРО Национальная фондовая ассоциация, 11 ноября2015 г.); на XIII межвузовской научной конференции «Современное состояние,инструменты и тенденции развития фондового рынка» (Москва, НИУ ВШЭ,13 апреля 2016 г.); на Международном круглом столе «Проблемы оценкиэффективностифондовогорынка»(Москва,Финансовыйуниверситет,21 апреля 2016 г.); на Отчетной научной конференции «Научный поискмолодых исследователей» (Москва, Финансовый университет, 29 марта132014 г.); на Отчетной научно-практической конференции «Научный поискмолодых исследователей» (Москва, Финансовый университет, 04 апреля2015 г.); на Отчетной научно-практической конференции «Научный поискмолодых исследователей» (Москва, Финансовый университет, 02 апреля2016 г.).Выводы и основные положения диссертации, а именно концепцияхеджирования процентных и валютных рисков, используется в практическойработе отдела анализа и контроля рисков ООО «ПрайсвотерхаусКуперсКонсультирование»(PricewaterhouseCoopersAdvisory)приоказанииконсультационных услуг в области казначейских и товарно-сырьевых операцийс целью повышения эффективности деятельности по управлению рисками вроссийских и международных компаниях нефинансового сектора.Результаты диссертационного исследования используются в деятельностислужбы казначейства и управления рисками ООО «Рольф», в частностииспользуется концепция хеджирования процентных и валютных рисков,внедрены в деятельность шаблоны политики и стратегии хеджирования рисков.Результатыдиссертационногоисследованиянашлипрактическоеприменение в деятельности Отдела финансов и управления рискамиООО «Продсоюзагро», в частности используется концепция хеджированиявалютных рисков, внедрены в практику шаблоны политики и стратегиихеджирования рисков.Материалыирезультатыисследованияиспользуютсякафедрой«Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» Финансового университета впроцессе преподавания учебных дисциплин «Производные финансовыеинструменты», «Производные финансовые инструменты: хеджирование иарбитраж».Внедрение результатов диссертационного исследования в указанныхорганизациях подтверждено соответствующими справками.Публикациирезультатовисследования.Основныеположенияпроведенного исследования опубликованы в 6 научных работах общим14объемом 4,15 п.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
