Стратегия торговли фьючерсами и опционами

Лекция 14.

Стратегия торговли фьючерсами и опционами.

План

1. Хеджирование и биржевая спекуляция.

2. Стратегия на рынке фьючерсных контрактов.

3. Стратегия на рынке опционов.

1. Хеджирование и биржевая спекуляция.

На фьючерсных и опционных рынках существуют два основных вида стратегий торговли:

1) хеджирование;

Рекомендуемые материалы

2) спекуляция.

Хеджирование преследует цель уменьшения рыночного риска неблагоприятного изменения цена какого-либо актива.

Спекуляция заключается в получении прибыли от игры на разнице в ценах биржевых активов в размере прямо пропорциональном уровню риска.

Участники биржевой торговли соответственно называются хеджирами и спекулянтами.

Те, кто проводит арбитражные сделки называются арбитражерами.

Хеджирование – это биржевое страхование ценовых потерь на физическом (реальном) рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. При этом для рынка биржевых опционов физическим может являться как реальный рынок (фондовый), так и фьючерсный.

Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции на фьючерсном и физическом рынке. То есть если торговец является покупателем на одном рынке, то он должен занимать позицию продавца на другом и наоборот. Как показывает практика цена на этих рынках движется в одном направлении, хотя и не обязательно с одной скоростью. Поэтому движение этих цен для торговца будет взаимопогашающимся полностью или частично, так как на одном рынке он является продавцом, а на другом – покупателем.

Хеджирование с помощью опционов основывается на том, что покупатель опциона (колла или пута) рискует только уплаченной премией. Его максимальный риск – величина премии. Хеджир может быть и продавцом опциона. В этом случае его максимальный доход от опциона – опционная премия. Опционное хеджирование в определенном смысле является конкурентом хеджирования с помощью фьючерсных контрактов. В таблице 1 приведен сравнительный риск базисных стратегий опционов и фьючерсных контрактов.

Таблица 1

Спекуляция – это способ получения прибыли, базирующийся на различиях в динамике цен во времени, пространстве и на разные виды активов. Все виды стратегии биржевой торговли являются способами получения прибыли, основывающимися не на производстве, а на разнице в ценах. Поэтому хеджирование и спекуляция по своей сущности являются формами спекуляции.

Хеджирование и спекуляция соответствуют и дополняют друг друга. Хеджирование не возможно без биржевой спекуляции. Биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров . Это обусловлено тем, что в случае торговли только между биржевыми спекулянтами по закону больших чисел в конечном счете сумма выигрышей каждого будет равна сумме его проигрышей, и рынок  перестает быть прибыльным.

В отличие от хеджеров спекулянты стремятся так менять свои позиции на рынке, чтобы никогда не поставлять и не получать сам актив, который лежит в основе фьючерсного контракта или опциона. Их целью является получение прибыли без операций с активами.

Различают два типа спекулянтов:

1) спекулянты, которые играют на понижение цены, т.е. продают контракт по какой-то цене, а затем покупают этот же контракт или опцион по более низкой цене. Их называют «медведями »;

2) спекулянты, которые играют на повышение цены. Они покупают контракт или опцион по данной цене, а спустя некоторое время продают его по более высокой цене. Их называют «быками ».

Спекулянты прогнозируют изменение цен на бирже с помощью экономических и технических («математических») методов. Экономические методы анализируют качественное влияние факторов спроса и предложения на динамику цены. Технические методы прогнозируют уровень цен на заданную дату торгового дня. Спекуляция может осуществляться в течение торгового дня, нескольких дней, недель, месяцев. Спекуляция на длительное время сопряжена с большим риском, но и прибыль в этом случае может быть намного больше.

2. Стратегия на рынке фьючерсных контрактов.

Любая биржевая стратегия основывается на использовании разницы в ценах для получения заданного (хеджевого) или спекулятивного (обычно неограниченного дохода. Стратегия может строиться на основе разновременности покупки и продажи фьючерсных контрактов и на основе одновременности этих операций. Стратегии могут быть:

1) внутрирыночные – это стратегии, которые осуществляются на рынке данного вида фьючерсного контракта. Если этот рынок сосредоточен на одной бирже, то он называется внутрибиржевым, а если на нескольких биржах, то возможны межбиржевые стратегии;

2) межрыночные – это стратегии, которые проводятся одновременно на рынках разных фьючерсных контрактов. Они могут быть также внутрибиржевыми и межбиржевыми.

Типичными стратегиями на рынке фьючерсных контрактов, основанных на ценных бумагах, являются (рис.1).

Рис. 1.

3. Стратегия на рынке опционов.

Стратегии на рынке опционов можно разделить на следующие группы:

1) простые или базисные;

2) спрэд;

3) комбинационные;

Бесплатная лекция: "Особенности просвещенческой политики в эпоху Александра I" также доступна.

4) синтетические.

Простые стратегии – это открытие одной опционной позиции, т.е. простая покупка или продажа опциона – колл или пут.

Спрэд – одновременное открытие двух противоположных позиций на один и тот же вид опциона с одним и тем же активом. Это одновременная покупка и продажа опциона – колл или пут на один и тот же актив.

Комбинационные стратегии – одновременное открытие двух одинаковых позиций на разные виды опционов с одним и тем же активом. Это одновременная покупка (продажа) опциона – колл и опциона – пут на один и тот же актив.

Синтетические стратегии – одновременное открытие противоположных позиций на разные виды опционов с одним и тем же активом, а также одновременное открытие позиции на физическом рынке самого актива.

Каждая группа стратегий в свою очередь имеет многочисленные разновидности.