Способы страхования валютных рисков

8.9. Способы страхования валютных рисков

• Понятие и виды валютных рисков, способы их уменьшения

• Форвардные и фьючерсные сделки, валютные свопы и опционы

Валютный риск — это вероятность понести убытки в результате колебаний валютных курсов. Основными валютными рисками яв­ляются:

• коммерческие;

• конверсионные

Коммерческие риски связаны с нежеланием или невозможно­стью должника или гаранта заплатить по своим обязательствам.

Конверсионные риски подразумевают риски валютных потерь по конкретным валютным операциям.

Наиболее распространенными методами снижения конверси­онных рисков являются хеджирование и валютные свопы.

При совершении конверсионной валютной сделки банк по­купает одну валюту и продает другую. Сделка с немедленной по­ставкой валюты означает, что часть ресурсов банка в валюте, которую он продает, вкладывается в другую — покупаемую ва­люту.

Рекомендуемые материалы

Если банк совершает сделку на срок, то приобретая требова­ние в одной валюте, он принимает обязательство в другой валюте. В результате в активах и пассивах банка (в денежной форме или в форме обязательств) появляются две различные валюты, курс которых изменяется независимо друг от друга. Это приводит к тому, что в определенный момент они повышают пассив (возникает прибыль) или наоборот (возникают убытки).

Соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте определяет его валютную позицию. В случае их равенства по конкретной валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении — открытой.

Открытая валютная позиция может быть короткой, если пас­сивы и обязательства по проданной валюте превышают активы и требования по купленной валюте.

Банковский валютный риск проявляется при открытой валют­ной позиции, которая является его выражением. Следовательно, эффективное управление валютным риском может быть обеспе­чено только на основе эффективного управления открытой ва­лютной позицией. При определении величины открытой валют­ной позиции по конкретной валюте необходимо принимать в рас­чет все активы (требования) и пассивы (обязательства) банка, выраженные в этой валюте.

Регулирование открытой валютной позиции осуществляется для достижения следующих целей:

• управление банковским риском;

• недопущение нарушения требований к позициям валютного риска (лимитов открытой валютной позиции), установленных Банком России.

Существует два метода регулирования открытой валютной по­зиции:

• хеджирование;

• лимитирование.

Хеджирование — это метод регулирования открытой валютной позицией, основанный на создании компенсирующей позиции, при котором происходит частичная или полная компенсация од­ного валютного риска (прибыли или убытков) другим соответ­ствующим риском. Инструментами хеджирования открытых валют­ных позиций банка являются:

• структурная балансировка (активов и пассивов);

• форвардный контракт — это соглашение между двумя сторо­нами о будущей поставке валюты, которое заключено вне биржи.

Форвардный контракт является обязательной для исполнения сделкой, которая заключается для страхования продавца или по­купателя от возможного неблагоприятного изменения валютного курса.

Валютный курс фиксируется при заключении сделки, а пере­дача валюты происходит через определенный период времени, обычно через 1, 2, 3, 6 и реже через 12 мес.

Особенность форвардного рынка состоит в том, что нет стан­дартизации форвардных контрактов.

Форвардный курс слагается из курса спот на момент заклю­чения сделки и премии (называемой «репорт») или дисконта (называемого «депорт»). Будет ли это сделка с премией или дис­контом, это зависит от процентных ставок на момент заключе­ния контракта. Если курс по срочной сделке ниже, чем курс по кассовой операции, то из курса спот вычитается дисконт. Если же, наоборот, курс по срочной сделке выше, чем по наличной операции, то к курсу спот по данной сделке прибавляется пре­мия.

Импортер всегда заинтересован в снижении валютного курса. Чтобы застраховать себя от изменения курса в сторону увеличе­ния, он может обратиться в банк и заключить контракт на приоб­ретение валюты с поставкой в тот срок, в который ему необходи­мо будет осуществить платеж. Курс форвард может оказаться выше курса спот, и тогда импортер будет нести дополнительные затра­ты, но эти затраты оправданны тем, что позволяют защитить им­портера от более неблагоприятных изменений курса.

Цель операций хеджирования защитить от неблагоприятных изменений курсов посредством открытия позиции на фьючерсной бирже в сторону, противоположную имеющейся или планируе­мой позиции на рынке спот.

Одним из наиболее успешных и в то же время наиболее проти­воречивых нововведений на мировых финансовых рынках в по­следние десятилетия стало начало торговли финансовыми фью­черсами.

Финансовый фьючерс — это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента по заранее согласован­ной цене в течение определенного месяца в будущем (в опреде­ленный день этого месяца).

У рынка финансовых фьючерсов есть ряд характеристик, отли­чающих его от других сегментов финансового рынка:

• фьючерсные контракты стандартизированы;

• поставка производится в строго определенные месяцы;

• реальной поставки финансовых инструментов, как правило, не происходит;

• если ликвидность того или иного фьючерса мала, то фьючерс перестает существовать;

• расходы на осуществление торговли фьючерсами относитель­но невелики.

Одним из недостатков хеджирования является то, что в случае продажи фьючерсного контракта продавец заранее отказывается от возможности получить больший доход в случае, если курс рез­ко возрастет. Но в то же время хеджирование помогает устранить зависимость от изменения валютного курса в будущем. Отказ от хеджирования означает стремление угадать тенденцию изменения валютного курса, а следовательно, риск будет выше.

Контрольные вопросы

1. Какие виды валютных рисков существуют?

2. Как осуществляется управление валютными рисками?

3. Как проводится страхование валютных рисков?

4. Каким образом осуществляют форвардные контракты, фьючерсные контракты?

Нормативно-правовая база

Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном ре­гулировании и валютном контроле».

Федеральный закон от 26 марта 1998 г. № 41-ФЗ «О драгоценных ме­таллах и драгоценных камнях».

Федеральный закон от 8 декабря 2003 г. № 164-ФЗ «Об основах госу­дарственного регулирования внешнеторговой деятельности».

Постановление Правительства РФ от 30 июня 1994 г. № 756 «Об ут­верждении положения о совершении сделок с драгоценными металлами на территории Российской Федерации».

Положение Банка России от 19 декабря 2001 г. № 169-П «Об установ­лении Центральным банком Российской Федерации официальных кур­сов иностранных валют к российскому рублю».

Положение Банка России от 28 апреля 2004 г. № 256-П «О временном порядке выдачи Банком России юридическим лицам-резидентам, не являющимся кредитными организациями и валютными биржами, раз­решений на открытие и использование счетов в банках за пределами территории Российской Федерации».

Положение Банка России от 1 июня 2004 г. № 258-П «О порядке представления резидентами уполномоченным банкам подтверждающих документов и информации, связанных с проведением валютных опера­ций с нерезидентами по внешнеторговым сделкам, и осуществления уполномоченными банками контроля за проведением валютных опера­ций».

Инструкция Внешторгбанка СССР от 25 декабря 1985 г. № 1 «О по­рядке совершения банковских операций по международным расчетам».

Инструкция Банка России от 30 ноября 2000 г. № 94-И «О порядке определения массы драгоценных металлов и драгоценных камней и ис­числения их стоимости в Банке России и кредитных организациях».

Инструкция Банка России от 30 марта 2004 г. № 111-И «Об обязатель­ной продаже части валютной выручки на внутреннем валютном рынке Российской Федерации».

Инструкция Банка России от 28 апреля 2004 г. № 113-И «О порядке открытия, закрытия, организации работы обменных пунктов и порядке осуществления уполномоченными банками отдельных видов банковских операций и иных сделок с наличной иностранной валютой и валютой Российской Федерации, чеками (в том числе дорожными чеками), но­минальная стоимость которых указана в иностранной валюте, с участи­ем физических лиц».

Инструкция Банка России от 1 июня 2004 г. № 114-И «О порядке резервирования и возврата суммы резервирования при осуществлении валютных операций».

Инструкция Банка России от 7 июня 2004 г. № 116-И «О видах специ­альных счетов резидентов и нерезидентов».

Инструкция Банка России от 15 июня 2004 г. № 117-И «О порядке представления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации при осуществлении валютных операций, по­рядке учета уполномоченными банками валютных операций и оформле­ния паспортов сделок».

Письмо ФТС России от 1 ноября 2004 г. № 13-15/5393 «Об оформле­нии паспортов сделок».

Вместе с этой лекцией читают "4 Педагогический процесс в дошкольном образовательном учреждении".

Указание Банка России от 30 марта 1998 г. № 199-У «Об установле­нии единого порядка определения кассовых (наличных) и срочных сде­лок кредитных организаций и внесении изменений и дополнений в нор­мативные акты Банка России».

Указание Банка России от 30 марта 2004 г. № 1411-У «Об открытии физическими лицами-резидентами счетов в банках за пределами терри­тории Российской Федерации».

Указание Банка России от 29 июня 2004 г. № 1465-У «Об установле­нии требований о резервировании при зачислении денежных средств на специальные банковские счета и при списании денежных средств со спе­циальных банковских счетов».

Указание Банка России от 7 октября 1998 г. № 376-У «О порядке совершения Банком России сделок купли-продажи драгоценных метал­лов с кредитными организациями на территории Российской Федера­ции».

Указание Банка России от 12 февраля 1999 г. № 500-У «Об усилении валютного контроля со стороны уполномоченных банков за правомер­ностью осуществления их клиентами валютных операций и о порядке применения мер воздействия к уполномоченным банкам за нарушения валютного законодательства».

Указание Банка России от 18 ноября 1999 г. № 682-У «О порядке заключения кредитными организациями договора хранения драгоцен­ных металлов и ведения счета ответственного хранения драгоценных металлов в Банке России».