Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционной деятельности организаций жилищно-коммунального хозяйства (1142528), страница 21

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 21)

А.2008Совокупность экономических субъектовразличных форм собственности,осуществляющих деятельность натерритории муниципальногообразования с целью наиболееэффективного и полного удовлетворенияпотребностей населения в услугах,связанных с формированиемкомфортной среды обитания.Жадько П.А.2009Сложный многоотраслевой производственно-технический комплекс, вкоторый входят предприятия, обеспечивающие содержание жилищногофонда, жилищное хозяйство и ремонтноэксплуатационное производство,водоснабжение и водоотведение, коммунальная энергетика, внешнеегородское благоустройство.Акцент в определении- Термин«коммунальноехозяйство»уточняющий поотношению к термину«городскоехозяйство»;- Термин «жилищноехозяйство» являетсяподчиненным ктермину«коммунальноехозяйство»- Выделенасоциально-культурнаяфункция предприятийЖКХ;- Не выделяетсяжилищное хозяйствокак функциональныйэлемент комплексаЖКХ- ЖКХ кактерриториальнаясовокупностьнезависимыхсубъектов,выполняющих общуюфункциюформированиякомфортной средыобитания населения- ЖКХ какпроизводственнотехническийкомплекс;- Выделение внешнегогородскогоблагоустройства какфункциональногоэлемента ЖКХ146Продолжение таблицы А.1Козлова С.Б.2012Тимчук О.Г.2013А.Ю.

Бутырин, А.В.Чернышев, К.П.Грабовый2014Отрасль экономики, объединяющаяпроизводственную деятельность идеятельность по выполнению (оказанию)специфических работ (услуг) ипредставленная совокупностью объектовжилищного и коммунальногоназначения, предприятиями иорганизациями, осуществляющимиэксплуатацию и управление этимиобъектамиМногофункциональная, комплексная,динамически развивающаясяэкономическая система, включающая всепризнаки типичных рыночныхотношений (спрос, предложение, цена,конкуренция, высокая степеньинновационности), имеющаянепосредственное отношение ксоциально-экономической структуреобщества, характерными особенностямикоторой являются многоотраслевой ипреимущественно территориальный(муниципальный) характеробслуживания, традиционнорассматриваемая как единая отрасль,состоящая из двух основныхорганизационно, экономически итехнически взаимосвязанных ивзаимообусловленных, в то же времяимеющих свою специфику, подсистем(подотраслей): жилищной,обеспечивающей воспроизводство исодержание жилого фонда, икоммунальной, обеспечивающейпроизводство и доведение донепосредственно потребителейкоммунальных услуг, отвечающихсовременным стандартам качества.Сложная многоуровневаяорганизационно-экономическая система,содержащая в себе совокупностьподотраслей и функционирующая сцелью обеспечения условийкомфортного проживания граждан.- Выделениежилищнокоммунальногохозяйства в единуюотрасль экономики;- Выделение двухфункциональныхэлемента ЖКХ:коммунального ижилищного хозяйства- ЖКХ какмногоотраслевойтерриториальныйкомплекс;- Определение ЖКХ спозиций рыночныхотношений;- ЖКХ какинновационнаяэкономическаясистема;- Выделение двухподотраслей системы:жилищной икоммунальной- ЖКХ какмногоуровневая имногоотраслеваясистема;- Главная функцияЖКХ – обеспечениекомфортных условийжизни населенияИсточник: разработано автором по данным [23], [58], [61], [62], [64], [65],[132]147ПРИЛОЖЕНИЕ Б(справочное)Методика расчета ставки дисконтирования для организацийтеплоснабженияНа основании Постановления Правительства РФ №1470 от 22.11.1997 г.ставкадисконтированияорганизацииможетдисконтированиясинвестиционногобытьопределенапоправкойнапроектаисходярисктеплоснабжающейизкоэффициентапроекта.Коэффициентдисконтирования без учета риска проекта можно рассчитать по формуле(Б.1):r100 ,1  di i11001(Б.1)где: d i – коэффициент дисконтирования, r - ставка рефинансированияЦБ России;i - индекс инфляции.Поправка на риск проекта (согласно Постановлению Правительства РФ№1470 от 22.11.1997) может быть определена, исходя из таблицы Б.1.148Таблица Б.1 - Поправка на риск проектаВеличина рискаПример цели проектаВложения приинтенсификацииНизкийпроизводства на базеосвоенной техникиУвеличение объемапродажСреднийсуществующейпродукцииПроизводство иВысокийпродвижение на рынокнового продуктаВложения вОчень высокийисследования иинновацииИсточник: разработано автором по данным [16]УчитываяцелиинаправленияПроцент3-58 - 1013 - 1518 - 20инвестиционныхпрограммтеплоснабжающих организаций, величину риска можно взять в диапазоне отнизкой до средней и принять равной 5.149ПРИЛОЖЕНИЕ В(обязательное)Апробация модели оптимизации структуры источников финансирования инвестиционной деятельностиорганизаций теплоснабженияФормулы для расчета планируемых значений:→ЗК план.

= ЗК факт. + Заемный Инвестиционный Капитал (ЗИК = Доля ЗК * ИК)(Г.1)→Прибыль, направляемая на инвестиции, план. (СИК) = Инвестиции – ЗИК(Г.2)→Прибыль орг-ии план. = Прибыль факт. + (Прибыль на инвестиции факт. - Прибыль, направляемая на инвестиции, план.)(Г.3)→WACC (ИК)план.= (1- Ставка налога на прибыль) * Ставка % *Доля ЗИК + Цена СК(ROE) * (1- Доля ЗИК)(Г.4)→Коэффициент долговой нагрузки = ЗК план./Прибыль орг-ии план.(Г.5)→Аддитивная функция =(Г.6)→ЭФР= (1- Ставка налога на прибыль)*(→Время, лет = Продолжительность инвестиционной программы (при 100% СИК) * Доля СИКПрибыль _ план.ЗИК Ставка %) *Инвестиции _ фактСИКПримечание – под прибылью подразумевается показатель EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization).(Г.7)(Г.8)150Таблица В.1 - Расчет основных показателей Модели для ОАО «Люберецкая теплосеть»Доля заемногоинвестиционногокапитала (ЗИК)ЗК план.Прибыль, наинвестиции, план.Прибыль план.КорректирующийкоэффициентВремя мес.WACC (ИК)план.ЗК план./EBITDAплан.АддитивнаяфункцияЭФР0%3%10%20%30%40%50%16361491 64217716562441 6763391 6964341 7165291 7366241 7567181 77681320094919492118085416075914066412056910047580380107421113449127516147611167706187801207896111,101,101,101,213,012,94%2,912,80%2,712,57%2,412,20%2,111,83%15,2314,4712,9911,366,365,664,320%1%5%Источник: разработано автором.Примечание - Фактические значения:СК факт.ЗК факт.Прибыль факт.ИнвестицииСтавка %Цена СК (ROE)2 383 5741 636 14946 040200 94910,51%12,94%60%70%80%90%100%1 7969081 817003183709860285401902009502279902480852681802882753083701,211,211,311,311,311,311,811,83%1,511,56%1,211,28%0,911,59%0,611,40%0,311,21%011,01%10,129,148,357,717,166,706,305,962,962,161,871,972,272,622,993,343,6712%25%43%73%121%205%383%934%-151Таблица В.2 - Расчет основных показателей Модели для МУП «Серпуховская теплосеть»Доля заемногоинвестиционногокапитала (ЗИК)ЗК план.Прибыль, наинвестиции, план.Прибыль план.КорректирующийкоэффициентВремя, летWACC (ИК)ЗК/EBITDAАддитивнаяфункцияЭФР0%3%10%20%30%40%50%70%80%90%100%853 592873 846921 105988 6181 056 1311 123 6441 191 1571 258 6691 326 1821 393 6951 461 2081 528 721675 129654 875607616540103472 590405 077337 565270 052202 539135 02667 5130168 782189 036236 295303 808371 321438 834506 347573 860641 373708 885776 398843 911111,101,101,101,211,211,211,311,311,311,312,074,18%5,061,972,22%4,621,867,66%3,901,661,33%3,251,454,90%2,841,248,87%2,561,042,54%2,350,836,22%2,190,630,52%2,070,424,28%1,970,218,05%1,880,011,81%1,813,052,712,181,751,501,331,211,111,051,021,031,070,00%0,41%2,11%6,52%14,61%27,39%49,09%85,64%149,77%288,76%721,70%-Источник: разработано автором.Примечание - Фактические значения:СК факт.ЗК факт.Прибыль факт.ИнвестицииСтавка %Цена СК (ROE)60%1 137 684853 592843 911675 12911,27%74,18%152Таблица В.3 - Расчет основных показателей Модели для ОАО «Теплосеть» (г.

Королев)Доля заемногоинвестиционногокапитала (ЗИК)ЗК план.Прибыль, наинвестиции, план.Прибыль план.КорректирующийкоэффициентВремя, летWACC (ИК)ЗК/EBITDAАддитивнаяфункцияЭФР0%3%10%20%30%40%50%1 447 3441 448 2611 451 3171 457 4291 466 5971 478 8211494101151243715338301558278158578216163423056029643275042444821392183361528011161977961123056306215672248424623276793073533791368474096742348460154907151822111,101,101,101,211,211,211,311,311,311,312,03,09%189,441,93,27%169,251,83,77%135,691,64,45%105,981,45,13%87,261,26,20%74,451,06,97%65,190,87,75%58,220,69,15%52,830,410,02%48,560,210,88%45,120,011,75%42,31115,7295,5361,9732,2813,591,398,6115,5420,9125,1828,6231,430%0%2%7%15%27%49%86%150%289%722%-Источник: разработано автором.Примечание - Фактические значения:СК факт.ЗК факт.Прибыль факт.ИнвестицииСтавка %Цена СК (ROE)1 234 6201 447 34438 20030 56011,21%3,09%60%70%80%90%100%153Таблица В.4 - Расчет основных показателей Модели для ОАО «Раменская теплосеть»Доля заемногоинвестиционногокапитала (ЗИК)ЗК план.Прибыль, наинвестиции, план.Прибыль план.КорректирующийкоэффициентВремя, летWACC (ИК)ЗК/EBITDAАддитивнаяфункцияЭФР0%3%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%134782813589241 3848131421798145878314957681532753156973816067231643708168069317176783698503587553328652958802588952219101849251479401109557397036985092463103558129448166433203418240403277388314373351358388343425328462313111,101,101,101,211,211,211,311,311,311,312,043,28%14,5771,942,23%13,1221,839,87%10,6981,636,47%8,5431,433,07%7,1711,230,04%6,2221,026,73%5,5260,823,41%4,9930,620,69%4,5730,417,47%4,2330,214,24%3,9520,011,01%3,7158,7577,6485,3793,4712,3981,8321,6151,6241,7521,9332,1372,3490,00%0,54%2,60%8,36%18,62%34,86%62,28%108,42%189,54%364,93%911,09%-Источник: разработано автором.Примечание - Фактические значения:СК факт.ЗК факт.Прибыль факт.ИнвестицииСтавка %Цена СК (ROE)1 068 2731 347 828462 313369 85010,51%43,28%154ПРИЛОЖЕНИЕ Г(обязательное)Расчет показателей эффективности реализации инвестиционных программ теплоснабжающих организацийТаблица Г.1 - Денежные потоки от реализации инвестиционной программы ОАО «Люберецкая теплосеть»Год реализации инвестиционнойпрограммыВыручкаТекущие затратыНалогиВозмещение НДСИтого операционная деятельностьИнвестиционные затратыИтого инвестиционная деятельностьCFNCF/(1+d)^iNCF/(1+d)^ i нарастающим итогомСрок окупаемостиIRRИсточник: разработано автором.2011201201 570 719(0)(1 543 341)(0)(3 155)012 036036 25969 91578 903(69 915)(78 903)(69 915)(42 644)(69 915)(39 540)(69 915)(109 455)2 года и 5 мес.27%20131 731 346(1 600 548)(10 065)13 469134 20288 301(88 301)45 90139 462(69 993)20141 908 399(1 659 875)(49 705)0198 81900198 819158 48888 496155Таблица Г.2 - Денежные потоки от реализации инвестиционной программы МУП «Серпуховская теплосеть»Год реализацииинвестиционнойпрограммыВыручкаТекущие затратыНалогиПроценты покредитуИтогооперационнаядеятельностьИнвестиционныезатратыИтогоинвестиционнаядеятельностьCFNCF/(1+d)^iNCF/(1+d)^ iнарастающимитогомСрок окупаемостиIRR20132014201520162017201820192020202120222023202420250(0)(0)1807234(1395200)(9448)1851753(1473260)(10744)1997869(1501759)(15122)2155514(1530809)(124941)2325599(1560422)(153036)2509105(1590607)(183700)2707090(1621376)(217143)2920698(1652740)(253592)3151161(1684711)(293290)3399809(1717300)(336502)3668077(1750520)(383511)3957513(1784382(434626)(0)(0)(0)(15474)(43811)(21893)(12743)(4134)(0)(0)(0)(0)(0)040258636774946551445595359024972205586443710143671173160134600715340461738505(344964)(330165)(0)(0)(0)(0)(0)(0)(0)(0)(0)(0)(0)(344964)(344964)(344964)(330165)7242140572(0)367749115418(0)46551481850(0)45595344912(0)59024932572(0)72205522322(0)86443714972(0)10143679842(0)11731606377(0)13460074099(0)15340462617(0)17385041662(304392)5 лет и 6 мес3%(188973)(107123)(62211)(29639)(7316)76551749723874279733059032252(344964)Источник: разработано автором.156Таблица Г.3 - Денежные потоки от реализации инвестиционной программыОАО «Теплосеть» (г.

Характеристики

Список файлов диссертации