Управление финансовыми инвестициями предприятия

Тема 8. Управление финансовыми инвестициями предприятия

1. Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций предприятия

2. Политика управления финансовыми инвестициями.

3. Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования.

4. Оценка рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования.

Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций предприятия

Формы финансового инвестирования, осуществляемые предприятиями:

вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий"

вложение капитала в доходные виды денежных инструментов;

вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.

Политика управления финансовыми инвестициями

Политика управления финансовыми инвестициями (ФИ) - часть общей инвестиционной политики предприятия, которая обеспечивает выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования

Рекомендуемые материалы

Модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования:

, (3.1)

где ВДП - ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового инструмента.

НП - ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту, формируется инвестором с учётом фактора риска.

n - число периодов формирования возвратных потоков.

2) Модель оценки стоимости облигаций.

Базисная модель оценки стоимости облигаций, или облигаций с периодической выплатой процента

, (3.2)

где По - сумма процентов, выплачиваемая в каждом периоде. Определяется как произведение номинала на объявленную стоимость.

Но - номинал облигаций, подлежащий погашению в конце срока её обращения.

n - число периодов, остающихся до срока погашения облигаций (n=1,2,3…t)

Модель оценки стоимости облигаций с выплатой всей суммы % -в при её погашении.

, (3.3)

где ПК - сумма процентов по облигации, подлежащая выплате в конце срока её обращения.

Модель оценки стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом, без выплаты процентов:

 (3.4), , (3.5)

Ктдо - используется для оценки уровня текущей доходности;

СП - объявленная ставка процента (купонная ставка);

СО - реальная текущая стоимость облигаций.

3) Модель оценки стоимости акций.

Модель оценки стоимости привилегированной акции.

, (3.6)

Дп - сумма дивидендов, предусматриваемая к выплате по привилегированной акции в предстоящем периоде;

НП - ожидаемая норма доходности по привилегированной акции.

Модель оценки стоимости простой акции в течение неопределённого продолжительного периода времени.

, (3.7)

где Да - сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n-м периоде;

n - число периодов, включённых в расчёт.

Модель оценки стоимости простой акции, используемой в течение заранее определённого срока.

, (3.8)

где КСА - ожидаемая курсовая стоимость акций в конце периода её реализации.

Модель оценки стоимости простой акции со стабильным уровнем дивидендов.

, (3.9)

Да - годовая сумма постоянного дивиденда.

Модель оценки стоимости простых акций с колеблющимся уровнем дивидендов по отдельным периодам.

, (3.10)

Модель оценки стоимости простых акций с постоянно возрастающим уровнем дивиденда или модель Гордона.

, (3.11)

где Тд - темп прироста дивиденда;

Дп - сумма последнего выплаченного дивиденда.

Оценка рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования

Риск отдельных финансовых инструментов инвестирования - вероятность отклонения фактического инвестиционного дохода от ожидаемого его уровня в ситуации неопределённости динамики конъюнктуры соответствующего сегмента инвестиционного рынка м предстоящих результатов хозяйственной деятельности его эмитентов.

Классификация рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования

1) По видам:

рыночный риск;

процентный риск;

инфляционный риск;

риск ликвидности;

налоговый риск;

коммерческий (деловой) риск;

структурный финансовый риск;

прочий риск.

2) По источникам возникновения:

систематический;

несистематический.

3) По финансовым последствиям:

риск, влекущий лишь финансовые потери по соответствующему инструменту инвестирования;

риск, влекущий как финансовые потери, так и потери дополнительных финансовых доходов.

4) По уровню финансовых потерь:

допустимый риск;

критический риск;

катастрофический риск

5) По характеру проявления во времени:

постоянный риск, присущий обращению всех отдельных финансовых инструментов инвестирования;

временный риск.

6) По возможности предвиденья:

прогнозируемый риск;

непрогнозируемый риск

Процесс оценки уровня риска по отдельным финансовым инструментам инвестирования, осуществляется по следующим этапам:

Идентификация отдельных видов рисков по каждому рассмотренному финансовому инструменту инвестирования;

Оценка вероятности наступления рискового состояния по отдельным видам риска финансового инструмента инвестирования;

Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении отдельных рисковых событий по конкретным финансовым инструментам инвестирования;

Оценка общего уровня риска отдельных финансовых инструментов инвестирования с его подразделением на систематический и несистематический.

Для оценки общего и несистематического риска используется формула:

, (4.1)

, (4.2)

где  - среднеквадратичное отклонение;

CV - коэффициент корреляции;

Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой инвестиционной операции.

 - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой операции;

Рi - возможная частота, вероятность получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции;

n - число наблюдений.

Для оценки систематического риска применяется  - коэффициент.

Информация в лекции "7 Промышленный комплекс" поможет Вам.

, (4.3)

где  - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и среднем уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом.

 - среднеквадратичное (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг или по портфелю.

 - среднеквадратичное (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Сопоставление уровня систематического риска отдельного финансового инструмента инвестирования с ожидаемым уровнем доходности по ним;

Ранжирование рассматриваемых финансовых инструментов инвестирования по уровню риска.