Заполненный файл лекций (1044314), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Таблица 5
Данные по рынку корпоративных ценных бумаг 3
| Показатель | Период | ||||||||||
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Рыночная капитализация компаний в индексе РТС, | 104,32 | 52,13 | 116,57 | 180,55 | 147,31 | 88,74 | 148,25 | 171,2 | 157,77 | 206,95 | 170,39 |
| Среднегодовой темп прироста рыночной капитализации компаний в индексе РТС, % | –8,86 | –50,03 | 123,61 | 54,89 | –18,41 | –39,76 | 67,06 | 15,48 | –7,84 | 31,17 | –17,67 |
3 ‑ по данным фондовой биржи РТС [http://moex.com/ru/index/stat/dailyhistory.aspx?code=RTSI]
Таблица 6
Статистические показатели
| Показатель | Значение |
| Средняя величина чистых активов крупнейших компаний в отрасли (NAm) | 2 000 |
| Среднеотраслевой коэффициент автономии (kа.m), % | 50 % |
| Ставка ЦБ РФ по кредитам нефинансовым организациям, % | 15 % |
Таблица 7
Ориентировочная величина поправок на риск неполучения
предусмотренных проектом доходов4
| Величина | Цели проектов | Поправка на риск, % |
| Низкий | Вложения в развитие производства на базе освоенной техники | 3 – 5 |
| Средний | Увеличение объема продаж существующей продукции | 8 – 10 |
| Высокий | Производство и продвижение на рынок нового продукта | 13 – 15 |
| Очень высокий | Вложения в исследования и инновации | 18 – 20 |
4 ‑ Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) / М-во экон.РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; Рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров М.: ОАО НПО «Изд-во «Экономика», 2000.
Таблица 8
Стандартные ставки роялти по отраслям промышленности
от валового объема реализации лицензионной продукции
| Отрасль промышленности | Ставка роялти, % |
| Автомобильная промышленность | 1 – 3 |
| Авиационная промышленность | 6 – 10 |
| Металлургическая промышленность | 5 – 8 |
| Производство потребительских товаров длительного пользования | 5 |
| Станкостроительная промышленность | 4,7 – 7,5 |
| Текстильная промышленность | 3 – 7 |
| Фармацевтическая промышленность | 2 – 5 |
| Химическая промышленность | 1,5 |
| Электронная промышленность | 4 – 10 |
| Электрохимическая промышленность | 1 – 5 |
Таблица 9
Данные по сделкам на покупку исключительных прав
по патентам на аналогичные объекты
| Отрасль промышленности | Сумма сделки, тыс. руб. |
| Сделка № 1 | 7 000 |
| Сделка № 2 | 3 500 |
| Сделка № 3 | 5 000 |
Таблица 10
Расчет ставки дисконтирования по методу Build-up
| Показатель | Обозначение и алгоритм расчета | Значение |
| Безрисковая ставка (текущая доходность государственных ценных бумаг) | Rf1 | |
| Историческая доходность корпоративных ценных бумаг | Rm | |
| Историческая доходность государственных ценных бумаг | Rf2 | |
| Премия за риск вложений в акции | ERP = (Rm - Rf2) | |
| Премия за риск размера компании, % | Rp1 = 0,05 (1–NA/NAm) | |
| Премия за риск | Rp2 = 0,05 (1– kа / kа.m) | |
| Премия за специфические риски | Rp3 см. табл. 7 | |
| Ставка дисконтирования денежного потока на собственный капитал | COE = Rf1 + ERP + Rp1 + Rp2 + Rp3 | |
| Ставка по долгосрочным кредитам | см. табл. 6 | |
| Ставка налога на прибыль | Tax | 20 % |
| Ставка дисконтирования денежного потока на инвестированный капитал (WACC – Weighted Average Cost of Capital), % | WACC = COE kа + COD(1–kа) (1–Tax) |
Таблица 11
Определение денежных потоков и анализ альтернатив
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| Объем продаж | ||||||
| Платежи роялти | ||||||
| Паушальный платеж | ||||||
| Пошлина | ||||||
| Альтернатива № 1 Денежный поток | ||||||
| Альтернатива № 2 Денежный поток |
| NPV для | NPV для |
| РК-3 Кейс № 2 по теме «Методы обоснования предпринимательских решений» | ФИО___________________________________гр. ________ |
Компания «Калибр» представляет собой закрытое акционерное общество, которое осуществляет технологические продуктовые инновации в сфере разработки и производства высокоточных измерительных приборов и стабильно развивается на рынке, увеличивая объемы продаж своей продукции. Акционерам требуется определить справедливую рыночную стоимость своего бизнеса в целях принятия решений по развитию компании.
1. Метод капитализации
Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» по методу капитализации. Исходные данные для расчета ставки дисконтирования см. на обороте.
| Таблица 1 Расчет показателей финансовой отчетности
Таблица 2 Расчет показателей формирования денежного потока
| Таблица 3 Расчет стоимости по методу капитализации
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2. Метод чистых активов Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» по методу чистых активов. Примите во внимание следующие данные: ‑ инновационные технологии собственной разработки (прочие активы), не нашедшие отражения на балансе, имеют рыночную стоимость 200; ‑ стоимость неликвидных запасов на складе составляет 10. Таблица 4 Расчет стоимости по методу чистых активов
3. Метод мультипликаторов | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
