Операции по торговле валютой
8.4. Операции по торговле валютой
• Конверсионные операции» Кассовые и срочные валютные сделки • Государственное регулирование операций по покупке и продаже иностранной валюты внутри страны
Банки и небанковские кредитные организации осуществляют свою деятельность на валютном рынке путем проведения валютных операций. Валютный рынок постоянно развивается, усложняется и приспосабливается к новым условиям, и вместе с ним развиваются и совершенствуются валютные операции, появляются новые виды, улучшается техника их проведения.
Валютные операции совершаются для осуществления торговых и финансовых отношений и для получения прибыли.
Рынок FOREX (Foreign Exchange Market) структурно делится на несколько сегментов:
• оптовый рынок межбанковских операций в пределах национальных границ;
• международный рынок банков-корреспондентов;
• биржевой валютный рынок;
• рынок наличной валюты.
Большинство банков осуществляют торговлю иностранной валютой в пределах национального валютного денежного рынка, и лишь ряд крупнейших банков осуществляют сделки на международном рынке.
Рекомендуемые материалы
К валютным операциям на международных рынках относятся конверсионные операции, совершаемые с коммерческими банками-нерезидентами и международными финансовыми организациями. Краткое определение и цель сделок приведены в табл. 8.3.
Таблица 8.3
Виды валютных сделок
Название сделки | Краткое определение сделки | Дата валютирования | Цель сделки |
по сделке | |||
Кассовые операции | |||
«Спот» | Соглашение | Второй рабо- | Урегулирование |
(at Spot) | совершить обмен | чий день | валютных |
на месте по согла- | после заклю- | позиций. | |
сованной цене | чения сделки | Для внешне- | |
торговых расче- | |||
тов. | |||
Уменьшение | |||
возможных | |||
потерь из-за | |||
изменения курса | |||
«Туморроу» | Соглашение | Следующий | Урегулирование |
(tomorrow) | совершить обмен | рабочий день | валютных |
на месте по | после заклю- | позиций. | |
согласованной | чения сделки | Извлечение | |
цене | спекулятивных | ||
арбитражных | |||
прибылей | |||
«Дэй-ту- | Соглашение совер- | День заклю- | Урегулирование |
дэй» (day- | шить обмен | чения сделки | валютных |
to-day) | на месте по согла- | позиций. | |
сованной цене | Извлечение | ||
спекулятивных | |||
арбитражных | |||
прибылей | |||
Срочные операции | |||
«Форвард» | Соглашение о | Стандартные | Получение |
(forward) | поставке валюты | сроки (1,2, | спекулятивной |
на определенную | 3, 6, 12 мес) | прибыли. | |
дату в будущем по | Страхование | ||
оговоренной цене | валютных рисков | ||
«Фьючерс» | Биржевой контракт | Определен- | Получение |
на покупку или | ные даты | спекулятивной | |
продажу в будущем | прибыли. | ||
иностранной валю- | Страхование | ||
ты стандартными | валютных рисков | ||
объемами по согла- | |||
сованному курсу |
Наряду с межбанковской торговлей валютой в некоторых странах существуют специальные торговые площадки — валютные биржи. В Российской Федерации первая валютная биржа — Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) — начала функционировать в 1992 г. К 1996 г. В России насчитывалось уже восемь валютных бирж, созданных в различных регионах страны. Участвуя в биржевых торгах, коммерческие банки могут выступать в качестве брокеров, выполняя заказы клиентов на покупку — продажу валюты, и в качестве дилеров, осуществляя операции с валютой за собственный счет.
Окончание табл. 8.3
Название | Краткое определение | Дата | |
сделки | сделки | валютирования | Цель сделки |
по сделке | |||
«Опцион» | Контракты, да- | Оговорен- | Получение |
ющие их держате- | ный период — | спекулятивной | |
лям право купить | американский | прибыли. | |
или продать | опцион. | Страхование | |
определенное | Оговоренный | валютных рисков | |
количество валюты | день— евро- | ||
по согласованной | пейский | ||
цене | опцион | ||
«Своп» | Одновременная | С пот/ | Получение |
(swap) | покупка и продажа | форвард | спекулятивной |
иностранной валю- | прибыли. | ||
ты на одинаковую | Страхование | ||
сумму с разными | валютных рисков | ||
датами поставки |
Все участники валютного рынка фиксируют курсы продажи и покупки. Прибыль формируется за счет маржи между этими курсами.
В зависимости от сроков валютные операции подразделяются на кассовые (наличные) и срочные операции (сделки) с иностранной валютой. Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения.
Кассовые сделки применяются с целью немедленного получения иностранной валюты для расчетов по контрактам по импорту, а также для уменьшения возможных потерь от неблагоприятного изменения валютных курсов.
Сделка «спот» — соглашение совершить обмен «на месте» (at spot) по согласованной цене с поставкой валюты на второй рабочий день после заключения сделки. Срок поставки валюты носит название даты валютирования. Если сделка «спот» заключена 26.08.2005 (пятница), то дата валютирования — 30.08.2005 (вторник).
Сделки на условиях «дэй-ту-дэй» (day-to-day) и «туморроу/некст» (tomorrow/next) используются коммерческими банками для урегулирования своих валютных позиций, а также для извлечения спекулятивных арбитражных прибылей. Поставка валюты по этим сделкам осуществляется:
• в день заключения сделки — для сделки «day-to-day »;
• на следующий день — для сделки «tomorrow/next ».
Среди наличных операций выделяют валютные операции «спот». Они составляют около 55 % общего межбанковского рынка. На основе курсов «спот» рассчитываются курсы по всем остальным операциям.
Срочная (форвардная) сделка (forward) — соглашение о поставке валюты на будущую дату по оговоренной цене. Как правило, форвардные операции заключаются на срок до 1 года и им соответствуют стандартные периоды в 1, 2, 3, 6 мес и 1 год с прямыми датами валютирования. Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 мес (1 нед, 2 нед), то он считается заключением на короткие даты. Форвардные сделки широко применяются для спекулятивных целей, а также для страхования валютных рисков.
В свою очередь банковские курсы могут классифицироваться следующим образом:
• курс наличной валюты (например, в обменных пунктах);
• курс «спот» (spot) — курс на операции с безналичной валютой с поставкой валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки;
• курс «сегодня» (day-to-day) — курс по операциям с безналичной валютой с поставкой валюты в день заключения сделки;
• курс «завтра» (tomorrow/next) — курс по операциям с безналичной валютой с поставкой валюты на следующий день после заключения сделки;
• курс «форвард» (forward rate) — курс по операциям с иностранной валютой на определенный срок. Он представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии поставки ее на определенную дату в будущем; иначе, это прогноз курса «спот» на конкретную дату в будущем.
Если курс «форвард» устанавливается на более высоком уровне, чем текущий курс (курс «спот»), то говорят, что валюта котируется с премией. В противоположном случае подразумевается, что валюта котируется с дисконтом.
Срочный курс, в котором учтена премия или дисконт, называется курсом «аутрайт». Имея значение премии и дисконта можно вычислить курс аутрайт.
Валютный «своп» (swap) — основная разновидность сделки типа «форвард». Она заключается в том, что одновременно происходит покупка и продажа иностранной валюты на одинаковую сумму с разными датами поставки. Иначе говоря, эта сделка сочетает в себе покупку по курсу «спот» с одновременной продажей той же валюты на определенный срок по курсу «форвард» (или же продажу на условиях сделки «спот» с одновременной покупкой той же валюты на определенный срок по курсу «форвард»).
Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валюты, а более удаленная — продажей валюты, такой «своп» называется «купил/продал» (buy and sell swap) или же «репорт».
Если вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, то этот своп будет называться «продал/купил» (buy and sell swap) или же «депорт».
Первая котировка всегда идет по курсу «спот», а вторая — по курсу «форвард». В сделке «своп» принципиальное значение имеет разница между ценой продажи и покупки. Эта разница называется ставкой свопа.
Валютный фьючерс — биржевой контракт на покупку или продажу иностранной валюты в будущем по согласованному курсу.
Таким образом, фьючерсы — это не что иное, как стандартизированные форварды, обращение которых осуществляется на бирже. Важнейшие характеристики фьючерсной торговли:
• торговля стандартными партиями (например, 5 000 долл. США);
• исполнение контракта в определенные даты;
• фьючерс можно приостановить до наступления этих дат, т.е. не доводить его до исполнения;
• необходимость внесения страховых взносов;
• прибыли и убытки выплачиваются в тот же день, когда они возникают (т.е. относятся на счета участников торговли).
На рынке фьючерсов действуют не только банки, но и коммерческие фирмы, и частные лица.
Фьючерсы, как и любые другие срочные сделки, используются для извлечения спекулятивной прибыли и для хеджирования валютных рисков.
Если банк купил фьючерс (занял длинную валютную позицию) и цена пошла вверх, то он получает прибыль, если же цена пошла вниз, то банк несет убыток. Продажа (короткая позиция) фьючерса дает прибыль в том случае, если котировочная цена движется вниз.
Валютный опцион — контракт, которые дает его держателю право купить или продать определенное количество валюты по согласованной цене. Различают американский опцион, исполнение которого осуществляется в течение оговоренного периода, и европейский опцион, исполнение которого осуществляется на оговоренную дату. Существует опцион «колл» (call), который дает право на покупку, и опцион «пут» (put), дающий его владельцу право на продажу. Заключение опционного контракта предполагает выплату «премии» (цены опциона) покупателем опциона его продавцу в момент заключения сделки.
Опцион является правом, но не обязательством, поэтому владелец опциона к моменту истечения контракта в зависимости от характера изменения курса может:
• исполнить сделку при благоприятном для него изменении курса;
• отойти от сделки, если изменение курса таково, что исполнение контракта может привести его к потерям.
Опционы, как и фьючерсы, используются в целях спекуляции и хеджирования.
Валютный арбитраж является особым видом валютных сделок, основная цель которых заключается в извлечении прибыли при «игре» на разнице курсов. Основной принцип арбитража — купить дешевле, а продать дороже. В периоды, когда курсы валют различных государств нестабильны, появляется больше возможностей комбинирования различных операций для проведения арбитража на разных биржах различных международных валютных рынков.
Различают следующие типы арбитражных сделок:
• простой арбитраж — «игра» на разнице курсов двух валют;
• сложный арбитраж — вовлечение в «игру» на разнице курсов более двух валют;
• пространственный (географический) арбитраж — извлечение прибыли на разнице курсов в одно и то же время на различных валютных рынках в различных странах;
• временной арбитраж — извлечение прибыли на разнице курсов на одном и том же валютном рынке в разное время.
С целью ограничения валютного риска уполномоченных банков Банком России устанавливаются лимиты открытых валютных позиций — количественные ограничения соотношений открытых позиций в отдельных валютах и собственных средств (капитала) уполномоченных банков.
Отчеты об открытых валютных позициях составляются по данным бухгалтерского учета валютных операций и направляются уполномоченными банками в главные управления Банка России, начиная от даты проведения первой валютной операции.
Контрольные вопросы
Если Вам понравилась эта лекция, то понравится и эта - 47 Назначение, классификация и конструктивные особенности сверлильных и расточных станков с чпу.
1. Кто является субъектами валютной торговли?
2. Какие виды операций существуют по торговле валют?
3. Какие арбитражные конверсионные операции осуществляются за счет собственных средств?
4. Каковы специализации и функции подразделений, занимающихся конверсионными операциями?
5. Какова конъюнктура международных и национальных рынков?
6. Какая информация содержится и типовом договоре?