Тема 3: « Реальные инвестиции и их структура. Инвестиции в основной и оборотный капитал»

1. Понятие «реальные инвестиции», их классификация

2. Основные формы реальных инвестиций

3. Капитальные вложения, их составные элементы, структура и источники формирования.

4. Инвестиции в основной  и оборотный капитал

1. Понятие «реальные инвестиции»,  их классификации

  Реальные инвестиции направляются на увеличение производственного капитала и на прирост товарно-материальных запасов, а также в нематериальные активы. Термин реальные инвестиции применяются в международной практике экономического анализа и используются в системе национальных счетов ООН.

Виды реальных инвестиций:

1. инвестиции обновления, которые осуществляются за счет средств фонда предприятия;

2. инвестиции расширения, осуществляются за счет части национального дохода или за счет фонда накопления;

Рекомендуемые материалы

3. валовые инвестиции - это сумма инвестиций обновления и расширения;

  В международной практике на макро уровне используются следующие показатели для характеристики реальных инвестиций:

1. Объем инвестиций – стоимостное выражение вложенного капитала:

2. Норма инвестиций – отношение объема инвестиций к валовому внутреннему продукту или валовому национальному продукту;

3. Коэффициент прироста капиталоемкости характеризует эффективность накопления. Он определяется как отношение валовых инвестиций в основной капитал к приросту валового национального продукта за один и тот же период.

4. Накопления – это использование части национального дохода на расширение воспроизводства. Накопления представляют прирост основного капитала, материально-технических средств, непроизводственных активов и соответственно увеличения производства продукции и услуг.

  В зависимости от стратегии, избранной предприятием, будут преобладать реальные или финансовые инвестиции.

  Институциональный инвестор, работающий на фондовом рынке, использующий большие финансовые инвестиции и в малой степени производственные. Предприятия производители отдают предпочтение реальным вложениям, которые позволяют освоить новые виды продукции, выходить на новые рынки, а финансовые вложения предприятий связаны с инвестированием в краткосрочные активы или с целью получения контроля за деятельностью других предприятий.

  В экономической теории общий период всех стадий жизненного цикла предприятия определяется 20-25 годами после чего оно либо ликвидируется, либо возрождается. Выделяют 6 стадий: рождение, детство, юность, ранняя зрелость, конечная зрелость, старость. На первых трех стадиях преобладают реальные инвестиции, на более поздних финансовые.

  Поскольку рынок ценных бумаг в Украине развит недостаточно, в основном в наше время внедряются реальные инвестиционные проекты.

  Реальные инвестиции (строительство, организация производства и другое).

  Всегда считались наделенным вложением капитала и защитой от инфляции, т к цены на эти объекты растут быстрее, чем осуществляется национальная валюта;

· реальные инвестиции всегда дают большую отдачу капитала, чем вложения в финансовые активы;

· реальные инвестиции – наиболее значимый показатель финансового состояния любой компании, которая развивается или производства, привлечения в инвестиционную деятельность разных частных инвесторов. Основной эффект реальных инвестиций выражается: в эффективном размещении продуктивных сил, обеспечивающих развитие хозяйства, ускорение темпов НТП и развитие базовых отраслей хозяйства, реализацию социальных программ.

2. Основные формы реальных инвестиций

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. Именно это направ­ление инвестиционной деятельности позволяет предприя­тию развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции и повышать ее качество, успешно проникать на новые товарные и региональные рынки. На большинстве предприятий реальное инвестирование является в современных условиях единственным направ­лением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления формированием прибыли в процессе реального инвестирования, выбора наиболее эффективных его форм.

Реальное инвестирование осуществляется предпри­ятием в разнообразных формах, основными из которых являются (рисунок 12.1.):

1. Приобретение целостных имущественных комплек­сов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятель­ности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно «эффект синергизма», который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих пред­приятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различ­ных региональных рынках и других аналогичных фак­торов (этот эффект реально реализует парадоксальную формулу «2 + 2 = 5»). В связи с осуществляемым про­цессом приватизации, а также банкротством отдельных предприятий, приобретение целостностных имущест­венных комплексов получает все большее развитие.

2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

3.Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повы­шения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе рекон­струкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое тех­нологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зда­ний и сооружений того же назначения вместо ликвиди­руемых на территории действующего предприятия, даль­нейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

4. Модернизация. Она представляет собой инвести­ционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основ­ных фондов в состояние, соответствующее современно­му уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка ма­шин, механизмов и оборудования, используемых пред­приятием в процессе операционной деятельности.

5. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связан­ную с заменой (в связи с физическим износом) или до­полнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности тру­да) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных ви­дов оборудования характеризует в основном процесс про­стого воспроизводства активной части производственных основных фондов.

6..Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную опера­ цию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на фрэнчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствую­щими инжиниринговыми фирмами). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные ак­тивы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйствен­ной деятельности.

7. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестици­онную операцию, направленную на расширение объема используемых оборотных операционных активов предпри­ятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропор­циональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необхо­димость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обес­печиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска допол­нительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборот­ных активов отдельных видов (запасов сырья, материа­лов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашива­ющихся предметов и т.п.).

Выбор конкретных форм реального инвестиро­вания предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятель­ности (направленными на расширение объема опера­ционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направлен­ными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (денежных и иных активов, привлекаемых для осущест­вления вложений в объекты реального инвестирования).

Все формы намечаемых реальных инвестиций пред­приятия рассматриваются как совокупность его реальных инвестиционных проектов. Подготовка таких проектов к реализации требует предварительного обоснования целесообразности их осуществления и достигаемой эф­фективности.

Для таких форм реального инвестирования как об­новление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснова­ние инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заказа и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направлен­ность и объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

Для крупных реальных инвестиционных проектов обоснование целесообразности их реализации связано с разработкой бизнес-планов. Бизнес-план представляет собой стандартизированный по основным параметрам до­кумент, в котором детально обосновывается концепция предназначенного к реализации реального инвестиционного проекта и приводятся основные его характеристики.

Необходимость разработки бизнес-плана реального инвестиционного проекта связана с тем, что в современ­ных экономических условиях, предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инве­стиционные цели значительный объем внешнего финан­сирования. В то же время любой крупный сторонний инвестор должен иметь четкое представление о стратегии проекта; его масштабах; важнейших показателях марке­тинговой, экономической и финансовой его результа­тивности; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возврата и других его характеристиках. Раз­работанный бизнес-план реального инвестиционного проекта позволяет вначале собственникам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесто­ронне оценить целесообразность его реализации и ожи­даемую эффективность.

Разработка и изложение бизнес-плана реального инвестиционного проекта подчинены определенной ло­гической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной эко­номикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и мас­штабами инвестиционного проекта).

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО [UNI-DO]  (Организации Объединенных наций по промышленному развитию) бизнес-план должен содержать следующие основные разделы:

1. Краткая характеристика проекта. В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.

2. Предпосылки и основная идея проекта. В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры про­екта, которые служат определяющими показателями для | его реализации, рассматривается регион расположения ] проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой, при- | водится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

3. Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем изла­гаются результаты маркетинговых исследований, обосно­вывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

4. Сырье и поставки. Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им, программу поставок сырья и мате­риалов и связанные с ними затраты.

5. Месторасположение, строительный участок и ок­ружающая среда. В этом разделе подробно описываются месторасположение проекта, характер естественной ок­ружающей среды, степень воздействия на нее при реа­лизации проекта, социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат, состояние производ­ственной и коммерческой инфраструктуры, выбор стро­ительного участка с учетом рассмотренных альтернатив, оценка затрат по освоению строительного участка.

6. Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характерис­тику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или пере­даче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестицион­ных затрат.

7. Организация и технология управления. В этом разделе приводится организационная схема и система управления предприятием, обосновывается конкретная организацион­ная структура управления по сферам деятельности и цент­рам ответственности; рассматривается подробная смета накладных расходов, связанных с организацией управ­ления.

8. Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требова­ния к категориям и функциям персонала, оценку воз­можностей его формирования в рамках региона, орга­низацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

9. Планирование реализации проекта. В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления проек­та, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта.

10.       Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков.

Разработка бизнес-планов может быть осуществлена с помощью специальных компьютерных программ — COMFAR, PROJECT EXPERT и других.

3. Капитальные вложения, их составные элементы

  Капитальные вложения это часть инвестиций, направленных на воспроизведение  основных средств производственного и непроизводственного назначения, на создание новых, реконструкцию и развитие наличных основных средств, включая объекты социальной сферы.

  К основным элементам капитальных вложений относятся:

· затраты на строительно-монтажные работы – строительство зданий, сооружений, материальное оборудование и другое;

· затраты на приобретение разных видов технологического и энергетического оборудования, машин, механизмов, инвентаря сроком службы не меньше 1 года и стоимостью 100 грн. за единицу;

· капитальные работы и затраты на проектно - исследовательскую деятельность, содержание дирекции предприятия, подготовка кадров.

В зависимости от признаков структура капитальных вложений  распределяется на отраслевую, технологическую, воспроизводительную, территориальную и по формам собственности

  Отраслевое распределение капитальных вложений означает распределение по отраслям. Большей частью по базовым отраслям.

  Инвестиционный комплекс это система предприятий и организаций выполняющих в производстве функцию создания необходимых основных фондов достаточных для деятельности предприятий и организации всех отраслей народного хозяйства.

  В 2000 году в структуре промышленного производства Украины основными отраслями были черная металлургия (27.4%), пищевая промышленность (17.4%), машиностроение (13.2%) электроэнергетика (12.2%)

  Технологическая структура капитальных вложений первоочередное значение для повышение эффективности общественного воспроизводства. Оно означает распределение между затратами на строительно-монтажные работы.

  Сохранить соотношение между активной и пассивной  частью основных фондов можно с помощью минимальной части капитальных вложений (Дк), которые направляются на создание активной части основных фондов:

Д_к = ( К * Д_ф + В_ф * (Д_в - Д_ф) - М)/К                        (3.1.)

где, К общий объем капитальных вложений в запланированном периоде;

Д_ф- удельный вес активной части в основных фондах

В_ф - выход основных фондов:

Д – удельный вес активной части в объеме выхода;

М – затраты на монтаж оборудования и другие затраты, которые формируют активную часть основных фондов в объеме строительно-монтажных работ

  В случае реструктуризации основного капитала в соответствии со стратегии капитала развития предприятия необходимо изменение технологической структуры капитальных вложений. В этом случае:

Дк = (К * Дф + Вф * (Дв - Дф) – М + К * Дф)/К                (3.2.)

где, Дф - изменение  доли активной части основных фондов в соответствии с новой структурой основных фондов, техническое переоборудование.

Территориальное распределение капитальных вложений – это распределение их по экономическим районам Украины (Донбасс, Приднепровский, Прикарпатский, Полесье, Причерноморский). Объем привлеченных инвестиций в разные регионы зависит от инвестиционного климата.

Структура капитальных вложений по формам собственности означает распределение вложений по предприятиям разных форм собственности.

Источники формирования капитальных вложений

В соответствии с законом Украины «О предприятиях в Украине» от 27.03.1991 источниками формирования имущества предприятия, а следовательно и капитальных вложений могут быть:

· собственные финансовые ресурсы (собственный капитал), в том числе прибыль, полученная от различных видов деятельности;

· амортизационные отчисления на полное воспроизводство основных средств;

· бюджетные ассигнования;

· кредиты коммерческих банков и других юридических лиц;

· безоплатные и благотворительные взносы, пожертвования;

· другие источники, незапрещенные законодательными актами.

Собственные, заемные и привлеченные средства называются децентрализованными.

Централизованные капитальные вложения осуществляются за счет централизованных источников финансирования – средств госбюджета, местных бюджетов, средств государственных внебюджетных фондов, средств благотворительных фондов. Эти средства в основном направляются на строительство новых предприятий и объектов социального назначения, и имеют все меньший удельный вес в общем объеме капиталовложений.

4. Инвестиции в основной и оборотный капитал

Наиболее распространенным объектом инвестирования является основной капитал (фонды), к которому относятся: земельные участки, здания, машины и оборудования, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения и другие основные средства производства.

Основные производственные фонды инвестиционной сферы подразделяются на фонды строительного и производственного назначения.

К фондам строительного назначения относятся: строительные машины и механизмы, оборудование силовое и производственное, транспортные средства всех видов, хозяйственный инвентарь сроком службы не менее одного года.

К фондам производственного назначения относятся машины, оборудование, транспортные средства, рабочий инвентарь, инструменты, сроком службы более одного года.

Наряду с постоянно действующими средствами труда в строительстве используются временные здания и сооружения, созданные на время строительства.

Иногда строительные организации в своей практике используют (временно) основные фонды заказчика.

Прирост объема строительно-монтажных работ может быть достигнут за счет 1) роста основных производственных фондов, а так же 2) улучшением их использования.

В 1-м случае:

∆О _р.ф. = (Ф _{ср. пл}. – Ф _ср.отч.) * Ф _{отд. отч}.                              (3.3.)

Во  2-м случае:

∆О _у.м.ф. = Ф _{ср. пл}. * (Ф _отд.пл. – Ф _{отд.отч}.)                              (3.4)

где: Ф _{ср. пл}. и  Ф _ср.отч. – среднегодовая стоимость фондов в плановом и отчетном периоде соответственно.

Ф _отд.пл. – Ф _{отд.отч} – фондоотдача в плановом и отчетном периодах.

При ежемесячном учете ведения фондов их среднегодовая величина определяется по формуле:

                ∑ Ф_п Т₁ - ∑ Ф_в Т₂

Ф = Ф _н.г. +               12                                           (3.5.)

где, Ф _н.г – стоимость основных фондов на начало года;

Ф_п – стоимость фондов, поступивших в соответствующем месяце года;

Ф_в – стоимость фондов, выбывших на протяжении года;

Т₁ – число месяцев нахождения фондов в эксплуатации до конца года;

Т₂ – число месяцев, оставшихся до конца года после выбытия фондов.

Вкладывая средства в основные фонды, инвестор должен сделать их оценку по полной первичной стоимости или обновленной стоимости. Существуют методы оценки и методы начисления амортизации.

В отличии от основного капитала, оборотный употребляется  в одном производственном цикле и его стоимость полностью переноситься на стоимость изготовленной продукции. Оборотный капитал не принимает участия в создании стоимости, но обслуживает только процесс оборота товаров.

Вложения в оборотный капитал предназначено обеспечить выпуск производства  и его ритмичное функционирование на протяжении всего цикла. Инвестиции в оборотный капитал носят долгосрочный характер и в этом понятии не отличаются от других реальных инвестиций.

Инвестиции, вложенные в запасы сырья, основные материалы, конструкции, вспомогательные материалы, конструкции, топливо, запчасти, тару, полуфабрикаты составляют оборотные производственные средства (фонды). Они обслуживают производственный процесс.

Инвестиции, вложенные в готовую продукцию и выполненные работы, предназначенные для реализации, средства на счетах в банках, расчетах, кассе – составляют оборотный капитал. Готовая продукция – это овеществленный капитал в виде основных производственных активов и необходимого производственного запаса сырья, основных и вспомогательных материалов.

Функция оборотных активов – осуществление платежей, расчетов за поставленные товары, выполненные работы, готовую продукцию. Они постоянно обслуживают все стадии перемещения производственных оборотных средств (фондов). Таким образом оборотные средства не «растрачиваются», а только последовательно переходят все стадии кругооборота возвращаясь в свою исходную денежную форму.

В инвестировании оборотного капитала существует три этапа :

· Первичное инвестирование при создании предприятия

· Поддержка кругооборота действующего предприятия

· Инвестирование в приращении оборотных средств при расширении объемов и масштабов хозяйственной деятельности.

Источниками оборотных средств в инвестиционной сфере могут быть как собственные  финансовые  ресурсы подрядных организаций , так  не заемные и привлеченные средства , которые используются временно.

Собственные оборотные средства закрепляются за строительной организацией в постоянное пользование и становятся частью уставного фонда строительной организации. Они составляют примерно 10% годового объема  строительно – монтажных работ, выполняемых  организацией.

Заемные оборотные средства предоставляются строительным организациям  во временное пользование в виде авансов заказчиков и кредитов банков.

Привлеченные средства – это кредиторская задолжность всех видов : поставщик за неоплаченные в срок расчетные документы,  поставщики за акцентованные расчетные документы. срок которых не наступил, кредиторы по другим расчетам.

Для общей характеристики оборотных средств, находящихся в распоряжении строительной организации в целом , рассчитывается общая норма оборотных средств процентах, как отношение их среднегодовой величины (ОС) к объему выполненных и выплаченных строительно – монтажных работ (ОР) по их стоимости

_{Но =}     ŌС      _{* 100%}                                                                                                                (3.6.)

            ОР      

Степень использования оборотных средств характеризуется двумя основными показателями:

1) коэффициентом оборачиваемости или числом оборотом средств за полный период

2) средней длительностью одного оборота

Люди также интересуются этой лекцией: 11 Масс-спектрометрический метод.

             Коэффициент оборачиваемости представляет отношение объема выполненных и выплаченных работ к среднему размеру оборотных средств, используемых на эти работы:

_{Коб  =}      ОР

            ŌС                                                                              (3.7)

Средняя длительность одного оборота равна отношению длительности оборота в днях (Тоб) к коэффициенту оборачиваемости (Коб)

_{Д =}     Т_{об       =}   Т_об * ŌС                                                         (3.8)          

          К_об             ОР