Контрольные вопросы, упражнения и задачи

6. Контрольные вопросы, упражнения и задачи

6.1. Контрольные вопросы

Ниже приведены контрольные вопросы по всему разделу. Ответы на эти вопросы являются проверкой степени усвоения читателем теоретических положений настоящего раздела.

1. В чем состоит основное назначение Международных стандартов бухгалтерского учета?
2. Дайте определение понятия “стейкхолдера” и перечислите основных стейкхолдеров предприятия.
3. Перечислите основные требования, предъявляемые к содержанию финансовых документов в рамках МСБУ.
4. В чем состоит принцип соответствия?
5. Дайте интерпретацию принципа определения дохода.
6. Раскройте содержание понятия надежности финансовой информации.
7. Дайте сравнительную характеристику отличий в украинской и международной системах учета.
8. В чем смысл основных понятий финансовой отчетности.
9. В чем состоит соотношение доходов, издержек и прибыли предприятия?
10. Что может быть причиной невыполнения основного соотношения баланса: Активы = Обязательства + Собственный капитал.
11. Перечислите основные статьи оборотных и основных средств предприятия.
12. Перечислите основные статьи краткосрочных задолженностей, долгосрочных обязательств и собственного капитала.
13. Приведите структуру отчета о прибыли в МСБУ.
14. Перечислите основные компоненты денежных средств.
15. В чем смысл понятия денежных эквивалентов, и в каком виде они отражаются в балансе предприятия?
16. Что такое “дебиторская задолженность предприятия”, и какие Вы знаете наиболее распространенные составляющие дебиторской задолженности?
17. Какие основные факторы хозяйственной деятельности влияют на сумму дебиторской задолженности?
18. Каким образом следует уточнить информацию о состоянии дебиторской задолженности, отраженную в балансе предприятия?
19. Результат какой коммерческой операции отражает статья “векселя к получению”? Перечислите основные характеристики векселя.
20. Как производится расчет процентов по векселю?
21. Какова структура статьи баланса “товарно-материальные запасы”?
22. Каковы две принципиальные системы учета товарно-материальных запасов”?
23. Дайте характеристику методов оценки запасов.
24. В чем суть проблемы учета запасов?
25. В чем принципиальное различие методов оценки запасов FIFO и LIFO?
26. Какой из методов оценки запасов может быть рекомендован в условиях инфляции и почему?
27. В чем содержание статьи “предоплаченные издержки” и как эта статья изменяется с течением времени?
28. Перечислите три основные части основных средств предприятия.
29. Каковы три характерные признака материальных основных средств.
30. В чем смысл понятия амортизации материальных активов?
31. Какие Вы знаете принципиальные подходы к начислению амортизации?
32. Какие Вам известны методы ускоренной амортизации?
33. В чем необходимость для предприятия использовать метод ускоренной амортизации?
34. В чем суть модифицированной системы ускоренного возмещения затрат, применяемой в США?
35. Какое влияние ускоренная амортизация оказывает на величину пассивов баланса предприятия?
36. Как соотносятся значения амортизации в первые годы использования основных средств в случае прямолинейного и ускоренного амортизации?
37. Как соотносятся значения суммарные значения амортизации за весь период использования основных средств в случае прямолинейного и ускоренного амортизации?
38. В чем смысл понятия “нематериальные активы”? Каковы характерные признаки нематериальных активов?
39. Перечислите основные виды нематериальных активов.
40. Как производится амортизация нематериальных активов?
41. Как появляется статья “гудвил” в составе нематериальных активов предприятия?
42. Перечислите виды долгосрочных финансовых инвестиций. Зачем предприятию нужны долгосрочные финансовые инвестиции?
43. Дайте характеристику расположения основных разделов пассивов баланса предприятия.
44. Что такое “кредиторская задолженность” предприятия? Как появляется кредиторская задолженность на предприятии?
45. Заинтересовано ли предприятия иметь большое значение кредиторской задолженности?
46. Какие Вам известны виды векселей, которые отражаются в пассивной статье баланса “векселя к оплате”?
47. В чем содержание статьи баланса “начисленные обязательства”? Почему начисленные обязательства являются источником дополнительного финансирования предприятия?
48. Почему и как появляется статья “текущая часть долгосрочного долга” в краткосрочных задолженностях предприятия?
49. Перечислите основные статьи долгосрочных обязательств предприятия.
50. Перечислите основные виды облигаций. В чем отличие процентных и дисконтных облигаций?
51. Как появляется статья “отсроченный налог на прибыль” в долгосрочных обязательствах предприятия? Как изменяется со временем эта статья при условии, что предприятие не приобретает новые основные средства?
52. Перечислите основные составляющие собственного капитала предприятия.
53. На какие две составляющие подразделяется вложенный капитал?
54. В чем преимущества инвестора при покупке привилегированных акций?
55. Как формируется нераспределенная прибыль в балансе предприятия?
56. Возможно ли отрицательное значение нераспределенной прибыли в балансе предприятия?
57. Опишите структуру отчета о прибыли предприятия.
58. Что такое операционная прибыль?
59. Какие виды издержек не входят в состав себестоимости проданных товаров?
60. Какая деятельность предприятия может приносить ему прибыль помимо основной производственной деятельности?
61. Как, имея отчет о прибыли, можно рассчитать величину нераспределенной прибыли на конец года?
62. Какое предназначение имеет отчет о нераспределенной прибыли?
63. В чем состоит основное предназначение отчета о движении денежных средств?
64. Какие основные вопросы могут быть решены с помощью отчета о движении денежных средств?
65. Перечислите три основные раздела отчета о движении денежных средств. Какие типичные денежные потоки (входные и выходные) отражаются в этих отчетах?
66. В какой раздел следует отнести денежный поток от получения дивидендов предприятием, как следствие владения предприятием корпоративными правами других предприятий?
67. В чем принципиальное отличие “базиса начислений” от “денежного базиса”? Как можно перейти от первого ко второму?
68. Как различаются прямой и косвенный методы составления отчета о движении денег?
69. Как рассчитать величину денежных средств, полученных от потребителей в рамках прямого метода составления отчета о движении денежных средств?
70. Как рассчитать величину денежных средств, уплаченных при закупке материалов в составе прямого метода?
71. Как рассчитать величину денежных средств, затраченных на оплату операционных издержек?
72. В чем суть косвенного метода составления отчета о движении денежных средств?
73. Приведите модель пересчета чистой прибыли вследствие операционной деятельности в чистый денежный поток.
74. Почему амортизационные издержки добавляются к чистой прибыли при расчете денежного потока от операционной деятельности в составе косвенного метода составления отчета о движении денежных средств?
75. Почему прибыль от продажи актива вычитается при пересчете чистой прибыли в денежный поток от операционной деятельности?
76. В чем суть и назначение метода горизонтального анализа финансовой отчетности предприятия?
77. Какова технология проведения горизонтального анализа финансовой отчетности?
78. Какие содержательные выводы можно сделать в результате горизонтального анализа?
79. В чем суть и назначение метода вертикального анализа финансовой отчетности предприятия?
80. Какова технология проведения горизонтального анализа финансовой отчетности?
81. Какие содержательные выводы можно сделать на основании вертикального анализа?
82. Почему инфляция искажает результаты вертикального и горизонтального финансового анализа предприятия?
83. Какие существуют пути учета инфляции в процессе горизонтального и вертикального финансового анализа? Какой путь является наиболее точным?
84. Каковы реальные перспективы учета инфляции в процессе горизонтального и вертикального финансового анализа?
85. В чем состоит необходимость и полезность анализа предприятия с помощью финансовых коэффициентов?
86. Дайте характеристику финансовым коэффициентам как системе. Какие признаки могут быть использованы для систематизации финансовых коэффициентов?
87. Перечислите основные финансовые коэффициенты операционного анализа.
88. Как может быть учтена инфляция при расчете коэффициента изменения (роста) валовых продаж?
89. Как измеряется прибыльность продаж? О чем говорит значение этого финансового коэффициента?
90. Чем мотивировано извлечение процентных платежей из себестоимости при оценки прибыльности продаж?
91. Перечислите основные финансовые коэффициенты блока “анализ операционных издержек”. Каково взаимоотношение этих коэффициентов?
92. Перечислите основные финансовые коэффициенты блока “управление активами”.
93. В чем экономический смысл понятия оборачиваемости определенного вида активов?
94. Какие показатели оборачиваемости оборотных активов наиболее распространены в финансовом анализе предприятия?
95. С помощью каких показателей оценивается оборачиваемость товарно-материальных средств? О чем говорит низкая оборачиваемость товарно-материальных средств?
96. С помощью каких показателей оценивается дебиторской задолженности? О чем говорит низкая оборачиваемость дебиторской задолженности?
97. С помощью каких показателей оценивается кредиторской задолженности? О чем говорит низкая оборачиваемость кредиторской задолженности?
98. Что такое финансовый цикл и как измеряется его длительность? О чем говорит отрицательное значение длительности финансового цикла? О чем говорит возрастающее во времени значение длительности финансового цикла?
99. В чем смысл термина “ликвидность”, и с помощью каких показателей измеряется ликвидность предприятия?
100. Что такое коэффициент быстрой ликвидности, и почему его часто называют “кислотным тестом”?
101. С помощью каких показателей измеряется прибыльность (рентабельность) предприятия?
102. Как измерить рентабельность оборотного капитала? Как этот показатель связан с прибыльностью продаж и оборачиваемостью оборотных средств?
103. Как измерить рентабельность активов предприятия? Как этот показатель связан с прибыльностью продаж и оборачиваемостью активов?
104. Почему при оценке рентабельности активов происходит пересчет чистой прибыли, связанный с исключением процентных платежей из себестоимости?
105. Как производится измерение рентабельности собственного капитала?
106. Что такое эффект финансового рычага, и как он проявляется при соотношении рентабельности активов и рентабельности собственного капитала?
107. Когда финансовый рычаг может стать отрицательным? В чем негативные последствия эффекта финансового рычага для владельцев предприятия?
108. Как измеряется рентабельность используемого капитала (чистых активов)?
109. О чем говорит соотношение между рентабельностью используемого капитала и его ценой?
110. Как рассчитать взвешенную среднюю цену капитала, используемого предприятием?
111. Как следует квалифицировать тот факт, что цена капитала превышает его рентабельность?
112. Перечислите основные показатели, характеризующие структуру капитала? Как структура капитала связана с риском предприятия?
113. Какие Вам известны показатели обслуживания долга?
114. В чем основное предназначение рыночных показателей предприятия?
115. Перечислите основные рыночные показатели.
116. Как оценить показатель прибыли на одну акцию? Почему этот показатель является определяющим при оценке потенциальных возможностей предприятия?
117. В чем состоит смысл понятия “растворения” прибыли? Когда возможен этот эффект?
118. Как рассчитать показатель прибыли на одну акцию с учетом растворения прибыли?
119. Как быстро произвести пересчет показателя прибыли на одну акцию на денежный базис? Почему этот пересчет может привести к ошибочной оценке?
120. Какие два вида дохода ожидает получить владелец обыкновенной акции?
121. Что такое капитализированный доход, и как его измерить?
122. Как рассчитать общую доходность владельцев обыкновенных акций?
123. Что такое коэффициент выплат, и как он определяет дивидендную политику предприятия?
124. О чем говорит значение коэффициента “цена/прибыль на одну акцию”, рассматриваемое в динамике?
125. Опишите экономический смысл эффекта, при котором коэффициент “цена/прибыль на одну акцию” остается неизменным при снижении величины прибыли на одну акцию.

6.2. Задания с решениями

Задание 1.1. Компания XGG имеет следующий баланс на начало года.

Финансовый директор прогнозирует деятельность предприятия в течение наступающего года. В результате анализа данных прошлых лет, а также учитывая прогнозы, сделанные управленческой командой на будущий год, он установил следующие значения основных параметров, на базе которых будет произведен прогноз деятельности предприятия.

Прогноз сезонности при продаже продукции предприятия выглядит следующим образом.

При проведении планирования деятельности предприятия принимаются следующие допущения.

• Оборачиваемость чистых активов равна отношению выручки к величине чистых активов.
• Погашение долгосрочного кредита осуществляется равными порциями в конце каждого квартала. Стоимость долгосрочного кредита равна 36% годовых, срок кредита - 5 лет.
• Предприятие имеет возможность получить банковскую ссуду через кредитную линию максимального объема 200,000 при ежемесячной выплате процентов по процентной ставке 4%.
• Коэффициент дивидендных выплат представляет собой долю чистой прибыли, выплачиваемой акционеру в виде денежных дивидендов.
• Оборачиваемость дебиторской задолженности интерпретируется как среднее число дней, в течение которых погашается задолженность,
• Оборачиваемость кредиторской задолженности интерпретируется как среднее число дней, в течение которых происходит погашение кредиторской задолженности.
• Оборачиваемость ТМС интерпретируется как среднее число дней, в течение которых происходит продажа изготовленной продукции.
• Производственные накладные затраты за год вычисляются пропорционально сумме основных средств на начало года и распределяются по месяцам равномерно.
• Административные и маркетинговые издержки за год вычисляются пропорционально суммарному объему продаж и распределяются по месяцам равномерно.
• Амортизация начисляется в соответствии с нормами, установленными в Украине в предположении, что все основные средства принадлежат к группе производственного оборудования.
• Предоплаченные расходы состоят исключительно из расходов, понесенных при заключении контракта на аренду помещений. Сумму предоплаченных расходов предоплаченных расходов делится на 12 месяцев, и каждая порция включается в производственные накладные издержки.
• Предприятие планирует иметь на денежном счету не менее 9,000 тыс. грн.
• Налог на прибыль начисляется в последний месяц квартала по совокупности всей прибыли за квартал. Оплата производится до 15 числа следующего за кварталом месяца.
• Дивиденды начисляются и выплачиваются один раз в году до 30 марта.

Финансовый директор имеет типовую процедуру прогнозирования, которая может быть представлена в виде следующей последовательности.

Шаг 1. Составление графика обслуживания долга

При составлении графика обслуживания долга необходимо руководствоваться следующими соображениями:

• погашение основной части долга происходит равными порциями в конце каждого квартала,
• проценты по кредиту выплачиваются банку в момент погашения основной части долга,
• процентная ставка за квартал вычисляется путем деления годовой процентной ставки на четыре.

Рекомендуемый формат представления графика обслуживания долга имеет следующий вид.

Шаг 2. Составление отчета о прибыли предприятия

При составлении отчета о прибыли предприятия следует принимать во внимание все приведенные выше допущения и исходные данные. Рекомендуемый формат отчета о прибыли соответствует общепринятому международному стандарту. Величина выручки в каждый месяц оценивается исходя из распределения продаж по месяцам.

Шаг 3. Составление прогнозного баланса предприятия

Данный шаг является наиболее трудоемким. Ниже приведена таблица условных обозначений статей баланса, которые используются в расчетных формулах.

Расчет прогнозных статей баланса производится следующим образом.

1. Значения статей “ Обыкновенные акции по номиналу” и “Прочий оплаченный капитал” содержаться в начальном балансе и не будут изменяться.
2. Значение нераспределенной прибыли на конец каждого месяца равно значению нераспределенной прибыли на начало месяца плюс величина прибыли за месяц за вычетом выплаченных дивидендов.
3. Величина долгосрочного долга берется непосредственно из графика обслуживания долга.
4. Расчета значения кредиторской задолженности в конце каждого месяца производится на основании предположения неизменности оборачиваемости кредиторской задолженности в течение всего года. Расчет производится по формуле

AP = (Себестоимость проданных товаров) / 30 х

х Оборачиваемость кредиторской задолженности

1. Величина задолженности по налогу на прибыль прогнозируется с помощью значения начисленных налоговых платежей в отчете о прибыли, используя допущение о том, что налог на прибыль начисляется в последний месяц квартала и выплачивается в следующем месяце.
2. Величина задолженности по дивидендам остается в балансе предприятия до февраля и погашается в марте. Соответственно эта задолженность появляется после начисления дивидендов в декабре.
3. Суммарное значение пассивов баланса проекта рассчитывается путем суммирования всех вычисленных компонент.

Переходим к активным статьям баланса. Прежде всего, оговорим, что дебиторская задолженность и величина товарно-материальных запасов рассчитываются точно также, как и кредиторская задолженность.

1. При расчете дебиторской задолженности учитываются объемы продаж за два месяца: предыдущий и текущий. Исключение составляет январь. Таким образом, величина дебиторской задолженности на 31 января рассчитывается по формуле:

AR = (Выручка за январь) / 30 х

х (Оборачиваемость дебиторской задолженности).

В то же время величина дебиторской задолженности на 28 февраля рассчитывается следующим образом:

AR = (Выручка за январь + Выручка за февраль) / 60 х

х (Оборачиваемость дебиторской задолженности).

1. Аналогичным образом рассчитываются значения дебиторской задолженности для всех остальных месяцев в году.
2. Расчет величины товарно-материальных запасов учитывает объем товаров, проданных в текущем и последующем месяцах. Например, расчет товарно-материальных запасов на 31 января по формуле:

IA = (Себестоимость товаров в январе + Себестоимость товаров в феврале) /

/ 60 х (Оборачиваемость товарно-материальных запасов).

Исключение составляет расчет IA для 31 декабря:

IA = (Себестоимость товаров в декабре) / 30 х

х (Оборачиваемость товарно-материальных запасов).

1. Расчет предоплаченных расходов производится путем деления начального значения в балансе на 12 месяцев и последующего уменьшения начального значения на эту сумму.
2. Основные средства в первый месяц рассчитываются как величина основных средств за вычетом месячной амортизации. В каждый последующий месяц величину месячной амортизации, вычисленную при расчете отчета о прибыли, следует прибавлять к статье накопленная амортизация, и чистые основные средства будут каждый раз определяться вычитанием накопленной амортизации из начальной стоимости основных средств.
3. Последними подлежат оценке денежные средства. Поскольку величины суммарных активов и пассивов совпадают TLE = TA, среди активных статей остается неизвестным только значение денежных средств. Поэтому сначала необходимо определить суммарное значение оборотных средств CA = TA - NCAN, а после этого вычислить величину денежного счета: MA = CA - IA – AR – PE.
4. Следует отдельно прокомментировать отношение к денежному счету. Прежде всего, ясно, что величина MA должна быть положительной, более того, она должна следовать ограничениям на величину денежного счета, принятым в исходных допущениях. Если это не так, то в исходные данные проекта вносятся изменения, которые должны изменить ситуацию.
5. В качестве наиболее рациональных мер следует рекомендовать использование краткосрочного банковского кредита на условиях, оговоренных в исходных данных.
6. Если данная мера не оказывает должного влияния, следует пересмотреть характеристики оборачиваемости оборотных средств и кредиторской задолженности.

Шаг 4. Составление прогнозного отчета о движении денежных средств

Для составления отчета о движении денег рекомендуется использовать косвенный метод.

Решение.

В процессе прогнозирования деятельности предприятия, прежде всего, предстоит выяснить, сможет ли предприятие успешно работать в предположении, что все допущения выполняются и предприятию нет необходимости прибегать к использованию дополнительного краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды.

Для этого сначала составим график погашения долгосрочного кредита, исходя из условий его обслуживания. Используя рекомендации приведенной выше методики, получим график, представленный в таблице 1. (Здесь и в дальнейшем все таблицы нумеруются в пределах каждой конкретной задачи).

В соответствии с форматом отчета о прибыли и, используя оценки основных компонент издержек, составляем отчет о прибыли. Этот отчет приведен в таблице 2. Заметим, что в полученном отчете о прибыли налог на прибыль начисляется в последний месяц квартала.

Используя методику составления баланса предприятия, приведенную на шаге 3, прогнозируем значения основных статей баланса. Этот прогнозный баланс помещен в таблице 3. Анализируя результаты прогноза, обнаруживаем недостаток или отрицательное значение денежного счета, на основании чего делаем вывод о том, что предприятие не сможет функционировать без дополнительного источника финансирования. Положение предприятия может быть спасено, если оно привлечет дополнительные денежные средства в начале года, с тем, чтобы вернуть долг во второй половине года, когда будут большие денежные поступления.

В качестве источника дополнительного финансирования принимаем краткосрочную банковскую ссуду, реализуемую с помощью кредитной линии, оговоренной в исходных допущениях. Следует учесть, что при оценке суммы кредита необходимо руководствоваться требованием, иметь на денежном счету не менее 9,000. Ясно, что брать сразу же большую сумму денег в долг, чтобы реализовать это требование “с запасом”, не разумно, так как приходится платить большие проценты (4% в месяц). Поэтому необходимо стремиться к минимально возможной сумме ссуды. Эту сумму можно найти подбором, рассматривая последовательно несколько итераций. Необходимо помнить, что дополнительное финансирование повлечет за собой изменение отчета о прибыли, так как сумма процентных платежей в случае дополнительного заимствования увеличивается, что приводит к изменению баланса и отчета о прибыли в каждый месяц. В дальнейшем принимаем, как это делается на практике, что предприятие получает ссуду в начале месяца и погашает ее полностью или частично в конце месяца. По условиям кредитования, независимо от погашения основной части долга, предприятие выплачивает проценты, которые рассчитываются путем умножения процентной ставки на ту сумму, которую предприятие было должно банку в течение месяца.

В таблице 4 приведена окончательная итерация банковского кредита, который спасает предприятие. В соответствии с этой итерацией предприятие берет кредит в феврале в объеме 10,000, в марте – 50,000 и в апреле – 30,000. Погашение кредита происходит в мае – 40,000 и в июле - 50,000.

В таблицах 5 и 6 соответственно помещены отчет о прибыли и баланс предприятия, рассчитанные в условиях дополнительного кредитования. Как видно из сравнения данных первого и второго вариантов прогноза, во втором случае предприятие имеет меньшее значение чистой прибыли за год, что закономерно, так как предприятие испытывает дополнительные процентные издержки. В то же время, во втором варианте предприятие решает свою “денежную проблему” и уже к середине года выходит погашает дополнительную ссуду.

В таблице 7 приведен отчет о движении денег, рассчитанный с помощью косвенного метода. Результаты расчета демонстрируют все денежные потоки и подтверждают правильность прогноза баланса и отчета о прибыли.

Таблица 1. График обслуживания долгосрочного кредита для задачи 1.1.

Таблица 2. Прогноз отчета о прибыли предприятия XGG для задачи 1.1 (без дополнительного финансирования).

Таблица 3. Прогноз баланса предприятия XGG для задачи 1.1 (без дополнительного финансирования).

Таблица 4. График обслуживания краткосрочного дополнительного кредита для задачи 1.1.

Таблица 5. Прогноз отчета о прибыли предприятия XGG для задачи 1.1 (при условии дополнительного финансирования)

Таблица 6. Прогноз баланса предприятия XGG для задачи 1.1 (при условии дополнительного финансирования)

Таблица 7. Прогноз отчета о движении денег предприятия XGG (при условии дополнительного финансирования).

Задание 1.2.

Оценить необходимость и объем дополнительной краткосрочной ссуды по результатам планируемой деятельности предприятия по сборке электроизмерителей на январь ХХ года при следующих прогнозируемых показателях его хозяйственной деятельности

• Закупка комплектующих элементов планируется на сумму 218,250 грн., из них оплата деньгами до 31.01 будет произведена только 35% стоимости.
• Остатки комплектующих элементов на складе в конце месяца составят 8,730 грн.
• Продажа готовой продукции будет произведена на сумму 450,000 грн. из них 48% будет оплачена деньгами до 31.01.

• Планируемые валовые издержки составят:

1. оплата производственного персонала с начислениями - 49,500 грн. (выплаты до 31.01),
2. производственные накладные издержки (без амортизации и аренды) - 56,250 грн.,
3. амортизация - 643.8 грн.,
4. аренда оплачена в конце прошлого года на год вперед и включается в издержки ежемесячно,
5. административные издержки - 33,750 грн. (выплаты после 31.01),
6. маркетинговые издержки - 29,250 грн. (выплаты до 31.01).

• Процентная ставка банковского кредита составляет - 24% годовых. Выплата процентов осуществляется до последнего числа каждого месяца.

• Имеющиеся кредиторская задолженность, начисленные обязательства

и задолженности перед бюджетом погашаются в течение месяца.

• Дебиторы погашают свою задолженность в течение месяца на половину.

Финансовый менеджер предприятия считает, что минимальный объем денежного счета, который гарантирует ему надежную повседневную деятельность, составляет 22,000 грн. Баланс предприятия на начало месяца приведен в таблице 1.

Таблица 1. Начальный баланс предприятия для задачи 1.

Задача состоит в том, чтобы установить минимальный объем дополнительного финансирования предприятия (если таковой понадобится).

Решение.

Для оценки потребного объема дополнительного финансирования необходимо составить баланс предприятия на конец месяца и отчет о прибыли за месяц.

При составлении отчета о прибыли будем руководствоваться исходными допущениями и форматом составления отчета. В таблице 2 приведен прогноз отчета о прибыли за январь.

Таблица 2. Прогнозный отчет о прибыли предприятия для задачи 1.2.

При составлении отчета о прибыли все элементы затрат непосредственно берутся из исходных данных. Исключение составляют материальные затраты. Для их расчета необходимо к величине товарно-материальных запасов на начало месяца (это число находится в балансе) добавить величину приобретенных запасов в течение месяца и вычесть остатки ТМС на конец месяца (последние два числа указаны в исходных данных). Расчет процентных платежей производится исходя из общей суммы долга (указана в балансе) и процентной ставке 24% в год или 2% в месяц.

Чистая прибыль предприятия по расчетам составляет 45,000 грн., и с этой точки зрения для предприятия все обстоит благополучно. Следует напомнить, что отчет о прибыли составляется на базисе начислений, который не совпадает с денежным базисом, т.е. наличие прибыли еще не означает обеспечение достаточного объема денежных средств.

Проведем расчет денежного счета. Для этого необходимо в соответствии с исходными данными и допущениями рассчитать все денежные выплаты и поступления. Этот расчет приведен в таблице 3.

Таблица 3. Прогноз денежного счета предприятия для задачи1.2.

Прокомментируем проведенные расчеты.

1. Погашение дебиторской задолженности прошлого месяца производится в виде половины суммы, указанной в балансе по статье “дебиторская задолженность”.
2. Денежные поступления от продаж составляют по условию 48% процентов от общей суммы выручки. Остаток выручки квалифицируется как дебиторская задолженность и суммируется к остатку дебиторской задолженности с прошлого месяца.
3. Денежные расходы вследствие покупки комплектующих элементов составляют по условию 35% от общей суммы сделанных закупок. Остаток стоимости комплектующих элементов относится на кредиторскую задолженность и фиксируется в балансе не конец месяца.
4. Оплата производственного персонала, производственных накладных и маркетинговых издержек осуществляется в течение месяца, и поэтому все перечисленные издержки квалифицируются как денежные оттоки месяца (их значения указаны в исходных данных).
5. Оплата административных издержек по условиям задачи производится в следующем месяце, и поэтому эти издержки не включены в число денежных платежей месяца, а квалифицируются как начисленные обязательства и, соответственно, помещаются в пассив баланса на конец месяца.
6. Выплаты, соответствующие погашению кредиторской задолженности, начисленных обязательств и задолженностей по налогам прошлого месяца производятся в соответствии с теми значениями, которые указаны в балансе на начало месяца.
7. Наконец, величина процентных платежей берется из отчета о прибыли (проценты по кредиту по условию задачи погашаются до окончания месяца).

Итак, по расчетам получилась отрицательная величина денежного счета предприятия на конец месяца. Для проверки этого факта составляется баланс предприятия на конец месяца. Этот баланс представлен в таблице 4.

Таблица 4. Баланс предприятия на начало и конец месяца для задачи 1.2.

Величина нераспределенной прибыли на конец месяца равна значению этой статьи на начало месяца плюс величина чистой прибыли за месяц (из отчета о прибыли). Все остальные статьи были объяснены выше, когда комментировался расчет денежного счета на конец года. Сумма активов равна сумме пассивов предприятия, что подтверждает правильность расчета денежного счета.

Остается ответить на главный вопрос: каков потребный объем дополнительного финансирования?. Поскольку финансовый директор требует минимально 22,000 грн. на расчетном счета на конец месяца, а в результате деятельности предприятия прогнозируется величина (5.408), становится ясным, что компания должна взять в долг около 28,000 грн.

Задание 1.3. Дан баланс компании XYQ на начало и конец года, а также отчет о прибыли за год.

Таблица 1. Баланс компании XYQ на начало и конец года.

Дополнительно известно, что компания выгодно продала устаревшее оборудование за 12,000 долларов, получив эту суммы деньгами. Это оборудование имело начальную стоимость 9,500 и накопленную амортизацию на момент продажи 3,650. Взамен проданного оборудования компания приобрела новое оборудование, заплатив деньгами 17,400.

Необходимо составить отчет о движении денежных средств с помощью косвенного метода.

Решение. Для решения задачи следует внимательно изучить пример, рассмотренный в основном тексте данного раздела и произвести необходимые расчеты по аналогии с теми, которые были проведены для компании SVP. Результаты расчета представлены ниже в виде законченного и оформленного в соответствии с международными стандартами отчета о движении денег.

Таблица 3. Отчет о движении денег компании XYQ.

Необходимо произвести проверку правильности составления отчета о движении денег. Сумма статей “денежные средства” и “рыночные ценные бумаги” на начало года составляет 106,400. Та же сумма на конец года равна 48,539. Нетрудно убедиться, что разница между ними составляет (57,861). Это в точности равно величине чистого денежного потока, прошедшего через предприятие за год.

6.3. Задания для самостоятельного решения

1. Дан баланс компании на конец 1995 и 1996 годов.

В 1996 чистая прибыль компании составила $1600. Компания не закупала основные средства. Коэффициент дивидендных выплат компании составляет 50 процентов. Используя приведенные данные, вычислите недостающие числа в балансе на конец 1996.

Сравните ликвидность предприятия в 1995 и 1996 году. Улучшила ли компания свою ликвидность с точки зрения коэффициента текущей ликвидности?

2. Компания SVP имеет 3000 кумулятивных привилегированных акций с номиналом 100 долларов и процентной ставкой 7%. Кроме того, в обращении находятся 10,000 обыкновенных акций с номиналом 10 долларов. По привилегированным акциям дивиденды не выплачивались ни в текущем году, ни в прошлом году. Совет директоров корпорация проголосовал за выплаты 49,000 долларов дивидендов за счет нераспределенной прибыли. Если эти деньги будут выплачены, сколько будет получено на одну привилегированную и одну обыкновенную акцию?

3. Начальный баланс текущих активов компании DP составлял $400, а конечный баланс - $530. Краткосрочные обязательства компании возросли с $225 до $270. Оцените величину инвестиций в собственные оборотные средства в течение текущего года.

4. Обувной магазин планирует продать в октябре товара на 34,000 долларов. В то же время планируемый запас товара на складе должен быть на сумму 18,700 долларов в начале месяца и 16,500 долларов в конце месяца. Себестоимость проданных товаров в среднем составляет 60% от выручки. Спланируйте объем закупок в октябре.

5. Рассматриваются два различных плана финансирования приобретения оборудования стоимостью $4,000,000: 1) выпуск 5%-ых облигаций или 2) выпуск 6%-ых привилегированных акций. Известно, что суммарное количество обыкновенных акций (номинальной стоимостью $100) составляет 40,000 шт.

Прибыль до выплаты процентов и налогов оценивается в размере $2,000,000, а налог на прибыль составляет 50%.

Определите лучший план финансирования, рассчитав прибыль на одну обыкновенную акцию для каждого плана.

6. Используя приведенные ниже данные, составьте прогнозный баланс компании Y.

Оборачиваемость всех активов 2 раза в год

Средний срок дебиторской задолженности 18 дней

(принять 360 дней в году)

Оборачиваемость основных средств 5 раз в год

Оборачиваемость запасов

(на основе себестоимости реализованной продукции) 15 раз в год

Коэффициент текущей ликвидности 2

Объем реализации (все в кредит) $4,000,000

Себестоимость реализованной продукции 75% от объема продаж

Отношение обязательств к общей сумме активов 50%

Составьте баланс компании по следующему формату:

7. Финансовые данные компании GGG за 1996 и 1997 (в тыс.USD) представлены в следующей таблице:

Используя приведенные данные, вычислите

• значение чистой прибыли за 1997 год,
• величину собственного капитала предприятия на конец 1997 года и
• величину выплаченных дивидендов в 1997 году.

8. Используя данные для компании GGG, приведенные в предыдущем задании, оцените величину денежного потока от основной деятельности предприятия за 1997 год.

9. Используя данные для компании GGG, вычислите значения следующих коэффициентов:

• Прибыльность (рентабельность) продаж за 1997.

• Оборачиваемость дебиторской задолженности за 1997.
• Коэффициент текущей ликвидности на конец 1997.

10. Компания СС имеет следующие финансовые отчеты:

В январе 1998 года в компании были проведены следующие операции:

9.01: приобретение товара на $32,000 за наличные;

18.01: продажа товара на сумму $64,000 клиенту, который заплатил $24,000 наличными и дал обязательство заплатить оставшиеся $40,000 по истечению 30 дней; себестоимость проданного товара составляла $46,000;

26.01: получение $100,000 в банке под вексель;

28.01: приобретение сырья на сумму $120,000 с оплатой $24,000 наличными и обязательством выплатить оставшуюся сумму к 22.03.1998.

Подготовьте баланс компании на 31 января 1998 года, заполнив помеченные ячейки таблицы.

11. Используя приведенную ниже информацию, определите стоимость продаж в течение мая и запасов товаров на конец мая с помощью методов (a) FIFO, (b) LIFO, (c) средних издержек.

12. Предприятие в течение марта приобрела и использовала в производстве следующие объемы комплектующей детали.

Рассчитать себестоимость проданных товаров по различным методам.

13. На основе данных, приведенных ниже, рассчитайте чистую прибыль торговой компании:

Запасы товаров на конец периода 21,800

Дивиденды полученные 12,000

Закупки товаров 70,000

Амортизация оборудования и помещений 12,000

Запасы товаров на начало периода 18,000

Объем реализации 200,000

Затраты на выплату процентов 33,000

Управленческие затраты 20,800

Затраты на маркетинг 30,000

Налог на прибыль 15,000

14. Счета дебиторов компании уменьшились с 250,000 до 180,000 в течение некоторого периода времени. Выручка в течение этого периода составила 2,800,000, причем все продажи были в кредит, и компания не списала ни одного цента в виде безнадежных долгов. Сколько денег компания получила от своих клиентов в течение данного периода времени?

15. Счет “товарно-материальные запасы” увеличился с 90,000 до 100,000 в течение некоторого периода времени. Себестоимость проданных товаров за этот промежуток составила 160,000. На какую сумму были закуплены товары в течение этого промежутка времени?

16. Часть баланса, озаглавленная, ''Капитал'' имеет следующий вид:

Сделайте заключение в отношении значений следующих характеристик:

a. Объявленная стоимость акций равна.

b. Капитал, предоставленный акционерами

c. Собственный капитал компании

d. Денежные средства компании

e. Прибыль компании на дату составления баланса

f. Объем средств, которые акционеры получат ее акционеры.

17. Ниже приведены отчеты о прибыли предприятия за два последовательных года.

Сделайте сравнительный анализ структуры отчета о прибыли с помощью вертикального анализа и сравните эффективность хозяйственной деятельности предприятия в 1997 и 1998 годах.

18. Баланс и отчет о прибыли компании РРТ за последний год представлены ниже в виде следующих двух таблиц.

Рассчитайте и дайте интерпретацию значений следующих коэффициентов, учитывая среднеотраслевые показатели.

19. Используя данные компании РРТ, оцените основные рыночные показатели.

1. прибыль на одну акцию,
2. дивидендный доход,
3. коэффициент выплат,
4. коэффициент цена/прибыль на 1 акцию.

При проведении расчета учтите, что компания в истекшем периоде выплатила дивидендов по обыкновенным акциям на сумму 22,000. Рыночная стоимость одной акции составила $19.5.

20. Оцените рентабельность активов и собственного капитала компании РРТ и сделайте вывод о величине финансового рычага. Эффективно ли компания использует заемные финансовые ресурсы?

21. Сделайте анализ того, насколько компания РРТ эффективно использует весь привлеченный капитал. Для этого сопоставьте среднюю взвешенную цену капитала компании с рентабельностью его использования. Для расчета используйте данные, приведенные в балансе и отчете о прибыли компании, а также динамику рыночной цены обыкновенных акций: $18.2 – на начало года и $19.5 – на конец года.

22. Группа предприимчивых молодых людей планирует открыть новый бизнес по обслуживанию импортных автомобилей. Они предполагают создать акционерное общество. Проведенная оценка необходимого капитала говорит о том, что суммарная величина капитала должна составить $500,000. Учредители планируют выпустить в обращение обыкновенные акции на в количестве 100,000 на общую сумму $250,000. При этом, они вложат своих денег $150,000, а оставшееся количество разместят на фондовом рынке. В отношении второй половины капитализации, они имеют два варианта:

1. эмитировать некумулятивные привилегированные акции с номиналом $100 и дивидендной выплатой $10 ежегодно или
2. облигации с процентной ставкой 12%.

Прогноз рыночных возможностей и затрат предприятия позволил спрогнозировать $100,000 операционной прибыли предприятия ежегодно. Процентная ставка налога на прибыль составляет 30%.

Задание.

1. Сравните две рассматриваемые альтернативы с точки зрения критерия прибыльности на одну акцию.
2. Учредители компании размышляют на счет того, чтобы рискнуть и организовать свой бизнес исключительно за счет собственного капитала, эмитировав в два раза больше обыкновенных акций. Как этот вариант соотносится в смысле прибыльности с двумя предыдущими альтернативами?
3. Сравните три возможных варианта капитализации в смысле риска.

23. Ниже приведены полномасштабные данные финансовой отчетности компании VPS за прошедшие два года.

Значения рыночной цены одной обыкновенной акции составили $14.4, $15.2 и $16.7 соответственно на каждую дату составления баланса.

Проведите полномасштабный анализ финансовых коэффициентов предприятия и сделайте вывод о сильных и слабых сторонах деятельности компании, изучив динамику финансовых показателей и сравнив их со средними по отрасли значениями финансовых коэффициентов, представленных ниже.

Ответы

1. Величина денежного счета – 2,200, нераспределенная прибыль – 2,550.

Ликвидность предприятия ухудшилась, так как коэффициент текущей ликвидности уменьшился с величины 3,50 до 2,59. Тем не менее, ликвидность компании остается достаточно высокой

2. $14.00 – на одну привилегированную акцию, $0.70 – на одну обыкновенную акцию.

3. 85 долларов

4. 18,200 = 34,000 x 0.6 + 16,500 - 18,700

5.

6.

7. Для решения задачи необходимо рассортировать представленные данные, составив баланс и отчет о прибыли. Искомые значения легко восстанавливаются в результате составления этих документов.

• значение чистой прибыли за 1997 год – 1565.9

• величина собственного капитала на конец 1997 года – 5,530

• величина дивидендов в 1997 году – 515.9

8.

9.

10.

11.

12.

13. 35,000. 14. 2,870,000. 15. 170,000

16. a. Объявленная стоимость акций равна – 500.

b. Капитал, предоставленный акционерами – 700,000

c. Собственный капитал компании – 1,000,000.

d. Денежные средства компании – нельзя установить

e. Прибыль компании на дату составления баланса составляет, по крайней мере, 200,000.

f. Объем средств, которые акционеры получат ее акционеры – нельзя установить.

17.

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия в 1998 году заметно ухудшилась, несмотря на увеличение общего объема выручки.

18.

19.

20.

Финансовый рычаг положителен, что говорит об эффективном использовании заемных финансовых ресурсов.

21. Рентабельность чистых активов составляет 14.11%. Расчет взвешенной средней цены капитала приведен в таблице.

Превышение рентабельности капитала над его ценой составляет около 4 процентов, что говорит об эффективном использовании компанией привлеченного капитала.

22. Рассмотрим все три варианта одновременно, представив способы капитализации с помощью следующей таблицы.

Фрагмент отчета о прибыли для каждой из альтернатив приведен ниже.

Результаты расчетов свидетельствуют о предпочтительности капитализации предприятия по второму варианту, предполагающему использование облигаций.

23.

Список литературы

1. Бернcтайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: “Финансы и статистика”, 1996.
2. Бирман Г. Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: Издательское объединение “ЮНИТИ”, 1997.
3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: “ОЛИМП-БИЗНЕС”, 1997.
4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент, в 2-х томах. – СПб.: “Экономическая школа”, 1997.
5. Грюнинг Х, Коэн М., Международные стандарты финансовой отчетности. – Вашингтон: Всемирный банк, 1999.
6. Карлин Т.П., Макмин А.Р., Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). – М.: Инфра, 1998.
7. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартам GAAP. – М.: Дело, 1998.
8. Ковалев В.В., Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 1997.
9. Райн Б. Стратегический учет для руководителей. – М.: Издательское объединение “ЮНИТИ”, 1998.
10. Росс С, Вестрефилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. – М.: “Лаборатория базовых знаний”, 2000.
11. Соловьева О.В. Зарубежные стандарты учета и отчетности. – М.: Аналитика-Пресс, 1998.
12. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: практические вопросы с анализом деловых ситуаций. – Киев: Издательский дом “Максимум”, 2001.
13. Финансовый менеджмент, Carana Corporation – USAID – RPC. – М.: 1998.