Взаимосвязь ценообразования с денежно-кредитной, налоговой и валютной политикой

Тема 10.

Взаимосвязь ценообразования с денежно-кредитной, налоговой и валютной политикой

                         

                                                                   процитируем фрагмент из «Фауста» (Гёте):

                                      Казначей    Чтоб счастье поскорей распространить на свете,

                                                    Мы отпечатали сейчас билеты эти:

                                                    По десять, тридцать есть, затем по пятьдесят…

                                      Император            И эти лоскутки, как деньги, захотят

                                                    Взять воинство моё и мой придворный штат?

Рекомендуемые материалы

                                                    Дивлюсь! Пусть будет так, коль это всё не ложно.

                                     Мефистофель        Да, вместо золота билетик – сущий клад…

Структура темы:

10.1. Ценообразование и инфляционные процессы

10.2. Взаимосвязь цен и налогов

10.3.Теоретические аспекты взаимозависимости цен и денежного обращения

10.4. Воздействие роста цен на валютный курс и международную торговлю

10.5. Потребительский и коммерческий кредит в теории маркетинга

10.6.  Взаимодействие цены кредита с системой цен, действующей в экономике

10.7.Сущность цены кредита

10.8.Порядок установления полной процентной ставки за пользование кредитом белорусскими банками.

10.9. Порядок установления цены на кредитные ресурсы в зарубежной банковской практике.

(подготовила Бабынина Г.М.)

Вопрос 10.1. Ценообразование и инфляционные процессы

Инфляция является следствием глубинных макроэкономических процессов нарастания диспропорций в натурально-вещественной и стоимостной структуре ВВП и национального дохода, вызывающих расстройство денежного обращения. Результатом этих процессов являются обесценение национальной валюты, снижение ее покупательной способности, рост цен и др. Некоторые экономисты прямо утверждают, что «инфляция – это повышение общего уровня цен» и предлагают измерять ее с помощью индекса цен на потребительские товары. Это еще раз подтверждает, что значительную роль в механизме действия инфляции играет рост цен.

 Однако не любой рост цен можно отож­дествлять с инфляцией так как, во-первых, цены могут повышаться в результате роста издержек производства, и это естествен­ный процесс, если он связан с ухудшением условий добычи природного сырья. Такой рост цен нельзя называть инфля­цией. Во-вторых, рост цен может быть связан с повышением качества товаров, выпуском новых товаров, соответствую­щих современной моде, и т.д. В этом случае также нельзя го­ворить об инфляции.

Рост цен, вызываемый инфляцией, имеет совершенно иные причины и черты. Его внешними проявлениями являются: массовость, т.е. повышение цен практически на все товары; непрерывность увеличения цен; длительность их роста.

Инфляция проявляется в росте издержек производства и обращения, цен и тарифов, изменении покупательной способности рубля и его курса по отношению к другим валютам, изменении банковского процента, прибыли, дивидендов, оплаты труда и других видов доходов, оценки основных фондов, стоимости земли и ценных бумаг и т.д. В результате неравномерности этих изменений происходят сдвиги в составе и структуре затрат, в соотношении цен, уровне рентабельности отраслей, различных товаров и услуг, в распределении доходов. В процессе этих сдвигов изменяются объемы и структура общественных потребностей, сегментация товарных рынков, уровень и структура потребления товаров различными категориями потребления.

Усиление инфляционных процессов вызвало развитие кейнсианской и монетаристской теорию инфляции. Сторонники кейнсианской теории считают, что основным фактором инфляции является избыточные спрос на рабочую силу, который стимулируется государственными программами. Такой вид инфляции получил название «инфляция спроса». Суть разновидности кейнсианской теории состоит в том, что инфляция объясняется ростом издержек производства. Эта инфляция получила название «инфляция издержек». Механизм возникновения инфляции обусловлен взаимосвязью между стремлением предпринимателей к повышению цен с целью увеличения прибыли и требованиями работников о повышении заработной платы. В качестве сдерживающего инфляцию фактора предусматривается ограничение роста заработной платы достигнутым в данной фирме уровнем производительности труда.

Монетаристская теория инфляции связана с исследованием денежной сферы экономики. На начальной стадии происходит увеличение объема производства в результате увеличения количества денег в обращении. Увеличение массы денег в обращении приводит к ускорению платежного оборотного и инвестированию дополнительного капитала. При этом темпы повышения цен меньше по сравнению с темпами роста количества денег, имеющихся в обращении. На второй стадии процесса инфляции цены начинают расти быстрее, чем количество денег, находящихся в обращении. Отсюда оборачиваемость денег (скорость их обращения) повышается быстрее, чем их количество в обращении. Все стремятся избавиться от денег. Постепенно приближается критическая точка инфляции, для которой характерно понижение покупательной способности денег, находящихся в обращении.

В условиях критической точки инфляции уменьшаются поступления в бюджет прямых и косвенных налогов. В этих условиях государство осуществляет новую эмиссию денег.

Следовательно, на начальной стадии инфляции предприниматели и население выражают определенную веру в стабильность уровня цен. На этом этапе темпы инфляции не превышают темпов роста количества денег в обращении. На следующей стадии ситуация существенно меняется в обратную сторону. Темпы инфляции и роста цен опережают рост количества денег в обращении, а население и фирмы, убеждаясь в росте инфляции, уменьшают спрос на деньги.

Инфляция проходит следующие стадии: на первой стадии (умеренной) инфляционные процессы протекают сравнительно медленно, деньги обесцениваются 2−3% в год; на второй стадии инфляции (галопирующей) цены повышаются от 20 до 50% в год, деньги вкладываются в материальные ценности; на третьей стадии инфляции  (гиперинфляции) темпы роста инфляции и цен очень высоки, они оказывают разрушительное воздействие на объем производства и занятость, происходит бегство от денег. Вместо того, чтобы вкладывать капитал в производственные процессы, многие фирмы, а также население приобретают непроизводительные материальные ценности: золотые изделия, бриллианты, драгоценные металлы, недвижимость и др.

Для серьезного анализа необходимо выявить причины инфляции, ее истоки. Анализ инфляции позволяет сформулировать основные причины, ее вызывающие: диспропорции в структуре производства, чрезмерный удельный вес средств производства; милитаризация экономики и рост военных расходов; дефицит государственного бюджета; рост государственного долга; разбухание объема долгосрочных капитальных вложений, в том числе через кредит.

В конечном счете, существуют два основных объяснения причин инфля­ции: наличие избыточного спроса при полной занятости, ко­торый "подтягивает" цены (инфляция спроса); увеличение стоимости факторов производства (труда и сырья), которое подталкивает цены (затратная инфляция).

Инфляцию спроса объясняют созданием избыточного ко­личества денег, а инфляцию затрат — избыточным увели­чением ставок денежной заработной платы (т.е. ставка зара­ботной платы выше чем то, что может быть оплачено реально за счет увеличения темпов роста производительности труда) и резкими скачками цен на сырье, происходящими время от времени. Инфляция приводит к перераспределению доходов меж­ду кредиторами и дебиторами. Выигрыш получает дебитор, а кредитор проигрывает, так как ссудополучатель вернет ему ссуду, обесцененную на размер инфляции.

Отдельные группы населения, получающие нефиксиро­ванные доходы, в начальный период могут выиграть от ин­фляции, если рост их номинальных доходов опережает рост цен. Работники развивающихся отраслей промышленности могут иметь номинальную заработную плату, увязанную с уровнем инфляции. Также в инфляции могут быть заинтересованы руководители предприятий и другие получатели прибылей при условии, что цены на готовую продукцию бу­дут расти быстрее, чем цены на ресурсы, т.е. издержки. Од­нако такая ситуация не может быть долговременной.

Инфляция измеряется с помощью следующих показателей: индексов цен и покупательной способности рубля; темпов инфляции, индексов заработной платы и реальных доходов населения. В практических расчетах для оценки уровня инфляции используются: индексы потребительских цен; индексы цен производства; дефлятор. Дефлятор-отношение номинального ВВП, измеренному в ценах базового года, т.е. к реальному ВВП. В отличие от индекса потребительских цен и индекса цен производства, дефлятор характеризует не только изменение цен, но и изменения структуры корзины благ.

Предупреждение возможного развития инфляции приво­дит к необходимости повышения активности ценовой полити­ки предприятия. Поэтому задача экономистов состоит в на­хождении оптимального уровня цен, позволяющего устойчи­во развиваться производству. Для этого нужно научиться уп­равлять ростом денежной эмиссии, жестко увязанной с прове­дением структурной перестройки в экономике, а также упо­рядочением бюджета и мерами прямого регулирования цен.

Опыт стран с устойчиво развивающейся рыночной эконо­микой свидетельствует, что главными направлениями сдер­живания инфляции и проведения эффективной политики цен являются значительный рост инвестиций и стимулиро­вание общего оживления экономики, прежде всего в отноше­нии стабилизации реального производства.

Вопрос 10.2. Взаимосвязь цен и налогов

Система налогов оказывает влияние на цену. Цены в свою очередь определяют размеры налогов.  Все налоги, пошлины, сборы и другие налоговые платежи, представляющие собой финансовые взаимоотношения  предприятий и организаций с государством, отражаются в составе цен различными методами. Одни из них входят в состав затрат, другие уменьшают прибыль, остающуюся в распоряжении предпри­ятия, третьи же являются прямой надбавкой к цене, форми­рующей его доходы.

К налогам, входящим в состав себестои­мости продукции, относятся социальные налоги. Ставка со­циального налога влияет на уровень себестоимости и долю прибыли в цене. Чем она выше, тем выше себестоимость и ниже доля прибыли. Платежи социального назначения и заработная плата, являясь ценой воспроизводства рабочей силы, участвуют в формировании себестоимости и таким образом взаимодействуют с ценами на продукты.

На себестоимость продукции относятся также платежи за предельно допустимые выбросы (сбросы) загрязняющих веществ, платежи по страхованию имущества предприятия, которые учитываются в составе производственных фондов, а также земельный налог, государственные и таможенные пошлины и др.

Налоги по-разному оказывают воздействие на уровень и структуру себестоимости и цен по различным отраслям и предприятиям. Это объясняется, во-первых, тем, что некоторые налоги определены с учетом специфики отдельных видов производства. Например, налоги, связанные с разработкой природных ресурсов, включаются в себестоимость предприятий добывающих отраслей. Во-вторых, следует иметь в виду, что даже такие общие для всех отраслей и предприятий налоги, как отчисления на социальные нужды, налог на недвижимость и некоторые другие налоги по разному оказывают влияние на уровень затрат и цен в связи с различной трудоемкостью и фондоемкостью производства.

Налог на недвижимость возмещается за счет финансовых результатов деятельности предприятия, т.е. за счет прибыли, до ее налогообложения. Ставки этого налога определяются местными исполкомими в пределах законодательства. Воздействие этого налога на структуру и уровень цен находится в прямой пропорциональной зависимости от фондоемкости производства.

Налоговыми платежами, оказывающими наибольшее влияние на структуру и уровень цен, являются налог на добавленную стоимость (НДС), акцизы и налог на прибыль.

Воздействие налога на прибыль на уровень и структуру цен на много меньше, чем влияние НДС и акцизов. Ставка НДС установлена в размерах 18%, а по некоторым продовольственным товарам и товарам для детей - 10%, имеется также ставка 0, по сахару -24%, а ставка налога на прибыль – в размере 24%. Однако ставка НДС установлена к цене реализации, а ставка налога на прибыль – к прибыли, составляющей лишь часть цены.

Величина прибыли в основном зависит от двух факторов: во-первых, от прибыли на один руб. продаж: 1) если расходы повышаются, то прибыль снижается; 2) если конкуренция приводит к снижению продажных цен, то прибыль также снижается, и наоборот; во-вторых, от величины товарооборота – любой рост объемов сбыта приводит к росту прибыли.

Акциз относится к косвенным налогам, уплачиваемый  покупателями определенных товаров: водки, табака, бензина, автомобиля, драгоценностей и др. Законодательством предусмотрено два вида ставок акцизов. Ставки акцизов могут быть адвалорными (в процентах от оборота по реализации) или специфическими (в евро или белорусских рублях на единицу реализованной продукции). Этот налог дифференцирован по видам товаров в зависимости от отношения затрат и цен. Так, низкая себестоимость спирта и водки и высокие цены на них позволили по этим видам продукции установить высокие ставки акциза (от 80 и выше процентов к стоимости в отпускных ценах). По другим видам товаров, облагаемым акцизом, по которым высоким ценам не соответствуют низкие затраты, ставки акцизов установлены ниже. Таким образом, размеры акцизов определяются в строгой зависимости от соотношения цен и затрат на различные виды товаров.

Формально плательщиками акциза являются, предприятия производящие подакцизную продукцию, но действительным его плательщиком является потребитель, который оплачивает акциз при покупке товара или получении услуг.

Налог на добавленную стоимость – косвенный налог с предприятия, но уплачиваемый, в конечном счете, потребителем. Как косвенный налог НДС является формой надбавки к цене товара (работ, услуг) и непосредственно не затрагивает доходность предприятия. Этот налог устанавливается не на предприятие, а на потребителя. В республике Беларусь принят за основу зачетный метод исчисления НДС. В себестоимость продукции не включается НДС, уплаченный по сырью и комплектующим, за исключением случаев, когда обороты по какому-либо товару или услуге в соответствии с законодательством Республики Беларусь освобождены от уплаты НДС. В этом случае суммы НДС, уплаченные при покупке сырья и комплектующих, относятся на увеличение стоимости приобретенных товаров (работ, услуг), используемых в производстве.

Тесно связана с ценами (не только с внутренними, но и с ценами мирового рынка) такая разновидность налоговых платежей, как таможенные пошлины.

В практике зарубежных стран система таможенных пошлин построена таким образом, чтобы не допустить на национальный рынок иностранные товары по ценам ниже товаров отечественных производителей. В тоже время на экспортируемые товары в целях усиления их конкурентоспособности на внешних рынках налогом не облагаются. В ряде случаев по таким товарам даже предоставляются государственные субсидии, что обеспечивает установление пониженных цен на них с целью продвижения  этих товаров на мировые рынки.

В республике Беларусь в соответствии с таможенным законодательством ставки таможенных пошлин дифференцируются в зависимости от страны происхождения товара. Таможенные пошлины определяются в процентах к контрактной стоимости товаров. Могут применяться специфические (на единицу облагаемого товара), адвалорные (в процентах к таможенной стоимости) и комбинированные ставки таможенных пошлин.

Взаимосвязь цен и налогов проявляется: во-первых, цены и налоги решают очень близкие и взаимосвязанные задачи. Во-вторых, цены являются исходной основой для определения количества и размеров налогов. В-третьих, налоги в значительной степени определяют уровень и структуру цен и характеризуют степень реализации ими функции перераспределения.

Налоги и политика цен тесно взаимосвязаны не только через затратную составляющую цены, но и посредством пла­тежеспособного спроса. Формируя доходную часть бюджета, которая, несомненно, сбалансируется с расходной, налоги вызывают рост расходной части бюджета, что усиливает по­требность в повышении доходной части. Часть налоговых поступлений возрастает автоматически с ростом цен, по­скольку большинство из них по форме исчисления связаны либо в целом с ценой, либо с ее составляющими. В тех случа­ях, когда этого недостаточно, ставки налогов повышаются или вводятся новые налоговые платежи, что, в свою очередь, создает инфляционный рост цен. Таким образом, введение налога в цену или его увеличе­ние повышает цену равновесия при одинаковом объеме спроса.

Очевидно, необходим дифференцированный подход к на­логообложению в зависимости от степени свободы ценообра­зования и монополизма в производстве. Однако следует отметить, что снижение действующих ста­вок налога не обязательно должно сопровождаться снижением текущих цен. Если рынок принимает действующие цены, то предприятие не пойдет на их снижение. Снижение налогов способствует повышению активности предприятий. Чем ни­же налог на прибыль, тем больше средств на осуществление инвестиций в производство. Оптимальная налоговая система повышает активность ценовой политики предприятия.

Вопрос 10.3.Теоретические аспекты взаимозависимости цен и денежного обращения

Денежный рынок — это ры­нок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента, пред­ставляющая собой цену денег. Для функционирования рыночной экономики, поддержания стабильных темпов ее роста, уровня и ди­намики цен, занятости требуется определенная денежная масса. Зависимость ценообразования от количества денег в обращении проявляется через действие законов стоимости и денежного обраще­ния: цены на товары должны устанавливаться на основе стоимости, а количество денег в обращении должно соответствовать объему производимых товаров и услуг.

Нарушение закона денежного обращения возникает как при ак­тивной роли денег, если осуществляется излишняя их эмиссия по сравнению с потребностями оборота и увеличивается скорость об­ращения денежной единицы, так и при пассивной, если денежная эмиссия подкрепляет рост цен, возникший независимо от денеж­ных факторов. Первая группа факторов (денежные факторы) включает обстоя­тельства, вызывающие превышение денежного спроса над товарным предложением, в результате чего происходит нарушение тре­бований закона денежного обращения. Элементами второй группы факторов (неденежные факторы) являются обстоятельства, которые ведут к первоначальному росту издержек и цен товаров. Впоследствии денежная масса подтягива­ется к их уровню. В действительности обе группы факторов переплетаются и взаи­модействуют друг с другом, вызывая рост цен на товары и услуги.

Таким образом, в условиях рыночного хозяйства действие зако­нов денежного обращения и стоимости проявляется как тенденция. Поэтому фактические цены на товары под воздействием множества рыночных факторов отклоняются от их стоимости, а количество денег в обращении регулируется степенью насыщения платежеспо­собного спроса, который, как правило, связан с инфляционными процессами.

Любое несоответствие в соотношении спроса и предложения товаров на рынке отражается на движении цен. Избыточное пред­ложение способствует относительному их снижению, в то время как недостаток пользующихся спросом товаров и услуг повышает цены и тем самым усиливает денежную несбалансированность.

В результате цена товара (Р) в определенный период обусловли­вается двумя основными показателями: массой денежных средств (М), выделенных потребителями для удовлетворения их потребно­стей в товаре, и количеством товара (Q), предложенного для реали­зации на данном рынке:

Р = ∑М: ∑Q

Умножив обе части уравнения на знаменатель ∑Q, получим уравнение, отражающее состояние равновесия спроса и предложе­ния, которому соответствует оптимальная цена   ∑РQ =  ∑М.

Если затем обе части уравнения разделить на  ∑PQ, получим ∑М:∑PQ= 1. При соблюдении этого условия цены могут оста­ваться стабильными и инфляционные процессы на отраслевом уровне прекращаются.

Однако на практике происходит межотраслевой «перелив» ка­питалов и устойчивого равновесия быть не может. Вместе с тем от­носительная сбалансированность отдельных отраслей экономики должна постоянно поддерживаться.

При этом соотношение спроса и предложения должно стре­миться к единице. Чем ближе соотношение спроса и предложения к единице, тем меньше масштаб перераспределительных процессов на отраслевом уровне и тем стабильнее цена. Если соотношение меньше единицы, часть стоимости, созданной в отрасли или на производстве, производящем данный товар, передается через цены другим отраслям, производящим более нужные товары. Если соот­ношение больше единицы, то цена товара повышается и происхо­дит перераспределение части дохода, созданного в других отраслях в пользу отрасли или производства, выпускающего новый товар.

Оптими­зация размеров предприятий, совершенствование организации управления способствуют снижению трудоемкости производства и накладных расходов, что оказывает стабилизирующее воздейст­вие на цены. Иным образом достигается сбалансированность денежного сек­тора. На сбалансированность денежной массы влияют два рыночных элемента: спрос на деньги со стороны производства и предложение денег со стороны Центрального банка (НБ), осуществляющего их эмис­сию. Количество денежной массы определяется потребностями то­варного оборота и государства. На величину денежной массы влия­ет также скорость обращения денег, т. е. их интенсивное движение при выполнении ими функций обращения и платежа.

Скорость движения денег (V) в кругообороте стоимости общест­венного продукта и кругообороте доходов определяется следующим образом:

V =ВВП: М.

Этот показатель свидетельствует о связи между денежным обра­щением и процессами экономического развития. Скорость обращения денег обратно пропорциональна необходимому количеству денег, высокая скорость обращения денег сокращает потребность в дополнительной эмиссии. Увеличенная денеж­ная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесцениванию денег. Замедленное денежное обра­щение — это накопление товарных запасов, нереализованной про­дукции, «омертвление» части капитала.

На скорость обращения денег влияют также общеэкономиче­ские факторы: циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен; денежные факторы: структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), развитие кредитных операций и взаимных расчетов, уровень процентных ставок за кредит, а также внедрение электронных денег в расче­тах. Кроме этих общих факторов скорость обращения денег зави­сит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходо­вания населением своих средств, уровня сбережений и накопле­ния.

Следует отметить, что на величину денежной массы оказывает также влияние необходимость создания банками обязательных ре­зервов исходя из устанавливаемой Центральным (НБ) банком нормы обязательного резервирования. Манипулируя нормой обязатель­ных резервов, Центральный банк (НБ) использует эффект денежного мультипликатора. Он представляет собой величину, обратную нор­ме обязательных резервов, и выражает максимальное количество кредитных денег, которое может быть создано одной денежной единицей избыточных резервов при данной величине резервной нормы.

Максимальное количество новых денег, которое может быть создано системой коммерческих банков на основе определенного количества избыточных резервов, выражается формулой:

Максимальное  количество новых денег на счетах = Избыточные денежные резервы × денежный мультипликатор           

Манипулируя нормой резерва, Центральный банк либо сжимает денежную массу, либо увеличивает кредитные операции в стране. В то же время даже если Центральный банк контролирует денеж­ную базу, цены могут стремительно расти из-за увеличения денеж­ного мультипликатора.

Таким образом, уровень потребностей в деньгах определяется как произведение физического объема реализованных товаров на их цены, а уровень фактического поступления денег в обраще­ние — как произведение массы платежных средств на скорость их обращения. Тогда уравнение равновесия примет следующий вид:

M × V = P × Y,

где М— денежная масса; Р— уровень цен; Y— годовой реальный продукт; V— скорость обращения денежных единиц.

Если рассматривать данный показатель в определенный период времени, то формула равновесия может быть представлена в сле­дующем виде:

Д ×С = Ц × О,

где Д — масса денег в обращении в определенный период вре­мени; С — скорость обращения денег; Ц — цена товара данного вида; О — количество товара на рынке.

Левая часть уравнения отражает уровень предложения денег, правая часть — величину спроса на деньги. Следовательно, любое увеличение физического объема товара на рынке или рост его цены требуют расширения объема денежной массы или возрастания ско­рости обращения денег. Прирост денежной массы или ускорение ее оборачиваемости при неизменных ценах также должны соотноситься с соответствующим увеличением предложения товаров или услуг.

На практике темпы прироста денежной массы нередко опере­жают рост предложения товаров и услуг. Несоответствие между объемами денежной и товарной массы сбалансируется через систему цен, что приводит к их инфляционному росту. В результате инфля­ции происходит постепенный переход к новому масштабу цен.

Формула равновесия экономических систем была впервые пред­ложена американским экономистом, представителем количествен­ной теории денег И. Фишером. Она реальна, хотя и недостаточно гибко отражает зависимость между ценами и денежной массой на макроуровне. В уравнении И. Фишера деньги функционировали лишь как средство обращения или платежа, а не менее важная функция денег — средство накопления — находилась в тени. Это обстоятельство оставалось уязвимым местом количественной тео­рии.

Позднее И. Фишер усложнил эту формулу, включив в нее кре­дитные деньги в форме банковских платежных средств. В результа­те масса денег в обращении определялась как сумма денежной на­личности и банковских текущих счетов, умноженных на скорость их оборота:

ДС + Д'С'=ЦО,

где Д' — сумма денег на текущих банковских счетах;  С' — скорость их обращения.

  Основную причину неурядиц в денежном обращении монетарис­ты видят в беспорядочных колебаниях денежной массы, дефицитном бюджетном финансировании и слишком дешевых кредитах. Необходима денежная дисциплина. Некоторые исследователи счи­тают, что сдерживание инфляции посредством постепенного, но устойчивого торможения роста денежной массы составляет главное содержание монетаризма. Монетаристы отстаивают ситуацию, при кото­рой, если предложение денег остается на стабильном уровне, уве­личение спроса на деньги неизбежно будет оказывать возрастающее давление на цены. В результате углубления инфляционных процес­сов цены повысятся.

Другую экономическую ситуацию рассматривают сторонники неоклассической школы. Согласно этим представлениям в случае повышения совокупного спроса следует сократить уровень предло­жения денег. Уровень цен при подобном подходе стабилизируется.

Центральный банк, занимающийся выпуском денег в обраще­ние, прогнозирует динамику косвенных показателей — темпов рос­та производства, товарооборота, цен и т. д. Например, если ожида­ется повышение цен, то уже в текущем периоде принимаются меры для ограничения предложения денежной массы в обращении. В ре­зультате в последующем периоде центральный банк снижает эмис­сию денег, что оказывает определенное воздействие на инфляцию. Однако в условиях гиперинфляции подобных мер недостаточно.

Поэтому если в первом периоде инфляционные процессы усилива­ются, то сбалансировать их не представляется возможным. Лишь к концу второго периода проявляется централизованное регулирую­щее воздействие и цены могут снижаться. В реальной экономике количество денежной массы в обращении изменяется постоянно. Значит, в то время, когда центральный банк пытается сбалансиро­вать сдвиги прошлого периода, происходят новые изменения уров­ня спроса, которые на первом этапе трудно учесть при осуществле­нии эмиссионной политики.

К тому же периодические ограничения объема предложения де­нежной массы в обращении вызывают резкие разнонаправленные скачки цен и тем самым заметно усложняют условия воспроизвод­ства. Некоторое снижение уровня цен уменьшает стимулы к рас­ширению производства, способствует накоплению застойных тен­денций, ведет к экономической депрессии.

Следовательно, оба рассмотренных варианта макроэкономиче­ского регулирования денежной массы в обращении не лишены не­достатков. Монетаристский подход, ориентирующий на постоянное увеличение предложения денег, возводит инфляцию (пусть даже умеренную) в ранг экономической закономерности. Неоклассиче­ский (кейнсианский) подход несет в себе экономическую неста­бильность, разбалансированность. Тем самым указанные методы экономического регулирования денежной массы в обращении не позволяют предвидеть ее возможные изменения с достаточной сте­пенью надежности.

Регулирование денежного обращения в РБ проявляется в определении Национальным банком потребностей в денежной мас­се на основе ожидаемых темпов инфляции и динамики ВВП. Опре­деление потребности в денежных средствах определяется как соот­ношение ВВП к показателю величины денежной массы. Предпоч­тительным представляется способ оценки обеспеченности оборота денежными средствами с помощью, так называемого коэффициента монетизации (отношения объема денежной массы к величине ВВП), хотя этому показателю присущи недостатки. Поэтому изме­нения ВВП могут служить приближенным критерием оценки необ­ходимых изменений денежной массы, а также прогнозирования ее величины.

Величина показателя уровня насыщенности экономики деньга­ми, определяемого как отношение М2Х (агрегат М2Х включает все компоненты агрегата М2, а также все виды депозитов в иностран­ной валюте — X) к ВВП.

Для оценки нарушения равновесия между денежной массой и товарным покрытием используют показатель индекса цен. Ин­декс цен измеряет соотношение между покупной ценой определен­ного набора потребительских товаров и услуг (рыночная корзина) для данного периода с совокупной ценой идентичной и сходной группы товаров и услуг в базовом периоде.

Индекс цен =       Цена рыночной корзины в отчетном периоде: Цена 

                            аналогичной рыночной корзины в базовом периоде

Подобный подход к измерению роста цен имеет свои недостат­ки. Сохранение твердого набора товаров и услуг в потребительской корзине (изменения в наборе происходят обычно через 8—10 лет) не учитывает порою весьма стремительных перемен в реальной структуре потребления. Показатель «индекс потребительских цен» неадекватен инфляционной динамике в полной мере, однако счи­тается наиболее подходящим для макроэкономического анализа, существенен своей социальной ориентированностью.

Хотя рост цен невозможен без денежной эмиссии, прямой зави­симости между нарастанием денежной массы и динамикой цен тоже не существует. Причинами относительно медленного роста цен  в период развертывания эмиссии могут быть конкретные обстоятельства, например наличие масштабного рыночного пространства, главным образом, потребительской ориентации, эффекта военного спроса, наличия, возможно, товарных запасов в торговой сети.

Вопрос 10.4. Воздействие роста цен на валютный курс и международную торговлю

Проводи­мая Центральным банком страны политика регулирования роста цен ока­зывает непосредственное воздействие на валютный курс, а валют­ный курс в значительной степени определяет меж­дународную торговлю. Речь идет об импортируемой инфляции, т. е. переносе инфляции по каналам мировой торговли, когда, напри­мер, рост цен на импортное сырье или энергоносители дает новый импульс механизму инфляции издержек.

Особое значение для укрепления национальной денежной еди­ницы, поддержания ее покупательной способности имеет ее зави­симость от валютного курса. При преднамеренном снижении ва­лютного курса центральным банком (цены национальной валюты в единицах иностранной валюты) происходит резкое повышение цен на внутреннем рынке. Если наблюдается значительное превы­шение предложения над спросом на иностранную валюту, то имею­щиеся в коммерческих банках свободные средства перебрасываются на валютный рынок. В результате низкой емкости внутреннего рынка по отношению к импорту инфляционные последствия по­добных мер могут оказаться существенными и привести к значи­тельному росту цен внутреннего рынка.

Если курс валюты укрепляется, товары государства, имеющего такую валюту в качестве национальной, становятся менее конку­рентоспособными на внешних рынках, поскольку их цена возраста­ет. Предположим, что изменение курса не меняет цену в нацио­нальной валюте экспортера. Тогда при ее переводе в валюту импор­тера произойдет увеличение цены, соответствующее увеличению валютного курса.

В то же время импортеры от такого изменения только выигры­вают. Цена импортируемых товаров в пересчете на национальную валюту падает, и они получают прекрасную возможность либо уве­личить норму прибыли, либо расширить сбыт, либо принять ком­промиссное решение, используя обе возможности.

Если национальная валюта обесценивается, то стороны меня­ются местами. Эффективность экспорта возрастает, поскольку цена товаров на внешних рынках падает. В то же время импортеры стал­киваются с необходимостью снижать цены и уменьшать норму прибыли, так как ввозимые ими товары стали дороже на внутрен­нем рынке.

     Изменение курса влияет на внешнеторговое сальдо. Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт и ограничивает возможный импорт. Следовательно, либо сокращается дефицит во внешней торговле, либо увеличивается активное сальдо. Укрепление курса оказывает полярное воздействие: возрастает эффектив­ность импорта, снижается эффективность экспорта, сокращается активное сальдо или увеличивается внешнеторговый дефицит.

В результате пересмотра денежно-кредитной политики цен­тральным банком эти процессы усиливаются.

Экспансионистские меры приводят к увеличению денежной массы и снижению ставки процента. Уменьшение процентной ставки меняет относительную привлекательность вложений средств в данную валюту, спрос на нее падает, а предложение увеличивает­ся. Поэтому курс снижается. Далее вступает в силу вышеописан­ный механизм: курс — чистый экспорт (импорт) — внешнеторговое сальдо.

Рестрикционная денежно-кредитная политика сокращает де­нежную массу, снижает доступность кредита и увеличивает ставку процента. Национальная валюта становится привлекательным акти­вом, спрос на нее растет, а предложение падает. Снова вступает в действие тот же механизм.

Таким образом, денежно-кредитная политика воздействует на валютный курс и баланс внешней торговли. Экспансионистская политика понижает курс национальной валюты и стимулирует экс­порт, рестрикционная повышает курс и поощряет импорт, сокра­щая тем самым внешнеторговое сальдо или усугубляя проблему внешнеторгового дефицита. Следовательно, политика дорогих де­нег, ведущая к ценовой стабилизации, имеет довольно много из­держек: помимо снижения объема производства и занятости, про­исходит увеличение чистого импорта, возникает проблема внешне­торгового дефицита.

При расчете изменений эффективности внешнеторговых опера­ций необходимо учитывать инфляционный и дефляционный эф­фекты, которые возникают в результате изменения объема денеж­ной массы под воздействием монетарного регулирования.

Поскольку колебания валютных курсов оказывают серьезное воздействие на состояние экономики, для центрального банка их регулирование может быть важнейшей целью денежно-кредитной политики. Центральные банки стран с развитой рыночной эконо­микой осуществляют интервенции на внешних валютных рынках, увеличивая или уменьшая предложение национальной и иностран­ной валют и воздействуя тем самым на их спрос.

При девальвации центральный банк, наделенный эмиссионным правом, всегда может выпустить необходимое количество нацио­нальных денежных единиц. Для ревальвации (укрепления курса) потребуется иностранная валюта. Следовательно, центральному банку приходится создавать резервные фонды для обеспечения под­держки национальной валюты и прибегать к займам у других госу­дарств.

    Поскольку крупномасштабные интервенции воздействуют на совокупные резервы банковской системы, попытки изменить валютный курс довольно сложно изолировать от других мероприятий монетарного регулирования. Для этих целей многие центральные банки развитых государств со смешанной экономикой используют так называемую стерилизацию. При этом внешние валютные ин­тервенции компенсируются операциями на внутреннем рынке госу­дарственных ценных бумаг. Например, при девальвации доллара с целью сокращения внешнеторгового дефицита Федеральная ре­зервная система США выбрасывает ценные бумаги на вторичный рынок, а доллары — на внешний валютный рынок. Происходит из­менение долларовой денежной массы в двух противоположных на­правлениях, и эти изменения взаимопогашаются.

Следовательно, усиление валютного контроля операций во внешней торговле направлено на поддержание стабильных цен на большинство товаров отечественной экономики.

Вопрос 10.5. Потребительский и коммерческий кредит в теории маркетинга

Многие фирмы, чтобы поддерживать свою конкурен­тоспособность на рынке и сохранить или увеличить долю рынка, продают свои товары и оказывают услуги в кредит. Под кредитом обычно понимается обязательство поку­пателя оплатить товары или услуги, предоставленные продавцом в течение определенного промежутка времени.

В теории маркетинга принято рассматривать потреби­тельский и коммерческий кредит. Потребительский кредит - кредит, предоставляемый покупателям для приобретения товаров личного или се­мейного пользования. Коммерческий кредит - кредит, предоставляемый предпринимательским структурам в целях осуществле­ния их коммерческой деятельности.

Потребительский кредит может предоставляться бан­ками и другими финансовыми учреждениями, предприя­тиями - изготовителями товаров, а также торгующими фирмами. При этом существуют различные формы потре­бительского кредита. Среди всех таких форм наиболее часто используются: кредит по открытому счету. Торговая фирма по­ставляет товары или оказывает определенные услуги обычно в рамках кредитного лимита, а покупатель опла­чивает эти товары или услуги в соответствии с выставлен­ным в конце месяца счетом; счет платежей в рассрочку. В данном случае, приоб­ретая некоторый товар, покупатель оплачивает лишь часть его стоимости, а оставшуюся часть выплачивает в течение оговоренного периода времени. Причем на по­следнюю сумму начисляются определенные проценты. Та­кой вид кредита широко используется розничной торгов­лей при продаже, в частности, товаров длительного поль­зования; возобновляемый кредит по открытому счету. В этом случае покупатель может совершать покупки в любое вре­мя на сумму, не превышающую установленного лимита. Покупателю ежемесячно направляется выписка, содержа­щая список покупок за предыдущий месяц. Он может пол­ностью оплатить счет или частично и тем самым отсрочить платеж. Плата за кредит обычно рассчитывается на еже­дневной основе, и пользователь кредита, не оплативший счет за предыдущий месяц, платит добавочный процент.

Помимо указанных форм кредита используются также: аренда товара с правом выкупа; соглашение об условной продаже; соглашение о продаже в кредит.

За последнее время, особенно широкое распространение, получило использование кредитных карточек, что можно считать одной из форм возобновляемого кредита.

Использование потребительского кредита выгодно как покупателям, так и продавцам. Его применение позволяет увеличить объем продаж благодаря: завлечению потока покупателей в сеть розничной
торговли; росту числа покупателей, способных в данное время оплатить совершаемые покупки; привлечению более широкого круга покупателей к совершению покупок товаров по высоким ценам.

Из всех видов кредита, предоставляемых банковскими и финансовыми структурами, наибольший удельный вес занимают кредиты промышленным и торговым фирмам. Такие кредиты обычно классифицируются с учетом усло­вий возврата и сроков предоставления. Такой подход по­зволяет выделить: краткосрочные кредиты; срочные кредиты; бессрочные кредиты.

Существуют и другие подходы к выделению отдельных форм кредита. Причем довольно часто используются та­кие кредитные услуги, как лизинг и факторинг.

Краткосрочные кредиты выдаются на срок до 1 года. Основными получателями таких кредитов являются тор­говые фирмы, а также предприятия с сезонным циклом производства. Краткосрочным кредитом пользуются, прежде всего, для создания товарных запасов и покрытия дебиторской задолженности.

Срочные кредиты выдаются производителям и торгую­щим фирмам с первоначальным сроком погашения креди­та свыше одного года. Такие кредиты могут быть исполь­зованы на самые различные цели. В частности, используя их, получатель кредита может приобрести здания и обору­дование, необходимые для производства пользующихся повышенным спросом товаров. Он может их использовать для увеличения оборотного капитала.

Процент по срочным кредитам зависит от уровня про­центных ставок на рынке, величины и сроков погашения кредита, кредитоспособности получателя кредита. Один и тот же заемщик вынужден платить по срочным кредитам больший процент, чем по краткосрочным. Последнее обусловлено тем, что срочный кредит является менее лик­видным и существует больший риск его невозврата. При этом процент по крупным кредитам является более низ­ким, чем по малым суммам кредита

Бессрочными кредитами принято считать кредиты, выдаваемые без установления определенного срока их по­гашения. Финансовая фирма может потребовать возврата такого кредита в любое время, не ставя заблаговременно в известность об этом. Получатель кредита также может вернуть его по своему усмотрению. Для такой формы кре­дита характерно наличие лимита кредитования.

Своеобразной альтернативой кредиту является лизинг. Под лизингом обычно понимается долгосрочная аренда машин, оборудования, недвижимости, дорогих потреби­тельских и других товаров. Такую долгосрочную аренду предоставляют как банки, покупающие необходимые их клиентам товары, так и различные предпринимательские структуры.

Наиболее широко лизинговые операции осуществляют банки. Для этих целей они обычно создают дочерние ли­зинговые компании. В этом случае процесс реализации лизинга схематично можно изобразить так, как показано на рис. 10.1.

Рис. 10.1. Модель финансового лизинга

Передавая в аренду тот или иной товар, лизин­годатель сохраняет за собой право его собственности. Вы­плачиваемая ему арендная плата покрывает все затраты и обеспечивает получение определенной прибыли. Как пра­вило, в заключаемых арендных договорах предусматрива­ется последующий выкуп предоставленных товаров по ос­таточной стоимости. Лизингополучатель может стать собственником товара только после полного расчета с ли­зингодателем.

В последнее время лизинг используют и различные торговые фирмы.

Например, торговый дом «REITA» ис­пользует лизинг при продаже мебели. В соответствии с существующими в торговом доме правилами арендатор ме­бели оплачивает первый взнос, равный 30 % стоимости мебели, а также страховку в размере 2,5 % и вносит арендную плату, равную 5,5 % годовых.

Так что если цена мебели равна 1000 дол., при получе­нии ее в аренду на 12 месяцев первоначальный взнос со­ставляет 336,80 дол., включая страховку, равную 2,5 %. Затем в течение года следует выплачивать по 62,97 дол. ежемесячно. При выплате 1078,50 дол. мебель переходит в собственность ее потребителя. Таким образом, 1078,50 дол. и является ценой мебели в нашем случае.

В процессе осуществления предпринимательской дея­тельности перед фирмами часто возникает проблема свое­временного получения денег за проданные товары. Одни покупатели своевременно оплачивают приобретенные то­вары, другие задерживают платежи, а третьи и вовсе не платят. Это отрицательно сказывается на предпринима­тельской деятельности фирмы, поскольку она не может спланировать свои финансовые операции. Чтобы устра­нить такие негативные моменты, фирма может обратить­ся за помощью к так называемым фактор-фирмам, занимающимся факторингом. Фактор-фирмы в своей деятель­ности тесным образом связаны с банками или даже явля­ются их дочерними фирмами.

Факторинг является особой формой финансирования и состоит в том, что фактор-фирма (или банк) покупает у сво­их клиентов счета на проданные товары, оплачивая перво­начально 70-90 % указанной в них стоимости в виде аван­са, а остающиеся деньги клиент получает после того, как фактор - фирмой проведены полные расчеты с должниками.

Покупка счетов клиентов означает приобретение фактор - фирмой (или банком) права на взыскание долга с дебиторов, которые уведомляются о необходимости нап­равлять средства на оплату выставленных счетов непосред­ственно фактор-фирме (банку). При этом с клиента удер­живаются комиссионное вознаграждение и процент (дис­конт). Размер комиссионного вознаграждения зависит от степени риска, который банк принимает на себя, выкупая счета клиента, от торгового оборота клиента, размера дебиторской задолженности, подлежащей взысканию, и объема текущей работы, связанной с осуществлением данной операции.

Использование факторинга имеет целый ряд преиму­ществ, основными из которых являются: сокращение сроков платежа, что обеспечивает ускорение оборачиваемости средств фирмы; снижение уровня риска, обусловленного неплатеже­способностью клиентов; обеспечение своевременной оплаты счетов.

Ценообразование в рыночной экономике обусловлено тесной зависимостью от кредитной системы. Кредит хотя и выдается боль­шей частью в денежной форме, однако не исключает и других форм: может предоставляться в товарной (натуральной) форме.

В условиях рынка цена характеризует его природу и регулирует саму экономическую систему. Цены определяют структуру произ­водства, оказывают решающее воздействие на движение материаль­ных потоков, распределение товарной массы, уровень благосостоя­ния населения. Вне меньшей степени проявляется воздействие цены на денежный и кредитный рынки, выступающие составной частью любой экономической системы.

Рост цен обусловливает изменения в структуре распределения товарной массы. Здесь необходимо учитывать балансирование спроса и предложения на отдельные виды товаров.  Если спрос очень жесткий, то цена изменяется взрывным образом, что, с одной стороны, служит ориентиром производителям: они сокращают или нарушают производство, а с другой стороны, через цену пере­качиваются ресурсы, в результате чего объем производства быстро меняется. Следовательно, изменение цены стимулирует в первую очередь изменение потребления, а во вторую — изменение произ­водства продукции.

Таким образом, с помощью цен объединяются интересы потре­бителя и производителя и обеспечиваются условия их обоюдного удовлетворения. Для производителя всегда благо, когда цена макси­мально высока. Но если у производителя нет стимула к сокраще­нию издержек, то это означает, что низкая цена его практически не стимулирует. Диалектика взаимосвязи цены и издержек заключает­ся в том, что только тогда производитель будет заинтересован в снижении издержек, когда потребитель начнет торговаться о цене. Производителю придется думать, как снизить издержки.

Таким образом, цена выступает регулятором отношений между производителями и потребителями и способствует, как это было показано, «переливу» капиталов.

Недостаток средств в отдельных отраслях может быть воспол­нен с помощью кредитной и денежной эмиссии. В этом случае го­сударство авансирует в экономику значительную массу денежных ресурсов для поддержания жизненно важных отраслей, производя­щих продукцию для населения (сельское хозяйство, легкая и пище­вая промышленность), а кроме того, осуществляет крупные вложе­ния в топливно-энергетические отрасли (в том числе экспорт­но-ориентированные), транспорт.

Финансирование этих отраслей за счет средств бюджета имеет инфляционные последствия, поскольку вложенные в них средства, как правило, не возвращаются. Поэтому финансирование осущест­вляется через коммерческие банки путем кредитования хозяйств. Коммерческие банки, давая деньги в долг, выбирают таких клиен­тов, которые не только возвратят ссуду в установленный срок, но и обеспечат прибыль. Если кредитные вложения банка не будут во­время возвращены, выдача ссуд прекратится.

Рост цен косвенно способствует развитию кредита. Повышение цен на основные виды продукции производственно-технического назначения, на продукцию сельского хозяйства, на реализуемые че­рез торговлю потребительские товары вызывает резкое увеличение издержек производства и обращения. В результате предприятия оказываются не в состоянии оплачивать приобретаемое сырье, ма­териалы, оборудование, и вынуждены обращаться в коммерческие банки для получения ссуды.

Ограниченность свободных денежных ресурсов для кредитова­ния, с одной стороны, обусловливает развитие кредитных опера­ций, а с другой — способствует увеличению цены на кредитные ресурсы. Процентные ставки за пользование кредитом возрастают, и одновременно сужается круг объектов кредитования. Повышению цены за кредит способствуют также рост числа не возвращенных и не погашенных в срок ссуд, высокий удельный вес просроченных кредитов и другие факторы.

Используемые в хозяйстве оборотные средства, приобретаемые за счет подорожавшего кредита, увеличивают себестоимость изго­товляемой предприятием продукции. Цена на выпускаемые изделия постоянно повышается, усиливая инфляцию. При этом сами пред­приятия стремятся предусмотреть в ценах опережающий рост за­трат, чтобы компенсировать возможные инфляционные издержки. Таким образом, высокие темпы роста цен способствуют поддержа­нию постоянного спроса на кредитные ресурсы, а следовательно, и высокой цены на кредит.

Цена товаров имеет существенное значение для установления объема предоставляемого кредита. Ссуда выдается на приобретение конкретных товарно-материальных ценностей и осуществление за­трат, имеющих вполне определенную цену. Поэтому чем выше цена кредитуемых товарно-материальных ценностей и чем больше затраты, тем больше при прочих равных условиях объем ссуд, пре­доставляемых хозяйствам или отдельным лицам.

Обычно товарно-материальные ценности кредитуются по цене их приобретения с учетом транспортных расходов (расходов по дос­тавке), производимых заемщиком. Оценка кредитуемых товар­но-материальных ценностей неодинакова: она может зависеть от стадии их движения, например, если речь идет о покупных произ­водственных материалах (сырье, основные и вспомогательные мате­риалы, топливо, тара и пр.), кредитование может производиться по цене их приобретения с добавлением фактических накладных рас­ходов. Готовая продукция, не вывезенная со склада поставщика, обычно оценивается по более высокой цене, поскольку заемщик не произвел дополнительных расходов.

Цена, которая применяется при оценке кредитуемых затрат, как правило, возмещает издержки заемщика и создает условия для обеспечения кругооборота его оборотных средств. В свою очередь объем предоставленных кредитов косвенно оказывает воздействие на общую цену кредитуемых затрат. Чаще всего ссудный процент является частью прибыли и включается в издержки обращения, ко­торые входят в состав цены приобретаемых ресурсов.

     Постоянное повышение цен на продукцию отраслей производ­ства придает наиболее рискованный характер кредиту, а следова­тельно, обусловливает и высокие процентные ставки по нему. Финансовые институты, в том числе банки, должны предоставлять кредиты с таким расчетом, чтобы подстегнуть промышленников развивать производство.

Осложняется кредитование аграрного сектора экономики, поль­зующегося кредитом из-за сезонности производства. При сезонных затратах в аграрном секторе экономики часть кредитных ресурсов используется на создание запасов, оплату тру­да по мере увеличения этих затрат возрастают кредиты под них и снижается ссудная задолженность под реальные материальные ценности. Одновременно увеличиваются ресурсы кредитования в виде остатков средств на банковских счетах, во вкладах и на ру­ках у населения. При общем снижении объема ссуд под материаль­ные ценности в период роста сезонных затрат увеличиваются кре­диты под запасы товаров в торговле. Это происходит потому, что увеличение кредитов на оплату труда в связи с сезонными затрата­ми вызывает при прочих равных условиях увеличение кредитов под запасы товаров в торговле, предназначенных для обеспечения вы­пущенных в обращение кредитных денег.

Источниками погашения кредита в торговле являются средства, поступающие на счета торговых предприятий от реализации про­дукции. С повышением цен увеличивается доля собственных средств, а доля кредита в формировании оборотных средств сокра­щается. Поэтому движение цен существенно влияет на состояние кре­дита. Известно, что деньги, поступающие в оплату за реализован­ные товары, затем направляются в банк на погашение кредита. По­этому закупка торговыми предприятиями товаров, пользующихся спросом у населения в условиях роста цен, содействует одновре­менно ускорению движения денег и погашению кредита.

Таким образом, цена может служить экономическим регулято­ром отношений «предприятие — рынок», а также «предпри­ятие — банк». Она не только учитывает издержки, но и регулирует их размещение, повышает конкурентоспособность товара через «перелив» капитала в различные отрасли. Происходит перераспре­деление издержек. То же можно сказать и в отношении прибыли. Зная особенности налогообложения, кредитной политики в той или иной отрасли, а также в том или ином регионе, где находится дан­ное производство, можно определить, где выгодно производить продукцию. Следовательно, ценовой механизм регулирования более гибок и действенен, чем административный.

Стимулирующая функция цены заключается в том, что она раз­решает противоречия между требованиями рынка и учетом реаль­ной стоимости товара. Эта функция позволяет найти стимул между наилучшим использованием имеющихся ресурсов и требованиями покупателя, т. е. между рыночной ценой и рыночной стоимостью.

Цена на продукцию отдельных производств может балансиро­вать спрос и предложения на кредит. Спрос на кредит в отраслях, производящих конкурентную продукцию, не обеспеченную при этом собственными оборотными средствами, определяется склады­вающейся на рынке ценой на нее. Предприниматель, получая с по­мощью банковского кредита недостающие ему оборотные средства, решает вопрос «что производить?» исходя из того, что спрос при прочих равных условиях тем больше, чем ниже цена. Следователь­но, цена товаров определяет цену кредита как одного из факторов производства.

Рост цен оказывает влияние на состояние платежеспособного спроса населения на товары массового (личного) потребления и всю систему распределения доходов. Надо отметить, что при об­щем сокращении потребительского спроса изменилась его структу­ра. В ней значительно возрастает доля расходов на продовольствие, соответственно снижая спрос на другие товары, в том числе промышленные.

     Изменяется и структура сбережений. Как известно, сбережения населения являются одним из источников инвестиций для реального сектора экономики. Накопленные средства используются для вложений в сферу обращения, для финансирования операций на фондовом и валютном рынках, внешней торговли, различных спе­кулятивных операций. Снижение ставки рефинансирования Национального банка РБ способствует активизации инвестиций, необходимых для оздоров­ления экономики страны. Одновременно происходит понижение нормы ссудного процента, что делает кредит доступным для реаль­ного сектора.

Вопрос 10.7.Сущность цены кредита

Взаимодействие ценообразования и кредита в современных ус­ловиях проявляется под воздействием спроса и предложения на банковские услуги, обострения конъюнктуры на товарном, фондо­вом и валютном рынках, усиления инфляционных процессов в эко­номике в связи с девальвацией рубля. Не меньшее воздействие на состояние указанной зависимости оказывает политика самого бан­ка в области определения степени доходности тех или иных его ус­луг, и в первую очередь доходности предоставляемых ссуд. Иными словами, важным в деятельности банка является исследование по­рядка расчета платы за выделенные им ссуды. Эта плата приобрета­ет форму цены кредита.

На предложение ссудного капитала решающее воздействие ока­зывает степень развития кредитной системы и объем свободных кредитных ресурсов. Чем больше имеется свободных ресурсов, тем больше у кредитных учреждений возможностей для предоставления заемщикам ссуды по сравнительно низким ставкам. Как правило, такие возможности появляются в условиях проводимой централь­ным банком политики кредитной экспансии.

Однако существенные объемы свободных ресурсов в экономике вызывают известное снижение спроса на банковские кредиты. Та­ким образом, на формирование процентной ставки оказывают влияние рыночные силы и государственное регулирование.

Банк как организация, основной целью которой является полу­чение прибыли, должен так организовать свою деятельность, чтобы проводимые им операции приносили как можно больший доход. Следовательно, интересы банка требуют установления наиболее вы­сокой цены на свой продукт.

Но в то же время банк должен соблюдать интересы клиентуры и устанавливать на свою продукцию доступные и реальные цены, чтобы не отпугнуть возможных клиентов. Таким образом, банку не­обходимо определить оптимальный уровень платы за свои ресурсы, учитывая при этом необходимость регулирования процентных ста­вок, обеспечивающих нормальный уровень рентабельности, лик­видности по отдельным операциям банка.

Наиболее точным показателем цены основных видов банков­ского продукта (в нашем случае — ссуд) является норма процента, или процентная ставка. Она определяется следующим образом:

 Процентная ставка = Доход : Величина предоставленного кредита  × 100%.

     Выступая в качестве финансовых посредников между вкладчи­ками и заемщиками, банки фактически передают средства, полу­ченные у первых, в распоряжение вторых. При этом вкладчики по­лучают проценты по депозитам, заемщики имеют возможность ка­кое-то время пользоваться крупными денежными ссудами, а инте­рес банка выражается в виде маржи.

Чаще всего размер маржи, или процентная ставка, указывается в виде годовых процентов. Рост процентной ставки свидетельствует об удорожании кредита, падение — о его удешевлении. Изменение стоимости кредита имеет огромное значение не только для банка и клиента, но и для экономики всей страны. Так, в случае увеличе­ния стоимости кредита сокращаются источники расширения про­изводства.

Сказанное позволяет выделить основные принципы построения процентной политики банка: соблюдение тесной связи с коммерциализацией деятельности банка; одновременное регулирование процентных ставок по депозит­ным (пассивным) и ссудным (активным) операциям; установление дифференцированных размеров процентных ставок, обеспечивающих рентабельность операций банка, и поряд­ка их уплаты на договорной основе.

При анализе изменения цены кредита необходимо рассмотреть факторы, влияющие на это изменение. Различают внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам изменения цены кредита относятся: денежно-кредитная политика в стране; конкуренция на рынке кредитных услуг.

К внутренним факторам изменения процентных ставок отно­сятся: степень риска непогашения кредита; получение прибыли от ссудных операций; характер обеспечения возврата кредита; размер ссуды; срок погашения ссуды; расходы по оформлению ссуды и контролю; характер отношений между банком и заемщиком.

Национальный банк Беларуси с целью контроля объемов предос­тавленных кредитов стремится влиять на общий уровень процент­ных ставок. Изменение процентной ставки позволяет стимулиро­вать или, наоборот, сдерживать предоставление кредитов, делая их более дешевыми или дорогими в зависимости от состояния эконо­мики и денежного обращения. В результате повышения уровня процентной ставки на кредитном рынке растет как официальная учетная ставка (норма процента), взимаемая НБ, так и объем опе­раций НБ на денежном рынке.

Для снижения цен НБ может проводить политику кредитной рестрикции. Основным элементом политики кредитной рестрикции является высокая цена кредита. Дорогой кредит способствует целе­вому использованию средств, повышает ответственность заемщиков за своевременный возврат ссуд, позволяет отсеивать «рисковых» за­емщиков. В этих условиях производители товаров вынуждены ис­кать способы вовлечения в оборот собственных ресурсов, не прибе­гая к банковскому кредиту. Тем самым поддерживается относитель­но стабильная себестоимость выпускаемой продукции, а значит, и цена на нее.

Однако кредитная рестрикция, как отмечалось, ведет к спаду производства, поскольку ограничивает возможности мобилизации временно свободных денежных средств и использования их для кредитования. Поэтому одновременно с созданием условий для сдерживания роста цен ухудшаются возможности дальнейшего раз­вития производства.

Регулирование процентной ставки применяется также с целью изменения отношений между НБ и другими банками. При ее пони­жении создаются условия для увеличения кредитования банковской сферы. Объем ссуд, выданных банком, возрастает, но это ведет  к увеличению средств коммерческих банков на резервных счетах НБ. При повышении процентных ставок процесс обратный — объемы предоставляемых ссуд сокращаются.

Официальная (базовая) процентная ставка может быть двух видов: по редисконтированию (переучету ценных бумаг); по рефинансированию (кредитованию банковских учрежде­ний).

Ставка по рефинансированию, или уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые НБ другим банкам, несколько выше, чем ставки на рынке межбанковских кредитов. Поэтому коммерческие банки прибегают к получению межбанковского кредита только по­сле того, как использованы все возможности по переучету ценных бумаг, за исключением случаев, когда требуется поддержка ликвид­ности банка в срочном порядке.

Регулируя уровни ставок по рефинансированию и редисконтированию, НБ влияет на величину денежной массы и способствует повышению или сокращению спроса коммерче­ских банков на кредит. При повышении официальных ставок ком­мерческим банкам труднее получить кредитные ресурсы, и в ре­зультате уменьшается вероятность расширения масштабов опера­ций с клиентурой.

Официальные процентные ставки оказывают косвенное влия­ние на рыночные процентные ставки, устанавливаемые коммерче­скими банками самостоятельно в соответствии с условиями рынка кредитных ресурсов и не находящиеся под прямым контролем НБ.

Вопрос 10.8.  Порядок установления полной процентной ставки за пользование кредитом.

В соответствии с Банковским Кодексом Законом  Республике Беларусь и ст. 136 Конституции Республики Беларусь в стране сформирована двухуровневая банковская система, включающая Национальный банк (первый уровень) и коммерческие банки (второй уровень). На 01.01.2008 г. в Бела­руси зарегистрировано 32 банка, филиальная сеть которых на­считывала 421 отделение.

В развитии национальной банковской системы и формиро­вании рынка ссудного капитала выделяют два этапа:

1991—1995 гг. — этап глубокого экономического кризиса и формирования двухуровневой банковской системы;

1996 г. — до настоящего времени — этап развития банков­ской системы на фоне ряда позитивных тенденций в общей макроэкономической ситуации (рост ВВП, увеличение объема промышленной продукции, реальных доходов населения и пр.).

Инструкция о порядке доведения информации об условиях кредитования и полной процентной ставке за пользование кредитом введенная в действие  Постановлением Правления Национального Банка Республики Беларусь от 13 ноября 2008 г. №173  устанавливает методику расчета полной процентной ставки за пользование кредитом.

Полная процентная ставка (ППС) - это ставка, рассчитанная с учетом определенных дополнительных платежей, помимо процентов, уплачиваемых кредитополучателем при получении кредита и в процессе пользования им.

При расчете эффективной ставки учитываются все уплачиваемые банку платежи, которые отражены в кредитном договоре, либо являются вознаграждениями банку за оказанные услуги:

- проценты за пользование кредитом,

-    комиссионные платежи, предусмотренные кредитным договором
(например, за операционно-кассовое обслуживание, сопровождение кредита),

- прочие платежи, известные на момент заключения кредитного договора
(например, за рассмотрение заявки, за выдачу наличных, за выдачу банковских
пластиковых карточек).

При этом в размер эффективной ставки не входят платежи, уплата которых зависит от выбора (например, платить комиссию за снятие наличных денег или рассчитаться кредитной карточкой без взимания комиссии) или поведения кредитополучателя (например, штрафы за несвоевременное погашение).

ППС рассчитывается в процентах годовых по следующей формуле: РСП + РС

ППС =------------------------ × ДГ × 100,

РСОЗ

Где ППС - полная процентная ставка банка по кредиту (эффективная ставка по кредиту);

РСП - расчетная сумма процентов за весь срок пользования кредитом;

РС - расчетная сумма комиссионных и иных платежей банку за весь срок пользования кредитом;

РСОЗ - расчетная сумма ежедневных остатков задолженности по кредиту за весь срок пользования кредитом;

ДГ - количество дней в году, применяемое банками при начислении процентных доходов за пользование кредитом в соответствии с условием кредитного договора, - условное (360) либо точное (365 или 366).

В случае, если кредитный договор предполагает различные размеры платежей по кредиту в зависимости от решения кредитополучателя, расчет ППС производится исходя из максимально возможных суммы кредита (для кредитной линии - предельного размера единовременной задолженности кредитополучателя, для овердрафтного кредитования - лимита овердрафта) и срока кредитования, равномерных платежей по кредитному договору (возврат основной суммы долга по кредиту, уплата процентов по кредиту и иные платежи, определенные условиями кредитного договора). В случае, если кредитным договором предусмотрен минимальный регулярный платеж, расчет ППС производится исходя из данного условия.

При расчете ППС учитываются:

1.процентные платежи, комиссионные и иные платежи за пользование кредитом, если обязанность их уплаты предусмотрена кредитным договором;

2.комиссионные и иные платежи - расходы кредитополучателя, размеры и сроки уплаты которых известны на момент заключения кредитного договора или дополнительного соглашения к нему, связанные с получением, обслуживанием и погашением (возвратом) кредита, подлежащие уплате в соответствии с кредитным договором и иными договорами, заключенными (которые необходимо заключить) между банком и кредитополучателем, либо в соответствии с установленным банком вознаграждением и (или) платой за услуги банка (осуществление банковских операций), в том числе:

- плата за рассмотрение заявления (ходатайства) на получение кредита (оформление кредитного договора), выдачу кредита;

- плата за сопровождение кредита;

- вознаграждение (плата) за расчетное и (или) кассовое обслуживание;

-  плата за выпуск и обслуживание кредитных и дебетовых банковских
пластиковых карточек.

При расчете ППС не учитываются:

1. Платежи кредитополучателя в пользу третьих лиц (иными словами -платежи не банку (страхование, оценка имущества);

2. Неустойка (штраф, пеня), за несоблюдение кредитополучателем условий кредитного договора, в т.ч. за превышение лимита овердрафта;

3.  Предусмотренные кредитным договором платежи по обслуживанию
кредита, величина или сроки уплаты которых зависят от решения
кредитополучателя или варианта его поведения, в том числе:

- плата за досрочное погашение кредита;

-   плата за выдачу кредита наличными деньгами, в том числе с
использованием банкоматов, если предусмотрены бескомиссионные способы
распоряжения кредитными деньгами, например расчет в предприятиях
торговли банковской карточкой;

-  плата за предоставление информации о состоянии задолженности по
кредиту, за внесение изменений в кредитный договор по инициативе клиента.

Если данные платежи отличаются от валюты кредита, то их размер пересчитывается в валюту кредита по официальному курсу белорусского рубля к соответствующей иностранной валюте, установленной НБРБ на дату расчета ППС.

При изменении условий кредитного договора, отражающих сумму и срок уплаты кредита, ППС рассчитывается с учетом ранее произведенных платежей с начала кредитного договора.

При установлении банком «плавающих» процентных ставок, усложняющих расчет полной процентной ставки при их изменении, банки должны информировать клиента об особенностях их определения, в частности, что при росте «плавающей» ставки соответственно вырастет и эффективная ставка.

Уровень процентных ставок по банковским ссудам определяет­ся в зависимости от колебаний денежного рынка: изменения соот­ношения спроса на деньги и предложения денег. Если спрос и предложение уравновешены, то можно рассчитать базовую про­центную ставку и величину процентной маржи.

Базовая процент­ная ставка — самая низкая процентная ставка по кредитам, предос­тавляемым коммерческими банками наиболее надежным компани­ям, кредитоспособным клиентам или первоклассным заемщикам. Остальные ставки процента по прочим видам ссуд, как правило, увязываются с базовой ставкой процента и факторами, влияющими на их изменение.

Различают рыночную и реальную цену ресурсов. Реальная цена представляет собой скорректированную на норму обязательных ре­зервов рыночную цену:

Реальная цена кредитных ресурсов = среднезвешенная рыночная цена ресурсов:[(100%−норма отчислений в фонд регулирования кредитных ресурсов)]×100%,

Чтобы получить реальную цену за кредит, следует к его базовой цене прибавить величину маржи. В основе исчисления маржи ле­жит минимально необходимый объем дохода (НОД), который рас­считывается в соответствии с суммой издержек банка и необходи­мой прибыли. Для определения издержек банка не требуется спе­циальная методика. В них включаются расходы на осуществление деятельности банка: плата за кредитные ресурсы, оплата труда ра­ботников, арендная плата и т. д.

В основе методики исчисления прибыли лежит размер дохода, приходящийся на собственный капитал банка. Для акционерного коммерческого банка таким показателем будет дивиденд. Его уро­вень может быть ниже базовой процентной ставки по пассивным операциям, если рыночная стоимость выпущенных банком ценных бумаг будет ниже номинальной. При установлении нормы дохода на собственный капитал должен учитываться уровень дохода, вы­плачиваемый по привилегированным акциям.

Вопрос 10.9. Порядок установления цены на кредитные ресурсы в зарубежной банковской практике

В зарубежной банковской практике применяется ряд моделей установления кредитной ставки — это «стоимость плюс», «ценовое лидерство», «надбавки», «кэп», «стоимость-выгодность» и другие.

Простейшая модель установления ставки по кредиту «стоимость плюс» подразумевает учет стоимости привлекаемых банком средств и его операционных расходов, связанных с этим. Расчет кредитной ставки по кредиту по данной модели осуществляется путем сумми­рования таких компонентов, как:

стоимость для банка привлеченных средств в целях кредито­вания заемщика; банковские операционные расходы, в том числе заработная плата сотрудников кредитного управления, стоимость оборудования и материалов, необходимых для предоставления кредита и контроля над его погашением; маржа (компенсация банку) за уровень риска невыполнения обязательств; ожидаемая прибыль по каждому кредиту.

Каждый из указанных компонентов может быть выражен в фор­ме годовых процентов относительно суммы кредита. Одним из не­достатков модели «стоимость плюс» является предположение, что банк точно знает свои расходы и может установить ставку по креди­ту без учета фактора конкуренции со стороны других кредиторов.

Упомянутые ограничения привели к появлению другой модели установления ставки по кредиту — ставки «ценового лидерства». Эта модель используется уже свыше 60 лет. Во времена Великой депрессии 30-х гг. XX в. крупнейшие банки США установили уни­фицированную ставку по кредиту, известную под названием «прайм-рейт» (иногда ее называют также базовой или справочной ставкой) и означающую самую низкую ставку, предлагаемую наи­более кредитоспособным клиентам по краткосрочным кредитам.

Фактическая ставка по кредиту любому заемщику определяется на основе следующей формулы:

Процентная ставка по кредиту = базовая ставка «прайм-рейт», включая маржу прибыли сверх операционно-административных расходов + премия за риск неисполнения обязательств, уплачиваемая не первоклассными заемщиками – премия за риск, уплачиваемая заемщиками долгосрочных кредитов.

  В настоящее время в США преобладающей ставкой «прайм-рейт » считается ставка, объявленная 13 крупнейшими бан­ками — денежными центрами, которые регулярно публикуют свои ставки по кредитам. За многие годы эта базовая ставка изменялась очень редко. Однако в условиях развития рынка ценных бумаг и инфляции возникла плавающая ставка «прайм-рейт». Она основана на изменении таких важных ставок де­нежного рынка, как ставки по 90-дневным коммерческим креди­там, бумагам и депозитным сертификатам. Ведущими банка­ми — денежными центрами были разработаны две различные фор­мулы расчета плавающей ставки «прайм-рейт»: метод «прайм +»; метод «прайм ×».

Например, заемщику может быть установлена ставка 12% по краткосрочному кредиту методом «прайм + 2» при «прайм-рейт» 10%.

Информация в лекции "7 Административно-правовые формы" поможет Вам.

Другим способом для данного клиента ставка может быть уста­новлена на базе: «прайм ×1,2» : процентная ставка по кредиту  = 1,2 ×10% = 12%.

В условиях повышения ставок показатели, рассчитанные по ме­тоду «прайм ×» _; растут быстрее показателей, рассчитанных по ме­тоду «прайм + 2». При снижении ставок наблюдается обратное яв­ление.

Начиная с 70-х гг. наряду с использованием «прайм-рейт» в ка­честве базы по кредитам предпринимательским фирмам банки на­чали применять ставку либор (Лондонскую межбанковскую став­ку предложения). Это было связано с интернационализацией бан­ковской системы и всевозрастающим использованием евродолларов ведущими банками в качестве кредитных ресурсов.

Дальнейшая модификация систем установления ставок по кре­дитам на основе «прайм-рейт» или либор появилась в 80-х гг. Так родилась модель установления ставки ниже «прайм-рейт». Появле­ние этой модели имело место в условиях жесточайшей конкурент­ной борьбы банков за заемщиков. В США, например, многие бан­ки практикуют предоставление кредитов некоторым крупным и средним корпорациям на срок до нескольких дней и недель по ставкам денежного рынка ниже «прайм-рейт», к которым прибав­ляется небольшая (от 0,25 до 0,75%) маржа для покрытия риска оп­ределенных расходов и получения прибыли:

Процентная ставка по кредиту = процентная ставка по кредиту (ниже «прайм-рейт»)+ расходы по привлечению средств на денежном рынке + надбавка для покрытия риска и получения прибыли.

Еще одной модификацией модели ценового лидерства, появив­шейся в 80-х гг., является максимальная процентная ставка «кэп» (согласованный верхний предел ставки по кредиту вне зависимости от будущей динамики процентных ставок на денежных рынках). Таким образом, заемщику может быть предложена плавающая ставка «прайм-рейт + 2» при максимуме 5% сверх первоначальной ставки. Однако банки должны проявлять осторожность при установлении ставок «кэп» по своим кредитным договорам. Длительный период поддержания высоких процентных ставок может при­вести к тому, что риск по плавающим процентным ставкам перей­дет от заемщика к кредитору.