Автореферат (1138613), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Всего в работе 16 таблиц и 33 графика.ВведениеГлава 1. Особенности развития финансового сектора США в конце XX –начале XXI века1.1. Теоретические аспекты функционирования финансового сектора1.2. Место финансового сектора в экономике США1.3. Трансформация структуры финансового сектора США1.4.
Процесс кредитования в рамках альтернативной банковскойсистемы1.5. Секьюритизация, как основа кредитного посредничества в рамкахальтернативной банковской системы1.6. Финансовые рынки как ключевой элемент финансового сектораСШАГлава 2. Основные изменения роли финансового сектора в экономике США2.1. Масштабы взаимодействия финансового и прочих секторовамериканской экономики2.2. Изменение структуры клиентов финансового сектора2.3. Новая модель кредитования в США2.4. Изменение структуры услуг, оказываемых финансовым секторомСША2.5. Стремительный рост масштабов спекулятивной торговли ценнымибумагами2.6.
Расширение финансовой деятельности компаний нефинансовогосектора2.7. Влияние финансового сектора на стиль корпоративного управления2.8. Положение финансового сектора США по отношению к другимсекторам американской экономикиГлава 3. Влияние размеров финансового сектора на состояние экономики3.1. Обзор литературы3.2.
Межстрановое сравнение размеров финансового сектора3.3. Оценка влияния размеров финансового сектора на экономическоеразвитие страныЗаключениеПриложенияБиблиография13ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫВрамкахисследованияавториспользуетузкоеопределениефинансового сектора, относя к нему учреждения, преимущественно занятыефинансовой деятельностью следующих типов: финансовое посредничество вформе передачи финансовых ресурсов от кредиторов к заемщикам,страхование и специализированные финансовые услуги, сопровождающиефинансовое посредничество. При этом операции с недвижимостью, иногдаотносимые к финансовой деятельности в силу наличия некоторых общихчерт между рынком недвижимости и финансовыми рынками, оставлены зарамками данной работы.
Процессы, происходившие в финансовом сектореСША в начале ХХI века, являются прямым следствием его развития вовторой половине ХХ века. В работе уделено значительное внимание данномупериоду, поскольку качественный анализ новейших тенденций невозможен вотрыве от изучения предшествовавших им событий.Учитывая,чтохарактервоздействияфинансовогосекторанаэкономику страны во многом зависит от его собственной структуры иособенностей, в основу анализа трансформации роли финансового сектора вэкономике США легло изучение основных изменений, произошедших внутрисамого финансового сектора США в последние десятилетия.Во второй половине ХХ – начале ХХI века американский финансовыйсектор продемонстрировал стремительный рост. Существенное увеличениеего размеров как по доле в ВВП (с 2,7% в 1950 г. до 6,6% в 2013 г.), так и подоле в занятости (с 2,7% в 1950 г.
до 5,4% в 2013 г.) и в прибыли корпораций(с 9% в 1950 г. до 25% в 2013 г.) свидетельствует о финансиализацииамериканской экономики, то есть о росте значимости финансовых процессовв ее функционировании. Данный тренд наблюдался, прежде всего, на фонеослабления финансового регулирования, целью которого было устранениепрепятствий на пути развития финансового сектора и оказание поддержкиэкономическому росту через канал развития финансового посредничества.14В диссертации объяснена взаимосвязь между изменением внутреннейструктуры финансового сектора США и его функционированием в последниедесятилетия. Существенное усиление роли небанковских финансовыхучреждений или альтернативной банковской системы связывается автором спереходом к новой модели кредитования. Эта модель, в отличие оттрадиционной, требующей сохранения кредитов на балансе банка до ихпогашения, опирается на механизм секьюритизации, заключающийся втрансформации низколиквидных кредитов в высоколиквидные ценныебумаги, которые могут быть реализованы на финансовых рынках.В работе детально проанализированы основные отличия междутрадиционной моделью кредитования и моделью кредитования в рамкахальтернативной банковской системы.
Ресурсная база кредитования в новоймодели формируется не только за счет депозитов в коммерческих банках, нои в значительной степени за счет средств, привлеченных с рынков ценныхбумаг. В отличие от традиционной модели, где весь процесс трансформациифинансовых ресурсов в кредиты осуществляется внутри одного финансовогоучреждения, а именно коммерческого банка, в рамках новой модели, этотпроцесс разделился на несколько этапов, в каждом из которых участвуютопределенные типы небанковских финансовых учреждений.Развитие процесса секьюритизации рассматривается автором какосновная предпосылка для произошедшей трансформации.
Секьюритизацияв наибольшей степени затронула кредитование физических лиц, а именноипотечные ипотребительские кредиты, характеризующиесястепеньюстандартизации.выданныхнефинансовымСпецифическиекомпаниям,характеристикинапротив,высокойкредитов,затрудняютихсекьюритизацию. Появившаяся с развитием секьюритизации возможностьвынесения кредитов за балансы банков увеличила потенциальный объемкредитования при тех же нормативах достаточности капитала. Кроме того, насмену анализу платежеспособности заемщика при принятии решенияотносительновыдачиемукредитапришлаоценкавозможности15секьюритизировать выданный кредит. Происходившая при этом переуступкариска снижала стимулы для банков выдавать кредиты исключительнозаемщикам, способным их вернуть.Вдиссертацииподтвержденасправедливостьклассификациифинансовой системы США как преимущественно рыночной (market-basedfinancial system), то есть опирающейся на функционирование финансовыхрынков,впротивоположностьфинансовымсистемам,центральноеположение в которых занимают коммерческие банки (bank-based financialsystem).
Масштабы кредитования американской экономики с участиемфинансовыхрынковсущественнопревышаютпортфелькредитов,находящихся на балансе традиционной банковской системы. По оценкамавтора, в конце 2013 г. совокупный объем находившихся в обращенииоблигаций составлял 156% ВВП, размер рынка продуктов секьюритизациидостигал 58% ВВП, а объем несекьюритизированных кредитов находился науровне50%ВВП.Такимобразом,объемыкредитныхресурсов,предоставленных с участием финансовых рынков более чем в 4 разапревосходили объемы кредитов, выданных исключительно коммерческимибанками. Несмотря на существенное сокращение доли рынка, коммерческиебанки продолжают занимать важное место в финансовой системе США.Выдавая кредиты, банки формируют основу для всех последующихтрансформаций в рамках секьюритизации, в некоторых этапах которой онитакже принимают непосредственное участие.Результаты анализа основных изменений, произошедших внутрифинансового сектора США, послужили основой для определения ключевыхпроявлений трансформации его роли в американской экономике.
С однойстороны, взаимодействие между финансовым и нефинансовым секторамиэкономики стало более тесным и приобрело значительно более крупныемасштабы. С другой стороны, в последние десятилетия наблюдаетсянекоторое обособление финансового сектора, заключающееся в расширениимасштабов некоторых видов деятельности (например, спекулятивной16торговли ценными бумагами и управления активами), слабо связанных собслуживанием прочих секторов экономики.Автором были выявлены и проанализированы следующие тенденции,иллюстрирующие данные противоположные процессы:1. В течение ХХ – начале ХХI века в американской экономике постепенноутвердилась модель потребления и ведения бизнеса, все в большей степениопирающаяся на привлечение заемного финансирования. Расширениепредложения финансовых услуг, безусловно, поддерживало экономическуюактивность, обеспечивая инвестиции, невозможные в отсутствие развитыхмеханизмов кредитования.
С другой стороны, следствием роста долизаемных средств в структуре финансирования компаний стало усилениезависимости состояния экономики от стабильного функционированияфинансового сектора.2. Расширение доступа физических лиц к заемному финансированиюпривело к усилению роли частного потребления как основного источникароста американской экономики, а также к формированию обширного классадомовладельцев в США и к опережающему росту строительной отрасли.Если в первой половине ХХ века финансовый сектор США былпреимущественно ориентирован на кредитование нефинансовых компаний,то, начиная с середины XX века, появление новых банковских продуктов иразвитие механизмов секьюритизации способствовали стремительномурасширению масштабов кредитования физических лиц.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
