Автореферат (1138315)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

На правах рукописиЛозинская Агата МаксимовнаОЦЕНКА КРЕДИТНОГО РИСКАПРИ ИПОТЕЧНОМ ЖИЛИЩНОМ КРЕДИТОВАНИИСпециальность 08.00.10Финансы, денежное обращение и кредитАВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМосква — 2015Работа выполнена в департаменте финансов факультета экономических наукФедерального государственного автономного образовательного учреждениявысшего профессионального образования «Национальный исследовательскийуниверситет «Высшая школа экономики»докторэкономическихнаук,докторНаучный руководитель:технических наук, профессорКарминский Александр МарковичОфициальные оппоненты:Ларионова Ирина Владимировна,докторэкономическихнаук,профессор,ФГОБУ ВО «Финансовый университет приПравительствеРоссийскойФедерации»,профессор кафедры «Банки и банковскийменеджмент»Ивлиев Сергей Владимирович,кандидат экономических наук, ЗАО «Прогноз»,заместительгенеральногодиректорапонаучным исследованиямВедущая организация:ФГБОУ ВО «Российская академия народногохозяйства и государственной службы приПрезиденте Российской Федерации»Защита состоится «21» января 2016 г.

в 14.00 часов на заседаниидиссертационного совета Д 212.048.07 при Национальном исследовательскомуниверситете «Высшая школа экономики» по адресу: 101000, г. Москва, ул.Мясницкая, д. 20, ауд. 327-КС диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на сайте(http://www.hse.ru/) Национального исследовательского университета «Высшаяшкола экономики».Автореферат разослан «__»____________2015 г.Ученый секретарь диссертационного совета,доктор экономических наук,профессор2Философова Татьяна Георгиевна1.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальностьтемыисследования.Кредитныйрисксоставляетнаибольшую долю совокупных рисков кредитных организаций и во многомопределяет требования к размеру активов, взвешенных по уровню риска,и к величине резервов на возможные потери по ссудам, а, следовательно,и к достаточности собственного капитала.

Именно от качества оценкии от управления кредитным риском во многом зависит финансовое положениеи жизнеспособность как отдельно взятой кредитной организации, так и всейбанковской системы в целом.Причины и последствия ипотечного кризиса в США 2007–2009 гг.,который перерос в глобальный финансово-экономический кризис, а такжероссийского ипотечного кризиса 2008–2009 гг. и негативные последствияобвала рубля в конце 2014 г.

для заемщиков валютных ипотечных кредитов,подчеркнуливажностьи несовершенствоизучениясуществующихключевыхспособовфакторовоценкикредитногодефолтариска.Эти события сопровождались не только значительным сокращением объемоввыдачи ипотечных кредитов, ростом процентных ставок, но и существеннымувеличением количества ипотечных дефолтов и объема просроченнойзадолженности, которая в 2014 г. по данным ЦБ РФ составил 29 млрд руб.ВнедрениеэлементовБазельскихсоглашенийвнациональнуюбанковскую систему обусловило повышенное внимание органов банковскогонадзора и коммерческих организаций к оценке кредитного риска, прежде всего,в рамках подхода, основанного на внутренних рейтингах банков. Однако опытпостроения внутренних рейтинговых систем оценки кредитного рискаипотечного заемщика в российской банковской практике крайне ограничен.Этим объясняется потребность в оценке кредитного риска при ипотечномандеррайтинге как элементе внутренней системы оценок с использованиемметодов,обеспечивающихповышениедостоверностирезультатов,что определяет актуальность выбранного направления исследования.3Степень разработанности проблемы.

Центральное место в рискменеджменте кредитной организации занимает проблема оценки вероятностидефолта (Probability of Default — PD) и доли потерь в случае дефолта (LossGiven Default — LGD), которые наряду с суммой активов, подверженных рискудефолта (Exposure at Default — EAD), являются неотъемлемой частью оценкиожидаемых финансовых потерь и достаточности капитала банка. Основныеподходы к оценке кредитного риска предложены Базельскими соглашениями.Особенности его оценки в рамках IRB-подхода (Internal Ratings-BasedApproach) находят свою конкретизацию в Методических рекомендациях ЦБ РФпо реализации подхода к расчету кредитного риска на основе внутреннихрейтинговбанков.Многообразиеметодовоценкикредитногорискаобсуждается в работах Фантаццини (2008), Блюма и соавторов (2010),Алескерова и соавторов (2013).Вопросы моделирования вероятности дефолта рассмотрены также в работахФиллипса и Изера (1994), Росса (2000), Лакура-Литтла и соавторов (2002), Баяри(2008), Бутты и соавторов (2010), Карминского (2015) и др.

В академическойлитературе,атакжевбанковскойпрактикеширокоиспользуетсяпредположение о том, что показатель потерь в случае дефолта — постояннаявеличина, поскольку его расчет является довольно трудоемкой задачей.Для большинства эмпирических работ полученные результаты в частиключевых факторов кредитного риска и прогнозной силы моделей имеютприложение к американскому ипотечному рынку. В то же время сохраняетсяактуальность задачи оценки кредитного риска с учетом российской специфики.Для российского рынка ипотечного кредитования проблема отсутствияпублично доступных данных, также как и данных из частных источников, попрежнему остается основным препятствием для реализации подобного родаисследований. С одной стороны, организации, предоставляющие услугиипотечного жилищного кредитования (ОПИК), обязуются соблюдать политикуконфиденциальности и неразглашения персональной информации.

С другой4стороны, институт бюро кредитных историй в России только начинаетформироваться, что объясняет недостаточный объем исторических данных.В основном такие исследования базируются на агрегированных данныхо российском рынке ипотечного кредитования. Они посвящены причинамроссийского ипотечного кризиса 2008–2009 гг., а также анализу уровняразвития ипотечного рынка в России и стратегии его формирования (работыПолтеровича и соавторов (2007, 2010, 2014), Косаревой и соавторов (2010),Столбова (2012, 2013), Куликова (2014) и др). Методика прогнозированияденежныхпотоковпопулуипотечныхкредитовсапробациейнасимулированных данных предложена в работе Балакирева (2010).Цель исследования заключается в разработке методов и моделей оценкикредитного риска, учитывающих особенности российского рынка ипотечногожилищного кредитования (ИЖК), для использования во внутренних системахриск-менеджмента ОПИК.

Для достижения указанной цели поставленыследующие задачи: Структурировать основныепонятия ИЖК, выделить особенностиипотечных жилищных кредитов и проанализировать основные тенденциина данном рынке для построения моделей оценки кредитного риска. Выявить особенности моделирования кредитного риска при ИЖКдля повышения точности оценивания. Предложить методы и модели оценки основных компонентов кредитногориска (вероятности ипотечного дефолта, доли потерь при ипотечномдефолтеисуммарныхактивов,подверженныхрискудефолта)применительно к ипотечным жилищным кредитам. Исследовать прогнозную силу и устойчивость моделей вероятностиипотечного дефолта и результатов эмпирической оценки потерьпри дефолте на российских данных, а также сравнить уровень кредитногориска различных пулов ипотечных кредитов.5 Проанализироватьвозможностипрактическогоиспользованияпредложенного подхода к моделированию кредитного риска в интересахриск-менеджмента ОПИК.Объектом исследования является кредитный риск при ИЖК.

Предметисследования — оценка основных компонентов кредитного риска ипотечныхзаемщиков и факторов, влияющих на величину кредитного риска.Теоретическую основу исследования составляют труды отечественныхизарубежныхавторов,посвященныекакоценкекредитногориска,так и вопросам функционирования российского рынка ИЖК, перечисленныевыше. Обоснованность научных положений и рекомендаций, содержащихсяв диссертации,подтверждаетсясоответствиемисследованияосновнымположениям теории финансов и кредита, финансового риск-менеджментаи вероятностного моделирования и сопоставимостью полученных результатовс уже существующими работами.Методами проведения исследования являются методы финансовогоанализа, экономико-математического моделирования и системного анализа,а такжеэконометрическиеметодыисравнительныйанализмоделейэмпирической оценки кредитного риска.Методологическую базуисследованиясоставляют рекомендациипо реализации подхода к расчету кредитного риска на основе внутреннихрейтингов банков и методология MILAN-анализа индивидуальных кредитовдля присвоения рейтингов ценным бумагам, обеспеченным жилищнойипотекой.Информационной базой исследования являются данные региональногооператора Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК)по 2799 ипотечным заявкам, выданным в 2008–2012 гг., включающим 166случаев ипотечных дефолтов, а также макроэкономическая статистика.Эмпирическиерезультатыполученыпрограммного пакета STATA.6сиспользованиемприкладногоНаучная новизна исследования состоит в разработке методов и моделейдля оценки кредитного риска при ИЖК в России.

К основным полученнымрезультатам,характеризующимнаучнуюновизнудиссертационногоисследования, относятся следующие:1. Систематизированы подходы и модели оценки основных компонентовкредитного риска при ИЖК, выявлены их отличительные особенности.Показано, что для моделирования вероятности ипотечного дефолтаи доли потерь в случае дефолта применимы не только эконометрическиемодели бинарного выбора и линейной регрессии, но и их модификациис учетом выборочной селективности и особенностей распределениякомпонентов кредитного риска.2.

Предложеновключениемдополнитьмодельпоказателей,вероятностиучитывающихипотечногоособенностидефолтаипотечныхжилищных кредитов, выданных в рамках государственных программИЖК.Установленаустойчивостьэмпирическихрезультатови сопоставимость прогнозной силы моделей вероятности ипотечногодефолта на основе сравнительного анализа моделей с учетом и без учетавыборочной селективности. Обоснованы модели как для выявления рискфакторов, так и для построения прогноза вероятности дефолта при ИЖК,ориентированные на объясняющую и прогнозную функции.3.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации