Статистика рынка ценных бумаг

Тема 19. Статистика рынка ценных бумаг

1. Понятие рынка ценных бумаг. Задачи статистики.

2. Индивидуальные характеристики ценной бумаги.

3. Фондовые индексы.

-1-

На рынке ценных бумаг (фондовый рынок) происходит процесс превращения сбережений в инвестиции и формируются межотраслевые перетоки капиталов, обусловившие структурные изменения в экономике. Состояние фондового рынка отражает текущую макроэкономическую конъюнктуру и в зависимости от него разрабатываются меры денежной и бюджетной политики. Основными задачами статистики являются определения обобщённых показателей состояния фондового рынка, характеризующие ценовые уровни, уровни процентных ставок и доходности, степень риска, объём проводимых операций и вовлечённых финансовых активов. Изменяясь во времени, эти показатели формируют тенденции и создают ориентиры участникам рынка для принятия решений по управлению активами.

-2-

Основной количественной характеристикой ценной бумаги – её цена. Различают цены номинала и рыночные цены. Цена номинала определяется эмитентом и в зависимости от типа ценных бумаг; выполняет разные функции: для гос. облигаций по цене номинала определяется абсолютное значение рыночной цены, которая измеряется в процентах от номинала, также рассчитывается доходность, поскольку погашение облигаций производится по цене номинала.

Номинальная цена акций используется, как правило, в учётных целях, а основную содержательную нагрузку несёт рыночная цена.

Рекомендуемые материалы

Рыночные цены образуются в ходе рыночных торгов. На каждый момент времени в течение торгового дня можно зафиксировать котировочные цены: 1) цена покупки – максимальная цена среди всех заявок на покупку;

2) цена продажи – минимальная цена среди всех заявок на продажу; 3) цена последней сделки.

На основе котировочных цен могут рассчитываться различные усреднённые цены.  Например, средняя цена по котировкам на покупку и продажу, средняя цена за торговый день и т.д., которые могут применяться при вычислении обобщённых показателей рынка.

К индивидуальным показателям акций относятся их рыночные коэффициенты:

1) отношение цены акции к прибыли компании в расчёте на 1 акцию

2) отношение дивиденда, выплачиваемого на 1 акцию к её цене

Эти коэффициенты используются для определения степени оценки акций на рынке и её годовой доходности.

Количество ценных бумаг данного вида в обращении. Произведение рыночной цены на количество ценных бумаг в обращении даёт показатель, характеризующий ёмкость рынка: по гос. облигациям – стоимость ценных бумаг в обращении, по акциям – объём рыночной капитализации или рыночная стоимость компании.

-3-

Для получения общего представления о состоянии фондового рынка необходимо определить агрегированные показатели (фондовые индексы), которые в обобщённом виде характеризуют уровень котировки ценных бумаг, складывающейся на рынке на определённый момент времени.   (например, на конец торгового дня).

Для расчёта фондового индекса используются методы расчёта средних величин. С методической точки зрения, индексы различаются:

по совокупности компаний, т.е. перечню предприятий, акции которых включаются в расчёт

по виду применяемой средней

по способу определения весов в том случае, если применяется среднее взвешенное.

Критерии для включения акций какой-либо компании в совокупность при расчёте фондового индекса:

1. торговая активность – по данным ценным бумагам котировка определяется по среднему количеству совершённых сделок за торговый день в течение достаточно длительного периода времени. При этом в совокупность включаются те акции, торговая активность которых превышает установленный минимальный уровень. Например, совокупность акций, по которой исчисляется сводный индекс нью-йоркской фондовой биржи, состоит из всех котируемых на этой бирже акций (более 1500).

2. репрезентативность. В совокупность должны входить акции компании, представляющие основные отрасли экономики, при этом появляется возможность рассчитывать отраслевые индексы, также необходимо учитывать уровень цен, складывающийся на основных торговых площадках. Например, совокупность, состоящая из акций 500 компаний, которые используются для расчёта индекса standart and poors  (SaP) образуется путём выборки акций, котируемых на нью-йоркской фондовой бирже, американской фондовой бирже и в электронной системе внебиржевого рынка национальной ассоциации дилеров ценных бумаг.

Изменение курсов акций различных компаний происходит в основном синхронно. Поэтому представление о динамике цен на рынке можно получить на основе индекса, рассчитанного по небольшому количеству акций крупных компаний, для которых характерна наиболее высокая торговая активность и которая обеспечивает существенную долю оборотов. Такой метод в статистике называется методом основного массива.

Примером является расчёт среднего промежуточного индекса Доу  Джонса, публикуемого с 1888 года. Он рассчитывается по совокупности, состоящей из 30 акций наиболее крупных компаний, котируемых на нью-йоркской фондовой бирже (по среднеарифметической простой из цен акций). Своеобразие расчёта заключается в особой процедуре, позволяющей соблюдать условия сопоставимости при изменениях совокупности по причине её дробления. Сумма цен акций делится не на их количество, что полностью соответствовало бы простой средней арифметической, а на предварительно рассчитанный делитель. Расчёт делителя производится следующим образом:

1. Сумма цен акций в определённый момент времени -

2. Индекс равен  

Если состав совокупности изменится, то сумма цен акций рассчитывается по новому составу совокупности на тот же момент времени

Новый делитель будет равен отношению  к

В дальнейшем индекс Dow Jones рассчитывается как отношение суммы текущих цен акций по новому составу совокупности к новому делителю, т.е.

Например, значение индекса по совокупности, состоящей из 2 акций с ценами в начальный момент 10 долларов США и 1 доллар США.

 - простая средняя арифметическая

К текущему моменту цена 1 акции возросла на 10%,  второй – снизилась на 10%.

Индекс  РТС российской торговой системы рассчитывается с 1 сентября 1995 года. Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включённых в листинг для расчёта индекса к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату умноженную на значение индекса на начальную дату.

, где

 - сумма рыночной капитализации акций на начальную дату и на текущую дату (конечную).

 - значение   на начальную дату

Вам также может быть полезна лекция "3 Понятия о взаимозаменяемости изделий и ее роль в производственных процессах".

КС – количество акций в обращении умноженное на цену акций j-эмитента на расчётное время.

 - рассчитывается один раз в час. Значение индекса на конкретную дату устанавливается по результатам его расчёта на 18.00 (момент официального окончания торгового дня на РТС).  Для расчёта используются средние цены сделок за предшествующие 24 часа. В том случае, когда сделки не проводятся, в качестве средней цены принимается середина спреда (интервал между максимальной ценой на покупку и минимальной ценой на продажу на расчётный момент).

В качестве примеров фондовых индексов, которые рассчитываются по формуле геометрической средней, можно назвать индекс BLA, рассчитываемый американской компанией с 1891 года.

 - рассчитываемый российским консультационным агентством Соболев.

Фондовые индексы используются для определения относительного уровня цен на рынке и оценки их динамики.