Рынок ценных бумаг

Внебиржевой рынок – сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного числа акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) на какой-либо бирже.

Фондовая биржа – это организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Биржа - это некоммерческая организация. Заключать сделки на бирже могут только ее члены.

Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (брокеры или дилеры).

Брокер – это посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиентов и получающий за свои услуги комиссионные, т.е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов).

Дилер – посредник (физическое или юридическое лицо), занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего имени, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

"Бык" – человек, считающий, что цены на рынке будут расти (играющий на повышение).

"Медведь" – играющий на бирже человек, который полагает, что цены на рынке будут снижаться (играющий на понижение).

“Медведь защищенный” – продавец, имеющий акции в наличии и играющий на понижение.

К торгам на фондовой бирже допускаются только проверенные акции. Проверка качества ценных бумаг и допуск их к биржевым торгам производятся с помощью процедуры листинга.

Листинг – это допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей.

Операции с ценными бумагами проводят также инвестиционные институты – предприятия или физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами.

К инвестиционным институтам относятся:

- финансовый брокер;

- инвестиционный консультант;

- инвестиционная компания;

- инвестиционный фонд.

Все инвестиционные институты, кроме инвестиционного консультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с другими видами деятельности.

2. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги – это документы, обращающиеся на фондовом рынке (рынке ценных бумаг), выражающие имущественные отношения и подтверждающие право на какое-либо имущество или денежные средства, которое не может быть реализовано или передано другому лицу без предъявления соответствующего документального подтверждения.

По правовым отношениям ценные бумаги подразделяются на:

n бумаги, закрепляющие право участия в каком-либо акционерном обществе (акции, сертификаты акций);

n денежные бумаги (облигации, казначейские обязательства государства, векселя, сертификаты банков, чеки, страховые свидетельства, пенсионные полисы и др.);

n товарные бумаги, закрепляющие имущественные права, чаще всего право собственности (свидетельства собственности, купчая, имущественный лист и др.) или право залога на товары (залоговое свидетельство, закладная), или то и другое одновременно (варрант, коносамент).

В зависимости от целей выпуска ценные бумаги подразделяются на:

n коммерческие:

n фондовые;

n безусловные долговые обязательства страховых компаний и пенсионных фондов.

Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки. К этим бумагам относятся чеки, векселя, коносаменты и др.

Фондовые ценные бумаги - это бумаги с плавающим курсом, имеющие хождение на фондовой бирже. Они подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции и облигации.

Производные ценные бумаги – это ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, фьючерсы, варранты.

Субъектами рынка ценных бумаг выступают эмитенты и вкладчики. Эмитенты - это экономические субъекты (государство, банки, акционерные общества), которые выпустили в обращение ценные бумаги. Предприятия и граждане (частные лица), купившие эти ценные бумаги, т.е. вложившие в них свой капитал, являются вкладчиками.

Каждый эмитент и каждый вкладчик преследуют одну и ту же цель – получить доход (прибыль) за счет увеличения капитала - своего собственного или находящегося в его распоряжении.

Ценные бумаги могут приносить доход от распоряжения и доход от владения ими.

Доход от распоряжения ценной бумагой – это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена.

Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относятся:

n фиксированный процентный платеж;

n ступенчатая процентная ставка;

n плавающая ставка процентного дохода;

n доход от индексации номинальной стоимости ценных бумаг;

n доход за счет дисконта (скидки) при покупке ценной бумаги;

n доход в форме выигрыша по займу;

n дивиденд.

Фиксированный процентный платеж - самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстроменяющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность.

Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, по истечении которых владелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период процентная ставка возрастает.

Плавающая ставка процентного дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки НБУ или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи.

В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен.

По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости, а погашают по номинальной стоимости.

По отдельным видам ценных бумаг могут проводиться регулярные тиражи, и по их итогам владельцу ценных бумаг выплачивается выигрыш.

Дивиденды - это доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества, выпустившего акцию. Размер дивиденда не является постоянной величиной, а зависит от величины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.

3. Характеристика ценных бумаг

АКЦИЯ - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение прибыли акционерного общества (предприятия) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции могут быть именными и на предъявителя.

Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные (простые) и привилегированные.

Обыкновенные акции:

1) дают право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция - один голос при решении вопросов на собрании акционеров); такое право возникает после полной оплаты акции;

2) не имеют даты погашения и действуют бессрочно;

3) участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Контрольный пакет акций - это доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом. Теоретически контрольный пакет должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций + одна акция. Практически он значительно меньше.

Привилегированные акции:

1) их владельцы не могут участвовать в выборе совета директоров или в управлении предприятием;

2) имеют фиксированную оплату или дивиденд;

3) дивиденды на привилегированные акции выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям;

4) имеют даты погашения;

5) дивиденды по привилегированным акциям не зависят от увеличения дохода фирмы;

6) держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при прекращении его деятельности.

Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В акционерном сертификате указываются:

* данные об эмитенте;

* данные о зарегистрированном держателе или держателях;

* номинальная стоимость акций (если таковая имеется);

* тип акций (обыкновенные или привилегированные);

* число акций, находящиеся в собственности держателя сертификата;

* соответствующие права голосования.

Акция имеет номинальную, рыночную и балансовую стоимость.

Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью акции и не может быть менее определенной суммы, установленной законодательством.

Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью (курс акции). Курс акции находится в прямой зависимости от получаемого ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента.

Курс акций =(дивиденд/ ссудный процент)* 100

Процесс установления цены акции в зависимости от реального приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через рынок ценных бумаг.

Курсовая цена акции акционерного общества зарытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплачиваемую акцию, и называется балансовой стоимостью акции.

В = Ч/А ,

где В - балансовая стоимость акции, грн.,

Ч - чистые активы акционерного общества, грн.,

А - количество оплаченных акций, грн.

Балансовая стоимость акции применяется и при листинге акций. В отдельных случаях стоимость акций можно рассчитать исходя из величины чистой прибыли.

Качество акции, как и любой ценной бумаги, характеризуется её ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Ценные бумаги относятся к легко реализуемым активам. Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состояния эмитента.

Оперативную оценку ликвидности ценной бумаги можно произвести по коэффициенту немедленной ликвидности:

Кл= Б / З ,

где Кл— коэффициент немедленной ликвидности;

Б - ценные бумаги, грн.

З - общая сумма задолженности предприятия (краткосрочные ссуды, срок оплаты которых не наступил, кредиторская задолженность), грн.

Чем выше данный коэффициент, тем выше ликвидность, т.е. возможность погасить долги.

ОБЛИГАЦИЯ – ценная бумага, удостоверяющая право её держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет её держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.

Облигации выпускаются на определенный срок (т.е. краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные).

Облигации бывают:

• внешних займов;

• внутренних государственных займов;

• внутренних муниципальных займов;

• предприятий;

Облигации подразделяются на:

• именные или на предъявителя;

• процентные или беспроцентные;

• купонные или бескупонные

Облигации внутренних государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя; облигации предприятий - как именные, так и на предъявителя.

На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента. На беспроцентных (целевых) облигациях - товар или услуга, под которые они выпущены.

Купонная облигация - это ценная бумага, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигациям называют процентом или купоном. Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне, поэтому купон представляет собой главную характеристику облигации.

Поскольку для рыночной экономики характерна инфляция, то появились облигации с плавающим купоном. Величина купона у них меняется в зависимости от изменения показателя, к которому “привязан” купон (это может быть индекс потребительских цен или индекс цен какого-либо товара и т.п.).

(Например, номинал облигации 1000 грн., купон 20%. Чтобы узнать величину купона в рублях, необходимо купонный процент умножить на номинал. Так 20% от номинала составит 200 грн.)

Бескупонная облигация - это ценная бумага, которая не имеет купонов. Доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения.

(Например, номинал облигации ранен 1000 грн., продается она по 800 грн. При погашении бумаги доход инвестора составит 200 грн.)

В зависимости от ситуации на рынке купонная облигация может продаваться по цене как ниже, так и выше номинала.

Разность между номиналом облигации и ценой, если она ниже номинала, называется скидкой или дисконтом, или дезажио.

Разность между ценой облигации, если она выше номинала, и номиналом называется премией или ажио.

Котировки облигации принято давать в процентах. При этом номинал бумаги принимается за 100%. Чтобы узнать по котировке стоимость облигации в рублях, следует умножить котировку в процентах на номинал облигации. (Например, номинал облигации - 1000 грн., цена - 96%. Это означает, что она стоит 960 грн.).

Изменение цены облигации измеряют в пунктах. Один пункт равен 1%. (Например, цена бумаги увеличилась с 90% до 95%. Это означает, что она выросла на 5 пунктов).

Облигации являются твердыми долговыми обязательствами, поэтому они более надежны, чем акции. Однако цена облигации подвержена рискам изменения процентных ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляции на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации – это такие облигации, которые дают владельцу право обменивать их на обыкновенные акции или другие облигации.

Достоинство конвертируемых облигаций заключается в том, что для покупателя преимуществом конвертируемых облигаций и акций является сочетание гарантированного процентного (купонного) дохода и погашения основной суммы с возможностью выигрыша прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Для эмитента выпуск конвертируемых облигаций и акций служит средством размещения дополнительного числа обыкновенных акций по цене несколько выше их текущей рыночной стоимости.

Рыночный курс конвертируемой облигации определяется двумя факторами: облигационной и конверсионной стоимостью.

Облигационная стоимость рассчитывается как сумма ожидаемых процентных доходов и погашения основного долга, дисконтированная (т.е. уменьшенная) исходя из рыночной нормы прибыли.

Т t T

О =åС/ (1+ n) + H/ (1 + n),

t=1

где О - облигационная стоимость, грн.;

С - купонный доход, выплачиваемый один раз в год, грн.;

Н - номинальная стоимость, грн.:

Т - число лет до срока погашения;

t - порядковый номер года;

n - рыночная доходность (процент) - норма прибыли сопоставимых ценных бумаг (облигаций).

Конверсионная стоимость облигации – это совокупная рыночная стоимость обыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной привилегии.

К = Ц х А,

где К - конверсионная стоимость облигации, грн.;

Ц - рыночная цена обыкновенных акций, грн.;

А - коэффициент конверсии.

При анализе ценных бумаг также можно использовать такие показатели, как абсолютная величина спрэда, его уровень в процентах к максимальной цене спроса, соотношение объемов, средневзвешенные цены спроса и предложения.

Спрэд - это разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношение спрэда к максимальной цене спроса наименьшее (например, от 0 до 30 %)

Разница между курсами ценных бумаг, ценой продавца и ценой покупателя называется "маржа".

Существуют понятия еврооблигация и мировая облигация.

Еврооблигация - это облигация, выпущенная эмитентом в другой валюте. Чаще всего облигации выпускаются в долларах США эмитентами не из Соединенных Штатов. Данный рынок возник для того, чтобы обойти законодательные препятствия страны, в валюте которой выпущена бумага.

Мировая облигация - это облигация, которая одновременно выпускается в нескольких странах. Эмиссия такой бумаги требует взаимодействия между клиринговыми системами данных стран, чтобы облигация легко могла пересекать границы.

БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ - это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право ее владельца (бенефициара) на получение суммы ее номинала и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты.

Депозитный сертификат - ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Она может выпускаться на период времени до одного года.

Сберегательный сертификат - ценная бумага, предназначенная для физических лиц. Она может выпускаться на период времени до трех лет.

Банковские сертификаты классифицируются по следующим категориям:

1. По условиям размещения средств:

* срочные;

* до востребования.

2. По срокам погашения:

· краткосрочные;

· среднесрочные;

· долгосрочные.

3. По особенностям регистрации:

· именные;

· на предъявителя.

Особенности депозитных сертификатов:

* они выпускаются исключительно коммерческими банками;

* выпуск сертификатов как ценных бумаг регулируется банковским законодательством;

* право требования по сертификатам может уступаться другим лицам;

* депозитные сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за товары и услуги.

ВЕКСЕЛЬ – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Векселя бывают простые и переводные.

Простой вексель (соло-вексель) – содержит простое, ничем не подтвержденное обязательство векселедателя уплатить собственнику векселя после указанного срока определенную сумму.

Переводной вексель (тратта) – выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

Схема покупки векселей:

владелец векселя на определенную сумму FV предъявляет вексель банку, который соглашается его учесть, удерживая часть вексельной суммы - дисконт. В этом случае банк предлагает владельцу векселя сумму PV, исчисляемую исходя из объявленной банком ставки дисконтирования. Расчет выплачиваемой банком суммы ведется так:

PV=FV (1 – t/ Td), где

PV- настоящая стоимость;

FV- будущая стоимость (номинальная стоимость);

t/T- относительная продолжительность периода до погашения ссуды;

t- количество дней;

T- расчетное число дней в году;

d- коэффициент дисконтирования.

Разница между номинальной и настоящей стоимостями векселя - это комиссионные банка.

При передаче веселя от одного собственника другому на его оборотной стороне делается передаточная надпись, называемая индоссаментом.

Векселя бывают:

* срочные (на срочном векселе указан срок оплаты);

* на предъявителя (вексель, по которому срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению).

В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, обеспечения различают:

* коммерческие;

* финансовые;

* фиктивные векселя.

Коммерческие (товарные) - появляются в обороте на основании сделки по купле-продаже товаров в кредит, когда покупатель, не обладая в момент покупки достаточной суммой свободных денег, предлагает продавцу вместо них другое платежное средство - вексель, который может быть как его собственным, так и чужим.

Товарный вексель обеспечен теми суммами, которые поступят к векселедателю от продажи купленных при помощи этого векселя товаров.

Ссудные сделки в денежной форме оформляются финансовыми векселями. Формализация денежного обязательства финансовым векселем является способом дополнительного обеспечения своевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов.

Векселя, происхождение которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей, являются фиктивными.

К ним относятся:

· дружеские;

· встречные;

· бронзовые (дутые).

Дружеский вексель возникает, когда предприятие, являющееся кредитоспособным, “по дружбе” выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы в банке путем учета либо залога данного векселя.

Если партнер в свою очередь выписывает дружеский вексель с целью гарантии оплаты, то такой вексель называют встречным.

Векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц, являются бронзовыми.

Чтобы иметь юридическую силу, вексель должен содержать следующие реквизиты:

а) вексельную метку, т.е. наименование выдаваемого документа словом “вексель”;

б) безусловный приказ о платеже определенной суммы денег;

в) имя плательщика;

г) указание срока и места платежа:

д) дата и место составления векселя;

е) подпись векселедателя.

Если при оформлении будет отсутствовать хотя бы один из указанных элементов реквизита, он лишается силы векселя.

Вексель имеет следующие особенности:

а) абстрактность, т.е. отсутствие на документе информации о виде сделки;

б) бесспорность, означает обязательную оплату векселя;

в) обращаемость, позволяющая использовать, как средство обращения.

4. Рейтинги на фондовом рынке

В западных странах в отношении облигаций сложилась практика присвоения рейтинга. Уровень рейтинга говорит о способности эмитента выполнять в срок свои обязательства по облигациям. В целом, чем выше рейтинг облигаций, тем ниже доход по ним. В качестве примера приведем рейтинги компании “Стэндард энд Пурз” (Standard & Poor) и “Мудиз”:

ААА Ааа наивысший рейтинг

АА Аа очень высокий

А А высокий

ВВВ Ваа приемлемый

ВВ Ва немного спекулятивный

В В спекулятивный

ССС Саа высоко спекулятивный

СС Са очень высоко спекулятивный

С С проценты не выплачиваются

Д банкротство

Более тонкие различия в уровнях рейтинга обозначаются символами “+” и “–”, например АА+. Рейтинг не присваивается облигациям, выпущенным центральными государственными органами, поскольку считаются абсолютно надежными.

5. Производные ценных бумаг

Опцион (англ. option - выбор) – это двухсторонний контракт о передаче права для покупателя опциона и обязательства для продавца опциона купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.п.) по определенной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

Товар опциона не обязательно должен быть реальным физическим товаром (валютой, ценными бумагами), допускающим поставку. Распространены опционы на различные индексы ценных бумаг, процентные ставки или курсы валют, и в этом случае вместо поставки товара осуществляются расчет и выплата прибылей-убытков в денежном выражении.

Суть опциона состоит в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. В сделке участвуют 2 лица. Одно лицо покупает опцион, т.е. приобретает право выбора. Другое лицо продает или, как еще говорят, выписывает опцион, т.е. предоставляет право выбора. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает его исполнить.

Покупатель имеет право исполнить опцион, т.е. купить или продать базисный актив, только по той цене, которая зафиксирована в контракте. Она называется ценой исполнения (страйк - цена).

Существуют два вида опционов:

Опцион на покупку, или опцион-колл (call) предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор приобретает опцион колл, если ожидает повышения курсовой стоимости базисного актива.

Опцион на продажу, или опцион пут (put) предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива.

С точки зрения сроков исполнения, опционы подразделяются на 2 типа:

* американский опцион - может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта;

* европейский опцион - только в день истечения срока контракта.

Все опционы можно подразделить на три категории:

· опцион с выигрышем - это такой опцион, который в случае его немедленного исполнения принесет покупателю прибыль;

· опцион без выигрыша - это опцион, который при немедленном исполнении принесет держателю опциона нулевой результат;

· опцион с проигрышем - это опцион, который в случае немедленного исполнения принесет покупателю потери.

Фьючерс – контракт на куплю-продажу какого-либо актива в будущем. Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли-продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.

Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег. Для гарантии выполнения обязательств участники сделки вносят залог, который хранится в клиринговой палате фьючерсной (фондовой, валютной) биржи. Главная особенность фьючерса состоит в том, что он может перепродаваться покупателем, т.е. переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения. В настоящее время вводятся торги фьючерсов на индекс курса валюты или ценной бумаги.

Варрант (англ. warrant - полномочие, доверенность) как производная ценная бумага представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренному курсу в течение определенного промежутка времени. Варрант также выпускается как свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. В этом случае варрант является товарораспорядительным документом и используется при продаже или залоге товара.

6. Фондовые индексы

На фондовом рынке обращается большое количество акций. Цены их постоянно изменяются. Однако существует некоторый тренд, т.е. вектор движения рынка, который говорит о том, наблюдается ли на нем общий подъем или падение курсовой стоимости ценных бумаг. Обобщающую динамику рынка можно получить с помощью фондовых индексов.

Фондовый индекс – это статистическая средняя величина, рассчитанная на основе курсовой стоимости входящих в него бумаг. Через определенные промежутки времени курсовая стоимость составляющих индекс акций фиксируется и используется для расчета значения индекса. Существует значительное разнообразие индексов.

Наиболее известным среди индексов является индекс Доу-Джонса промышленных компаний, который стал рассчитываться с конца 19 в. Он рассчитывается на базе 30 крупнейших американских корпораций по методу средней арифметической. Снижение индекса Доу-Джонса отражает падение курса акций, а увеличение индекса Доу-Джонса - рост курса акций. Недостаток данного индекса в том, что он не учитывает рыночную капитализацию входящих в него предприятий.

· индексы Доу-Джонса:

1) промышленный индекс Доу-Джонса- простой показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций. Этот индекс является самым старым и самым распространенным среди всех показателей фондовых рынков. Промышленный индекс Доу-Джонса исчисляется путем сложения цен включенных в него акций на момент закрытия биржи и деления полученной суммы на определенный деноминатор. Индекс котируется в пунктах. Каждое утро он публикуется в американских газетах, хотя исчисляется и сообщается на Нью-йоркской фондовой бирже через каждые полчаса;

2) транспортный индекс Доу-Джонса - средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных корпораций и автодорожных компаний);

3) коммунальный индекс Доу-Джонса - средний показатель курсов 15 компаний, занимающихся газо - и электроснабжением;

4) составной индекс Доу-Джонса - показатель, состоящий на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-Джонса.

· Индекс “Стэндард энд пурз”

1) индекс “Стэндард энд пурз - 500” представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большого числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров.

Лекция "2 Бизнес как вид организационной и экономической деятельности в системе рыночных отношений" также может быть Вам полезна.

2) индекс “Стэндард энд пурз - 100” - представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс 100 корпораций, по которым зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации, но в нем представлены также некоторые транспортные. коммунальные и финансовые корпорации.

· индекс Нью-йоркской фондовой биржи - представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрированных свои бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс выражается в долларах.

· индекс Американской фондовой биржи (НАСДАК) - в него включены в качестве компонентов акции около 3500 корпораций. Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих.

· составной индекс “Уэлю лайн” - представляет собой среднюю геометрическую приблизительно 1700 выпусков акций, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже, Американской фондовой биржи и во внебиржевом обороте.

· индекс “Уилшир - 5000” - является взвешенным по рыночной стоимости всех акций, входящих в его состав компонентов и отражает (в миллиардах долларов США) акций всех корпораций, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже, Американской фондовой биржи и во внебиржевом обороте - около 5000 выпусков в целом.

Фондовые индексы важны для прогнозирования будущей конъюнктуры ранка, а также в современных условиях на них можно заключать срочные контракты, т.е. покупать и продавать значение индекса. Такие сделки используются для страхования портфелей ценных бумаг, в которые входит большое количество акций.

Поделитесь ссылкой:

Популярные услуги

Рынок ценных бумаг

Рекомендуемые материалы

Рекомендуемые лекции