Диссертация (1138178), страница 10
Текст из файла (страница 10)
2210) +прибыли приходится наУправленческие расходы (Форма 2, 1 руб. управленческихстр. 2220))расходов предприятияПрибыль до налогообложения(Форма 2, стр. 2300) ) /Себестоимость продаж (Форма 2,стр. 2120)--%%Прибыль до налогообложения(Форма 2, стр. 2300) / Выручка заминусом НДС, акцизов (Форма 2,стр. 2110)Показывает, какуюсумму прибылиполучает предприятие скаждого рубляпроданной продукции-%%Чистая прибыль (Форма 2, стр.2400) / Выручка за минусом НДС,акцизов (Форма 2, стр.
2110)Показывает, какуюсумму чистой прибылиполучает предприятие скаждого рубляпроданной продукции-%%Характеризует сколькоПрибыль от продаж (Форма 2 ,стр.рублей чистой прибыли,2200)/ Выручка за минусом НДС иприходиться на 1 руб.акцизов (Форма 2, стр. 2110)полученной выручки-6322Рентабельностьосновных средств%%(365/Количество дней в отчетномпериоде)*(Прибыль доналогообложения (Форма 2, стр.2300))/( Материальные внеоборотные активы (Форма 1, стр.1150))23Рентабельностьсобственного капитала%%Чистая прибыль (Форма 2, стр.2400) / Итого капитал (Форма 1,стр.
1300)24Обеспеченностьсобственнымиоборотными средствами%%25Доля кредитов и займовв краткосрочныхпассивах%%26Удельный вес запасов воборотных активах%%27Соотношение заемного исобственного капитала28 Коэффициент автономии29Доля долгосрочныхобязательств всовокупных активахСоотношение30 собственного капитала ивнеоборотных активовраз%%%%раз(Итого по разделу III (Форма 1, стр.1300) + Итого по разделу IV(Форма 1, стр. 1400) + Доходыбудущих периодов (Форма 1, стр.1530) + Резервы предстоящихрасходов (Форма 1, стр. 1540) Итого по разделу I (Форма 1, стр.1100) - Дебиторская задолженность(Форма 1, стр.
230) )/( Итого поразделу II (Форма 1, стр. 1200) Дебиторская задолженность)(Форма 1,стр. 230))Краткосрочные заемные средства(Форма 1, стр. 1510)/( Итого поразделу V (Форма 1, стр. 1500) Доходы будущих периодов (Форма1, стр. 1530))( Запасы (Форма 1, стр. 1210) +НДС по приобретенным ценностям(Форма 1, стр. 1220) - Товарыотгруженные (Форма 1, стр. 215))/Итого по разделу II (Форма 1, стр.1200)(Долгосрочные заемныеобязательства (Форма 1, стр. 1400)+ Краткосрочные заемныеобязательства (Форма 1, стр. 1500)- Доходы будущих периодов(Форма 1, стр. 1530) )/Итогокапитал (Форма 1, стр. 1300) +Доходы будущих периодов (Форма1, стр.1530))Показывает долюприбыли,приходящуюся на рубльстоимости основныхсредств-Показывает долюприбыли,приходящуюся на рубльсобственного капитала-Характеризуетдостаточность упредприятиясобственных оборотныхсредств, необходимыхдля финансовойустойчивости-Характеризуетструктуры срочностиобязательств компании+Характеризует долюзапасов в структуреактивов предприятия+Финансовый рычаг.Размер отношениязаёмного капитала ксобственномухарактеризует степеньриска, финансовуюустойчивость-Показывает насколькопредприятие независимоот кредиторов.
Чем( Итого капитал (Форма 1, стр.меньше значение1300) + Доходы будущихкоэффициента, тем впериодов (Форма 1, стр. 1530) ) /большей степениВалюта баланса (Форма 1, стр.организация зависима от1600))заемных источниковфинансирование, темменее устойчивофинансовое положение.Долгосрочные обязательстваХарактеризует(Форма 1, стр. 1400) /структуру и срочность(Валюта баланса (Форма 1, стр.обязательств1600) )предприятия.( Итого капитал (Форма 1, стр.Показывает, на сколько1300) + Доходы будущих периодов величина вне оборотных(Форма 1, стр. 1530))/(Денежныеактивовсредства и эквиваленты (Форма 1, профинансирована застр.
1100) + Дебиторскаясчет собственногозадолженность (Форма 1 стр. 230) )капитала64-+-31Оборачиваемостьсобственного капиталараз32Покрытие процентныхвыплатраз33Отношение заемныхсредств к прибыли доналогообложенияраз(365/ Количество дней в отчетномпериоде)* Выручка за минусомНДС, акцизов (Форма 2, стр. 2110)/( Итого капитал (Форма 1, стр.1300) + Доходы будущих периодов(Форма 1, стр. 1530))Показывает скоростьоборота собственногокапитала компании зарасчетный периодПоказывает возможнуюПрибыль до налогообложениястепень снижения(Форма 2, стр.
2300) + Проценты к операционной прибылиуплате (Форма 2, стр. 2330))/предприятия, приПроценты к уплате (Форма 2, стр.которой оно может2330)обслуживать выплатыпроцентов.Долгосрочные заемныеПоказываетобязательства (Форма 1, стр. 1400)обеспеченность+ Краткосрочные заемныеобязательствсредства (Форма 1, стр. 1510))/предприятия величиной(Прибыль до налогообложенияприбыли до(Форма 2, стр.
2300) + Проценты кналогообложенияуплате (Форма 2, стр. 2330))65--+/-**Потенциально значимые макроэкономические показателиРанее мы показали, что формирование модели вероятностидефолта с учетом макроэкономических показателей, является однимиз инструментов снижения уровня процикличности. Последниеисследования, касающиеся оценки вероятности дефолта с учетоммакроэкономических переменных, показали, что список значимыхмакроэкономическихпоказателейможетсильноотличатьсявзависимости от рассматриваемой страны и периода наблюдения. Наоснове обзора последних работ в данной области, таких как [Trabandt,2013], [Basurto, 2006], [Borio, 2012] был сформированмакропоказателей,которыенаиболеечастосписокиспользовалисьотносительно дискриминантных возможностей при оценке уровнякредитногорискаицикличностиэкономики.Списокмакроэкономических факторов, потенциально значимых с точкизрениямоделированиявероятностидефолтакорпоративныхзаемщиков, представлен ниже в табл.
2.2.Таблица 2.2Список потенциально риск-значимых макропоказателей№ПоказательИсточникЕдиницаизмеренияПредполагаемыйзнакзависимости1Стоимость нефти маркиЮралсБКБНдолл./барр.-2Приток/Отток капиталаЦБ РФмлрд. долл.+/-3Динамика ВВПРосстат% гг-4Стоимость бивалютнойкорзиныЦБ РФсреднегодовая, руб.+/-66№ПоказательИсточникЕдиницаизмеренияПредполагаемыйзнакзависимости5Инвестиции в основнойкапиталЦБ РФ% ВВП /млрд. долл.-6Экспорт товаров и услугРосстат% ВВП/млрд. долл.+/-7Импорт товаров и услугРосстат% ВВП /млрд.
долл.+/-8Дефлятор ВВПЦБ РФ% гг+/-9ПотреблениедомохозяйствРосстат% ВВП /млрд. долл.-10БезработицаРосстат%+11Кредиты нефинансовымпредприятиям (log)ЦБ РФмлрд. руб.+/-12Индекс ценпроизводителейРосстат%+/-13Ставка кредитованияЦБ РФ%+/-14Ставка межбанковскогокредитованияЦБ РФ%+/-15Ставка MOSPRIMEЦБ РФ%+/-Потенциально значимые институциональные показателиСущественное значение при оценке вероятности дефолта имеетоценка заемщика с точки зрения институциональных характеристик.Обзор работ посвященных оценке вероятности дефолта компаний,проведенныйвпервойглаве,втомчислесучетоминституциональных показателей, показал, что список, классификация67и признаки, используемые в рамках институционального анализакорпоративного заемщика, могут быть различными, но в основнойсвоей части их можно отнести к одной из следующих категорий:признаки,характеризующиегеографическуюпринадлежность;признаки, характеризующие отраслевую принадлежность;признаки, характеризующие форму собственности иструктуру капитала;признаки, характеризующие уровень топ-менеджмента;признаки, характеризующие репутацию заемщика;признаки, характеризующие конкурентное положениезаемщика;признаки, характеризующие диверсификацию бизнесазаемщика.С точки зрения источников, институциональная оценка, какправило, базируется на экспертном суждении, данных управленческойотчетности или данных в открытых источниках (СМИ, сайт компанийи пр.).
При моделировании и включении данных характеристик вмодель происходит их перевод в форму дамми-переменных, т.е.переменных, как правило, принимающих значения 0 и 1 ивключаемых в модель для целей учёта влияния институциональныхпризнаков.Пример списка институциональных показателей, потенциальнозначимых с точки зрения моделирования вероятности дефолтакорпоративных заемщиков, представлен в табл.
2.3 ниже.68Таблица 2.3Список потенциально риск-значимых институциональныхпоказателей№ПоказательПример1СтранаРоссия, Украина, Казахстан и пр.2РегионКрасноярский край, Краснодарский край,Московская область, Пермский край и пр.3ОтрасльСтроительство, Оптовая и розничнаяторговля, Металлургия и пр.4Форма собственностиЧастная, государственная, иностранная ипр.5Организационно правоваяформаОАО, ЗАО, ООО и пр.6Возможность привлечениягосударственнойподдержкиДа/Нет7Признак вхождения вГруппуДа/Нет8910Признак наличия рейтингамеждународныхрейтинговых агентствПризнак наличия высшегообразования у топменеджментаПризнак наличиянегативных публикаций вСМИДа/НетДа/НетДа/Нет11Признак диверсификациибизнесаДа/Нет12Признакмонополистическогоположения на рынкеДа/Нет692.2 Структура и основные характеристики российскогобанковского сектора кредитования корпоративныхзаемщиковПосле того, как были сформированы и систематизированыспискипотенциальнориск-значимыхфинансовыхпоказателей,макроэкономических факторов и институциональных характеристик,необходимо составить выборку российских компаний, на основанииотчетности которых будут рассчитаны финансовые показатели,идентифицированы институциональные характеристики, произведенсбор макроэкономических показателей по российской экономике зарассматриваемый период.
В рамках следующей главы на основеданнойвыборкидоминирующихбудетпроизведенпоказателеймногофакторныхмоделейиоценкиотборпостроенанаиболееитоговаявероятностирисксистемадефолта.формировании выборки важно учесть основныеПритенденции исвойства, характерные для российского сектора корпоративногокредитования в целом. Понимание данных свойств и тенденцийнеобходимо для формирования наиболее репрезентативной выборки,котораяпоможетучестьинституциональныеиструктурныеособенности российского рынка.На основе данных статистки Банка России по банковскомусектору можно сделать вывод о том, что на протяжении последнихнескольких лет объемы кредитования нефинансовых организацийроссийскими банками неуклонно растут.
Данные операции занимаютнаибольшую долю и в структуре кредитного портфеля, и в общейвеличине активов российского банковского сектора (см. рис.2.1). На01.01.2014г. объем кредитования нефинансовых организаций составил70порядка 56% величины совокупного кредитного портфеля и 39%величины активов.Рис. 2.1 Структура кредитного портфеля в рублях российскихбанков (в млн.
руб.)2По сравнению с началом 2010 года качество кредитногопортфеля корпоративного кредитования улучшилось, но при этомдоля просроченной задолженности остается достаточно высокой. Приэтом темпы снижения доли просроченной задолженности такжесокращаются (см. рис. 2.2).Рис. 2.2 Динамика доли просроченной задолженности в общем объемекредитов выданных нефинансовым организациям (в %)323Составлено по данным ЦБ РФ с доступом на сайте: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=pdkoСоставлено по данным ЦБ РФ с доступом на сайте: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=pdko71В части валютной структуры кредитного портфеля российскогобанковского сектора, динамика является достаточно однородной. Вбольшинстве своем корпоративный кредитный портфель представленкредитами, выданными юридическим лицам в рублях. Начиная с2009г., доля кредитов выданных организациям в рублях снижалась,начиная с 29% в 2009г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
